Перші у рейтингу Noble Ranks у Cosmos IBC, але обирають вихід: парадокс екосистеми

Екосистема Cosmos перебуває на критичному перехресті. 20 січня 2026 року Noble — проект, який став основою інфраструктури Cosmos — оголосив про міграцію до незалежного EVM L1 із запланованим запуском мейннету у березні. Однак цей відхід виявляє щось глибше, ніж просто переміщення одного проекту. Він відкриває фундаментальні тріщини в екосистемі, яка бореться за конкурентоспроможність у все більш насиченому блокчейн-ландшафті.

Рішення Noble є одним із найважливіших втрат, яких зазнала Cosmos. Як найбільша інфраструктура для утиліти екосистеми, Noble стала синонімом відновлення DeFi у Cosmos та потенціалу для інституційного впровадження. Однак ось він — залишає.

Noble посідає перше місце за обсягом транзакцій, але його домінування маскує зростаючу нестабільність

Цифри розповідають переконливу історію про центральність Noble для Cosmos. За даними Map of Zones, Noble посідає перше місце серед 110 зон, підключених через IBC, за обсягом транзакцій, обробивши $93.84 мільйонів транзакцій за останні 30 днів. Цей обсяг у 1.8 рази вищий за Osmosis, другу за рейтингом зону.

Але глибша метрика показує щось більш важливе: середній обсяг транзакції Noble становить $1,272, що значно перевищує інші зони ($56 для Osmosis, $28 для dYdX). З менш ніж 48 000 адрес транзакцій Noble все ще переміщує значно більше цінності, ніж конкуренти. Це не активність роздрібних трейдерів; це інституційні гроші. Noble став основною точкою входу для великих капітальних потоків у екосистему Cosmos.

Щоб зрозуміти, чому це важливо, розглянемо травму 2022 року. Коли UST, домінуюча стабільна монета, збанкрутувала, Cosmos втратив свою ліквідну основу за одну ніч. Відновлення залежало від відновлення довіри через нативні, ліквідні стабільні монети. Коли Noble уклав партнерство з Circle у 2023 році для випуску нативного USDC — першого на IBC — він заповнив критичну прогалину. Партнери Noble випустили понад $250 мільйонів активів у кількох стабільних монетах, залучивши близько 30 000 активних користувачів щомісяця та обробивши понад $22 мільярди у сумарних транзакціях.

Однак, незважаючи на те, що Noble був найактивнішою та найважливішою інфраструктурою екосистеми, він залишає її. Іронія не втрачає свого значення для спільноти Cosmos.

Чому проект, що посідає перше місце, обирає залишити свою позицію

Офіційне пояснення Noble зводиться до основної проблеми: екосистема EVM пропонує більш зрілі інструменти розробки, більш зосереджені ресурси розробників і швидше впровадження функцій. У той час як Cosmos став перешкодою для ітерації продукту та розширення функціоналу. Для проекту, орієнтованого на обслуговування інституційних клієнтів, ці обмеження стали неприйнятними.

Але вихід Noble — лише найвидиміший симптом ширшої епідемії. За минулий рік десятки проектів екосистеми Cosmos закрилися або мігрували до Solana, Base, Arbitrum і Sei. Penumbra, Osmosis (який перейшов у режим обслуговування), проекти у сферах DeFi, приватності, кредитування, NFT — цей вихід охоплює майже всі вертикалі. Крістофер Гоуз, співзасновник проекту Anoma, підсумував цю ситуацію прямо: «Екосистема Cosmos майже мертва».

Міжнародний фонд Interchain визнав цей перехід і оголосив, що зменшить підтримку екосистеми і зосередиться на розвитку бізнесу та захопленні цінності ATOM. Проекти не залишаються через випадкові ринкові умови; вони йдуть, бо структурна модель екосистеми не підтримує їх.

Три тріщини: чому навіть найкращі проекти залишаються

Проблеми мають внутрішні та зовнішні виміри.

Економічна неспроможність моделі Appchain: Обіцянка створення незалежних блокчейнів за допомогою Cosmos SDK здавалася привабливою, але реальність виявилася жорсткою. Кожен appchain потребує значних постійних витрат на обслуговування та капіталовкладень. Для більшості малих і середніх проектів, особливо в бичачих ринках, ця модель є економічно недоцільною. Створення власного ланцюга дає суверенітет, але за високою ціною.

Збої у токеноміці ATOM: ATOM був створений для стимулювання стейкінгу та безпеки через високий рівень інфляції, але без механізму захоплення цінності він просто розбавляв власників. Проекти екосистеми створювали свої власні токени для газу, стейкінгу та управління — тобто ATOM не отримував вигоду від зростання екосистеми. Комісії та створена цінність залишалися ізольованими всередині кожного appchain. ATOM дедалі більше віддалявся від успіху екосистеми, тоді як ланцюги додатків ставали «товстими», а ATOM — «тонким».

Дисфункція управління та руйнування довіри: Конфлікти між співзасновниками Cosmos, гарячі суперечки щодо інфляції ATOM, загрози майбутнього форку, звинувачення проти Cosmos Labs у централізації та недостатній підтримці розробників — все це поступово руйнувало довіру спільноти та здатність до виконання. Коли розробники не довіряють інфраструктурному рівню, вони йдуть.

Зовнішня конкуренція: чому альтернативи здобули увагу розробників

Між 2023 і 2025 роками високопродуктивні рішення Layer 2 і Solana стали шляхом найменшого опору для розробників. Вони пропонують нижчі бар’єри входу, простіші інструменти та кращу агрегацію ліквідності через усталені екосистеми. Продажна пропозиція Cosmos — програмована, налаштовувана взаємодія — парадоксально стала недоліком. Складність, яка раніше давала силу, стала перешкодою, коли розробники могли просто розгорнути рішення на Base або Solana з меншими труднощами.

Хоча Solana, Arbitrum і Base також пережили консолідацію екосистем, вони зберегли динаміку розробників через ефекти мережі та глибину ліквідності. Cosmos цього не має.

Стратегічне перезавантаження: від «іграшкового магазину» до реальних застосувань

Керівництво Cosmos не ігнорує ці проблеми. Robo McGobo, керівник зростання екосистеми Cosmos, переформулював кризу як необхідну переорієнтацію. Помилка екосистеми, за його словами, полягала у «продажі тракторів у іграшковому магазині» — використанні індустріального інструментарію для створення простих DeFi та NFT-проектів.

Справжня конкурентна перевага Cosmos SDK — програмована взаємодія, незмінні реєстри, налаштовувані протоколи та інструменти відповідності — залишається неперевершеною для корпоративних застосувань. Вже кілька найбільших банків і урядів світу використовують Cosmos для стратегічних блокчейн-ініціатив. Майбутнє, за словами McGobo, полягає не у залученні роздрібних проектів, а у обслуговуванні інституцій, підприємств і урядів, які можуть скористатися передовими можливостями SDK.

Шлях уперед: переосмислення успіху

Вихід Noble, хоча й болісний, може зрештою прояснити стратегічний фокус Cosmos. Проекти, що будувалися в епоху «іграшкового магазину» — очікуючи використати мережеві ефекти та роздрібне впровадження — або адаптуються, або залишать екосистему. Це може навіть зміцнити її, зосередивши ресурси на кейсах, де технологічні переваги Cosmos перетворюються на реальну цінність.

Однак питання залишається відкритим: чи зможе Cosmos відновити інституційну довіру та довіру розробників, перш ніж навіть його залишкові опори вирішать, що вигідніше — перейти до інших? Вихід Noble, незважаючи на перше місце, свідчить, що відповідь залежить не так від даних, як від здатності демонструвати конкретні результати для підприємств і інституцій, які тепер отримують цілковиту увагу Cosmos.