Коли криптовалюта зазнає поразки: 2025 розкрив темну сторону створення токенів із низьким бар'єром

Криптовалютний ринок зазнав історичного потрясіння у 2025 році. Нові дані показують, що понад половина всіх мертвих криптопроектів, запущених з середини 2021 року, стали неактивними — сумний нагадування про те, що не кожен цифровий актив створений для довготривалого існування. Що ще більш тривожно? Значна більшість цих крахів сталася за один рік.

Згідно з аналізом даних блокчейн-токенів, приблизно 53,2% з 20,2 мільйонів токенів, що увійшли в обіг між серединою 2021 і кінцем 2025 року, більше не торгуються активно. Масштаб стає ще більш вражаючим при розгляді недавніх тенденцій: у 2025 році збанкрутувало 11,6 мільйонів токенів, що становить 86,3% усіх смертей проектів за весь п’ятирічний період. Це зосередження крахів у один рік свідчить про суттєву зміну у способі створення та розгортання токенів.

Вибух мемкоінів: коли бар’єр для входу став занизьким

Зростання платформ для запуску токенів без коду кардинально змінило криптовалютний ландшафт. Платформи як pump.fun демократизували створення токенів, дозволяючи будь-кому запускати нову криптовалюту з мінімальними технічними знаннями або фінансовими вкладеннями. Хоча така доступність обіцяла вирівняти шанси, вона натомість заповнила ринок мемкоінами низької якості та експериментальними проектами, підтримуваними лише хайпом і спекуляціями.

Ці платформи перетворили створення токенів у гру швидкої ітерації та швидких виходів. Багато з цих проектів навіть не завершили кілька торгів, перш ніж зникнути повністю. Економічна модель працювала так: запустити токен, створити початковий ажіотаж і сподіватися, що достатньо трейдерів зловлять мем, перш ніж його залишать. Коли ця формула перестала працювати масштабно, тисячі проектів тихо збанкрутували, їхні смарт-контракти забуті.

Аналітик CoinGecko Shaun Paul Lee зазначив, що ця хвиля спекулятивних активів із мінімальною підтримкою розробки стала домінуючою силою, що формує поведінку створення токенів. На відміну від традиційних проектів, які вимагали місяців планування та значних капіталовкладень, ці токени можна було запускати за кілька хвилин за невелику плату. Результат? Ринок, насичений проектами, що не мають реальної корисності.

Ліквідаційна каскадаж у жовтні: коли будинок карт обвалився

Ключовий момент настав у жовтні 2025 року. 10 жовтня зокрема, каскадаж ліквідацій знищив 19 мільярдів доларів у позикових позиціях за один торговий день. Це описують як найбільшу подію зменшення левериджу в історії криптовалют, яка потрясла вже й без того волатильний ринок, перенасичений короткостроковими спекуляціями.

Наслідки були руйнівними. У останньому кварталі 2025 року збанкрутувало 7,7 мільйонів токенів — приблизно 35% усіх смертей проектів з 2021 року. Цей тримісячний період знищив більше криптопроектів, ніж цілі роки раніше. Каскадаж показав, наскільки крихкими стали багато екосистем токенів, коли ціни обвалилися, а спільноти майже одночасно зникли.

Щоб поставити це у контекст: у 2021 році збанкрутувало лише 2584 проекти. До 2024 року ця кількість зросла до понад 1,3 мільйона. Траєкторія була зловісною, але 11,6 мільйонів крахів у 2025 році означали щось зовсім інше — ринок, що кардинально зламаний через перенасичення та недостатню увагу.

Коли важлива реалізація: Pudgy Penguins демонструє альтернативний шлях

Не всі криптопроекти збанкрутували у 2025 році. Pudgy Penguins став контрприкладом, показуючи, що дисципліноване виконання та справжня корисність можуть принести успіх навіть у турбулентних умовах. Бренд NFT перетворився з спекулятивних «цифрових предметів розкоші» у легітимну платформу для мультивертикального споживчого IP.

Їхня стратегія зосереджувалася на залученні користувачів через масові канали — іграшки, роздрібні партнерства, вірусні медіа — перед тим, як залучати спільноти у Web3. Екосистема тепер включає фізичні та цифрові продукти (генеруючи понад 13 мільйонів доларів роздрібних продажів і відправляючи понад 1 мільйон одиниць), ігрові досвіди (Pudgy Party перевищив 500 000 завантажень за два тижні) та широко розповсюджений токен PENGU (роздача через airdrop понад 6 мільйонам гаманців).

Хоча ринок наразі оцінює Pudgy з премією порівняно з традиційними розважальними IP, для стабільного успіху потрібне бездоганне виконання у розширенні роздрібної торгівлі, прийнятті ігор і поглибленні корисності токена. Проте, виступ Pudgy яскраво контрастує з 11,6 мільйонами мертвих проектів, що заповнили криптопростір 2025 року.

Загальний контекст ринку: куди справді тече капітал?

Цікаво, що хоча мертві криптопроекти накопичувалися протягом 2025 року, інституційний капітал продовжував текти у різні сектори. Звітність за четвертий квартал від технологічних гігантів Microsoft і Meta свідчить про мінімальне уповільнення витрат на штучний інтелект. Microsoft підкреслює, що AI став одним із найбільших бізнес-підрозділів компанії з великим довгостроковим потенціалом зростання. Meta прогнозує значне зростання капітальних витрат у 2026 році, зокрема для ініціативи Meta Super Intelligence Labs та розширення основної інфраструктури.

Ця різниця показова: тоді як спекулятивні криптотокени накопичувалися у могилах, реальний інституційний капітал залишався сфокусованим на інфраструктурі штучного інтелекту. Ринок чітко розрізняв між модними словами та справжнім технологічним прогресом.

Уроки Великого краху токенів

Могила токенів 2025 року пропонує кілька уроків про те, як відкритий доступ до ринку може одночасно сприяти інноваціям і спричиняти надмірність. Фундаментальна сила криптоекосистеми — будь-хто може створювати і розгортати — стала її найбільшою слабкістю, коли її масштабували без фільтрів або наслідків. В результаті ринок заповнився крайніми випадками.

Зі зростанням ринку криптовалют після 2025 року, головне завдання — розрізняти проекти з справжньою корисністю і ті, що запускаються переважно для спекулятивної вигоди. 53% рівень провалів свідчить про те, що поточні механізми ринку ще недостатньо ефективні для раннього розпізнавання. Інвесторам і спільнотам потрібні більш складні інструменти для оцінки, а платформи — під тиском впроваджувати вищі бар’єри, незважаючи на філософські розбіжності з обіцянкою демократизації крипто.

2025 рік запам’ятається як момент, коли кількість мертвих криптопроектів перевищила кількість живих, змушуючи індустрію замислитися, чи служить безліч токенів для ширшої екосистеми або просто засмічує її шумом.