Майк Новогратц попереджає: XRP та Cardano повинні надати реальну корисність, окрім своїх фанатських спільнот

Зі зростанням зрілості ринку криптовалют, галузеві спостерігачі все частіше розрізняють між гучними нарративами, що базуються на хайпі, та активами з відчутною ціннісною пропозицією. За словами Майка Новограца, засновника та генерального директора Galaxy Digital, дві основні криптовалюти—XRP та нативний токен Cardano ADA—зіштовхуються з критичним тиском, щоб продемонструвати справжню корисність поза межами їхніх лояльних спільнот.

У нещодавніх обговореннях Майк Новограц підняв фундаментальне питання щодо стійкості токенів, залежних від спільноти: «Чи зможе Ripple триматися разом? Чи зможе Cardano триматися разом?» Це скептичне ставлення виникає через критичний розрив між ринковою оцінкою та фактичною утилітою в мережі.

Слабка активність у мережі суперечить масовим ринковим оцінкам

Незважаючи на значні позиції на ринку, і XRP, і ADA демонструють дивовижно обмежену активність у мережі відносно їхньої ринкової капіталізації. Останні дані чітко показують цю різницю: XRP має ринкову капіталізацію приблизно $114,40 мільярдів, що робить його п’ятою за величиною криптовалютою у світі, але показники активної участі залишаються скромними. Аналогічно, ADA має приблизно $12,89 мільярдів у ринковій вартості, перебуваючи біля 12-го місця.

Спільнотна присутність обох активів залишається сильною—XRP зберіг свою пристрасну базу прихильників, тоді як Cardano, під керівництвом засновника Чарльза Хоскінсона, створив те, що Майк Новограц називає «міцною спільнотою». Однак Новограц зауважує, що сила у спільноті не автоматично перетворюється у мережеве використання: «Він тримає спільноту Cardano на блокчейні, яким люди насправді не дуже користуються.»

Метріки у мережі підкреслюють цю проблему. База власників Cardano охоплює майже 10 мільйонів адрес, тоді як XRP має понад 7,5 мільйонів адрес. Ці цифри суттєво поступаються конкурентам, наприклад Solana, яка має ринкову капіталізацію $70,01 мільярдів і зазвичай обробляє мільйони активних транзакцій щодня, що стимулюється протоколами DeFi, децентралізованими додатками та активністю NFT.

Зміщення у бік оцінки токенів за доходами

Майк Новограц формулює ширше ринкову трансформацію: токени, що не функціонують як цифрові гроші—відрізняючи їх від Біткоїна—будуть все більше оцінюватися за бізнес-фундаменалами. Це означає аналіз доходів, вимірюваних моделей використання та сталих економічних моделей.

Щодо XRP, Ripple створив цей токен як містовий актив, що сприяє швидким, недорогим трансграничним платежам через свою інфраструктуру RippleNet у партнерстві з різними фінансовими установами. Однак критики постійно наголошують, що органічна активність у мережі не виправдовує багатомільярдну ринкову позицію токена. Залежність організації від оголошень про партнерства, а не від органічного впровадження, створює постійний виклик для оцінки.

Ця фундаментальна зміна від ентузіазму спільноти до оцінки за метриками відображає зрілість ринку. Новограц підкреслює, що майбутня ефективність залежить від здатності проектів перейти від фанатської лояльності до демонстративної корисності— перехід, який набагато складніший за створення початкового ажіотажу.

Реальні моделі доходів: нова формула успіху

З’являються приклади, що ефективно ілюструють думку Майка Новограца. Hyperliquid, децентралізована платформа для перпетуальних контрактів, генерує справжній дохід і систематично спрямовує більшу частину прибутку на викуп токенів, створюючи економіку, схожу на капітал, що узгоджує інтереси платформи та власників токенів. Це різко контрастує з моделями, що залежать від спільноти, де цінність токена здебільшого базується на настроях користувачів.

Аналогічно, Pudgy Penguins демонструє еволюцію поза межами спекулятивних «цифрових предметів розкоші». Платформа перетворилася на багатовекторну екосистему IP для споживачів, стратегічно залучаючи масових користувачів через іграшки, роздрібні партнерства та вірусний медіа-контент, а потім переводячи їх у Web3-середовища через ігри та NFT. Розподіл токенів проекту охоплює понад 6 мільйонів гаманців, а його роздрібні операції перевищили $13 мільйонів у продажах при більш ніж 1 мільйоні проданих одиниць, а ігровий досвід, такий як Pudgy Party, досяг 500 000 завантажень за два тижні.

Ці моделі відображають напрямок, який очікує Майк Новограц та інші спостерігачі ринку: протоколи, що генерують підтверджуваний дохід, підтримують операційну економіку та демонструють справжній попит користувачів поза межами початкових циклів спекуляцій.

Перед випробуванням для усталених спільнот

Фундаментальне завдання для XRP і Cardano залишається незмінним: перетворити віддані спільноти у мережі з вимірюваною корисністю та доходами. Сила спільноти дає основу, але, як зазначає Майк Новограц, цього недостатньо, коли конкуренцію складають платформи, що пропонують відчутні механізми створення цінності.

Щоб ці проекти виправдали свою ринкову оцінку, вони мають відповісти на центральне питання: чи зможе лояльність спільноти зберегтися і розширитися в середовищі, де нові токени постійно пропонують реальні доходи та вимірювану цінність? Відповідь визначить, чи з’являться ці усталені спільноти як зрілі блокчейн-мережі або залишаться прикладами активів, керованих настроями, у все більш фундаметально орієнтованому ринку.