Здатність поглинати розмір ринку криптовалют: проблема ліквідності — перешкода для корпоративного входу

Криптовалютні ринки останнім часом привертають увагу зростанням корпоративного попиту, однак відсутність відповідної інфраструктури ринку для задоволення цього зростаючого інтересу є серйозною проблемою. Обмеження здатності ринків поглинати корпоративний капітал свідчать про наявність структурної проблеми ліквідності. Як підкреслює головний комерційний директор Auros Джейсон Аткінс, справжнім бар’єром для криптоіндустрії є не волатильність, а відсутність достатньої глибини та ліквідності ринку.

Відсутність глибини ринку: фактор, що дратує корпоративних інвесторів

Корпоративні інвестори зазвичай не вважають волатильність головною проблемою, як це часто уявляється. Основна складність полягає в обмеженій можливості керувати цією волатильністю на тонких ринках. Джейсон Аткінс пояснив: «Використання волатильності для отримання прибутку ускладнюється на недостатньо ліквідних ринках, оскільки хеджування позицій і вихід з них стає дуже складним».

Всі великі корпоративні гравці працюють за суворими протоколами управління ризиками, що орієнтовані на збереження капіталу. Коли йдеться про управління мільярдами, важливо отримати «прибуток, що відповідає ризику», а не максимізувати дохід. Така вузькість ринку робить неможливим поглинання великих обсягів капіталу.

Випади з використанням кредитного плеча та цикл ліквідності

Проблеми з ліквідністю у криптовалютах останнім часом спричинені великими закриттями позицій. Обвал ринку в жовтні 2025 року швидко вивів з обігу багато позицій з кредитним плечем, значно зменшивши ліквідність. Це спричинило вихід з ринку маркет-мейкерів і зниження обсягів торгів, що сприяло зростанню волатильності.

Постачальники ліквідності — це не ті, хто створює попит, а ті, хто відповідає на нього. Коли обсяг торгів зменшується, маркет-мейкери ризикують і виходять з ринку, що призводить до звуження спредів bid-ask. В результаті виникає цикл: дефіцит ліквідності → зростання волатильності → посилення контролю ризиків → подальше звуження ліквідності.

Організації не можуть стабілізувати ринок, доки він не стане достатньо широким, і в періоди стресу не існує природної підтримки. Це структурна проблема криптовалютного ринку, яка відрізняється від циклічного звуження. Навіть за умови збереження інтересу, поки ринок не матиме достатньої глибини, інструментів управління ризиками та здатності поглинати ліквідність, новий корпоративний капітал залишатиметься обережним.

Стратегії поглинання проектів Web3: приклад Pudgy Penguins

Нові проекти у криптоекосистемі починають знаходити шляхи подолання проблеми ліквідності ринку. Pudgy Penguins виділяється як один із найсильніших NFT-проектів цього періоду і перетворюється з спекулятивного «цифрового предмету розкоші» у багатофункціональну платформу для споживачів IP.

Стратегія Pudgy Penguins полягає у спочатку залученні користувачів через основні канали, а потім у їх інтеграції у Web3. Іграшки, роздрібні партнерства та вірусні медіа допомагають залучити користувачів, яких потім залучають до криптоекосистеми через ігри, NFT та токен PENGU.

Екосистема Pudgy Penguins поєднує фізичні та цифрові продукти (понад 13 мільйонів роздрібних продажів, продано понад 1 мільйон одиниць), пропонує ігри та досвіди (Pudgy Party за перші два тижні перевищила 500 тисяч завантажень) і встановлює зв’язки через розподілений через airdrop понад 6 мільйонів токенів PENGU.

Поточний стан Bitcoin та криптовалютного ринку

Bitcoin виконує роль барометра криптовалютного ринку. Актуальні дані дають важливі підказки щодо структури ринку.

• Ціна BTC: близько 63% інвестованого багатства у Bitcoin має ціну вище за $88,000. Поточна ціна — $88.13K, зміна за 24 години — -2.16%.
• Індикатори глибини ринку: аналіз на основі on-chain показує концентрацію пропозиції між $85,000 і $90,000. Під рівнем $80,000 спостерігаються відносно слабкі рівні підтримки.

Токен PENGU наразі торгується за ціною $0.01.

Структурна трансформація: перехід від інновацій до консолідації

Джейсон Аткінс зазначив, що криптоіндустрія починає досягати точки консолідації. Темпи фінансових інновацій сповільнилися порівняно з попередніми рівнями. Протоколи типу Uniswap і моделі AMM вже не є новими, а стали вбудованими рішеннями. Це свідчить про те, що сектор входить у «момент LLM».

Затримка ліквідності у криптовалютах більше пов’язана із відсутністю нових структур і інновацій, що здатні підтримувати сталу участь, ніж із перерозподілом капіталу в інші сфери. За словами Аткінса, доки ринки не зможуть поглинути обсяг, зафіксувати ризики та забезпечити чистий вихід, новий капітал залишатиметься обережним.

В підсумку, навіть у період збереженого інтересу, обмеження ліквідності та інфраструктури ринку залишаються головними чинниками, що визначають рішення корпоративних і приватних інвесторів.