Втрата можливості зростання Bitcoin, чому золото стає притулком у короткостроковій кризі

Чи справді Біткоїн є «цифровим золотом»? Останнім часом у геополітичних напружених ситуаціях Біткоїн не тільки не процвітає, а й різко знизився на 6.6%, тоді як за той самий період золото виросло на 8.6%, перевищивши історичний максимум у $5,500 за унцію. Поточна 24-годинна волатильність Біткоїна становить -3.73%. Теоретично, Біткоїн має бути стабільною валютою, стійкою до цензури, але його неспроможність процвітати у невизначені часи виявляє глибші структурні проблеми, а не просто ринковий спад.

Геополітичний шок: різкі контрастні реакції двох активів

Після того, як 18 січня президент Трамп погрожував ввести мита для просування придбання Гренландії, ринок досяг несподіваної точки перелому. Загрози мит з боку союзників НАТО та можливі військові дії в Арктиці спричинили швидке зростання геополітичної напруги, що викликало різке зростання попиту інвесторів на портфелі для їхнього ребалансування.

У цьому процесі реакції двох активів були кардинально різними. Золото традиційно виступає як притулок для короткострокових ризиків, і попит на нього зріс значно. Біткоїн, натомість, став «першим вибором» для залучення коштів інвесторів у стресових ситуаціях, коли виникає криза ліквідності. Це демонструє фундаментальні відмінності у довірі до цих активів.

Ліквідність у кризових умовах: доларова «автоматична машина» Біткоїна

Грег Циполаро, керівник глобальних досліджень у NYDIG, чітко проаналізував цю ситуацію. Його дослідження показують, що постійна торгівля Біткоїном, глибока ліквідність і миттєві платіжні системи дозволяють інвесторам швидко продавати активи у разі необхідності отримати готівку. Навпаки, золото, хоча й має обмежений доступ, є активом для довгострокових інвесторів.

Циполаро зазначив: «У періоди стресу та невизначеності переважає попит на ліквідність, і ця динаміка завдає набагато більшого удару Біткоїну, ніж золоту». Хоча Біткоїн має значну ліквідність порівняно з його розміром, він все ще характеризується високою волатильністю і є активом, що швидко ліквідується у фазах ризик-аверсії. Інвестори використовують Біткоїн як «друкарку готівки», щоб зменшити ризики портфеля, що порушує його первинну роль цифрового активу.

Циполаро додав: «Біткоїн залишається високоволатильним і продається рефлексивно, коли знімається леверидж. У середовищі ризик-аверсії він часто використовується для залучення готівки та зниження ризиків портфеля незалежно від довгострокових наративів, тоді як золото продовжує виконувати роль реального засобу для поглинання ліквідності».

Центробанки купують золото, великі власники продають Біткоїн

Потоки великих капіталів також визначають долю активів. У той час як центральні банки масово купують золото, створюючи сильний структурний попит, у ринку Біткоїна спостерігається протилежна тенденція.

Згідно з доповіддю NYDIG, довгострокові власники Біткоїна продають активи, а дані on-chain свідчать про постійний перехід старих монет на біржі. Ця стабільна «перевищена продажами» дестабілізує цінову підтримку. У той же час у ринку золота спостерігається протилежна картина: великі власники, зокрема центральні банки, продовжують накопичувати золото, що підтримує ціну у районі $5,500.

Психологічні індикатори, такі як індекс страху та жадібності JM Bullion, підтверджують цю тенденцію. Вони сигналізують про крайню оптимістичність щодо золота, тоді як аналогічні криптовалютні індикатори залишаються у стані страху. Попри наратив «реальних активів», інвестори торгують Біткоїном як високоризиковим активом з високим бета-коефіцієнтом, тоді як ті, хто шукає збереження цінності, віддають перевагу фізичному золоту та сріблу.

Короткострокові ризики проти довгострокової хаотичності: ринковий вибір

Зараз волатильність викликана миттєвими тарифами, політичними загрозами та короткостроковими шоками. Золото довго вважалося засобом хеджування проти таких короткострокових невизначеностей, і тому є природним вибором інвесторів. Біткоїн, натомість, більш підходить для довгострокових геополітичних хаосів, таких як падіння вартості фіатних валют або боргові кризи.

Циполаро чітко розмежував цю різницю: «Золото добре працює у періоди, коли немає негайної втрати довіри, війни або системного колапсу, і коли відбувається номінальне падіння вартості валют», — сказав він. «Біткоїн краще захищає від довгострокових валютних і геополітичних хаосів, що виникають протягом років і десятиліть, і повільного руйнування довіри».

Зараз ринок оцінює ризики так, що можливості для процвітання Біткоїна обмежені. Поки ринок вважає, що поточні ризики є ризиками, але не є глибокими, золото залишається переважним засобом хеджування. Щоб Біткоїн знову процвітав, потрібно, щоб невизначеність у ринку переросла з тимчасових політичних шоків у структурне руйнування довіри.