Ринки криптовалют демонструють явну дивергенцію, оскільки біткоїн стабілізується, альткоїни дрейфують на тлі слабкої ліквідності

Крипторинок переживає період роздвоєння. Біткоїн продовжує торгуватися в звичному діапазоні $84,000–$90,000, який визначає ринок з кінця листопада, але останні дані розповідають більш тонку історію про фрагментацію в ширшій екосистемі. З огляду на те, що обсяги торгів за 24 години суттєво скоротилися, до $1,12 мільярда, зменшена ліквідність ринку створює середовище, де рухи цін стають дедалі гострішими, а розбіжності між основними криптовалютами стали неможливими для ігнорування.

Вузький діапазон біткоїна приховує приховану крихкість

Біткоїн наразі становить $84,87 тис., що на 5,09% менше за останній день, проте найбільша криптовалюта залишається заблокованою в межах діапазону, який обмежував її протягом останніх двох місяців. Однак ця очевидна стабільність приховує крихку структуру ринку. Стиснення щоденних обсягів торгів — тепер це частка від $38 мільярдів, які спостерігалися лише кілька тижнів тому — означає, що навіть помірний тиск купівлі чи продажу може спричинити надмірні коливання цін.

Відсутність тривалої торгової активності спричинила нестабільну цінову динаміку, яка дратує як напрямних трейдерів, так і тих, хто використовує кредитне плече. Під час останніх торгових сесій кілька різких підйомів різко розвернулися, застигнувши зненацька трейдерів, які мали стабільний імпульс зростання. Ця модель швидких розворотів карає тих, хто робить ставки, важежем, що робить учасників ринку дедалі обережнішими щодо агресивного позиціонування.

Ситуація відображає очікування ринку. З огляду на майбутні макроекономічні дані, потенційні тарифні рішення та інші геополітичні фактори на горизонті, основні учасники, здається, задовольняються тим, що зупиняються і спостерігають, а не вкладають значний капітал.

Розходження в альткоїнах розширюється: з’являються переможці та переможені

Поки біткоїн консолідується, альткоїни демонструють досить неоднозначну картину, з різкими розбіжностями між окремими проєктами. Токен POL від Polygon відступив на 4,24% за 24 години, що є різким поворотом у порівнянні з оптимізмом навколо нещодавнього оголошення про поворот у напрямку необанку. Незважаючи на стратегічний зсув, глибина ринку токена залишається тривожною — існує лише $197,000 ліквідності, що на 2% вище поточної ціни, тобто ордер на $200,000 може легко зрушити ринок більш ніж на 2%.

ZCash відновився до $353,54, знизившись на 6,65% за день, відновившись після попередніх мінімумів, оскільки ринок переглядає вплив нещодавніх турбулентностей у управлінні в команді розробників. Відновлення монети за приватність свідчить про те, що занепокоєння щодо змін у керівництві могли бути перебільшені початковими настроями.

Інші жетони продовжують боротися. SKY знизився на 1,12%, а The Open Network (TON) впав на 5,00% у останніх торгах. Ця розбіжність — коли деякі проєкти привертають увагу, а інші зникають — відображає як фрагментований стан роздрібних інтересів, так і нерівномірний розподіл капіталу по комплексу альткоїнів. Коли загальна ліквідність ринку скорочується, переможці та переможені стають більш чітко розділеними.

Ринок деривативів відображає обережність трейдерів

Комплекс похідних надсилає приглушені сигнали. Ліквідації суттєво впали до трохи більше 200 мільйонів доларів за 24 години, порівняно з понад 400 мільйонами, які спостерігалися за попередні три дні. Це стиснення свідчить про те, що позиціонування трейдера залишається відносно незначним, більшість учасників сидять осторонь.

Метрики волатильності значно знизилися. 30-денна імпліцитна волатильність біткоїна, виміряна індексом BVIV від Volmex, знизилася до 43% з 47,3% на початку тижня. Показник волатильності Ethereum впав до 60%, що є найнижчим показником з 11 жовтня. Незважаючи на близькість ключових економічних даних США та інших потенційних ринкових каталізаторів, трейдери не оцінюють очікування різких цінових змін.

Загальний відкритий інтерес до криптоф’ючерсів скоротився до $138,5 мільярда з понад $141 мільярда на початку тижня. Більшість основних токенів — включаючи сам Bitcoin — зазнали зниження відкритого інтересу за останні 24 години. ZCash є винятком із зростанням OI на 14%, ймовірно, що відображає активність хеджування на тлі нещодавньої волатильності токена.

Постійні ставки фінансування по основних токенах залишаються позитивними, що свідчить про постійний інтерес до позицій з кредитним плечем. Однак токени, такі як XLM, WLFI та CRO, продовжують торгуватися з негативними ставками фінансування, що свідчить про обережність трейдерів щодо цих конкретних активів. TRX нещодавно приєднався до цієї групи токенів з негативним фінансуванням.

Опціонні ринки демонструють тактичне позиціонування навколо потенційних сценаріїв волатильності. На Deribit опціонні стратегії, розроблені для отримання прибутку від волатильних рухів — включно зі страддлами та странглами — становлять майже 30% потоків блоків Bitcoin за останні години. В Ethereum стренгли та кол-спред домінують у позиціонуванні опціонів, що свідчить про те, що трейдери хеджують ризик вгору або позиціонуються для торгівлі з обмеженням діапазону.

Традиційні тверді активи випереджають цифрові токени

Ширший інвестиційний ландшафт змінюється так, що це може свідчити про проблеми для цифрових активів. Золото зросло понад $5,500 за унцію, а його номінальна вартість підскочила приблизно на $1,6 трильйона за один торговий день. Індикатори настрою щодо дорогоцінних металів — такі як індекс Gold Fear and Greed від JM Bullion — демонструють крайній бичачий оптимізм.

Натомість біткоїн відстає від ширшого наративу «твердих активів». Криптовалюта торгується з високими бета-ризиковими характеристиками, а не функціонує як засіб збереження вартості. Інвестори, які прагнуть захисту портфеля, наразі віддають перевагу фізичному золоту та сріблу над цифровими альтернативами, що є розбіжністю в уподобаннях активів, що відображає фрагментацію, помітну серед альткоїнів.

Pudgy Penguins пропонує один із прикладів того, як Web3-проєкти намагаються розширити свою привабливість. Бренд NFT еволюціонував за межі спекулятивних цифрових товарів у багатовертикальну споживчу платформу. З понад 13 мільйонами доларів роздрібних продажів, понад 1 мільйоном фізичних одиниць, а ігрова гра перевищила 500 000 завантажень всього за два тижні, проєкт демонструє, що впровадження споживачів може слідувати каналам, що виходять за межі суто спекуляцій. Токен PENGU був розповсюджений більш ніж на 6 мільйонів гаманців, створивши широку базу потенційних користувачів. Чи призведе це до стійкого створення вартості — покаже час, але ця стратегія є суттєвим відходом від традиційних крипто-наративів, зосереджених лише на зростанні ціни.