Обсяг транзакцій у дата-центрах продовжує зростати у 16 разів: чому попит на енергію для ШІ залишається стабільним

Хоча побоювання щодо бульбашки штучного інтелекту охоплювали Уолл-стріт на початку 2026 року, екосистема торгівлі дата-центрами та інфраструктурою обчислень демонструє стабільний імпульс. За словами Джо Нардіні, керівника відділу інвестиційного банкінгу в B. Riley Securities, зростання оцінки в цьому секторі досягло коефіцієнта 16, що відображає сильні довгострокові перспективи, незважаючи на коливання ринкових настроїв.

Інтерес до високоякісних енергетичних потужностей не показує ознак сповільнення. Як майнери Bitcoin, так і розробники AI та високопродуктивних обчислень (HPC) продовжують активно пропонувати агресивні пропозиції щодо мегаватів електроенергії, навіть до кінця минулого року. Нардіні підкреслює, що базова потреба в енергії залишається головним рушієм транзакційної активності, незалежно від загальної волатильності технологічного ринку.

Угоди на мільярди доларів: кейс-стаді компаній-майнерів

Конкретні докази цього попиту видно у найновіших угодах, що вразили аналітиків ринку. Компанія-майнер Hut 8 зазнала зростання цін акцій на 20% після підписання довгострокового договору оренди на суму 7 мільярдів доларів із постачальником інфраструктури Fluidstack. Ця 15-річна угода передбачає IT-можливості у 245 мегаватів на локації River Bend, що демонструє стабільний попит з боку висококредитних орендарів.

Цей випадок не є випадковістю. Нардіні відзначає, що хоча акції провідних технологічних компаній, таких як Nvidia (NVDA) і CoreWeave, зазнали тиску — з CoreWeave знизилися більш ніж на 50% від піку в червні — оцінка компаній, що володіють інфраструктурою дата-центрів і контролюють енергетичні потужності, залишається підтримуваною сильним ринковим попитом.

Проста питання, яке часто ставить Нардіні керівникам галузі, дає послідовні відповіді: Чи є попит на вже побудовані потужності? Так. Чи є орендарі? Так. Чи вони якісні і платять за конкурентними тарифами? Так. Ця логіка допомагає пояснити, чому фундаментальні показники бізнесу залишаються стабільними попри сумніви ринку.

Від $100K до $550K: динаміка ціноутворення мегаватів в енергетичній економіці AI

Механізм ціноутворення для енергетичних потужностей розкриває цікаву стратифікацію ринку. Преміальні локації з високоякісною енергією та оптимальним географічним розташуванням можуть отримати оцінку до $400 000–$450 000 за мегават, а деякі угоди досягають діапазону $500 000–$550 000 за МВт.

Навпаки, активи, розташовані в менш популярних місцях або що стикаються з певними викликами, все ще приваблюють покупців, але з істотними знижками — у межах від $100 000 до $250 000 за мегават. Ці різниці відображають премію, яку ринок надає стратегічним локаціям і якості інфраструктури.

Зібрані дані свідчать, що коефіцієнт 16 у оцінках — це не лише результат ейфорії ринку, а й обґрунтований розрахунок довгострокових грошових потоків, очікуваних від контрактів оренди енергії. Орендарі платять стабільну річну ставку за надані мегавати, що робить цю бізнес-модель фінансово зрілою і привабливою для інституційних інвесторів.

Хто покупці і продавці? Еволюція транзакційної екосистеми

Мапа гравців у цій екосистемі постійно розширюється, виходячи за межі традиційної крипто-спільноти. Покупцями є великі технологічні гіганти (наприклад, провайдери хмарних сервісів), чисті компанії AI і майнери Bitcoin, які шукають диверсифікацію доходів через інфраструктуру HPC.

З іншого боку, продавці демонструють ще більш дивовижну диверсифікацію. Нардіні бачив угоди, що включають застарілі промислові об’єкти, які вже не використовуються — деякі з них старші за 160 років — і тепер отримують нову цінність завдяки доступності енергопостачання. В одному випадку активи приватних інвесторів зацікавили близько 25 потенційних покупців, включаючи майнерів, hyperscaler і розробників AI.

Цей феномен створює стратегічні можливості, яких раніше не було. Власники активів можуть обрати продаж інституційним покупцям, спробувати зберегти контроль, керуючи операціями самостійно, або навіть застосувати гібридний підхід, надаючи потужності кільком орендарям одночасно. Наприклад, Нардіні цитує клієнта, який перетворює старий офісний комплекс у модульний блок потужністю 30 мегаватів і зараз залучає додаткове фінансування для розширення.

За умов екстремального попиту деякі орендарі навіть готові платити за оренду до завершення проекту — критичний індикатор дефіциту і терміновості потреби у готовій енергетичній потужності AI.

Перспективи 2026: чому фундаментальні показники залишаються сильними

Глянувши на 2026 рік, Нардіні зберігає оптимізм, базуючись на операційних реаліях, які він чує безпосередньо від керівників галузі. Якщо ставки знизяться — сценарій, можливий за умов макроекономічного розвитку — це створить “середовище ризик-он”, що сприятиме угодам з ризиковою інфраструктурою, такою як дата-центри з AI-енергією.

Хоча Нардіні визнає можливий упереджений погляд через свою зацікавленість у цих угодах, польові дані демонструють послідовну картину: орендарі є, тарифи залишаються конкурентними, і коли один об’єкт не викликає інтересу, інші покупці одразу проявляють зацікавленість.

Попередження Нардіні щодо цього оптимізму чітке: якщо розробники не зможуть здати в оренду побудовані потужності або не отримають достатню ціну для покриття операційних і розширювальних витрат, це стане реальним сигналом тривоги. Але поки що цього не видно на горизонті.

“Базові показники бізнесу залишаються цілісними,” — каже він рішуче. Попит на високопродуктивну дата-інфраструктуру і HPC для AI триває безперервно. Розробники з потужностями мають надійних орендарів, здатних платити привабливі ставки, що підтримує здоровий економічний баланс бізнесу.

З покупцями, які все ще дуже прагнуть енергії, і продавцями, що бачать вигідну оцінку своїх активів — включаючи коефіцієнт 16, що відображає довгострокові грошові потоки — аналіз Нардіні робить висновок, що торгівля AI і енергетичною інфраструктурою ще не завершена. До початку лютого 2026 року імпульс залишається сильним.