Стратегічна перебудова оборони Пентагону: всередині великої трансформації L3Harris

У важливому кроку для оборонної промисловості США Пентагон виступив як стратегічний інвестор у сміливу реструктуризацію L3Harris Technologies. Що почалося як серія корпоративних оголошень на початку січня, переросло у всебічну реформу, яка перетворить одного з найбільших оборонних підрядників Америки на кілька спеціалізованих підприємств, кожне з яких зосереджене на критичних можливостях національної безпеки.

Три окремі оборонні компанії виникають з реорганізації L3Harris

L3Harris розпочала драматичну трансформацію своєї організаційної структури, об’єднавши свої чотири основні бізнес-підрозділи у три сфокусовані підрозділи. Це злиття є лише першим кроком у тому, що зрештою призведе до створення трьох незалежних компаній, що працюватимуть у різних сегментах ринку.

Діючі операції компанії будуть поділені на: Space and Mission Systems (займається супутниковими та навантажувальними можливостями для ракетного попередження, оборони, морських, авіаційних і спеціальних місій); Communications and Spectrum Dominance (керує комунікаціями та електронною війною); та Missile Solutions (керує розробкою двигунів, гіперзвукових технологій і передових ракетних технологій).

Однак не всі ці підрозділи залишаться під дахом L3Harris назавжди. Реструктуризація відображає стратегічний зсув, спрямований на розкриття цінності у спеціалізованих оборонних секторах при збереженні фокусу на основних компетенціях.

Роль приватного капіталу у відділенні ракетного рухового обладнання

Один із найважливіших кроків стосується сегмента космічного рухового обладнання. Фірма приватного капіталу AE Industrial Partners отримала 65% більшості у бізнесі L3 з виробництва космічних двигунів і систем енергопостачання, фактично придбавши те, що буде перейменовано на Rocketdyne — відновлюючи історичну назву, пов’язану з понад 60 роками розробки ракетних двигунів.

Цей підрозділ розробляє верхньо-ступеневі ракетні двигуни для національної безпеки, цивільних і комерційних місій, включаючи системи руху у космосі, компоненти ядерної енергетики та авіоніку. Найбільш помітно, що Rocketdyne виробляє двигун R10, який живить другу ступінь ракети Vulcan Centaur від United Launch Alliance, а також системи запуску космічних апаратів NASA. L3Harris зберігатиме міноритарний пакет у відокремленому бізнесі, хоча інвестиція AE розглядається як придбання не військового підрозділу ракетних двигунів.

Стейк Пентагону у $1 мільярд у Missile Solutions

Найбільш стратегічно важливий компонент цієї реорганізації — прямі інвестиції Пентагону у бізнес Missile Solutions L3Harris. У тому, що керівництво називає «першим у своєму роді пропонованим партнерством» з Міністерством оборони, Пентагон придбає $1 мільярд преференційних акцій цього підрозділу у першому кварталі 2026 року.

Ці інвестиції означають набагато більше, ніж просто капітальний внесок. Після покупки акцій Пентагон відокремить бізнес Missile Solutions і виведе його на публічний ринок як незалежну компанію у другій половині 2026 року. Важливо, що Міністерство оборони заявило про намір конвертувати свої преференційні акції у звичайні після первинного публічного розміщення, закріплюючи свою роль як значущого акціонера нової структури.

Підрозділ Missile Solutions виробляє системи руху та передові технології для військових застосувань, включаючи системи протиповітряної оборони Patriot PAC-3, THAAD (Terminal High Altitude Area Defense), крилаті ракети Tomahawk і сімейство ракет Standard Missile — що представляє одні з найважливіших оборонних і наступальних можливостей Америки.

Що залишиться від L3Harris після відокремлень

Після відокремлення Rocketdyne і Missile Solutions, L3Harris працюватиме як спрощена структура, зосереджена на двох основних сегментах бізнесу: Space and Mission Systems і Communications and Spectrum Dominance. Генеральний директор L3Harris Крістофер Кубасік підтвердив, що відокремлення Missile Solutions стане «чистим постачальником ракетних рішень», розташованим у рамках «Арсеналу свободи» Америки.

Згідно з поточними фінансовими даними S&P Global Market Intelligence, відокремлені компанії матимуть приблизно $9,3 мільярда річного доходу і близько $1,1 мільярда операційного прибутку, тоді як решта L3Harris збережуть приблизно $12,3 мільярда річної діяльності та близько $2,2 мільярда операційного прибутку.

Загалом, після завершення реструктуризації, позиція L3Harris стане меншою, але значно більш прибутковою. Компанія позбавиться виробництва двигунів і моторів — традиційно з низькою маржею — щоб зосередитися на системах інтеграції, комунікаціях і місійних системах з більшою прибутковістю.

Стратегічні наслідки прямого інвестиційного втручання Пентагону

Готовність Пентагону здійснювати прямі інвестиції у ключових оборонних підрядників сигналізує про зміну у способі взаємодії Міністерства оборони з промисловою базою. Вкладаючи частку у Missile Solutions перед його публічним дебютом, Пентагон демонструє довіру до стратегічної важливості компанії, одночасно створюючи узгодженість між урядовими пріоритетами та інтересами акціонерів.

Цей підхід також відображає усвідомлення того, що певні можливості — особливо передові ракетні двигуни та гіперзвукові технології — настільки важливі для національної безпеки, що участь уряду як інвестора забезпечує безперервність і фокус. Конвертація преференційних акцій у звичайні після IPO створює постійну партнерську структуру, а не одноразову операцію.

Інвестиційні міркування для зацікавлених сторін L3Harris

Інвестори, які наразі володіють акціями L3Harris, повинні ретельно врахувати наслідки цієї реструктуризації. Зберігаючи одну позицію у сьогоднішньому L3Harris, акціонери зрештою володітимуть частками трьох окремих компаній, що працюють у різних сегментах ринку з різними рівнями ризику та потенціалом зростання.

Таймлайн відокремлення свідчить, що більша частина цієї трансформації відбудеться у 2026 році, з IPO Missile Solutions, запланованим на другу половину року. Поки ці відокремлення не завершаться, L3Harris буде керувати перехідним періодом, функціонуючи як материнська компанія, що керує відокремленнями, та як операційний бізнес, зосереджений на своїх збережених сегментах.

Саме ця реструктуризація свідчить про те, що керівництво L3Harris вважає, що відокремлені структури матимуть вищу оцінку як спеціалізовані, сфокусовані бізнеси, ніж вони мали б як підрозділи більшої корпорації — теза, яку інвестори зможуть перевірити, коли ринок оцінить нові незалежні компанії та їхній Pentagon-backed спін-оф Missile Solutions.