Найбільші сонячні компанії, що кидають виклик енергетичному переходу

Найбільші сонячні компанії у світі стикаються з парадоксом: у той час як ентузіазм інвесторів щодо відновлюваної енергетики зростає, практичний шлях до широкого впровадження залишається розчаровуюче далеким. На відміну від сектору електромобілів, який нарешті здобув масовий імпульс, сонячна енергія та широка галузь відновлюваних джерел ще не досягли неминучого масштабу. Однак для дисциплінованих інвесторів, які визначають правильні можливості, найбільші сонячні компанії можуть принести значні прибутки у найближчі роки.

Одним із важливих факторів, що ускладнює цю перспективу, є позиція адміністрації Трампа щодо розвитку сонячної енергетики. Зміни у політиці можуть подовжити терміни зростання або створити перешкоди, перетворюючи інвестиції у сонячну енергетику здебільшого на довгострокові активи, а не на короткострокові спекуляції. Розуміння цього ландшафту є необхідним перед розміщенням капіталу у галузі відновлюваної енергетики.

Ринковий ландшафт: розуміння найбільших сонячних компаній

Найбільші сонячні компанії працюють у різних сегментах ланцюга доданої вартості. Деякі виробляють обладнання безпосередньо, інші займаються монтажними послугами, а ще інші керують зберіганням енергії або фінансуванням інфраструктури. Це сегментування важливе для інвесторів, які обирають рівень експозиції.

Галузь охоплює як виробничі гіганти, так і лідерів у сфері послуг. На глобальній арені деякі з найбільших сонячних компаній тепер конкурують із традиційними енергетичними інфраструктурними компаніями за масштабом і впливом. Однак волатильність залишається вродженою — “гарячі гроші” (швидко рухливий інвестиційний капітал) створюють цикли буму і спаду, які можуть приховувати довгострокові фундаментальні показники.

Між прямим впливом на ланцюг поставок і опосередкованими інфраструктурними іграми інвестори можуть налаштовувати свої профілі ризику і доходності. Найбільші сонячні компанії працюють по-різному: одні орієнтовані на розширення маржі, інші — на захоплення частки ринку, що призводить до різних моделей продуктивності навіть у бульбашкових ринкових умовах.

Пряме обладнання: лідери галузі

Серед найбільших сонячних компаній, що зосереджені на обладнанні та монтажі, виділяються кілька з явними конкурентними перевагами.

Enphase Energy Inc. (ENPH) пропонує інтегровані домашні сонячні рішення, що охоплюють генерацію та зберігання у єдиній платформі. Такий повний стек підходу відрізняє її від спеціалістів із компонентів. Попри п’ятирічний досвід з приростом у 231%, що перевищує 88% індексу S&P 500, останні результати розчарували — за три роки і один рік показники становили відповідно -75.78% і -33.63%. Аналітики з Уолл-стріт оцінюють акції як “утримання” з цільовою ціною близько $102. Для тих, хто вірить у довгострокове впровадження домашніх сонячних систем, ця оцінка може бути привабливим входом.

Sunrun Inc. (RUN) претендує на звання найбільшої компанії з монтажу сонячних систем, закріпивши свої позиції після придбання конкурента Vivint. Більшість клієнтів орендують панелі, а не купують їх, що створює повторювані доходи. Однак складні результати за Q3 знизили річні показники до -14.01%, а результати за 2024 рік значно відставали. Незважаючи на ці труднощі, 17 із 27 аналітиків залишаються з рейтингом “купити” або “сильне купити”, прогнозуючи потенційний прибуток до 94% за 12 місяців.

First Solar Inc. (FSLR) використовує технологію кадмію-телуриду замість полісиліцію, що дає переваги у ланцюгу поставок. Виробництво здебільшого в США дозволяє уникнути ускладнень, пов’язаних із Китаєм, і дефіцитів полісиліцію під час пандемії. Результати компанії відображають цю позицію: 261% приросту за п’ять років і 85.52% за три роки. У 2024 році акції зросли на 11.38%, а аналітики встановили цільові ціни приблизно на 41% вище за попередні рівні.

Інновації: найбільші сонячні компанії, що вирішують нові проблеми

Крім виробництва, інші найбільші сонячні компанії спрямовані на вирішення суміжних задач. Array Technologies Inc. (ARRY) пропонує експозицію до сонячної інфраструктури, а не до панелей безпосередньо. Власна система слідкування оптимізує положення панелей протягом дня, суттєво підвищуючи збирання енергії. Попри перевищення очікувань щодо доходів у Q1 2024, показники прибутковості коливалися — від збитку у -$11.34 млн у Q2 до прибутку у $11.95 млн, потім знову збиток у -$155.32 млн у Q3. Акції зазнали значної недооцінки — знизилися більш ніж на 63% за 2024 і на 60% за рік. Однак 15 із 27 аналітиків залишаються з оптимістичними прогнозами, цільові ціни на один рік — на 69% вище за поточні рівні.

SolarEdge Technologies Inc. (SEDG) стикається з фундаментальною проблемою галузі: зберігання енергії. Хоча технології сонячної генерації швидко розвиваються, акумуляторне зберігання залишається проблемою. SolarEdge поєднує традиційні сонячні послуги з рішеннями для батарей, що ставить її на передову інновацій. Однак виклики з виконанням зросли — у Q3 2024 компанія зазнала значного погіршення прибутковості, що змусило CEO Ронена Фаєра назвати цей період “складним”. Акції впали на 88% у 2024 і на 86% за рік. Проте недавня особиста покупка головою ради директорів Авері Море на суму $1.1 млн за преміальними оцінками свідчить про впевненість. Консенсусні цільові ціни аналітиків — $18.51, що дає потенціал до зростання на 78%.

Ланцюг поставок і альтернативні географічні ігри

Daqo New Energy Corp. (DQ) — китайський виробник полісиліцію, пропонує експозицію до ланцюга поставок, а не до виробництва панелей. Як один із найдешевших у світі виробників, Daqo отримав значний прибуток у 2020-2021 роках, але згодом знизився на 72% за три роки і на 51% за рік. Залишаються аналітики з оптимістичним настроєм і чотирма рейтингами “сильне купити”. Поточні цільові ціни — $25.73.

Canadian Solar Inc. (CSIQ) виробляє панелі для проектів масштабом у енергосистемах. За FY2023 компанія отримала доходи у $7.61 млрд і чистий прибуток у $274 млн ($3.87 на акцію). Цільові ціни аналітиків — $19.55, хоча з початку року ціни знизилися приблизно на 57%.

JinkoSolar Holding Company Ltd. (JKS), з головним офісом у Китаї, є найбільшою у світі сонячною компанією за доходами — понад $104 млрд на рік. Її американський підрозділ виробляє і розповсюджує продукцію всередині країни, а також торгує на Нью-Йоркській фондовій біржі, що забезпечує доступ американським інвесторам. Двоє з семи аналітиків дають рейтинг “купити”, а цільові ціни — на 46% вище за поточний рівень, хоча політична невизначеність щодо другого терміну Трампа і відносин із Китаєм ускладнює короткострокову перспективу.

Інфраструктура і фінансування: альтернативні шляхи експозиції

Не всі найбільші сонячні компанії виробляють обладнання. Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital Inc. (HASI) — інвестиційний траст у сфері нерухомості, що володіє компаніями у галузі відновлюваної енергетики. Це опосередковане положення забезпечує стабільний дивіденд у 6.10% і помірне зростання капіталу — з прибутком у 4.65% з початку 2024 року.

Brookfield Renewable Partners L.P. керує активами понад $1 трлн у понад 2000 глобальних інвестиціях у відновлювану енергетику, ядерну енергетику, зберігання та розподілену генерацію. Компанія обслуговує як приватний, так і інституційний капітал. Дивідендні виплати — 5.70% при виплатах у $1.42, а дві третини аналітиків дають рейтинги “сильне купити” або “купити”. Цільові ціни на 12 місяців — близько $30.86, що приблизно на 23% вище за історичні рівні.

Ризики інвестицій: премія за волатильність

Інвестиції у сонячні акції мають суттєві рівні ризику. Окрім загальної волатильності ринку, багато найбільших сонячних компаній працюють без передбачуваних потоків доходів — кілька з них залишаються збитковими, незважаючи на масштаб. Геополітична напруженість створює особливі ризики, оскільки вибори можуть змінити законодавчу підтримку. Зростаюча конкуренція приваблює спекулятивний “гарячий капітал”, що породжує цикли імпульсів, віддалені від фундаментальних показників.

Крім того, найбільші сонячні компанії значною мірою залежать від урядових стимулів, податкових кредитів і нормативів щодо відновлюваної енергетики. Політичні зміни можуть суттєво зменшити мультиплікатори оцінки.

Створення стратегії сонячного портфеля

Дослідження є основою будь-якої інвестиційної стратегії у сонячну енергетику. Перед вкладенням капіталу рекомендується консультуватися з фінансовими радниками для визначення конкретних рівнів ризику і розуміння механіки окремих компаній. Експерти галузі можуть виявити перспективних переможців раніше за широку ринкову оцінку.

Після формування переконаності слід здійснювати операції через брокерські компанії або з професійною підтримкою. Ураховуючи внутрішню волатильність, диверсифікація — через окремі активи, пайові фонди або ETF — допомагає більш ефективно управляти ризиком концентрації, ніж зосередження у одній акції.

Довгостроковий потенціал сонця

Галузь сонячної енергетики ймовірно потребує років, щоб досягти масового впровадження, але цей тривалий час може створити привабливі можливості для терплячих інвесторів із відповідним рівнем ризику. Найбільші сонячні компанії, що демонструють операційну досконалість, технологічну диференціацію і збалансоване розподілення капіталу, у кінцевому підсумку визначатимуть прибутковість сектору.

Інвесторам слід залишатися обізнаними, що нові політичні адміністрації і зміни у політиці додають невизначеності. Однак фундаментальна історія енергетичного переходу залишається актуальною, незважаючи на циклічні перешкоди. Ті, хто позиціонуються відповідно, зможуть отримати значний зиск.

Дані відображають ринкові умови станом на кінець 2024 року, джерела — Yahoo Finance і Google Finance.