Позиціонування для наступного бичачого ринку: чому ці лідери у галузі AI напівпровідників все ще мають цінність

Фондовий ринок розпочав 2026 рік із значним зростанням, спираючись на імпульс, створений протягом 2024 та 2025 років. Акції, пов’язані з штучним інтелектом, були основними драйверами цього ралі, оскільки організації в різних секторах прискорюють інвестиції в інфраструктуру штучного інтелекту та рухаються до масштабних корпоративних впроваджень. За даними дослідження Grand View Research, глобальний ринок штучного інтелекту очікує на зростання з 390,9 мільярда доларів у 2025 році приблизно до 3,5 трильйонів доларів до 2033 року, що підкреслює, що наступний бичий ринок у сфері AI може мати значний потенціал для зростання. Ця розширювана можливість свідчить про те, що, незважаючи на недавні здобутки, окремі компанії з виробництва напівпровідників і пам’яті залишаються привабливо оціненими відносно їхніх довгострокових перспектив зростання.

Зміщення ландшафту інфраструктури AI та інвестиційні можливості

Переходи до корпоративного AI кардинально відрізняються від попередніх технологічних циклів. Замість коливань, викликаних запасами, характерних для минулих бумів напівпровідників, нинішнє зростання базується на стабільних багаторічних капітальних витратах у інфраструктуру AI. Компанії-хайперскейлери — гігантські провайдери хмарних та AI-сервісів, що змінюють цифровий ландшафт — за прогнозами Goldman Sachs, витратять майже 527 мільярдів доларів на капітальні інвестиції, пов’язані з AI, протягом 2026 року. Ця структурна зміна створює стабільне попитове середовище для пам’яті та обчислювальної потужності, відрізняючи сучасну можливість від циклічних ралі чіпів минулого.

У цьому контексті дві компанії з фокусом на напівпровідниках виділяються як потенційні лідери наступного бичого ринку: компанії з усталеними позиціями на ринку, сильною генерацією готівки та експозицією до кількох напрямків зростання AI. Ці бізнеси отримують вигоду від секулярних трендів, водночас торгуючись за оцінками, що не повністю відображають їхній довгостроковий потенціал.

Qualcomm: різноманітне лідерство у AI за кількома напрямками зростання

Qualcomm еволюціонував від свого традиційного статусу розробника мобільних чіпів до багатогранного гравця у сфері напівпровідників для штучного інтелекту. У фінансовому 2025 році (завершується 28 вересня 2025 року) компанія отримала некоригований дохід у розмірі 44 мільярди доларів і створила вільний грошовий потік на рівні 12,8 мільярдів доларів при збереженні стабільних операційних марж. Ця фінансова потужність дає достатньо можливостей для стратегічних інвестицій у нові ринки AI.

Позиціонування компанії у сегменті персональних комп’ютерів з AI-можливостями є короткостроковим каталізатором. Qualcomm планує до 2026 року вивести на ринок близько 150 дизайнів AI ПК на базі Snapdragon, використовуючи свій комплексний підхід до платформи обчислень. Недавній запуск сімейства процесорів Snapdragon X2 Plus розширює можливості AI у сегментах з чутливим до ціни споживчим ринком, сприяючи переходу AI ПК від ранніх користувачів до масового ринку.

Крім споживчих пристроїв, автомобільний сектор є недоразвинутим, але важливим джерелом доходу. Відділ автомобілів приніс понад 1 мільярд доларів доходу лише у четвертому кварталі, з великим потенціалом зростання, оскільки автомобілі все частіше інтегрують можливості штучного інтелекту. Крім того, Qualcomm розширює свою присутність у інфраструктурі дата-центрів AI, оголосивши про плани розгортання потужністю 200 МВт у 2026 році.

З торгівлею біля 12,8 разів за прогнозними прибутками, Qualcomm здається цілком адекватною за ціною для компанії з такою диверсифікацією AI-експозиції та багаторічними драйверами зростання.

Micron Technology: домінування у пам’яті у епоху AI

Micron Technology розпочала 2026 рік із переконливою фінансовою динамікою, підтримуваною високим попитом на пам’ять для AI. За перший фінансовий квартал (завершується 27 листопада 2025 року) компанія показала зростання доходу на 56% у порівнянні з попереднім роком до 13,6 мільярдів доларів — темп, що перевищує історичні норми і відображає інтенсивні покупки, зумовлені AI.

Динаміка попиту та пропозиції суттєво вигідна Micron. Попит на її продукти DRAM, NAND та високошвидкісної пам’яті (HBM) значно перевищує поточні виробничі можливості, що дає компанії додаткову цінову перевагу та можливість розширювати прибутковість. Керівництво заявило, що виробництво HBM у 2026 році повністю законтрактовано, а обсяги та цінові умови вже закріплені з основними клієнтами. Ця передбачуваність доходів — рідкість у циклах напівпровідників — забезпечує впевненість у прибутковості та знижує ризики виконання.

Кожне нове покоління AI-процесорів вимагає дедалі більшої пам’яті для виконання складних завдань машинного навчання, включаючи спеціалізовані HBM та системи високої ємності зберігання. Ця технічна необхідність створює структурний фундамент для попиту на пам’ять Micron у найближчі роки.

Компанія також демонструє дисципліну у капіталовкладеннях. Micron повідомила про майже 30% маржу вільного грошового потоку та зменшила загальний борг на 2,7 мільярда доларів за один квартал, зміцнюючи баланс і водночас підтримуючи інвестиції у зростання. Акції наразі торгуються за 8,6 разів за прогнозними прибутками — скромний мультиплікатор для компанії, яка займає провідну частку ринку у критичних сегментах пам’яті під час секулярного розгортання AI.

Створення портфеля наступного бичого ринку: інвестиційні міркування

Обидві компанії мають фундаментальні характеристики, що позиціонують їх як потенційних переможців наступного бичого ринку: контрактну видимість доходів від багаторічних інвестицій у інфраструктуру AI, технологічні бар’єри, які конкуренти важко повторити, та оцінки, що здаються розумними відносно прогнозних прибутків і ринкових можливостей.

Комбінація обмежень у постачанні, цінового впливу, контрактної впевненості у попиті та дисциплінованого розподілу капіталу Micron створює привабливий профіль ризик/прибуток. Диверсифікація Qualcomm у сегментах AI ПК, автомобілів і дата-центрів зменшує залежність від одного ринку і водночас розширює можливості для зростання.

Для інвесторів, що розглядають експозицію до теми штучного інтелекту, ці лідери напівпровідників заслуговують серйозної уваги. Наступна фаза бичого ринку AI ще на ранніх стадіях, і компанії, розташовані на критичних рівнях інфраструктури — там, де кожне нове впровадження AI створює додатковий попит — мають хороші шанси захопити значну частку створюваної цінності у найближчі роки.