Як мільярдер Пітер Тіль та його хедж-фонд зайняли позицію для лідерства в галузі ШІ

Останні рухи портфеля Пітера Тіля, засновника Palantir Technologies та оператора відомого хедж-фонду Thiel Macro, сигналізують про рішучий стратегічний поворот у бік штучного інтелекту. У найновішій квартальній звітності хедж-фонд повністю ліквідував свою позицію в Nvidia, перерозподіливши отримані кошти лише між трьома акціями, орієнтованими на ШІ. Цей обдуманий крок відображає не просто тактичну корекцію, а фундаментальну переоцінку того, де в сучасному ринковому ландшафті знаходиться цінність трансформативних технологій. Варто зазначити, що перевищення цього хедж-фонду на 16 відсоткових пунктів щодо індексу S&P 500 за минулий рік додає значної довіри до цієї стратегії позиціонування.

Нова структура портфеля демонструє концентровану тезу: Tesla займає 39% активів, Microsoft — 34%, а Apple — 27%. Така концентрація дає уявлення про те, як досвідчений інвестор, такий як Пітер Тіль, оцінює потенціал впровадження штучного інтелекту для отримання значних прибутків у різних сегментах ринку та бізнес-моделях.

Tesla: гра у автономні системи

Хоча Tesla за минулий рік втратила приблизно 5 відсоткових пунктів ринкової частки в сегменті електромобілів на користь BYD, інвестори здебільшого ігнорували цей показник. Сучасний інвестиційний кейс для Tesla зосереджений на її становленні як платформи для фізичного штучного інтелекту — зокрема, можливостей автономного водіння та розробки гуманоїдних роботів.

Конкурентна перевага Tesla у технології самостійного водіння базується на її архітектурних рішеннях. Повне програмне забезпечення для самостійного водіння компанії покладається виключно на системи з візуальним аналізом, а не на дорогі масиви сенсорів (радар, лідара, традиційні камери), які використовують конкуренти. Аналіз Morgan Stanley свідчить, що Tesla досягає приблизно 10-кратної цінової переваги у оснащенні сенсорами порівняно з платформами, такими як Waymo, що забезпечує кращу економіку одиниці при масштабуванні.

Відділ гуманоїдних роботів — під брендом Optimus — представляє ще більшу стратегічну можливість. Генеральний директор Ілон Маск позиціонує цього робота як потенційно найцінніший актив Tesla, що може становити до 80% вартості компанії. Амбіційна теза: Tesla може перетворитися на компанію вартістю 25 трильйонів доларів, оскільки автономні роботи радикально перебудують глобальні ринки праці, що дає потенціал зростання на 1800% від поточних оцінок, близько 1,3 трильйона доларів.

Оцінювальні виклики залишаються значними. Традиційний автомобільний бізнес демонструє слабкість, тоді як ні роботаксі, ні роботи наразі не приносять суттєвого доходу. Однак Grand View Research прогнозує зростання продажів роботаксі з середньорічним темпом 99% до 2033 року, а Morgan Stanley — прискорення впровадження гуманоїдних роботів на 54% щороку до 2035 року. Обидві категорії відкривають нові ринки трильйонної величини, що робить Tesla ефективним інструментом для інвесторів із високим рівнем ризику.

Microsoft: монетизація корпоративної переваги

Стратегія Microsoft щодо використання штучного інтелекту суттєво відрізняється від апаратної орієнтації Tesla. Ця технологічна гігантка використовує свою міцну позицію у корпоративному програмному забезпеченні та хмарній інфраструктурі як основу для монетизації ШІ.

У сфері продуктивності Microsoft запровадила генеративних AI-асистентів у весь свій екосистемний пакет — офісну продуктивність, кібербезпеку, системи планування ресурсів підприємства та платформи бізнес-аналітики. Швидкість впровадження вражає: щомісячна активна аудиторія цих асистентів досягла 150 мільйонів у вересневому кварталі, зростаючи з 100 мільйонів лише за три місяці, згідно з даними CEO Сатьї Надели.

Хмарна обчислювальна сфера посилює цю перевагу. Azure зібрав близько 3 відсоткових пунктів ринкової частки з 2022 року завдяки розширенню дата-центрів та власним AI-сервісам. Важливо, що 27% акцій Microsoft у OpenAI, а також ексклюзивні права на розповсюдження передових моделей до 2032 року створюють асиметричну конкурентну перевагу. Azure стає єдиною публічною хмарною платформою, яка дозволяє розробникам інтегрувати передові моделі, такі як GPT-5 (який забезпечує ChatGPT), у комерційні застосунки.

Останнє опитування головних інформаційних директорів Morgan Stanley визначило Azure як хмарного провайдера, який найбільше ймовірно збільшить свою частку ринку за наступні три роки у сферах загального призначення та генеративного ШІ. Ця прогноза підтримує структурну тезу зростання. Grand View Research прогнозує щорічне зростання витрат на хмарні послуги на 16% до 2033 року, а консенсус аналітиків з Уолл-стріт — зростання прибутків Microsoft на 14% щороку протягом наступних трьох років.

На цьому фоні поточна оцінка у 32 рази прибутку є на верхньому краю розумного діапазону. Показник ціна-прибуток-до-зростання (PEG) 2.3 перевищує традиційний поріг 2.0, що свідчить про обмежену потенційну переоцінку та можливий ризик розчарування.

Apple: точка перелому у споживчому ШІ

Apple займає домінуючу позицію на ринку смартфонів і зберігає сильні позиції у планшетах, носимих пристроях та персональних комп’ютерах. Цей успіх зумовлений інтегрованим дизайном, що охоплює апаратне забезпечення, програмне забезпечення та архітектуру сервісів — створюючи премійну екосистему, де споживачі готові платити значні суми за підключені пристрої.

Однак траєкторія інновацій Apple явно сповільнилася. З 2017 року не з’явилася жодна нова значуща категорія продуктів після запуску AirPods, і компанія досі не отримала суттєвого доходу від хвилі штучного інтелекту. Останні анонси натякають на потенційний перелом. Apple оголосила про плани використовувати моделі Gemini від Alphabet для значного покращення можливостей Siri, що є суттєвим стратегічним поворотом від історичної переваги компанії у розробці власних технологій.

Це рішення щодо аутсорсингу потенційно звільняє інженерні ресурси для розширення ініціатив у сфері ШІ у ширшому портфелі продуктів. Важливо, що Apple має базу понад 2.3 мільярда активних пристроїв у світі — унікальну встановлену базу, в яку компанія може впроваджувати преміальні підписки на AI-сервіси. Преміальні рівні Apple Intelligence, набору генеративних функцій для створення тексту та підсумовування, відкривають реальні шляхи монетизації на майбутніх iPhone та Mac.

Консенсус аналітиків з Уолл-стріт прогнозує зростання прибутків Apple на 10% щороку протягом наступних трьох років. На цьому фоні поточна мультиплікація у 33 рази прибутку здається завищеною, що дає PEG 3.3 — поріг, що свідчить про обмежений потенціал зростання відносно очікувань щодо зростання.

Що показує позиціонування Thiel Macro

Концентроване портфельне підходження, яке застосовує хедж-фонд Пітера Тіля, підкреслює впевненість у цих трьох наративах штучного інтелекту. Tesla та Microsoft представляють бізнеси, що отримують прискорене зростання прибутків від автономних систем та монетизації корпоративного ШІ відповідно. Apple, попри відставання у реалізації, має безпрецедентний споживчий охоплення для масштабної монетизації інтелектуальних сервісів. Попередня річна перевищення результатів хедж-фонду підтверджує ефективність концентрації капіталу там, де впровадження трансформативних технологій створює довгострокові конкурентні переваги — принцип, який давно визначає інвестиційну філософію Пітера Тіля.