Партнерство Honeywell $5 Мільярдів у штучний інтелект: чому Уолл-стріт стежить

Штучний інтелект став найгарячішою інвестиційною тезою у технологічному та промисловому секторах. Але під поверхнею цього буму AI приховано менш відому можливість, яка показує, як традиційні промислові гіганти позиціонують себе для епохи квантових технологій. Honeywell International (NASDAQ: HON) не просто впроваджує AI — вона робить сміву ставку в 5 мільярдів доларів на компанію з квантових обчислень, яка може розкрити справжній потенціал AI.

Перевага квантових обчислень, яка змінює все

Щоб зрозуміти, чому Honeywell так активно інвестує у Quantinuum, потрібно усвідомити, що саме потрібно AI для роботи на масштабі. Штучний інтелект процвітає на обробці величезних наборів даних і виявленні прогнозних патернів, але існує критичне вузьке місце: обчислювальна потужність. Поточна технологія напівпровідників, навіть найсучасніші чіпи від лідерів, таких як Taiwan Semiconductor, має фундаментальні обмеження.

Саме тут на сцену виходять квантові обчислення. На відміну від традиційних процесорів, квантові системи можуть розв’язувати певні класи задач експоненційно швидше. Для застосувань AI — будь то оптимізація ланцюгів постачання, покращення медичних діагностик або прискорення відкриття ліків — квантові обчислення представляють наступний еволюційний крок.

Honeywell рано усвідомила цю можливість. У 2021 році компанія об’єднала свій підрозділ Honeywell Quantum Solutions із Cambridge Quantum Computing для створення Quantinuum — єдиної квантової компанії, яка отримала майже 300 мільйонів доларів інвестицій від Honeywell. Сьогодні Honeywell володіє приблизно 54% цієї спільної компанії.

Прихований актив на 5 мільярдів доларів у відкриту

Історія оцінки компанії є недавньою і значущою. У січні 2024 року Quantinuum завершила раунд залучення капіталу, який оцінив компанію у 5 мільярдів доларів — залучивши 300 мільйонів доларів нових інвестицій і підтвердивши широку тезу про квантові обчислення. Для акціонерів Honeywell це означає частку приблизно на 2.7 мільярда доларів.

Ось де стає цікаво: 2.7 мільярда доларів звучить значно, але загальна ринкова капіталізація Honeywell становить приблизно 128.6 мільярдів доларів. Частка у Quantinuum становить лише 2% цієї вартості. Зовні це може здаватися незначним — ніби округлення у портфелі промислового конгломерату.

Але це — неправильний погляд. Quantinuum важливий не тому, що зараз рухає цінник Honeywell, а тому, що він символізує здатність компанії ідентифікувати та монетизувати нові технології до того, як вони стануть масовими. Генеральний директор Вімал Капур публічно пообіцяв продемонструвати «шлях до монетизації» частки Honeywell протягом 18 місяців, що може означати потенційний продаж, спін-оф або стратегічне партнерство.

Чи зможе Honeywell досягти двозначного зростання?

Більше питання для інвесторів — чи зможе Honeywell перетворити свої стратегічні ставки, включаючи цю участь у AI і квантових обчисленнях, у суттєві фінансові результати. Компанія окреслила амбітну ціль: 4%-7% щорічного органічного зростання продажів у поєднанні з 40-60 базисних пунктів розширення маржі, що дає 6%-10% щорічного зростання EPS.

За поточними оцінками, Honeywell торгується приблизно за 19.8 разів прогнозованого прибутку за 2024 рік. Цей мультиплікатор є розумним лише за умови стабільного двозначного зростання EPS. За темпами зростання у одинарних цифрах, акції виглядають цілком оціненими, а в гіршому випадку — дорогими.

Керівництво Honeywell окреслило два шляхи перевищити ці цілі. По-перше, викуп акцій у поєднанні з дисциплінованими злиттями та поглинаннями може забезпечити «двозначне скориговане зростання EPS» протягом усього бізнес-циклу. По-друге, проривні ініціативи компанії — технологічні платформи, що символізують ставку компанії на майбутнє зростання — можуть додати 1%-2% до її основного темпу зростання.

Чому важливі проривні ініціативи

Ці ініціативи охоплюють кілька сфер, кожна з яких має значення для AI і технологій:

• Хмарні програмні рішення: корпоративне програмне забезпечення, масштабоване для промислових клієнтів
• Стійкі технологічні рішення: зелений водень, захоплення вуглецю та відновлювані палива, що вимагають складного моделювання та оптимізації за допомогою AI
• Безпілотні повітряні системи: автономні платформи, що залежать від передових обчислень
• Міська авіаційна мобільність: авіоніка та системи руху для повітряних таксі і автономних вантажних дронів
• Quantinuum: платформа квантових обчислень, що відкриває обчислювальний потенціал AI

Якщо ці інвестиції вдасться успішно додати 1%-2% до органічного зростання Honeywell — поряд із запланованим розширенням маржі, — шлях до двозначного зростання EPS стане реальним. Зростання оцінки Quantinuum демонструє, що ринки визнають потенціал цих проривних ініціатив.

Символізм інвестицій у AI

Загалом, інвестиція Honeywell у 5 мільярдів доларів у квантовий AI ілюструє важливу корпоративну стратегію: промислові компанії, які успішно пройдуть через трансформацію AI, відкриють значну цінність для акціонерів. Quantinuum може становити лише 2% від поточної ринкової капіталізації Honeywell, але її зростання — і здатність компанії монетизувати його — свідчать, що керівництво серйозно налаштоване на використання можливостей епохи AI.

Для інвесторів, що розглядають Honeywell, питання полягає не лише у тому, чи виправдовує сама участь у Quantinuum покупку акцій. Скоріше, чи дає стратегічне позиціонування Honeywell у AI, квантових обчисленнях і нових технологіях ті каталізатори зростання, які виправдовують її поточну оцінку в умовах зростаючої конкуренції у промисловому секторі.