Банк Франсінпош критикує «великий крах золота та срібла»: не пов’язано з фундаментальними перспективами, але обмежений потенціал зростання!

Оскільки інвестори все ще засвоюють наслідки масштабного обвалу ринку минулої п’ятниці, ціни на золото і срібло залишаються під тиском. Хоча у цін є ще простір для зниження, аналітики з товарних ринків у BNP Paribas наполягають, що у цьому році існує асиметричний ризик зростання.

“Асиметричний ризик зростання” можна зрозуміти як ситуацію, коли прибутки та ризики на підйомі дуже нерівномірні. У рамках асиметричного ризику зазвичай підкреслюється, що “ризик значних втрат великий, а потенційний прибуток обмежений” — тобто ви можете зазнати великих збитків, але отримати значний дохід навряд чи вдасться.

Ще тиждень тому цей французький банк підвищив цільову ціну на золото цього року і заявив, що “зростання ціни золота до 6000 доларів за унцію до кінця року — це лише консервативна оцінка”. Зараз аналітики банку наполягають, що, незважаючи на значний тиск на продаж золота і срібла, фундаментальні перспективи дорогоцінних металів залишаються незмінними.

Це не обумовлено фундаментальними чинниками

У своєму останньому звіті вони написали: “Минулої п’ятниці ціни на метали не лише скоригувалися, а й значно знизилися. Золото впало на 10%, що стало найбільшим одноденним падінням з часів глобальної фінансової кризи 2008 року, а також найбільшим одноденним падінням з початку 80-х років минулого століття. У той час срібло обвалилося на 30%.”

“Ці екстремальні коливання свідчать про те, що це падіння не обумовлене фундаментальними чинниками, а є результатом коригування позицій,” йдеться у звіті.

Багато аналітиків вважають, що причиною цього обвалу стала обрана Трампом “найяструбніша” кандидатура — Кевін Вош на посаду голови Федеральної резервної системи. Це повідомлення надало долару певний імпульс до зростання, оскільки долар минулого тижня опустився до багаторічних мінімумів.

На це аналітики BNP Paribas коментують: “Ціна на золото не потребує підвищення або зниження ставок, щоб реагувати — їй достатньо ‘кращої за очікуваннями’ монетарної політики, і це, здається, вже реалізовано.”

У той же час, через надмірну перепроданість золота і срібла, у умовах недостатньої ліквідності легко може спровокуватися масштабний обвал.

Звіт зазначає: “Коли позиції надмірно розширені, стоп-лоси активуються, зростає попит на додатковий маржинальний внесок, а системні фонди зменшують ризики. Обвал срібла — це саме ознака звільнення левериджу. Вихід з прибутку, обмеження ризикової вартості, зняття левериджу у товарних фондах (CTA) і все це наприкінці місяця посилює цей спад.”

“Коли доміно падає, швидкість падіння цін значно перевищує межі, які можуть пояснити будь-які фундаментальні чинники,” — зазначають аналітики.

Опціони можуть надати напрямок

Щодо подальшого руху цін, BNP Paribas повідомляє, що вони уважно стежать за ринком опціонів. Аналітики зазначають, що на ринку золота спостерігається зростання обсягів торгів опціонами пут-типу з датою закінчення у грудні 2026 року і страйком 4000 доларів.

Аналітики підсумовують: “Загалом, амплітуда зростання і падіння цін на золото дуже нерівномірна. Як ми писали минулого тижня, ми залишаємося оптимістичними щодо золота, оскільки вважаємо, що, незважаючи на зменшення невизначеності через зниження хаотичності ФРС, фундаментальні чинники для зростання цін на дорогоцінні метали залишаються. Ми завжди вважаємо, що коригування може бути корисним для ринку.”

Вони також вважають, що ринок срібла демонструє подібну тенденцію. Однак, ризики зниження здаються більш помітними, оскільки вони виявили зростання попиту на опціони кол-типу з датою закінчення у травні і липні 2026 року з страйком 200 доларів.

“Обсяг збільшення опціонів пут-типу з датою закінчення у березні на рівні 75 доларів був більшим, ніж у опціонів на 80 і 90 доларів за унцію. Ми також помітили значне зростання позицій у пут-опціонах з липня, особливо на страйках 65 і 95 доларів. Що стосується кол-опціонів, то додано лише 400 контрактів, що свідчить про обережність ринку щодо потенційного зростання срібла,” — додали вони.