Морган Стенлі: короткострокова політика ФРС не буде різкою зміною, скорочення балансу принаймні чекатиме до наступного року

Морган Стенлі нещодавно опублікував аналіз, у якому зазначає, що хоча номінація нового голови ФРС викликала спекуляції щодо можливого повороту політики, план скорочення балансу (зменшення активів і зобов’язань) принаймні до наступного року не буде включений до реальної порядку денного.

У звіті аналізується, що рішення ФРС щодо політики не залежить від особистої волі, а є результатом складного колективного процесу, визначеного Комітетом з відкритих ринків (FOMC).

Хоча новий голова Кевін Верш раніше висловлював занепокоєння щодо величезного балансу активів, для суттєвої зміни політики потрібно досягти широкого консенсусу всередині комітету, що не може бути зроблено за один день.

Тому, навіть якщо Верш схильний прискорити нормалізацію політики, через внутрішню координацію, обговорення та реалізація реального скорочення балансу залишаться складними у короткостроковій перспективі, і ймовірність швидкого повороту політики невелика.

Крім того, щодо перспектив зниження ставок, які цікавлять ринок, Морган Стенлі зберігає обережний базовий сценарій. Вважається, що у другій половині цього року можливі два зниження ставок, але це строго залежить від того, чи зможе інфляція чітко повернутися до низхідної траєкторії.

Звіт особливо підкреслює, що якщо дані покажуть, що ринок праці залишається сильним, споживчі витрати стабільні, а інфляція залишається високою, ФРС у залишку цього року все ще може зберегти ставку без змін.

Проще кажучи, головними факторами, що визначатимуть майбутню політику ФРС, залишаються ключові економічні дані, такі як інфляція та зайнятість, а не кадрові зміни.

У кінці аналізу зазначається, що справжня зміна політики буде поступовою і дуже залежною від даних, і навіть якщо будуть коригування у майбутньому, вони, ймовірно, перш за все проявляться у балансі активів і зобов’язань, а не у базовій ставці.

Ця відносно обережна перспектива не лише створює м’яке очікування "зниження ставок" у разі можливого радикального повороту ринку, але й підкреслює сталість і стабільність монетарної політики у складних умовах.