Збільшення ставки податку на додану вартість: чи подорожчають мобільний зв’язок, China Unicom і China Telecom? Чи очікується підвищення цін на послуги мобільного зв’язку у зв’язку з підвищенням ставки ПДВ? Як це вплине на споживачів і операторів?

1 лютого в Китаї три великі телекомунікаційні оператори — China Mobile, China Unicom та China Telecom — спільно опублікували повідомлення про зміну застосування ставок ПДВ для телекомунікаційних послуг: ставка була збільшена з 6% до 9%, що матиме вплив на доходи та прибутки компаній.

Згідно з повідомленням, нещодавно Міністерство фінансів та Державна податкова служба опублікували «Оголошення щодо конкретного застосування ПДВ» (Оголошення Мінфіну та Державної податкової служби №9/2026), яке з 1 січня 2026 року визначає, що в межах Китайської Народної Республіки діяльність з надання послуг мобільного трафіку, SMS, MMS, доступу до Інтернету через фіксовані, мобільні, супутникові мережі застосовує змінений податковий режим з 6% до 9% для базових телекомунікаційних послуг, що відповідає збільшенню ставки ПДВ. Також у повідомленні три оператори зазначили, що ця зміна вплине на їхні доходи та прибутки.

У зв’язку з цим 2 лютого ціни акцій трьох операторів на A- та H-ринках знизилися. Наприклад, ціна акцій China Mobile на A-акціях знизилася на 3.86% до 92.66 юанів за акцію, а на H-акціях — на 2.26% до 78 гонконгських доларів. Акції China Unicom на A-акціях знизилися на 5.48% до 4.83 юанів, на H-акціях — на 6.29% до 7.45 гонконгських доларів. Акції China Telecom на A-акціях знизилися на 4.33% до 5.74 юанів, на H-акціях — на 5.02% до 5.11 гонконгських доларів. Загальна ринкова капіталізація трьох компаній становила 2.01 трлн юанів, 151.01 млрд юанів і 525.25 млрд юанів відповідно, що на 805 млрд, 238 млрд і 88 млрд юанів менше за попередній день, тобто загалом зменшення склало понад трильйон юанів.

“Якщо говорити про інвестиційний інтерес, то для інвесторів основна привабливість операторів як дивідендних акцій полягає не у короткостроковому зростанні прибутків, а у стабільних та високих дивідендах, які безпосередньо залежать від чистого прибутку після оподаткування. Це і є основою їхньої оцінки.

Зі збільшенням ставки податку, якщо чистий прибуток операторів буде зменшуватися, то й розподілений прибуток зменшиться, і відповідно дивіденди для інвесторів зменшаться. Це безпосередньо підриває основний орієнтир оцінки операторів як дивідендних акцій. Це і є важливою причиною падіння цін акцій 2 лютого. Однак, це, ймовірно, разовий негативний фактор”, — зазначив один з приватних інвесторів у коментарі для «Фінансів».

部分税率由6%调整至9%

Згідно з інформацією, ця зміна полягає у «поверненні» до попереднього режиму оподаткування, а не у додатковому податковому навантаженні. За відкритими даними, раніше голосові послуги трьох операторів класифікувалися як «базові телекомунікаційні послуги» і застосовували ставку 9%; у той час як послуги SMS, MMS, мобільного трафіку та доступу до Інтернету під час пілотного проекту з ПДВ були віднесені до «збільшених телекомунікаційних послуг» із ставкою 6%.

З розвитком технологій мобільний інтернет, широкосмуговий доступ і послуги SMS/MMS вже стали базовими у цифрову епоху, тому ця зміна дозволить узгодити класифікацію оподаткування з реальним станом речей і ще більше підкреслить публічний характер базових комунікаційних послуг.

“Спільне оголошення трьох операторів про зміну ставки ПДВ відображає переформулювання податкової політики щодо характеристик сучасних телекомунікаційних послуг. Це сприятиме більшій увазі до розвитку мережевої інфраструктури, забезпечення якості послуг і зменшенню конкуренції у сфері однакових маркетингових стратегій, підвищенню загальної ефективності галузі та підтримці високоякісного розвитку цифрової економіки”, — аналізують експерти.

Звертає увагу, що деякі споживачі побоюються, що ця зміна може призвести до підвищення цін на мобільний інтернет і широкосмуговий доступ. У відповідь аналітики зазначають, що ставка 9% на голосові послуги залишилася незмінною і не підлягає підвищенню, але для широкосмугових і SMS-послуг ставка підвищиться на 3 відсоткових пункти, що може спричинити зростання цін. Хоча теоретично оператори можуть перекласти податкове навантаження на споживачів, реальне підвищення цін залежить від цінової еластичності попиту, і це ще потрібно спостерігати.

У відповідь три оператори заявили, що вони продовжать підвищувати операційну ефективність, зосереджуючись на високоякісному розвитку, і прискорять перехід до нових галузей, таких як штучний інтелект і хмарні послуги, щоб пом’якшити наслідки підвищення ставки.

China Mobile заявила, що залишиться вірною своїм основним напрямкам діяльності, прагне зміцнити та розвивати телекомунікаційні, обчислювальні та інтелектуальні послуги, підтримувати розвиток мережі, впроваджувати інновації у всіх сферах, поглиблювати ефективне управління та підвищувати якість і продуктивність, прискорюючи створення світового рівня технологічної компанії.

China Unicom зазначила, що буде дотримуватися принципу «збереження основних напрямків», зосереджуючись на з’єднаннях, обчислювальних потужностях, послугах і безпеці, створюючи диференційовані переваги, підвищуючи ефективність роботи та забезпечуючи стабільний високоякісний розвиток.

China Telecom заявила, що повністю реалізує стратегію «хмара, цифровізація, інтелектуальні послуги», прискорює створення технологічних компаній, активно впроваджує AI+ та розвиває «інтегровані інтелектуальні хмарні сервіси з обчислювальними ресурсами, платформами, даними, моделями та застосунками», прискорює розвиток нових драйверів зростання, підвищує якість і знижує витрати, сприяючи високоякісному розвитку компанії.

Як це вплине на прибутки компаній?

З огляду на фінансові показники, за останні роки, зростання доходів від традиційних мобільних послуг сповільнилося, тоді як сфери цифрової трансформації для підприємств і урядів стали новими джерелами зростання. Всі три оператори демонструють стабільне зростання.

Згідно з фінансовими звітами, станом на третій квартал 2025 року, China Mobile отримала загальний дохід у 3943 млрд юанів, що на 0.41% більше, ніж за аналогічний період минулого року, і чистий прибуток — 1154 млрд юанів, зростання на 4.03%. Це найвищі показники серед трьох операторів.

За той самий період, China Telecom отримала дохід у 3943 млрд юанів, зростання на 0.59%, і чистий прибуток — 307.7 млрд юанів, зростання на 5.03%. China Unicom отримала дохід у 2930 млрд юанів, зростання на 0.99%, і чистий прибуток — 87.72 млрд юанів, зростання на 5.02%.

За умов стабільного зростання, останні роки три оператори підвищували рівень дивідендних виплат, ставши прикладом високодивідендних і високодохідних акцій. Згідно з фінансовими даними, у 2024 році China Mobile підвищила рівень дивідендних виплат з 38.6% у 2021 році до 72.6%, виплативши 1005 млрд юанів. China Telecom підвищила рівень дивідендних виплат з 59.94% у 2021 році до 72.01% у 2024 році, виплативши 237.7 млрд юанів. China Unicom — з 42.49% у 2021 році до 54.73% у 2024 році, виплативши 49.42 млрд юанів.

У період 2023–2024 років, завдяки ринковим дивідендним тенденціям, ціни акцій трьох компаній зросли навіть у періоди падіння ринку. Наприклад, у 2023 і 2024 роках ціна акцій China Mobile зросла на 66.56% і 25.79% відповідно, і вона стала однією з найбільших компаній за ринковою капіталізацією на A-акціях. Акції China Telecom у 2023 і 2024 роках зросли на 41.83% і 42.37%. Акції China Unicom показали слабший приріст — 0.55% у 2023 і 26.59% у 2024.

Однак з 2025 року, через зміни у ринкових тенденціях у бік зростаючих компаній, ціни акцій трьох операторів знизилися: China Mobile — на 10.86%, China Unicom — на 0.53%, China Telecom — на 9.3%. У 2026 і далі ситуація залишається складною.

Як зміна ставки податку вплине на чистий прибуток і дивіденди?

Згідно з фінансовими звітами, частка ПДВ у податкових витратах становить близько 20%.

Звіт China Mobile показує, що застосовувані податки включають корпоративний податок, ПДВ, податки на нерухомість і землю, міський збір на утримання та будівництво, гербовий збір тощо. За 2024 рік, загальні податкові витрати склали 598.28 млрд юанів, з них податок на прибуток — 398.6 млрд юанів, а податки і збори, включаючи податки на нерухомість, міські збори та освітні внески, — 37.59 млрд юанів. Разом це становить 436.19 млрд юанів, що складає 72.9% від загальних податкових витрат.

Звіт China Telecom за 2024 рік показує, що сума податків і зборів становить 53.88 млрд юанів, з них корпоративний податок — 24.1 млрд, податок на доходи фізичних осіб — 14.1 млрд, ПДВ — 10.2 млрд, податок на нерухомість — 2.24 млрд, освітні внески — 0.39 млрд, інші — 2.94 млрд. ПДВ становить 18.93% від загальних податкових витрат.

Звіт China Unicom за 2024 рік показує, що сума податків і зборів — 27.16 млрд юанів, з них податок на прибуток — 9.2 млрд, податок на доходи фізичних осіб — 7.58 млрд, ПДВ — 6.44 млрд, податок на нерухомість — 1.48 млрд, інші — 2.47 млрд. ПДВ становить 23.7% від загальних податкових витрат.

За словами податкових експертів, у майбутньому слід стежити за можливими змінами у тарифах на телекомунікаційні послуги, особливо для тих, що визначаються за ціною з урахуванням податку. При підвищенні ставки податку і збереженні ціни з урахуванням податку, безподатковий дохід операторів зменшиться, а їхня прибутковість — знизиться.

За підрахунками UBS, ця зміна призведе до зменшення доходів операторів приблизно на 1.5%–2%. За умовою оподаткування 25% корпоративного податку і без урахування інших витрат або податкових знижок, чистий прибуток China Mobile, China Telecom і China Unicom у 2025 році за прогнозами зменшиться відповідно на близько 9%, 17.9% і 18.2%.

На початку січня цього року Goldman Sachs опублікував аналітичний звіт, знизивши рейтинги China Telecom і China Unicom до «нейтральних». У звіті зазначається, що перехід капітальних витрат китайських операторів з традиційних телекомунікаційних мереж на інфраструктуру штучного інтелекту та нові сфери бізнесу є позитивним, але короткостроковий зростання сервісних і інноваційних послуг може бути обмеженим.

Huatai Securities вважає, що через оптимізацію структури доходів у результаті цифрової трансформації та зниження витрат завдяки AI, вплив підвищення ставки ПДВ на загальні доходи операторів становитиме близько 1.3%–1.4%. Крім того, у довгостроковій перспективі, враховуючи зростання доходів від нових бізнесів, таких як IDC і обчислювальні послуги, цей вплив може бути зменшений. Також AI сприяє оптимізації процесів обслуговування мережі, що знижує витрати. Оператори можуть частково компенсувати вплив підвищення ставки за рахунок покращення цінової політики, маркетингових стратегій і пакетних пропозицій.

Huatai Securities зазначає, що хоча зміна ставки ПДВ короткостроково може негативно вплинути на фінансові показники, їхня прибутковість і грошовий потік залишаються стабільними, а дивіденди — привабливими. Цифрові бізнеси мають потенціал для довгострокового зростання у контексті розвитку внутрішньої AI-індустрії, і ця сфера залишається цінним інвестиційним активом.

Tianfeng Securities вважає, що зміна ставки ПДВ для частини бізнесу трьох операторів з 6% до 9% не змінить довгострокової позитивної тенденції, і вони продовжать активно розвивати нові сфери, такі як штучний інтелект. Вони підкреслюють, що фінансові показники компаній залишаються стабільними, а зростання доходів і дивідендів — перспективним.

Цей переклад зберігає всі числові дані та placeholders без змін.