Guojin Securities: Тривога ЄС за "перенесення торгівлі Китаю"

2025 рік, Китай у порівнянні з попереднім роком експортував до ЄС на 8,4% більше, торговий баланс склав 2917,8 мільярдів доларів США, вперше в історії перевищив торговий баланс з США (2803,5 мільярдів доларів США), і ЄС став найбільшим джерелом зовнішнього торгового профіциту для Китаю.

Раніше такі провідні європейські ЗМІ, як Financial Times, часто наголошували на так званій логіці «переносу торгівлі», вважаючи, що закриття американського ринку «змушує» китайські виробничі потужності масово переміщатися до Європи, і зображували ЄС як «зливну яму» для надлишкових виробничих потужностей Китаю. Ця наративна лінія має поширювальну силу у громадській думці, але її приховане передумовлення полягає в тому, що зростання експорту з Китаю до ЄС здебільшого зумовлене низькоцінними кінцевими товарами, і по суті є пасивним демпінгом.

Однак, з огляду на структуру товарообігу та джерела приросту товарів між Китаєм і ЄС у 2025 році, наратив про «перенос торгівлі» не відповідає реальності.

1. Сутність торгівлі між Китаєм і ЄС після зняття ярлика «переносу торгівлі»

З погляду товарної структури, за період до 11 місяців 2025 року, дві основні сфери експорту з Китаю до ЄС — промислове обладнання (HS84) та електричне обладнання (HS85), які склали відповідно 89,38 мільярдів доларів США та 135,99 мільярдів доларів США, зростання у порівнянні з минулим роком становить 9,9% і 5,7%, разом вони становлять понад 45% загального експорту Китаю до ЄС.

У галузі промислового обладнання зростання експорту головним чином зумовлене автоматизацією та спеціалізованим обладнанням. Це цілком відповідає тенденції зростання інвестицій у автоматизацію виробництва у ЄС, що зумовлено зростанням цінового тиску та прискоренням автоматизаційних трансформацій у виробничому секторі, і відображає потребу у модернізації виробничих систем.

Експорт промислових роботів (HS842870) склав 110 мільйонів доларів США, зростання понад 200%, що відповідає потребам автоматизації виробництва, модернізації ліній та заміщенню робочої сили у виробничих процесах ЄС.

Експорт електронного та електричного обладнання зумовлений енергетичною трансформацією та процесами електрифікації в ЄС, з основними товарами — обладнання для нових джерел енергії, системи зберігання енергії, ключове обладнання для електромереж та електрообладнання.

Вітрові турбіни (HS850231) у період до 11 місяців 2025 року експортувалися на 270 мільйонів доларів США, зростання на 73,5%.

Літій-іонні акумулятори (HS850760) — на 26,31 мільярда доларів США, зростання на 39,6%, що є основним приростом у секторі зберігання енергії, а комплектуючі для акумуляторів (HS850790) — на 460 мільйонів доларів США, зростання приблизно на 34,4%.

Масивні трансформатори з ізольованою рідиною (HS850423) експортувалися на близько 548 мільйонів доларів США, зростання на 59,2%, середні за обсягом — на 510 мільйонів доларів США, зростання на 53,3%, що тісно пов’язане з постійними інвестиціями ЄС у розширення електромереж, інтеграцію відновлюваних джерел енергії та модернізацію електроінфраструктури.

Статичні перетворювачі (HS850440) — на 7,91 мільярда доларів США, зростання на 8,0%. Хоча темпи зростання помірні, обсяг займає провідне місце, і широко застосовується у вітроенергетиці, сонячній енергетиці, електромережах та інфраструктурі зарядки електромобілів. Їх стабільне зростання відображає постійні інвестиції у енергетичну систему та електроінфраструктуру ЄС.

Загалом, близько половини експорту Китаю до ЄС припадає на машинобудівне та електротехнічне обладнання, що обслуговує виробничу діяльність, енергетичну трансформацію та інфраструктурні проекти ЄС, що відповідає внутрішнім пріоритетам розвитку ЄС.

Ще один важливий аспект — у статистиці Trade Map за 11 місяців 2025 року, експорт Китаю до ЄС у сегменті спеціальних або не класифікованих товарів (HS99, включаючи крос-бордер електронну комерцію) зріс у порівнянні з минулим роком на 59,2%, і посів провідне місце серед основних товарних категорій. Це, здається, співпадає з довгостроковою європейською наративною лінією про «незначні пакунки, що наносять удар по внутрішньому ринку».

Раніше Reuters та інші ЗМІ повідомляли, що у 2024 році ЄС обробив близько 4,6 мільярдів низькоцінних посилок, з яких близько 90% — з Китаю, і це у два рази більше, ніж у 2023 році. У цьому контексті країни-члени ЄС 12 грудня 2025 року погодилися запровадити тимчасову систему оподаткування для малих посилок: з 1 липня 2026 року за товари вартістю менше 150 євро стягуватиметься фіксована плата у розмірі 3 євро, а також застосовуватиметься оподаткування за різними категоріями товарів у посилках.

Однак, якщо врахувати лише статистику митних органів Китаю, базуючись на кількості посилок і короткостроковому зростанні у порівнянні з минулим роком, ця політична наративна лінія не відображає реальної динаміки вартості експорту через крос-бордерну електронну комерцію. Зростання кількості малих посилок і зменшення обсягів експорту швидше свідчить про фрагментацію замовлень, зниження середньої ціни за замовленням та зміни у статистичних підходах, а не про істотне розширення торгової вартості.

З точки зору B2C, обсяг товарів у сегменті особистої крос-бордерної електронної комерції (HS98.05) у експорті до ЄС був обмеженим і з 2020 року демонструє тенденцію до зниження. Після піку у 2020 році — понад 810 мільйонів доларів США — обсяг значно зменшився, у 2021 році — до 420 мільйонів доларів, у 2022 — до 100 мільйонів доларів, з падінням на 74,9%. Після цього обсяг експорту залишався на низькому рівні, у 2023—2025 роках — три роки поспіль з негативним зростанням, у 2025 році — лише 70 мільйонів доларів США, знову зниження на 11,1%. Загалом, експорт малих пакунків у сегменті B2C до ЄС довгий час зменшується.

З точки зору B2B, експорт спрощених товарів для зовнішньої торгівлі (HS99.00) у сегменті B2B швидко зростав у 2021—2022 роках, у 2022 році — до 1,12 мільярда доларів США, зростання на 69,1%, але у 2023 році — різко знизився до 280 мільйонів доларів, у 2024 — до 180 мільйонів доларів. У 2025 році, на фоні низької бази, спостерігалося певне відновлення — зростання на 18,7%, і обсяг експорту склав 210 мільйонів доларів, що становить лише близько п’ятої частини від пікових значень.

Отже, пряме приписування ринкового тиску ЄС на Китай через механізми звільнення від митних зборів для малих посилок — без достатніх даних щодо часових та вартісних масштабів — є некоректним.

Поточна політика ЄС щодо тривожних питань ринку більше відображає передумови формування наративу, ніж реальні структурні зміни у торгівлі. Вона базується на прагненні посилити регулювання та захист внутрішнього ринку, що проявляється у посиленні контролю, створенні індустріальних фондів і розвитку навичкових альянсів, з метою відновлення внутрішньої динаміки промисловості та довгострокового зростання.

З погляду політики, стратегічна автономія ЄС спрямована на підвищення безпеки та суверенітету, і у поточному періоді головним напрямком є відновлення промислової потужності та конкурентоспроможності. За допомогою розвитку чистої промисловості, ключових технологій і стратегічних галузей, ЄС прагне забезпечити енергетичну безпеку, стійкість ланцюгів постачання та обороноздатність, зменшуючи свою пасивність і вразливість у контексті зростаючої конкуренції між великими державами.

Як друга за значенням після АСЕАН країна-імпортер, ЄС у період до 11 місяців 2025 року демонструє високий рівень «поставок високотехнологічної продукції», зосереджуючись на промисловому обладнанні, технологічних системах і високовартісних проміжних товарах.

Загальний обсяг експорту промислового обладнання (HS84) та електричного обладнання (HS85) становить понад 36%.

У галузі машинобудування, виробниче обладнання для напівпровідників (HS848620) — на 93,3 мільярда доларів США, зростання стабільне. Водночас, високотехнологічне енергетичне та авіаційне обладнання демонструє значне зростання: імпорт високопродуктивних турбореєзодів (HS841112) перевищив 40 мільярдів доларів США, зростання — 140,2%, а комплектуючі (HS841191) — на 42,1%.

Високорозвинені інтегральні схеми — найвагоміше джерело приросту у секторі електроніки. Імпорт процесорів і контролерів (HS854231) перевищив 10,6 мільярда доларів США, з високим зростанням — 50,6%, а інші інтегральні схеми (HS854239) — з приростом до 195,6%. Це свідчить про залежність ринку ЄС від високотехнологічних продуктів у сферах високих технологій, промислового контролю та автомобільної електроніки.

Медичні препарати — ще один сегмент високої доданої вартості.

За 11 місяців 2025 року імпорт медичних препаратів (HS30) залишався високим — 23,3 мільярда доларів США, з найбільшим сегментом — готові лікарські засоби (HS300490) — понад 9,2 мільярда доларів США, зростання на 8,7%.

Структурне зростання імпорту з ЄС з боку Китаю — це, по суті, результат структурного відновлення високотехнологічної промисловості ЄС і відповідності потребам модернізації китайської промисловості.

У 2025 році індекси промислового виробництва (IPI) у кількох високотехнологічних галузях ЄС досягли нових максимумів за останні роки, що свідчить про високий рівень синхронізації зростання та експорту до Китаю. Наприклад, індекс виробництва літаків і космічних апаратів у листопаді досяг майже шестирічного максимуму, що співпадає з подвоєнням імпорту високопродуктивних турбореєзодів. Також індекс виробництва електронних компонентів і друкованих плат у листопаді піднявся до історичного максимуму — 125,6, що безпосередньо підтримує закупівлі високорозвинених інтегральних схем у Китаї.

Потреба китайського ринку у високотехнологічних компонентах, авіаційних двигунах та інших ключових обладнаннях сприяє поглинанню виробничих потужностей ЄС і поверненню інвестицій у дослідження. Імпорт медичних препаратів на суму понад 23 мільярди доларів у 2025 році є важливим зовнішнім попитом для фармацевтичної галузі ЄС. Таким чином, торгівля між Китаєм і ЄС не лише підтримує модернізацію китайської промисловості, а й сприяє структурній віднові внутрішньої промисловості ЄС, забезпечуючи взаємовигідний торговий обмін.

Загалом, структура торгівлі між Китаєм і ЄС — це не просто змагання «нульової суми» або односторонній демпінг, а глибока взаємодія та двонапрямне підсилення у рамках структурованого поділу праці. Це проявляється у «двонапрямному стимулюванні»: зростання експорту Китаю до ЄС — це високотехнологічні проміжні товари, що відповідають енергетичній трансформації та автоматизації ЄС, тоді як експорт ЄС до Китаю — це високорозвинені поставки у сферах напівпровідників, авіаційної техніки, що доповнюють технологічний потенціал Китаю.

2. «Наратив про перенесення торгівлі» та європейська тривога

ЄС часто використовує наратив про «перенесення торгівлі» та «надлишкові потужності», що відображає його глибоку тривогу щодо розвитку у сучасних геополітичних умовах.

У цьому глобальному конфлікті ЄС опиняється у «проміжку»: з одного боку — залежність від трансатлантичних союзів у безпековій сфері; з іншого — глибока інтеграція у глобальні ланцюги постачання та зовнішні ринки. Ця структурна обмеженість визначає, що у разі зовнішніх викликів — конфліктів між США та Китаєм, зростання ризиків енергетичної безпеки та ланцюгів постачання — ЄС найчастіше стає першою жертвою, але при цьому має недостатньо стратегічних резервів і автономії для самостійного реагування.

Саме тому ЄС почав системно переглядати свою модель розвитку і у «Стратегії ЄС 2024–2029» та «Політичному курсі ЄС 2024–2029» чітко визначив пріоритети «відновлення конкурентоспроможності з урахуванням безпеки». Зокрема, пріоритетами є оборона, ключові технології, енергетичний союз (електромережі, зберігання енергії, міждержавна інтеграція), а також розвиток суверенних індустріальних систем у сферах штучного інтелекту, квантових технологій, напівпровідників і технологій нульових викидів. Це реалізується через спрощення регулювання, створення індустріальних фондів і розвиток навичкових альянсів для відновлення внутрішньої промислової динаміки та довгострокового зростання.

З політичної точки зору, мета стратегічної автономії — підвищити рівень безпеки та суверенітету, а у сучасних умовах — зосередитися на повторній індустріалізації та підвищенні конкурентоспроможності промисловості. Створюючи чисту промисловість, ключові технології та стратегічні галузі, ЄС прагне забезпечити енергетичну безпеку, стійкість ланцюгів постачання і обороноздатність, зменшуючи свою пасивність і вразливість у контексті зростаючої конкуренції між великими державами.

Однак у процесі повторної індустріалізації ЄС відчуває дедалі більший тиск з боку китайської промисловості.

За даними UNIDO, частка Китаю у світовому виробництві зросла з 2,8% у 1990 році до 32,0% у 2024 році, перевищуючи США (15,0%), Японію (6,3%), Німеччину (4,6%) і Південну Корею (3,3%), і постійно підвищується у технологічному плані.

Ця структурна зміна ускладнює для ЄС процес відновлення власної промисловості, оскільки зовнішня конкуренція стає більш реальною і безпосередньою.

У цьому контексті ЄС дедалі частіше застосовує інструменти торговельних заходів, такі як антидемпінгові, антисубсидійні заходи та інші заходи захисту внутрішнього ринку. З 2023 року ЄС ініціював 45 розслідувань щодо Китаю у сферах хімічної промисловості та металургії, з них 22 — у стадії виконання, 21 — у процесі розслідування.

Проте у політиці ЄС з’являються і більш прагматичні сигнали. Наприклад, 12 січня 2025 року між Китаєм і ЄС було досягнуто домовленості щодо «загальних цінових зобов’язань», що демонструє прагнення до врегулювання торговельних конфліктів.

Це свідчить про те, що ЄС усвідомлює, що просте застосування торговельних обмежень не здатне забезпечити справжнє відновлення внутрішньої промисловості. У контексті швидкої технологічної трансформації та зміни логіки конкуренції, традиційні інструменти захисту стають швидше засобами затримки удару, ніж засобами відновлення конкурентоспроможності.

3. Потенційні можливості співпраці між Китаєм і ЄС

Традиційні інструменти торговельного захисту здатні лише тимчасово зменшити негативний вплив, але не здатні кардинально оживити промислову систему ЄС. У цьому контексті у 2025 році ЄС оновив свою стратегію економічної безпеки, що означає перехід від принципового «зменшення ризиків» до більш практичного управління ризиками та підвищення стійкості.

Згідно з новою стратегією, основна мета — не повне скорочення зовнішньої співпраці, а системне управління ризиками у ключових сферах, таких як ланцюги постачання, іноземні інвестиції, оборонна промисловість, ключові технології, безпека даних і критична інфраструктура. Це передбачає створення системи інструментів для зменшення структурної залежності, підвищення стратегічної автономії та запобігання тривалому пасивному підпорядкуванню у контексті конкуренції США і Китаю.

Зокрема, ЄС зосереджений на шести ключових ризиках:

• Надмірна залежність від одного третього країни або оператора у критичних товарах і послугах (більше 60%), особливо тих, що можуть бути «зброєні»;

• Створення нових стратегічних залежностей через іноземні інвестиції, що не сприяють передачі технологій і створенню локальної цінності;

• Забезпечення внутрішньої промислової бази для оборонної та космічної галузей, щоб не відставати у швидкозмінних сферах;

• Контроль над ключовими технологіями, такими як штучний інтелект, квантові технології, напівпровідники та біотехнології, щоб запобігти їх зовнішньому витоку через злиття або R&D-партнерства;

• Зниження ризику отримання критичних даних і систем через сторонні компанії або власність;

• Забезпечення стабільної роботи критичної інфраструктури (транспорт, енергетика, зв’язок) під час фізичних, кібер- або гібридних атак, а також запобігання зовнішньому впливу через стандарти і системи.

У рамках цієї системи, потенційне співробітництво з Китаєм можливе у сферах з високим рівнем технологічної складності та контролю, наприклад, у енергетичних мережах, системах зберігання енергії, чистій промисловості та автоматизації виробництва, де співпраця базується на обладнанні, інжинірингу та ефективності.

Водночас, ЄС відкритий до іноземних інвестицій у «зростаючі» сфери, якщо вони сприяють підвищенню технологічного рівня і локальної доданої вартості, а не лише зростанню власності або ринкової частки — так званий «технічний обмін на ринок». Співпраця у цьому напрямку має бути на основі чітких правил і стабільної правової бази, щоб уникнути надмірного втручання під приводом безпеки, що може перетворитися у невиправдану невизначеність для бізнесу.

Загалом, для довгострокової стабільності співпраці важливо, щоб правила були прозорими, політика — передбачуваною, а права компаній — захищеними. Тільки за таких умов можлива стійка і взаємовигідна співпраця між Китаєм і ЄС.

Ризик-менеджмент

ЄС під впливом американського регулювання вводить дедалі більше обмежень для торгівлі та інвестицій з Китаєм; застосовує заходи щодо китайських компаній під приводом національної безпеки; внутрішня промисловість ЄС не відновлюється так швидко, як очікувалося, що призводить до посилення торговельних обмежень і жорсткіших умов інвестицій для китайських компаній.