Які акції EV варто купувати? Внутрішня боротьба трьох за домінування у секторі EV

Ринок електромобілів зазнав значних труднощів у 2025 році, що змінило інвестиційний ландшафт для акцій EV у Північній Америці. Хоча глобальні продажі EV зросли на 21% до листопада, у Сполучених Штатах ситуація склалася інакше: продажі EV знизилися на 1% у порівнянні з попереднім роком. Це розходження стало визначальним викликом для американських виробників EV, особливо з урахуванням зменшення політичних підтримок після закінчення федерального податкового кредиту у 7 500 доларів та введенням тарифів на імпортні компоненти. Розуміння, які акції EV зможуть витримати цю бурю, стало важливим для інвесторів, що оцінюють сектор.

Спад ринку EV у США: що спричиняє труднощі

Американська індустрія EV увійшла у 2025 рік, стикаючись із двома основними тисками: ліквідацією стимулів для споживачів та зростанням витрат на виробництво. Податковий кредит у 7 500 доларів, який раніше стимулював покупки, зник, а тарифні режими збільшили витрати на виробництво по всій галузі. Ці зміни політики разом зняли значну частину штучної підтримки, яка прискорювала впровадження EV, змусивши виробників конкурувати на основі фундаментальних показників, а не субсидій. Це спричинило різні результати для різних гравців залежно від їхньої операційної сили.

Lucid Group: швидше спалює готівку, ніж отримує дохід

Lucid розпочав 2025 рік із 5 мільярдів доларів готівки, що здавалося комфортним для виробника на стадії зростання. Однак до вересня цей запас зменшився до 3 мільярдів доларів — за дев’ять місяців зникло 2 мільярди. Найбільш тривожним є не абсолютні витрати, а розрив між зростанням доходів і зменшенням збитків. Хоча дохід Lucid за третій квартал 2025 року зріс на 68% у порівнянні з попереднім роком до рекордних рівнів, зростання виробництва склало 116%, а доставок — 47%, чистий збиток компанії за квартал досяг 978,4 мільйонів доларів. За перші дев’ять місяців 2025 року сукупні збитки склали 1,8 мільярда доларів. Найбільш тривожно: незважаючи на вражаюче зростання доходів на 68%, збитки за третій квартал зменшилися лише на 1,4%. Це виявляє критичну вразливість — бізнес-модель Lucid масштабується у неправильному напрямку, і кожен додатковий долар доходу вимагає значно більше операційних витрат.

Rivian Automotive: покращення без прибутковості

Rivian демонструє більш тонкий випадок, показуючи операційні покращення, яких бракує Lucid. Компанія зменшила свої валові операційні збитки на 249 мільйонів доларів у порівнянні з попереднім кварталом до 130 мільйонів, тоді як дохід зріс на 78% до 1,55 мільярда доларів. Грошовий потік також суттєво покращився — чистий витік готівки за дев’ять місяців зменшився з 4 мільярдів у 2024 році до 2,82 мільярда у 2025. З 5,29 мільярда доларів у готівці та еквівалентах станом на 30 вересня 2025 року Rivian зберігає пристойний фінансовий запас. Однак прибутковість залишається недосяжною. Чисті збитки за третій квартал 2025 року склали 1,16 мільярда доларів, що трохи перевищує минулорічні 1,1 мільярда, незважаючи на зростання доходів, що свідчить про те, що зростання виручки ще не перетворилося у покращення чистого прибутку. Зростання цін акцій на 35% за останні 12 місяців виглядає все більш спекулятивним, враховуючи, що фундаментальна прибутковість ще років попереду.

Tesla: єдиний прибутковий гравець

2025 рік для Tesla був змішаним — важкий за деякими показниками, але значно кращий за конкурентів у одному важливому аспекті: прибутковості. За перші дев’ять місяців 2025 року Tesla отримала 69,9 мільярда доларів доходу та 2,99 мільярда доларів чистого прибутку. Обидва показники знизилися порівняно з 2024 роком, коли доходи становили 71,9 мільярда, а чистий прибуток — 5 мільярдів, але ця порівняльна динаміка підкреслює структурну перевагу Tesla: вона залишається єдиним американським виробником EV, який реально заробляє гроші. Ще більш обнадійливо, що третій квартал 2025 року показав потенціал відновлення: доходи склали 28 мільярдів доларів, що на 11% більше, ніж у третьому кварталі 2024 року з 25,1 мільярда. Це квартальне прискорення, у поєднанні з зростанням грошових резервів (з 16,1 мільярда в кінці грудня 2024 до 18,2 мільярда станом на 30 вересня 2025), свідчить про можливий набір імпульсу перед 2026 роком.

Профіль ризику: чому акції EV так різко розходяться

Інвестиційна теза різко розходиться, оскільки ці три акції EV працюють у принципово різних фінансових позиціях. Lucid і Rivian стикаються з двійковими результатами — або вони досягнуть прибутковості у межах своїх грошових запасів, або їм доведеться залучати додатковий капітал, що розмиє існуючих акціонерів. Tesla, навпаки, вже довела, що може підтримувати та зростати у прибутковості навіть за складних ринкових умов. Її більший масштаб, операційна ефективність і генерування готівки створюють структурний захист, якого ще не мають конкуренти.

Вирішуйте, чи вкладати у акції EV

Для інвесторів, які оцінюють, які акції EV заслуговують на капіталовкладення, вибір залежить від толерантності до ризику. Lucid і Rivian — спекулятивні перетворення з визначеними часовими рамками, коли настане момент «зробити або зламатися». Tesla — це перевірений оператор, що орієнтується на циклічний спад із збереженою фінансовою силою. Кожен з них має своє портфельне призначення, але з точки зору ризик-доходу перевага явно на боці Tesla для інвесторів, що прагнуть експозиції до американського лідерства у EV.