国投白银LOF启示录

Національна інвестиційна компанія Silver LOF: пророцтво та уроки для інвесторів щодо майбутнього ринку срібла, його потенціалу та ризиків. Дізнайтеся про ключові фактори, що впливають на ціну срібла, та стратегії для успішних інвестицій у цей метал.

Цього разу внутрішній фонд Guotou Silver LOF дав інвесторам глибоке та жорстке уроки ризиків.

Раніше, говорячи про цей фонд, ми здебільшого підходили з арбітражної точки зору, і моя позиція завжди була чіткою: для арбітражників це справжній святковий захід, з премією 30% або навіть 50%, яка тривала майже два місяці. За останні п’ять-шість років арбітражної кар’єри я такого не бачив. Але для внутрішніх спекулянтів дійсно хтось заробив гроші, проте я постійно наголошував, що ризики тут дуже високі.

Вчора ввечері фонд Guotou Silver LOF опублікував чисту вартість, і вона одразу обвалилися більш ніж на 30%. Уявіть собі, хто бачив, щоб поза біржею фонд падав на 30% за один день? Зниження на 10% — це вже ліміт падіння, а 30% — це майже фантастика, але це реально сталося з цим LOF. Що це означає? Чиста вартість у 3 юані миттєво стала 2 юані, а оскільки внутрішній ринок вже мав високий преміум у 50-60%, ціна на ринку перед лімітом падіння сягала 5 юанів, тоді як чиста вартість залишалася 2 юані. Це означає, що ще залишалося 3 юані для зниження — уявіть собі, яка це жахлива ситуація.

Арбітражники, які купують поза біржею, мають обмеження на покупку — 100 або 500 юанів, і не можуть купити багато. Вартість покупки низька, і при зниженні з 3 до 2 юанів вони зазнають максимум 30% збитків, оскільки сума обмежена. Але внутрішні спекулянти — зовсім інша справа: щоденний обсяг торгів становить тридцять-д Forty мільярдів юанів, і торги ведуться за T+1. Багато хто входить на високих рівнях у 5 юанів, вкладаючи все своє майно. З 5 до 2 юанів — збитки важко уявити.

Ми раніше попереджали про два основних ризики: ризик падіння ціни на срібло та ризик відтоку емоцій. Тепер ці два ризики одночасно спалахнули, і коливання цін ще більш вражаючі. Зниження на 30% за один день — це вже неможливо уникнути. Відтік емоцій — миттєвий, і покупці просто зникли. Не знаю, чи внутрішні інвестори заздалегідь усвідомлювали ці ризики, і якщо так — добре, але якщо вони увійшли в темряву, то це справжня трагедія.

Пам’ятайте, що це зовсім не те саме, що інвестування у фізичне срібло: фізичне срібло зростає на 30%, щоб заробити 30%, і падає на 30%, щоб втратити 30%. Але у LOF-фондів існує премія та знижка, і тут приховано багато пасток. Ще раз кажу: не грайтеся з тим, що не розумієте, — гроші, зароблені на удачі, з великою ймовірністю можуть зникнути за одну ніч. Це яскраво проявляється на прикладі Guotou Silver LOF. Внутрішні спекулянти мають серйозно задуматися.

Що стосується дій фондової компанії, то вчора, коли оприлюднили чисту вартість, вони одразу змінили метод оцінки, і саме тоді з’явилася інформація про цей 30% обвал. Ми також зрозуміли, що фонд має великі позиції у срібних ф’ючерсах, і при падінні ф’ючерсів на 30% — фонд також падає на 30%. Зараз заборонено покупку поза біржею, можна лише викупити. Після обвалу на 30% ті, хто купував поза біржею, застрягли у цій ситуації, а внутрішні інвестори не можуть продати, оскільки попит на ринку високий. Тепер чиста вартість вже менша 2 юанів — приблизно 1,9 юаня, і всі застрягли, тоді як частки фонду залишилися стабільними.

Деякі хочуть додатково купити, щоб зменшити середню вартість — вибачте, не вийде. Раніше фонд кілька разів зупиняв торги, вводив обмеження та різні заходи для стабілізації ситуації. Але що сталося? Премія навіть зросла до 130%, тоді як раніше вона була 50%. У внутрішньому ринку паніка, покупців немає. З іншого боку, і внутрішні, і зовнішні інвестори у скрутному становищі: поза біржею не можна додатково купити, а всередині — втекти не виходить.

Фондова компанія стверджує, що ці заходи — для захисту інвесторів, і попередження про ризики — необхідність. Але з практичної точки зору ця серія дій провалилася. За десять років роботи я можу чесно сказати: не чекайте, що фондова компанія буде дуже відповідально ставитися до інвесторів. Цей сектор — реалістичний: якщо частки стабільні, вони отримують управлінські збори.

Для нас, інвесторів, важливо не лише звертати увагу на офіційні попередження про ризики, а й розуміти, де приховані можливості, а де — пастки. Очевидно, можливості — у арбітражників, а пастки — у високих покупках на внутрішньому ринку. Головне — усвідомлювати свої можливості та зберігати власну оцінку ситуації.

Guotou Silver LOF тепер справді популярний — популярний через ціну, яку платять спекулянти. У мене є друг, який увійшов у ринок за 2,5 юаня, частково продав за 3 юані, а повністю — за 3,2 юані. Коли фонд піднявся до 5 юанів, він дуже пожалкував, що заробив менше. Але тепер, коли чиста вартість обвалилася, він уже не шкодує. Це показує, що гроші, які виходять за межі нашої здатності, — не втрата, а навпаки — привід для радості.

Ось мої думки після аналізу чистої вартості Guotou Silver LOF. Ділюся з вами для ознайомлення. У майбутньому я обов’язково повідомлю про нові можливості або ризики.