Глобальна ціна на цукор під тиском через збільшення виробництва основними виробниками

Динаміка цін на цукор у початку 2026 року продовжує відображати переважно перенасичений ринок. Ф’ючерси на світовий цукор #11 у Нью-Йорку на березень зросли на +0.06 пунктів (+0.41%), тоді як контракти на білий цукор #5 у Лондоні знизилися на -4.70 пунктів (-1.12%), що сигналізує про різний регіональний настрій. Основним фундаментальним чинником залишається простий факт: основні країни-виробники значно збільшили обсяги виробництва, що тривалий час тисне на ціну цукру у обох торгових центрах. З ослабленням долара, яке частково підтримує нью-йоркські контракти, загальна картина полягає в тому, що надлишкові запаси перемагають фундаментальні показники попиту.

Виробничий сплеск: основний тиск на ціну цукру

Прогноз світового виробництва цукру на 2025/26 роки розповідає історію про ринок, що тонне в надлишкових запасах. Прогноз USDA на грудень передбачав, що світове виробництво зросте до рекордних 189.318 мільйонів метричних тонн (ММТ), що на +4.6% більше ніж торік, тоді як споживання зросте лише на +1.4% до 177.921 ММТ. Цей значний розрив між виробництвом і споживанням є основною причиною слабкості цін на цукор.

Бразилія, як найбільший у світі виробник, очікує рекордні обсяги. Conab підвищила свій прогноз виробництва на 2025/26 до 45 ММТ (з 44.5 ММТ), тоді як Державна сільськогосподарська служба USDA прогнозує ще вищий показник — 44.7 ММТ із зростанням на +2.3% порівняно з минулим роком. Тим часом, коефіцієнти переробки цукрової тростини змістилися у бік виробництва цукру, а не етанолу, що збільшує обсяги виробництва. Unica повідомила, що сумарне виробництво у регіоні Центр-Південь Бразилії на 2025/26 досягло 40.222 ММТ станом на грудень, що на +0.9% більше ніж торік, а коефіцієнт переробки цукрової тростини зріс до 50.82%.

Індія демонструє ще більш драматичну історію розширення пропозиції. Асоціація цукрових заводів Індії повідомила, що виробництво з 1 жовтня по 15 січня склало 15.9 ММТ, що на +22% більше ніж торік. ISMA пізніше переглянула свій річний прогноз на 2025/26 до 31 ММТ (з 30 ММТ), що становить +18.8% річного зростання. USDA прогнозує ще вищий показник — 35.25 ММТ, що зумовлено сприятливими мусонними дощами та розширенням посівів. Важливо, що ISMA зменшила оцінку споживання етанолу до 3.4 ММТ з 5 ММТ, що потенційно звільняє додаткові запаси для експорту, що безпосередньо впливає на ціну цукру через зростання конкуренції на світових ринках.

Вихід на експорт: вплив ринку Індії

Готовність Індії експортувати надлишкове виробництво є важливим фактором зниження цін на цукор. Після запровадження квотної системи у 2022/23 роках міністерство харчової промисловості країни оголосило, що дозволить цукровим заводам експортувати 1.5 ММТ у сезоні 2025/26. Ця зміна політики, яка з’явилася після повідомлень про можливість додаткових експортних дозволів для боротьби з внутрішнім перенасиченням, створила тиск на очікування цін на цукор у всьому ринку.

Таїланд завершує історію виробництва як третій за величиною виробник і другий за величиною експортер у світі. Корпорація тайських цукрових заводів прогнозує, що виробництво у 2025/26 зросте на +5% порівняно з минулим роком до 10.5 ММТ, тоді як USDA оцінює зростання на +2% до 10.25 ММТ. У поєднанні з підвищенням виробництва Пакистану, концентрація зростання пропозиції у експортно орієнтованих країнах значно тисне на прогнози цін на цукор.

Конкурентні прогнози надлишку: невизначеність ринку

Кілька аналітичних організацій оприлюднили різні прогнози надлишку, але всі вони вказують на значний тиск на зниження цін на цукор. Міжнародна організація цукру прогнозує надлишок у 1.625 мільйонів МТ у 2025-26 роках (після дефіциту у 2.916 мільйонів МТ у попередньому році), що зумовлено зростанням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані. Covrig Analytics підвищила свій прогноз надлишку до 4.7 ММТ з 4.1 ММТ, тоді як торгівець цукру Czarnikow збільшив прогноз до 8.7 ММТ, що на 1.2 ММТ більше за вересневий прогноз.

Ці різні прогнози підкреслюють складність у визначенні цін на цукор: хоча короткостроковий запас очевидно перевищує попит, середньострокова динаміка пропонує певний полегшення. Covrig прогнозує, що надлишок у 2026/27 зменшиться до всього 1.4 ММТ, оскільки слабкі ціни стримують подальше розширення виробництва. Аналогічно, Safras & Mercado прогнозує, що виробництво цукру у Бразилії знизиться на -3.91% у 2026/27 до 41.8 ММТ, а експорт зменшиться на -11% порівняно з минулим роком до 30 ММТ.

Перспективи: коли ціна цукру знайде підтримку?

Поточна слабкість цін на цукор відображає раціональні ринкові фундаментальні чинники: рекордне світове пропозиція при низькому зростанні попиту. Очікувані кінцеві запаси у світі на 2025/26 року становитимуть 41.188 ММТ, що на -2.9% менше ніж торік, забезпечуючи достатній запас. Однак ринок не позбавлений підтримуючих сигналів. Очікуване скорочення виробництва у 2026/27 та циклічний характер товарних ринків свідчать, що ціна цукру з часом стабілізується, коли поточний цикл виробництва дозріє. До тих пір трейдерам, які слідкують за цими контрактами, слід очікувати подальшого тиску на ціну цукру через цю перенасичену ситуацію, а полегшення, ймовірно, настане лише з ослабленням стимулів до виробництва та балансуванням пропозиції.