Змагання акцій золотодобувної галузі: GFI та AU у 2026 році

У сучасному економічному ландшафті провідні акції золотодобувних компаній, такі як Gold Fields Limited (GFI) та AngloGold Ashanti Plc (AU), привертають значну увагу інвесторів. Оскільки ці дві компанії з Південної Африки отримують вигоду від зростання цін на золото — зокрема, коли ціна на золото піднялася вище $5,000 за унцію на тлі геополітичної невизначеності та купівлі активів-укриттів — обидві компанії демонструють вражаючу операційну динаміку. Цей аналіз досліджує, яка з акцій золотодобувних компаній пропонує кращу цінність для інвесторів, що оцінюють свій вплив на ринок дорогоцінних металів у 2026 році.

Потужності виробництва та операційне виконання

У третьому кварталі 2025 року обидва виробники показали здоровий ріст виробництва, хоча з різними операційними профілями. Gold Fields досягла зростання виробництва на 22% у порівнянні з попереднім роком, виробивши приблизно 621 000 унцій еквіваленту золота, а також зафіксувала 6% послідовне зростання за квартал. Відзначною стала операція Salares Norte у Чилі, яка збільшила виробництво до 112 000 унцій еквіваленту у третьому кварталі — це вражаючий 53% послідовний стрибок, що зробило її основним драйвером виробництва у 2025-26 роках. Флагманська шахта Tarkwa у Гані продовжує стабільно виробляти близько 123 000 унцій щоквартально, тоді як повністю придбаний актив Gruyere в Австралії (тепер 100% належить після придбання Gold Road Resources) додає значущі потужності виробництва.

AngloGold перевищила ці показники, виробивши приблизно 768 000 унцій за той самий період, що на 17% більше у порівнянні з попереднім роком. Сила виробництва охоплює кілька географічних регіонів, включаючи Sukari, Obuasi, Geita, Kibali та Cuiabá, з управлінськими операціями, що сприяли приблизно 682 000 унцій. Хоча загальний обсяг виробництва AngloGold перевищує GFI, Gold Fields продемонструвала кращий контроль витрат, встановивши всі витрати на підтримку (AISC) приблизно у $1,557 за унцію — приблизно на 10% нижче порівняно з попереднім кварталом. Загальні грошові витрати AngloGold у середньому становили $1,225 за унцію, хоча AISC зріс до $1,720 за унцію, що відображає компроміси через географічну диверсифікацію компанії.

Сила балансового звіту та капітальна ефективність

Фінансова картина демонструє контрастні структури капіталу та можливості генерування готівки. Gold Fields суттєво зменшила рівень заборгованості, зменшивши чистий борг на $696 мільйонів до $791 мільйона станом на вересень 2025 року, що знизило коефіцієнт боргу до капіталу до 34,8%. Компанія отримала приблизно $166 мільйонів вільного грошового потоку у третьому кварталі, що підтримує як зменшення боргу, так і реінвестиційні ініціативи.

AngloGold демонструє значну фінансову перевагу з $2,57 мільярдами грошових резервів і $2,03 мільярдами довгострокового боргу — що суттєво знижує коефіцієнт боргу до капіталу до 17,6%. Найважливіше, компанія отримала понад $1,07 мільярда вільного грошового потоку у тому ж кварталі — більш ніж у шість разів більше за рівень GFI. Ця перевага у генерації готівки забезпечує AngloGold більшу стратегічну гнучкість для придбань, дивідендів і розподілу капіталу для зростання.

Траєкторія зростання та стратегічне позиціонування

Компанії дотримуються різних стратегій розширення. Gold Fields сильно залежить від розгортання Salares Norte для стимулювання короткострокового зростання, з очікуваннями, що проект стане значущим джерелом доходу до 2026 року, наближаючись до стабільних рівнів виробництва. Довгострокове зростання базується на оптимізації існуючих активів, таких як Tarkwa і Gruyere.

У AngloGold потенціал для зростання здається більш масштабним. Компанія активно інвестує у шахту Geita у Танзанії, де резервне розширення приблизно на 60% у поєднанні з подовженням терміну експлуатації понад десять років створює десятилітню видимість виробництва. Модернізація переробних потужностей має на меті збільшити річне виробництво до 600 000 унцій. Крім того, придбання Augusta Gold у Неваді забезпечує значущий вихід на ринок США та майбутню опціональність виробництва. Програма модернізації Obuasi сприяє зростанню щорічного обсягу виробництва, тоді як Sukari продовжує демонструвати динаміку зростання. Ці багатожерельні ініціативи позиціонують AngloGold з більш диверсифікованими векторами зростання, ніж у GFI, що зосереджена на завершенні розгортання Salares Norte.

Оцінка та ринкові настрої

Обидві акції суттєво зросли за останні дванадцять місяців: GFI на 240,3%, AU на 284,3%, випереджаючи зростання галузі золота у 168,1%. Однак їхні поточні оцінки розповідають цікаву історію. GFI торгується за прогнозним 12-місячним співвідношенням ціна/прибуток у 4,5X, тоді як AU має прогнозне співвідношення 3,81X — що свідчить про те, що AngloGold залишається дешевшою, незважаючи на кращі операційні показники.

Очікування аналітиків підтверджують цю різницю у оцінці. На 2026 фінансовий рік прогнозується зростання прибутку на акцію GFI на 261% у порівнянні з попереднім роком (зростання продажів на 120%), що відображає значний внесок Salares Norte. Очікування щодо AngloGold передбачають більш скромне зростання EPS на 41,3% і розширення продажів на 23%. Однак обидва прогнози за останні 30 днів підвищилися, що свідчить про зростаючу довіру аналітиків до сектору золотої добувної промисловості загалом.

Інвестиційна перспектива: яка акція золотодобувної компанії заслуговує капіталу?

Хоча Gold Fields продемонструвала операційно стабільний квартал із прискоренням виробництва, покращеними маржами та значним зниженням боргу, AngloGold виступає як більш приваблива можливість для інвесторів, орієнтованих на зростання. Поєднання значно вищого вільного грошового потоку ($1,07 мільярда проти $166 мільйонів), міцного балансу з $2,57 мільярдами готівки та нижчого рівня заборгованості (17,6% боргу до капіталу) створює суттєвий фінансовий запас для стратегічних рішень. Мульти-річні ініціативи компанії у Танзанії, Неваді та Гані формують більш переконливу історію зростання, ніж зосередженість GFI на завершенні розгортання Salares Norte.

Розрив у оцінці створює особливий інтерес — незважаючи на більші обсяги виробництва, сильніший грошовий потік і значний потенціал зростання, AngloGold торгується за дешевшим співвідношенням прибутковості. Ця комбінація операційної переваги, фінансової міцності та відносної недооцінки робить AU більш привабливим вибором для портфелів, що прагнуть експозиції до відновлення циклу товарів.

Gold Fields має рейтинг Zacks #3 (Утримувати), тоді як AngloGold Ashanti — рейтинг Zacks #1 (Сильна покупка), що відображає консенсусну оцінку відносної переваги двох акцій золотодобувних компаній у поточних ринкових умовах.