Ціна на дизель різко відновлюється на тлі глобальних побоювань щодо постачання

Після двох місяців стабільного зниження цін, національна бенчмаркова ціна на дизельне паливо різко повернулася. Щотижневе середнє значення Міністерства енергетики та Адміністрації з енергетичної інформації, яке слугує орієнтиром для більшості додаткових зборів за паливо, підскочило на 7,1 цента за галон до $3,53. Це означає суттєвий зсув на ринку, і якщо цей тренд збережеться, він може ознаменувати кінець найтривалішого періоду зниження за останній час. Зміна цін на дизельне паливо відбувається у критичний момент, коли світові енергетичні ринки стикаються з протилежними тисками — структурним перенасиченням та гострими порушеннями постачання.

Що робить цей рух цін на дизель особливо важливим, так це його час. Зростання є першим позитивним рухом з середини листопада, коли бенчмарк досяг максимуму в $3,868 за галон перед тим, як увійти в восьмижневий спад. На ринку ф’ючерсів Ultra-low Sulfur Diesel (ULSD) на CME показано ще більш драматичні коливання: ціна зросла з $2,0567 за галон на початку січня до $2,3385 за галон — що є найрізкішим одностороннім зростанням за останні місяці.

Від восьмижневого зниження до різкого розвороту

Тривале зниження, яке передувало цьому тижневому стрибку, суттєво змінило очікування ринку. Для трейдерів, звиклих до волатильності енергетичних товарів, вісім тижнів поспіль з падінням цін — це значний тренд. Ціна на дизель поступово знижувалася з листопадового максимуму, створюючи поширені припущення про тривале перенасичення ринку. Однак ця історія раптово змінилася.

Розворот у ф’ючерсах ULSD розповідає ще більш драматичну історію. До середини тижня ф’ючерси CME ULSD піднялися до $2,4216 за галон — на 3,55%, що стало найвищим рівнем закриття з кінця листопада. Швидкість цього руху стала несподіванкою для багатьох учасників ринку, оскільки ціна на дизель раптово прискорилася вгору саме тоді, коли песимістичні прогнози набирали обертів.

Зупинка виробництва в Казахстані знову підсилює тиск на ціну дизеля

Одним із ключових чинників, що сприяли відновленню цін на дизель, стала криза виробництва в Центральній Азії. Казахстан, важливий член ОПЕК+ (хоча і не входить до ОПЕК), припинив виробництво на двох основних об’єктах — Тенгіз і Королєв — через збої в електромережі. За повідомленнями Reuters, ця зупинка очікується триватиме ще один-дві тижні.

Часовий фактор цієї зупинки ускладнює існуючі проблеми з постачанням. Виробництво Казахстану в грудні вже знизилося приблизно до 1,52 мільйонів барелів на добу, що значно менше ніж 1,75 мільйонів у листопаді, що в основному пов’язано з обмеженнями навантаження танкерів. Цей дефіцит виробництва, у поєднанні з поточною зупинкою, посилає чіткий сигнал ринку: навіть за умов глобального перенасичення, локальні порушення можуть швидко спричинити волатильність цін на дизель.

Геополітична напруга підсилює зростання ф’ючерсного ринку

Крім ситуації в Казахстані, зростаюча глобальна невизначеність додала ще один рівень підтримки енергетичних цін. Побоювання щодо експорту іранської нафти, у поєднанні з ширшими геополітичними непередбачуваностями — включно з напруженістю навколо Гренландії — змусили трейдерів зайняти більш обережну позицію. Ці фактори сприяли різкому руху у вівторок, коли ціни ULSD зросли більш ніж на 10 центів за галон за один сеанс.

Цей ефект поширився і на Brent, ціна якої піднялася з недавніх мінімумів біля $59,96 за барель до закриття на рівні $64,92 у вівторок і досягла $66,52 до середини місяця. У порівнянні з рівнем у $65,07 за барель у жовтні, ринок відновив втрачені позиції, хоча питання щодо стійкості залишаються.

Чому довгострокові перспективи постачання залишаються песимістичними, незважаючи на недавні сплески

Ось парадокс, що визначає сучасний енергетичний ринок: попри недавнє відновлення цін на дизель, Міжнародне енергетичне агентство зберігає явно негативну позицію щодо цінових траєкторій. Останній звіт IEA прогнозує, що світове постачання нафти перевищить зростання попиту до 2026 року, створюючи структурні перешкоди для цін.

Ці цифри підкреслюють цю суперечність. На 2026 рік IEA тепер прогнозує зростання попиту на 930 000 барелів на добу, що трохи більше за попередні оцінки у 860 000 барелів на добу. З іншого боку, у прогнозі щодо постачання агентство передбачає збільшення на 2,5 мільйона барелів на добу у 2026 році — більш ніж у 2,5 рази перевищуючи очікуване зростання попиту. На 2025 рік передбачається зростання постачання на 3 мільйони барелів на добу.

Якщо ці прогнози справдяться, дисбаланс між попитом і пропозицією перевищить 3,5 мільйона барелів на добу за два роки. Замість того, щоб сприяти зростанню цін на дизель, цей надлишок історично спричиняв накопичення глобальних запасів. Підтвердженням цієї тези є дані IEA, що світові запаси нафти зросли приблизно на 1,3 мільйона барелів на добу за минулий рік, і ця тенденція накопичення триває і у грудні.

Ціновий сплеск на дизель може виявитися тимчасовим — короткочасним порушенням у довгостроковій історії структурного перенасичення. Хоча зупинка виробництва в Казахстані та геополітичний шум забезпечують короткострокову підтримку, фундаментальна арифметика постачання і споживання вказує на те, що будь-яке відновлення цін стикнеться з перешкодами через постійне перенасичення.