Аналіз акцій TER: бум ШІ зустрічає реальність оцінки

Teradyne, Inc. (тикер: TER) нещодавно оприлюднила свої фінансові результати за четвертий квартал 2025 року 2 лютого 2026 року, і цифри розповідають переконливу, але обережну історію. Компанія повідомила про прогноз доходів у розмірі від $920 мільйонів до $1 мільярда за Q4 2025, з очікуваним чистим прибутком за не-GAAP у діапазоні від $1.20 до $1.46 на акцію. Згідно з консенсусною оцінкою Zacks, очікуваний прибуток становить $1.36 на акцію — стабільний рівень протягом попереднього місяця з прогнозом зростання на 43.16% у порівнянні з минулим роком. Консенсус доходів склав $968.79 мільйонів, що на 28.68% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року. Вражаюче, що Teradyne перевищила очікування консенсусу чотири квартали поспіль, з середнім сюрпризом у 10.76%. Однак під цими вражаючими показниками приховується напруга між потенціалом зростання та ризиком переоцінки, яку інвестори повинні ретельно зважувати.

Можливість у сфері ШІ — Чому TER домінує у тестуванні напівпровідників

Сектор обладнання для тестування напівпровідників став непомітним героєм революції штучного інтелекту. Оскільки гіперскейлери масштабують інфраструктуру ШІ у глобальному масштабі, вони вимагають все більш досконалих рішень для тестування пам’яті, процесорів та кастомних ASIC. Teradyne унікально розташована в епіцентрі цього попиту.

Сегмент пам’яті ілюструє цю можливість. У третьому кварталі 2025 року продажі тестування пам’яті Teradyne більш ніж подвоїлися порівняно з попереднім кварталом і склали $128 мільйонів — вражаюче прискорення. Застосування DRAM склало 75% цього сегменту, тоді як флеш-пам’ять для хмарних SSD-рішень — решту 25%. Динаміка не має ознак сповільнення. У четвертому кварталі 2025 року компанія очікує збереження сильних показників, особливо через попит на високошвидкісну пам’ять (HBM). Лінійка продуктів Magnum 7H, розроблена для підтримки специфікацій HBM3E та HBM4, здобуває значну увагу, оскільки дата-центри пріоритетно впроваджують архітектури високошвидкісної пам’яті для завдань ШІ.

Крім пам’яті, широка портфоліо компанії працює на кількох фронтах. Система UltraFLEXplus — розроблена для високопродуктивних процесорів і мережевих пристроїв — очікує прискореного впровадження у Q4 через її архітектурні переваги у керуванні складними наборами чіпів ШІ. Крім того, відділ робототехніки налаштований на сезонне розширення у цьому кварталі, з акцентом на масштабування великих клієнтських та OEM-партнерств і інтеграцію можливостей ШІ у продукти.

Виклик: конкуренти швидко наздоганяють

Однак, лише динаміка не гарантує інвестиційних прибутків. TER стикається з посиленням конкуренції у кількох напрямах. Advantest Corporation, KLA Corporation та ABB стали серйозними конкурентами у сфері тестування та підтримки інфраструктури ШІ.

Значущим є шлях Advantest. У грудні 2025 року компанія представила Memory Handler M5241 — високошвидкісне, температурно-контрольоване рішення для тестування, спеціально створене для застосувань ШІ та передової пам’яті. Початкові поставки заплановані на другий квартал 2026 року, що свідчить про посилення конкуренції. KLA Corporation використала свій досвід у контролі процесів і передові системи пакування для задоволення значного попиту на інфраструктуру ШІ. Портфель передових систем пакування компанії вже прогнозується перевищити $925 мільйонів у доходах за 2025 рік, що на 70% більше у порівнянні з минулим роком.

ABB застосувала інший, але не менш стратегічний підхід. У листопаді 2025 року промисловий конгломерат поглибив партнерство з Applied Digital, розгорнувши низьковольтну та середньовольтну електричну інфраструктуру — включно з технологією HiPerGuard і середньовольтним комутаційним обладнанням — для AI-містечка Polaris Forge 2 у Північній Дакоті потужністю 300 МВт. Це співробництво підкреслює, що комплексні рішення, що охоплюють як тестування апаратного забезпечення, так і управління інфраструктурою, стають обов’язковими у епосі ШІ.

Оцінка переоцінена, але зростання залишається сильним

Акції TER принесли вражаючий прибуток — зросли на 132.2% за попередні шість місяців, значно випереджаючи загальний сектор Комп’ютерів і Технологій, який зріс на 16.9%, та індустрію Електроніки — Міські продукти, що зросли на 35.7%. Однак ця вражаюча динаміка викликала серйозні питання щодо переоцінки.

Зараз TER торгується з мультиплікатором ціна/продажі 10.41X за прогнозним 12-місячним періодом — значно вище середнього по галузі Електроніки — Міські продукти, який становить 6.98X. Оцінка Zacks Value Score у D сигналізує про розтягнуту оцінку на поточних рівнях. Цей преміум частково виправданий з огляду на зростання компанії. Хоча зростання доходів на 28.68% і зростання прибутку на 43.16% у річному вимірі є безперечно вражаючими, ринок закладає у ціну подальше прискорення і бездоганну реалізацію. Будь-яка помилка — від тиску на маржу, втрат у конкуренції або макроекономічних перешкод — може спричинити різке коригування.

Купувати, тримати чи чекати? Інвестиційний висновок

Teradyne стикається з фундаментальним викликом: феноменальний попит на ШІ стикається з буденними операційними реаліями. Розширення фабрик у кількох регіонах для задоволення зростаючого попиту, ймовірно, продовжить тиск на валові маржі у короткостроковій перспективі. Конкуренція залишається серйозною, особливо оскільки конкуренти масштабують свої власні портфоліо, орієнтовані на ШІ. Висока оцінка компанії залишає мало простору для розчарувань.

З урахуванням цих перехресть, Teradyne має рейтинг Zacks #3 (Тримати) — рекомендацію, що радить терпіння, а не агресію. Замість накопичення акцій за поточними цінами, розсудливі інвестори повинні чекати більш привабливого моменту для входу. Це не означає повністю відмовлятися від TER; швидше, це визнання того, що хоча історія зростання ШІ компанії залишається цілісною, поточні показники оцінки вимагають підтвердження стабільного виконання і збереження маржі перед новими інвестиціями.

Для інвесторів, які вже мають TER, рекомендація Тримати дає гнучкість: зберігати позиції, щоб скористатися поточними позитивними трендами ШІ, але уникати зниження середньої ціни до моменту, поки показники оцінки не стабілізуються до більш розумних рівнів.