🚨 ЧИ НАМАГАЄТЬСЯ KEVIN WARSH ЗАПЛАВИТИ РИНКИ ЛІКВІДНІСТЮ АБО СПРОВОКУВАТИ РИЗИК НА РИНКУ ОБЛІГІВ?

Нещодавно майбутній голова ФРС Кевін Ворш закликав до нового ДОГОВОРУ ФЕДЕРАЛЬНОГО РОЗРАХУНКОВОГО ЦЕНТРУ, по суті, рамкової угоди, яка визначатиме, як ФРС і Казначейство США співпрацюватимуть щодо боргів, друку грошей і процентних ставок.

Це стосується не лише зниження ставок.

Так, ринки очікують, що Ворш підтримуватиме зниження ставок з часом, можливо, знизивши їх до діапазону 2,75%–3,0%.

Але більшою історією є те, що відбувається за лаштунками.

Ворш давно стверджує, що величезний баланс ФРС, сформований через роки купівлі облігацій, занурює центральний банк занадто глибоко у фінансування уряду.

Тому його план може включати:

- Збереження більшої кількості короткострокових казначейських білетів замість довгострокових облігацій.

- Менший загальний баланс.

- Обмеження щодо того, коли можуть відбуватися великі програми купівлі облігацій.

- Тіснішу координацію з Казначейством щодо випуску боргів.

І саме тут важлива історія. Адже США вже робили щось дуже схоже раніше. Під час Другої світової війни державний борг зріс з приблизно $48 мільярдів до понад $260 мільярдів всього за шість років. Щоб керувати витратами на позики, ФРС втрутилася і безпосередньо контролювала процентні ставки.

Короткострокові доходності були зафіксовані біля 0,375%, а довгострокові — близько 2,5%.

Якщо доходності намагалися піднятися, ФРС друкувала гроші і купувала облігації, щоб повернути їх вниз. Ця політика відома як Контроль кривої доходності. Вона допомогла уряду позичати дешево під час війни.

Але вона мала свої наслідки.

Після закінчення воєнних обмежень інфляція різко зросла. Реальні процентні ставки стали негативними. І ФРС втратила незалежність у монетарній політиці. До 1951 року система зламалася, і відомий Договір Казначейства і ФРС закінчився, скасувавши обмеження доходностей.

$NKN