Розуміння Gamma Squeeze: Механізми, що стоять за недавнім зниженням ціни золота

Різке падіння золота у п’ятницю було не просто випадковим рухом ринку — його, ймовірно, посилив так званий гама-сквіз. Це явище виникає, коли позиції в опціонах взаємодіють з цінами базових активів у такий спосіб, що змушують трейдерів швидко купувати або продавати. Розуміння цієї динаміки допомагає пояснити, чому в деякі дні спостерігаються надмірні коливання цін на товари.

Ефект гами на опціони та рух цін

Гама-сквіз трапляється, коли ціна фінансового інструменту перетинає критичні цінові рівні, де розміщені значні обсяги опціонних контрактів. Коли це відбувається, трейдери, які тримають короткі позиції в кол- або пут-опціонах, змушені переглядати свої хеджі, зазвичай купуючи або продаючи базовий актив для підтримки нейтральності дельти. У п’ятницю цей ефект проявився у тому, що ціни на золото пройшли через ключові рівні опору та підтримки. Масштаб необхідного ребалансування залежить від кількості контрактів, зосереджених на конкретних цінових рівнях — чим більше зосереджень, тим сильніше примусове купівля або продаж.

Вихід опціонів у п’ятницю та кластеризація цінових рівнів

Фондовий ETF SPDR Gold побачив багато контрактів опціонів, що закінчувалися на рівнях цін $465 і $455, створюючи чітко визначені цінові рівні, де концентрувалися гама-ефекти. Одночасно, контракти CME Group на березень і квітень мали значний відкритий інтерес, зосереджений на рівнях $5 300, $5 200 і $5 100. Ці конкретні цінові точки діють як гравітаційні ями — коли золото наближається до цих рівнів, трейдери механічно змушені коригувати свої позиції. Коли ціни відкотилися через ці рівні у п’ятницю, це примусове продажу посилило низхідний імпульс, створюючи враження незвичайної ринкової напруги.

Чому динаміка гами важлива для трейдерів золота

Механізм гама-сквіза відкриває важливу істину сучасних ринків: рух цін визначається не лише фундаментальним попитом і пропозицією, а й технічною структурою деривативних позицій. Коли ціни проходили через зосереджені цінові рівні, трейдери з короткими гама-позиціями були змушені продавати більше, щоб залишатися хеджованими, що ще більше прискорювало падіння. Це створює зворотний зв’язок, коли технічні фактори тимчасово домінують у ціновій динаміці. Для інвесторів, що слідкують за золотом, розпізнавання таких гама-ефектів допомагає відрізнити зміщення напрямку, викликані макроекономічними факторами, від тих, що посилюються механікою опціонного ринку.