Виробники ліків, які винайшли сучасні засоби для схуднення: чому Eli Lilly тепер переважає Novo Nordisk

Революція у сфері препаратів для схуднення в фармацевтичній індустрії створила явного лідера — і водночас стала тривожним попередженням про недоліки першого ходу. Хоча Novo Nordisk спочатку винайшла клас препаратів GLP-1, що трансформував лікування ожиріння, Eli Lilly систематично витісняє данську компанію з позиції домінуючого гравця на ринку. Різниця стала очевидною цього тижня: акції Eli Lilly зросли з ф’ючерсами на 8% перед відкриттям торгів у середу, тоді як акції Novo Nordisk впали майже на 17% після похмурого прогнозу продажів на 2026 рік.

Фінансова машина Eli Lilly прискорює темпи

Американський фармацевтичний гігант оприлюднив прибутки, що підкреслюють його домінуючу позицію на ринку. У четвертому кварталі загальні продажі зросли на 43%, а чистий дохід — на 50%, що свідчить про масштаб і операційну майстерність. Прибуток на акцію підскочив на 51%, створюючи картину безперервного зростання прибутковості.

Ці цифри демонструють бізнес, що працює на повну потужність. Валова маржа досягла 82,5% від доходу, підвищившись на 0,3 відсоткових пункти завдяки сприятливому асортименту продукції та підвищенню ефективності виробництва, що компенсувало незначний тиск на ціни. Внутрішні та міжнародні доходи зросли одночасно — ознака справжнього глобального проникнення на ринок, а не залежності від окремих регіонів.

Препарати Mounjaro та Zepbound, що пропонує Eli Lilly для схуднення, стали беззаперечними двигунами зростання. Глобальні доходи від Mounjaro зросли на 110% до 7,4 мільярда доларів, при цьому продажі в США перевищили 4 мільярди (зростання майже на 60%), а міжнародні доходи підскочили до 3,3 мільярда з 900 мільйонів минулого року. Zepbound демонструє ще більш стрімке зростання — на 122% до понад 4 мільярдів доларів лише в США. Обидва препарати користувалися вибуховим попитом, що більш ніж компенсувало тиск з боку конкурентних цін.

Novo Nordisk стикається з погіршенням ринкових умов

Компанія, яка створила сучасну категорію препаратів для схуднення, завершила 2025 рік з гідним внутрішнім зростанням, хоча без урахування валютних коливань і разових витрат. Операційний прибуток зріс на 13% з урахуванням цих факторів. Препарати для схуднення й досі були рушієм зростання — продажі зросли більш ніж на 26% у валютно скоригованому вираженні — а схвалення FDA наприкінці року для пероральної форми Wegovy стало стратегічною перемогою, залучивши близько 50 000 рецептів.

Однак керівництво прогнозує зовсім іншу картину на 2026 рік. Novo Nordisk очікує зниження продажів і прибутку протягом усього року через зміни в політиці охорони здоров’я США та зростаючий тиск на ціни. Вичерпання патентів у деяких ринках ускладнює ситуацію, а посилення конкуренції — особливо з боку Eli Lilly — руйнує частку ринку в ключових регіонах. Це створює образ колись домінуючого інноватора, що втрачає позиції.

Зміна парадигми ринку: інновації проти виконання

Ця різниця підкреслює жорстоку реальність: ті, хто винайшов категорію препаратів, не завжди отримують від цього вигоду. Novo Nordisk створила ліки на основі GLP-1 і скористалася перевагою першого ходу, але цей початковий гандикап зник. Eli Lilly, що увійшла пізніше, продемонструвала кращу реалізацію у масштабуванні виробництва, управлінні маржами та захопленні частки ринку в різних регіонах.

Падіння патентів у Novo і тиск на ціни підкреслюють вразливість залежності від домінування першого покоління. Тим часом, широке зростання Eli Lilly, розширення валових марж і глобальна присутність свідчать про компанію, яка краще підготовлена до довгострокових перспектив, оскільки лікування ожиріння стає масовим у всіх ринках.

Реакція Уолл-стріт — зростання Eli Lilly і падіння Novo Nordisk — відображає чітке оцінювання інвесторів: компанія, яка винайшла цю категорію, вже не є найкращим кандидатом на домінування. У сфері препаратів для схуднення Eli Lilly стала беззаперечним лідером ринку.