Розриви в розрахунках становлять критичні ризики ліквідності для токенізованих грошових ринкових фондів, попереджає BIS

Останній аналіз Банку міжнародних розрахунків підкреслює зростаючу стурбованість у фінансових ринках: токенізовані фонди грошового ринку стикаються з суттєвими структурними вразливостями, які потребують негайної уваги. Основна проблема полягає у фундаментальному розриві між очікуваннями інвесторів і механізмами ринку, особливо коли зовнішній тиск посилюється.

Проблема часу викупу та розрахунків

Токенізовані фонди грошового ринку працюють за графіком викупу, який часто суперечить архітектурі розрахунків. Інвестори очікують щоденної ліквідності — можливості зняти кошти за вимогою, — але традиційний цикл розрахунків базується на T+1 (торгівельна дата плюс один робочий день). Цей часовий розрив стає критично вразливим під час ринкових стресів, коли кількість запитів на викуп зростає, а система стикається з операційними обмеженнями у обробці щоденних грошових виплат.

Банк міжнародних розрахунків чітко позначив цю ситуацію як системну вразливість. При швидкому погіршенні ринкових умов різниця між очікуваннями щоденних викупів і затримкою завершення розрахунків може спричинити каскадний тиск на ліквідність, що потенційно ставить під загрозу стабільність фонду та довіру інвесторів.

Технологічні рішення, що з’являються

Фінансова індустрія не залишилася пасивною у відповідь на ці виклики. Компанія Broadridge, провідний постачальник технологій фінансових послуг, розробила систему DLR — комплексне рішення, спрямоване на усунення неефективностей у розрахунках. Система дозволяє внутрішньоденний рух і монетизацію державних облігацій, ефективно скорочуючи терміни розрахунків і створюючи більш оперативне управління ліквідністю.

Забезпечуючи реальні часи переказу облігацій і можливість доступу до ліквідності протягом торгового дня, а не чекати завершення T+1, рамкова система DLR є практичним технологічним шляхом. Це дозволяє менеджерам токенізованих фондів грошового ринку краще узгоджувати можливості викупу з очікуваннями інвесторів і зменшувати системні напруження.

З’явлення таких рішень свідчить про те, що хоча ризики, визначені BIS, є суттєвими, індустрія має як технологічний потенціал, так і інституційну мотивацію для створення більш стійких структур для роботи токенізованих фондів грошового ринку.