Тиск витрат на видобування Bitcoin посилюється, оскільки галузь досягає максимального Hashrate

Економіка майнінгу Біткоїна зазнає значного напруження, оскільки рівень хешрейту мережі досяг рекордних показників, що стискає операційні маржі у всьому секторі. Незважаючи на стабільність ціни Біткоїна навколо $70,44K (зростання на 3,32% у останній торгівлі), фундаментальна проблема для майнерів змістилася з коливань цін на структурний тиск зростаючих виробничих витрат — тенденція, яка підкреслює еволюцію динаміки базової інфраструктури блокчейну.

Рекордний рівень складності мережі зменшує прибутковість майнерів

Останнім часом складність майнінгу в мережі досягла рекордних рівнів, зумовлена стабільним середнім хешрейтом, що продовжує зростати. Це концентрація обчислювальної потужності створює парадоксальну ситуацію: хоча вона посилює безпеку та децентралізацію Біткоїна, одночасно зменшує доходи на одиницю, які отримують окремі майнери. Дані галузевих звітів свідчать, що транзакційні збори зменшилися нижче 1% від нагороди за блок, а доходи на одиницю хеш-можливості суттєво знизилися — цей показник безпосередньо впливає на життєздатність майнінгових операцій.

За аналізом сектора майнінгу, виробничі витрати прогнозуються перевищити $70 000 за один Біткоїн, що значно вище приблизно $64 000 на початку року. Це 10% зростання витрат відображає два зростаючі тиски: посилення конкуренції через входження більшої обчислювальної потужності до мережі та постійні енергетичні витрати, які становлять найбільше навантаження на операційні витрати майнингових об’єктів.

Преміальні Application-Specific Integrated Circuits (ASICs) тепер коштують у діапазоні $10-$30 за терахеш, а окупність може розтягнутися до двох років і більше за стандартних тарифів на електроенергію. Для операторів, що платять високі ціни за електроенергію — наприклад, у певних регіонах — економічна модель стає значно складнішою. Деякі об’єкти повідомляють про витрати на електроенергію понад $0,08/кВт·год, що підвищує їхні операційні витрати на понад 25% порівняно з об’єктами з оптимізованим джерелом енергії.

Публічні майнери масштабують операції для компенсації зростаючих витрат

У відповідь на стискання маржі через зростання витрат на майнінг, великі публічно торговані компанії активно розширюють свої операційні потужності. Серед них MARA Holdings, CleanSpark, Riot Platforms та IREN — кожна прагне значного збільшення хешрейту та покращення своєї конкурентної позиції за рахунок масштабів.

MARA Holdings за останні місяці збільшила хешрейт на 30%, тоді як HIVE здійснила збільшення на 32% після запуску нової майнингової інфраструктури в Парагваї. Cipher Mining планує ще більш амбітне розширення — на 70% шляхом масштабування своїх операцій у Техасі. Ці стратегічні інвестиції свідчать про усвідомлення того, що єдиним життєздатним способом реагування на зростання витрат на майнінг є постійне оновлення обладнання та оптимізація розміщення об’єктів — капіталомісткий підхід, що вигідний добре фінансованим операторам.

Перекроювання ринку: акції майнінгу відхиляються від цін Біткоїна

З’явилася цікава тенденція у тому, як учасники ринку оцінюють компанії майнінгу відносно руху цін Біткоїна. Хоча ціна Біткоїна нещодавно піднялася вище $70 000 після геополітичних подій, пов’язаних з енергетичним ринком, показники акцій майнінгу стають дедалі більш незалежними від траєкторії ціни Біткоїна.

За останній місяць компанії, такі як IREN, Core Scientific і Bit Digital, торгувалися у позитивній зоні, тоді як Canaan і Bitfarms зазнали двозначних втрат. Ця різниця свідчить про те, що інвестори все більше зосереджуються на внутрішніх показниках компаній — операційній ефективності, зростанні хешрейту та прогнозах майбутніх витрат на майнінг — а не просто слідкують за рухом ціни Біткоїна. Ринок, здається, робить тонкіші розмежування між операторами, які можуть ефективно управляти зростаючими витратами, і тими, хто стикається з маржінним тиском.

Шлях вперед для економіки майнінгу

Структурний зсув у економіці майнінгу підкреслює фундаментальний принцип: з розвитком мережі Біткоїна та посиленням конкуренції галузь все більше винагороджує операторів, здатних досягти високої ефективності у витратах. Поєднання рекордної складності мережі, високих цін на енергію та капітальних витрат на новітнє обладнання створює розкол у секторі майнінгу: добре фінансовані, ефективно керовані об’єкти стоять у різкому контрасті з тими, що борються з високими витратами на виробництво Біткоїна.

Залишкова стабільність або зниження цін на нафту та ширші геополітичні фактори, що впливають на енергетичні ринки, ймовірно, відіграють ключову роль у визначенні, чи зможуть майнингові операції знайти полегшення від цінового тиску, або ж поріг у понад $70 000 за виробництво стане новою базовою лінією для сталого майнінгу Біткоїна.