Я помітив щось цікаве, дивлячись на он-чейн рухи Бутану останніми днями. Королівство продовжує прискорювати свої продажі біткоїнів дуже помітно. У середу вони перевели близько 520 BTC на зовнішні адреси, що становить 36,75 мільйонів доларів. Це стало повторюваним шаблоном, який чітко видно на Arkham Intelligence.

Мене вразила зміна темпу. У січні та лютому рухи Бутану були більш помірними, близько 5-15 мільйонів доларів за операцію. Потім настав березень, і бум, перекази стали масовими, між 35 і 45 мільйонами доларів. Минулого тижня вони вивели приблизно 72 мільйони доларів у BTC. Йдеться про операцію понад 595 BTC за одну транзакцію.

Резерв Бутану значно зменшився. Наприкінці 2024 року країна мала близько 13 000 BTC. Сьогодні залишилось приблизно 4 453. Це зниження на 66 % за кілька місяців. За поточною ціною близько 72 800 доларів, їхній портфель тепер коштує приблизно 315 мільйонів доларів, тоді як минулого року він сягав майже 1,88 мільярда.

Що цікаво, так це те, що QCP Capital, ця торгова компанія, базована у Сінгапурі, постійно з’являється як отримувач. Три окремі перекази до них цього року, загалом близько 16,6 мільйонів доларів. Це натякає на структуровані OTC-відносини, а не хаотичні ліквідації. Здається, Бутан справді організовує це систематично.

Контекст також важливий. Бутан накопичував ці біткоїни завдяки гідроелектричній майнінговій експлуатації з майже нульовими витратами на виробництво. Але є проблема: у грудні уряд пообіцяв виділити до 10 000 BTC для фінансування міста Гелепу Майнфулнес-Сіті. Тоді це коштувало 860 мільйонів доларів. Тепер, з менше ніж 4 500 BTC у резерві, це зобов’язання стає математично неможливим без повної зупинки зняттів. Це деталь, яку варто стежити.