#Gate广场五月交易分享 #加密矿企加速布局AIDC Від майнінгу до обчислювальної потужності AI, ця міграція щонайменше розкриває п’ять рівнів стану ринку: 1 Майнинг біткоїнів увійшов у "капітальну пастку ефективності"

2024 року після халвінгу нагорода за блок становитиме лише 3,125 BTC, загальна обчислювальна потужність у мережі у 2025 році тимчасово перевищить 1 ZH/s, а піковий рівень складності досягне 155,9 трильйонів. Навіть якщо на початку 2026 року складність знизиться приблизно до 135 трильйонів і прибутковість майнінгу відновиться, по суті — капітальна ефективність майнінгу вже структурно зменшена: при однакових витратах електроенергії та капіталу, прибутковість майнінгу є волатильною та непередбачуваною (залежить від ціни BTC), тоді як повернення від AI/HPC — це довгострокові контракти з фіксованою та передбачуваною доходністю.
Капітал завжди прагне до визначеності — це базова логіка трансформації.
2 Обчислювальна потужність AI переживає "інфраструктурний цех"
Цикл будівництва GPU дата-центрів триває 3–5 років, час очікування поставки GPU для дата-центрів — 36–52 тижні, а виробництво HBM та передових упаковок — серйозно обмежене. Очікується, що капітальні витрати п’яти великих технологічних компаній на GPU/дата-центри у 2026 році перевищать 600 мільярдів доларів. Проблема не у чіпах, а у електроенергії, землі та системах охолодження — саме ці активи є ключовими для майнінгових компаній, накопиченими за десять років. Контракти на електроенергію, вже побудовані серверні кімнати та операційні команди роблять їх єдиними, хто може "пропустити 3-річний період будівництва" у процесі розширення AI.
3 У системі оцінки ринкової вартості відбувся "парадигмальний зсув"
CoinShares прогнозує, що до кінця 2026 року частка доходів від майнінгу трансформованих майнінгових компаній зменшиться з 85% до менш ніж 20%. IREN піднялася з річного мінімуму 31,62 долара до приблизно 52 доларів; Starboard Value оцінює, що трансформація Riot у AI/HPC може оцінюватися у 21 мільярд доларів, що значно перевищує чисту оцінку майнінгу. Morgan Stanley надав рекомендацію "утримувати" для CIFR і WULF, одночасно знизивши рейтинг MARA (з повільнішою трансформацією) до "продавати". Ринок чітко показує: ціноутворення на інфраструктуру AI має набагато вищу вагу, ніж на криптовалютний майнінг.
4 Два "енергоємних інфраструктурних сектори" змагаються за ресурси
Основні фактори конкуренції у майнінгу біткоїнів та обчислювальній потужності AI — це хто зможе за найнижчою ціною отримати максимальні масштаби електроенергії та інфраструктури. Коли зростання попиту на електроенергію для AI значно перевищує майнінг, ресурси природно спрямовуються у напрямку з більшою граничною доходністю. Це не просто "підключення до AI-гарячки", а перерозподіл двох трильйонних секторів на одне й те саме дефіцитне ресурсне поле. Як зазначає партнер Crucible Capital Мельтем Демірорс: "Майнінг біткоїнів створив карту для процвітання AI та сучасних дата-центрів."
5 Модель безпеки мережі біткоїнів стикається з прихованими ризиками
Масовий вихід майнінгових компаній з майнінгу означає зниження загальної обчислювальної потужності мережі. На початку 2026 року потужність знизилася з пікового рівня до приблизно 900–948 EH/s. Якщо більше майнінгових компаній перенаправлять свою електроенергію на AI-бізнес, безпековий запас BTC мережі буде зменшений. Це довгостроковий конфлікт — конкуренція AI за електроенергію може тривалий час зменшувати пропозицію обчислювальної потужності для майнінгу, тоді як безпека мережі біткоїнів безпосередньо залежить від масштабу обчислювальної потужності.

Ця міграція відображає основний стан ринку: криптовалютна індустрія входить у фазу низької доходності, індустрія AI стикається з інфраструктурними обмеженнями, а капітал чітко визначив пріоритети — електроенергія та інфраструктура тепер орієнтовані на GPU-флотацію, а не на хешрейт BTC. Це не короткострокова зміна тренду, а структурний перерозподіл двох трильйонних секторів на одне й те саме дефіцитне ресурсне поле.