ShizukaKazu

#OneGate见证计划 #FIL Після халвінгу FIL! Чи зможе злетіти й пробити позначку 100U?
FIL знову почали активно обговорювати. Особливо після відновлення ринкових настроїв перед усіма знову постало старе питання: якщо FIL переживе халвінг, чи зможе він знову піднятися вище 100 доларів?
Це питання звучить божевільно, але воно не зовсім позбавлене сенсу для обговорення. Адже під час бичачого ринку 2021 року FIL свого часу злетів вище 200 доларів. Озираючись зараз назад, можна сказати, що тодішня ситуація на ринку справді справила глибоке враження.
Але тепер питання полягає в іншому: наскільки далеко FIL перебуває від 100 доларів?
Якщо рахувати від приблизно 1 долара, зростання до 100 доларів означає майже 100-кратне збільшення.
Тому перше, що потрібно чітко сказати: у майбутньому FIL не позбавлений можливості досягти 100 доларів, але категорично не можна розуміти це як «халвінг = гарантоване зростання у 100 разів». Це два абсолютно різні поняття.
Коли багато хто чує слово «халвінг», першою чергою вони думають про біткоїн. Після халвінгу біткоїна нова пропозиція зменшується, і якщо ринковий попит продовжує зростати, співвідношення попиту та пропозиції змінюється, а ціна може отримати підтримку. Тому дехто безпосередньо переносить цю логіку на FIL.
Але насправді економічна модель Filecoin набагато складніша. Емісія FIL, винагороди майнерам, заблоковані токени та комісії за мережеві транзакції — усі ці чинники впливають на фактичний обіг і пропозицію.
Тому насправді потрібно звертати увагу не на просту фразу «халвінг», а на таке: наскільки саме в майбутньому зменшиться нова пропозиція FIL? І водночас, чи зможе ринковий попит справді зрости? Саме це є ключовим.
Що ще важливіше, пріоритети розвитку Filecoin також змінюються. Раніше найбільше обговорювали, «скільки сховища має Filecoin» і «яка обчислювальна потужність усієї мережі». А тепер насправді варто звертати увагу на інше: чи платить хтось за використання цього сховища?
Одним зі стратегічних пріоритетів Filecoin у 2026 році є розвиток платного зберігання даних ончейн, підвищення економічної активності мережі та залучення більшої кількості великих клієнтів.
Це насправді надзвичайно важливо. Адже для довгострокового зростання токена недостатньо лише скорочення пропозиції. Має бути хтось, хто готовий купувати. І що ще важливіше — хтось має справді ним користуватися.
Припустімо, пропозиція FIL зменшилася, але не з'явилося нових користувачів, реального попиту на зберігання даних немає, а до екосистеми не надходить більше коштів. Тоді простого скорочення емісії буде важко достатньо, щоб підтримати зростання від 1 долара до 100 доларів.
І навпаки, якщо в майбутньому попит на дані AI, дані ончейн і децентралізовані хмарні обчислення продовжить зростати, а Filecoin зможе справді перетворити цей попит на платні послуги, ситуація буде зовсім іншою. Якщо до цього додасться скорочення пропозиції, цінова еластичність природним чином може посилитися.
Тому в майбутньому FIL насправді має пройти три етапи. По-перше, спочатку довести, що він і надалі здатен розвиватися.
Не поспішайте щодня кричати про 100 доларів. Спочатку подивіться, чи зможе FIL знову привернути увагу ринку, чи зможе ціна стабілізуватися і чи зможе екосистема продовжувати генерувати реальну активність. По-друге, сформувати реальний попит.
Це найважливіший крок. Якщо Filecoin зможе постійно збільшувати обсяги платного зберігання, кількість реальних користувачів і фактичну економічну активність, фундаментальні показники FIL справді можуть змінитися.
По-третє, дочекатися великого ринкового циклу.
Якщо в майбутньому весь криптовалютний ринок увійде у фазу сильного бичачого тренду, BTC і ETH продовжать зростати, капітал почне перетікати в якісні альткоїни, а сам Filecoin водночас продемонструє значне зростання бізнесу, тоді FIL зможе отримати дуже високу цінову еластичність. Лише тоді обговорення 10 доларів, 20 доларів, 50 доларів і навіть 100 доларів матиме справжній сенс.
Тож наскільки складно досягти 100 доларів?
Надзвичайно складно.
Адже зростання від 1 долара до 100 доларів — це, по суті, 100-кратне зростання. Для цього потрібні не лише ринкові настрої, а й одночасна масштабна зміна капіталізації, обсягу коштів і реального попиту.
Тому якщо хтось каже вам: «Після халвінгу FIL одразу буде 100 доларів!»
Радимо вам зберігати спокій. По-справжньому логічна картина має виглядати так: скорочення пропозиції + зростання реального попиту + бичачий ринок криптовалют + сталий розвиток екосистеми + постійний приплив коштів.
Якщо всі ці умови виникнуть одночасно, простір для майбутньої оцінки FIL справді може відкритися заново.
Але якщо буде лише «халвінг» без зростання попиту, 100 доларів усе одно залишатимуться надзвичайно складною ціллю.
Тож чи зможе FIL пробити позначку 100U?
Відповідь: це можливо, але точно не завдяки самому халвінгу.
Зрештою, саме попит визначає довгострокову цінність FIL. У майбутньому нам насправді слід стежити не за тим, на скільки відсотків ціна зросла за день, а за трьома питаннями: чи збільшується кількість реальних користувачів? Чи зростає обсяг платного зберігання? Чи може Filecoin справді перетворити технологію та наратив на стійку економічну цінність?
Якщо на всі три питання вдасться дати переконливі відповіді, тоді 100 доларів принаймні матимуть підстави для обговорення. Якщо ж ні, то навіть велика кількість історій про «халвінг», «AI», «Web3» і «бичачий ринок» навряд чи зможе підтримати довгострокову ціну 100 доларів. Тому тим, хто тримає FIL уже тривалий час, замість того щоб щодня кричати «100U», краще спокійно поспостерігати, чи відбуваються з ним справжні зміни.
Халвінг змінює пропозицію. Бичачий ринок посилює настрої. Але те, що насправді визначає, чи зможе FIL злетіти, — це попит. Саме це є найважливішою картою для прориву FIL вище 100 доларів.$FIL ‌

#非农就业数据 #每周来晒 Слабкі вересневі дані щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі США можуть бути лише ілюзією, очікування підвищення ставки ФРС цього року важко змінити!
У вересні зайнятість у несільськогосподарському секторі США зросла лише на 2.9万人, що значно нижче за очікування, і ринок швидко знизив очікування підвищення ставки в жовтні. Але обстеження домогосподарств показало, що зайнятість, навпаки, зросла на 40.6万人, рівень участі в робочій силі підвищився до 61.8%, а рівень безробіття зріс лише незначно — до 4.2%. З огляду на те, що економічне зростання США залишається сильним, дані щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі можуть бути не такими песимістичними, як здається на поверхні, і ймовірність подальшого підвищення ставки ФРС цього року не можна ігнорувати.
一、Зайнятість у несільськогосподарському секторі США у вересні виявилася нижчою за очікування, збільшившись лише на 2.9万人, а рівень безробіття незначно підвищився до 4.2%.
Ринок праці США раптово виплеснув на ринок відро холодної води.
2 жовтня Бюро статистики праці США оприлюднило дані, згідно з якими у вересні 2026 року кількість зайнятих у несільськогосподарському секторі США зросла лише на 2.9万人, що значно нижче за попередні очікування ринку на рівні приблизно 8.4万—9万人; рівень безробіття незначно підвищився з 4.1% до 4.2%.
Ще більш важливо, що дані за попередні два місяці також були суттєво переглянуті в бік зниження: у липні зростання зайнятості на 2.1万人 було переглянуто до скорочення на 1万人, а в серпні — зі зростання на 16.2万人 до 13.3万人; загалом за два місяці кількість робочих місць виявилася на 6万个 меншою, ніж було оприлюднено раніше. Іншими словами, ринок праці США справді охолоджується протягом останніх кількох місяців, і проблема полягає не лише у вересні.
У розрізі галузей зростання зайнятості у вересні головним чином забезпечили охорона здоров’я, будівництво та виробництво. У сфері охорони здоров’я було створено приблизно 1.7万人 робочих місць, у будівництві — близько 1.1万人, у виробництві — близько 9000人; зайнятість у державному секторі скоротилася на 1.7万人, в інформаційній галузі — на 1万人, у фінансовій діяльності — на 7000人.
На перший погляд, це явно слабкий звіт щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі. Але проблема саме в цьому — дуже слабкі дані щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі не означають, що ринок праці США вже істотно погіршився. Адже якби американські компанії справді масово скорочували зайнятість, рівень безробіття зазвичай мав би зрости значно помітніше, тоді як у вересні він підвищився лише на 0.1 процентного пункта.
Що ще важливіше, інше опитування розповідає зовсім іншу історію. Тож чи є ці дані щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі справді слабкими, чи між різними статистичними підходами виникла значна розбіжність — варто розглянути далі.
二、Після оприлюднення даних щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі прибутковість казначейських облігацій США та індекс долара знизилися, а американський фондовий ринок зріс через зменшення ймовірності підвищення ставки ФРС у жовтні.
Після оприлюднення даних щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі перша реакція фінансового ринку була дуже прямою: зайнятість погіршилася, тиск на ФРС щодо підвищення ставки зменшився. Після того як вересневі дані щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі США виявилися значно нижчими за очікування, ринок швидко знизив ставки на підвищення ФРС на жовтневому засіданні, долар США на певний час ослаб, а американський фондовий ринок отримав підтримку.
Прибутковість державних облігацій США відповідно знизилася: прибутковість 10-річних облігацій впала приблизно на 3至6 базисних пунктів, до рівня близько 5.18%至5.20%; прибутковість 2-річних облігацій, більш чутлива до монетарної політики, знизилася ще сильніше — у певний момент на 8至10 базисних пунктів.
Ринок розцінив це як охолодження ринку праці, що зменшує короткостроковий тиск на ФРС щодо підвищення ставки, підвищує ціни облігацій і знижує прибутковість. Індекс долара одночасно ослаб, знизившись цього дня приблизно на 0.1%至0.2% до рівня близько 101.8至101.9. Слабший долар безпосередньо відображав охолодження очікувань щодо ставок, тоді як відносна привабливість коштів у казначейських облігаціях США зменшилася. Водночас американський фондовий ринок отримав підтримку та зріс.
Ф’ючерси на три основні фондові індекси та спотовий ринок відкрилися зростанням, а основні індекси, зокрема S&P 500 і Nasdaq, продемонстрували помірне підвищення, у певні періоди зростаючи більш ніж на 0.5%至1%. Інвестори вважають, що уповільнення зайнятості зменшує ризик швидкого посилення політики, що сприятливо для оцінки ризикових активів.
Інструмент CME FedWatch показав різкий поворот ринкових очікувань щодо засідання ФРС 27至28 жовтня. За тиждень до оприлюднення звіту щодо зайнятості ймовірність підвищення ставки сягала приблизно 70%, а до виходу звіту знизилася до діапазону 20%至30%; після оприлюднення даних імовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів додатково знизилася приблизно до 14%至22%, тоді як імовірність збереження ставки в поточному діапазоні 3.75%-4.00% зросла приблизно до 78%至86%. Водночас ринок усе ще оцінює можливість підвищення ставки в грудні, але жовтневе рішення про підвищення фактично виключене.
Загалом слабкі дані щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі посилили наратив «зайнятість уповільнюється, а інфляція все ще потребує спостереження», у короткостроковій перспективі знизили нагальність підвищення ставки, сприяли падінню прибутковості, ослабленню долара та відновленню фондового ринку, а також значно зменшили ймовірність підвищення ставки в жовтні.
Подальші дані, зокрема CPI, і надалі впливатимуть на остаточне рішення. Представники ФРС зважують економічну ситуацію та її вплив на наступне коригування ставки, і цей звіт суттєво змінив короткострокову ринкову оцінку траєкторії монетарної політики. Насправді це легко зрозуміти.
Наразі ФРС стикається не з простим питанням «зайнятість погана чи хороша», а зі значно складнішою комбінацією: економічне зростання все ще не слабке, інфляція не повернулася до цільового рівня 2%, але на ринку праці почали з’являтися ознаки охолодження.
三、Дані щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі вводять в оману, а інші показники свідчать, що стан ринку праці США може бути кращим, ніж випливає з цих даних.
Справді варто звернути увагу на дуже помітний контраст між двома наборами даних щодо зайнятості за вересень. Основне опитування щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі США проводиться серед підприємств, тоді як дані про рівень безробіття та зайнятість надходять з обстеження домогосподарств. У вересні опитування підприємств показало, що зайнятість у несільськогосподарському секторі США зросла лише на 2.9万人; однак обстеження домогосподарств продемонструвало, що кількість зайнятих у США збільшилася на 40.6万人, а чисельність робочої сили — на 48.5万人, тоді як рівень участі в робочій силі зріс із 61.6% до 61.8%.
Що це означає? Опитування підприємств повідомляє: компанії наймали мало працівників. А обстеження домогосподарств повідомляє: кількість зайнятих значно зросла, і дедалі більше людей виходять на ринок праці. На перший погляд, ці дані навіть дещо «суперечать» одне одному. Але це не означає, що один із показників обов’язково є хибним. Об’єкти опитувань, способи вибірки та статистичні методи відрізняються, тому значні короткострокові розбіжності не є рідкістю. Цього разу обстеження домогосподарств принаймні повідомляє один важливий факт: нинішній ринок праці США більше схожий на «низький рівень найму та низьке безробіття», а не на «масові звільнення компаній». Це принципово різні ситуації. Якби компанії масово звільняли працівників, зазвичай спостерігалися б помітне зростання кількості безробітних, швидке підвищення рівня безробіття та стійке збільшення кількості первинних заявок на допомогу з безробіття. Але наразі в США такої комбінації не спостерігається. Навпаки, у вересні рівень безробіття становив лише 4.2%, а рівень участі в робочій силі продовжував зростати. Ширший показник безробіття, який включає зневірених працівників і людей, що через економічні причини змушені працювати неповний робочий день, також знизився з 7.7% до 7.6%, досягнувши найнижчого рівня з січня 2025 року.
Саме тому деякі економісти вважають, що хоча цей звіт щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі є слабким, його ще не можна просто визначити як передвісник входження економіки США в рецесію.
Є ще один надзвичайно важливий сигнал — заробітна плата.
У вересні середня погодинна оплата праці приватних працівників несільськогосподарського сектору США зросла лише на 0.1% у місячному вимірі та на 3.0% у річному, продемонструвавши найнижчий темп зростання з травня 2021 року; середня тривалість робочого тижня залишилася на рівні 34.4 години. Уповільнення зростання заробітної плати, звичайно, не є особливо позитивним сигналом для зайнятості, але з точки зору ФРС воно означає послаблення інфляційного тиску з боку витрат на робочу силу. Проблема полягає в тому, що інфляцію в США все ще не повністю подолано. На вересневому засіданні ФРС уже чітко заявила, що інфляція залишається на підвищеному рівні, тоді як її довгострокова ціль становить 2%. Останні дані показують, що індекс цін на особисті споживчі витрати все ще значно перевищує цільовий рівень. Водночас економічне зростання США не демонструє типових ознак рецесії.
Раніше оприлюднені Міністерством торгівлі США економічні дані після перегляду показали, що зростання економіки в першому та другому кварталах 2026 року було вищим за попередні оцінки; модель GDPNow Федерального резервного банку Атланти наприкінці вересня прогнозувала, що річний темп зростання реального ВВП США у третьому кварталі 2026 року становитиме приблизно 3.7%.
Важливо наголосити, що GDPNow — це модель оцінки в реальному часі, а не офіційний прогноз Федерального резервного банку Атланти, але вона принаймні свідчить, що економічна активність у США й надалі має значну стійкість. Отже, питання стає цілком зрозумілим. Якщо економіка США й надалі зростає досить швидко, інфляція перевищує 2%, а ринок праці лише переходить від «перегріву» до «низького рівня найму та низького безробіття», то чому ФРС неодмінно має повністю відмовлятися від підвищення ставки через один слабкий звіт щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі? Відповідь така: у цьому немає потреби. Саме тому нині ринок схильний розглядати жовтневе засідання як період спостереження, а не як ознаку завершення циклу підвищення ставок.
Останні повідомлення Reuters свідчать, що ринок суттєво знизив очікування підвищення ставки в жовтні, але інвестори й далі розглядають питання підвищення ставки в грудні як важливу змінну, а представники ФРС також наголошують на необхідності дочекатися додаткових даних щодо інфляції та зайнятості.
Іншими словами, вересневі дані щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі могли справді змінити лише час підвищення ставки, а не його напрям. Звичайно, найбільшою змінною тут залишається інфляція. Якщо в найближчі місяці CPI та базова інфляція продовжать знижуватися, а ситуація на ринку праці погіршуватиметься, ФРС може призупинити підвищення ставки або навіть знову почати обговорювати пом’якшення політики. Але якщо інфляція знову почне зростати, а економічне зростання й надалі залишатиметься стійким, аргументи на користь подальшого підвищення ставки ФРС збережуться.
Тож не варто зосереджуватися лише на 2.9万个 робочих місцях у несільськогосподарському секторі за вересень. Те, що насправді визначає монетарну політику США, — це не окремий показник, а взаємозв’язок між зайнятістю, інфляцією та економічним зростанням.
Цього разу дані щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі США справді були дуже слабкими. Але якщо розглядати разом обстеження домогосподарств, рівень участі в робочій силі, рівень безробіття, заробітну плату, допомогу з безробіття та зростання ВВП, економіка США може бути далеко не такою слабкою, як це виглядає за показником зайнятості в несільськогосподарському секторі. А це означає: зниження очікувань підвищення ставки в жовтні не дорівнює зникненню очікувань підвищення ставки цього року. Для глобальних ринків капіталу справжнє випробування, можливо, ще попереду.

#OneGate见证计划 Чек-ін на вихідних: позитивні дані щодо非农 підштовхнули біткоїн до 87000 доларів, але 85000 доларів знову були здобуті й втрачені — старт Uptober виявився не таким гладким, як уявлялося

Сьогодні найбільше хочеться поговорити про тонкий хід цієї хвилі «реалізації позитивних новин» 📊

Спершу висновок: тієї ночі після публікації даних щодо非农 (10/2) BTC протягом дня одного разу піднявся до **$87,250**, але на вихідних не втримався — 10/2 закрився на рівні **$84,791**, а 10/3 продовжив консолідуватися біля **$84.5K 。$85K** були здобуті й знову втрачені, що свідчить про три речі:
①позитивні дані щодо非农 уже були відіграні «тими, хто забіг наперед»; ②вище $85K накопичилося багато позицій у збитку та позицій для фіксації прибутку; ③на вихідних ліквідність низька, і ніхто не хоче ловити падаючий ніж на цьому рівні.
Це не провал Uptober, а те, що «перша хвиля» Uptober спочатку потребує перетравлення.

Огляд цих трьох днів:
10/2 (день публікації даних щодо非农): показник 2.9万 спричинив рух, і BTC стрімко піднявся з $86K до $87,250, але після досягнення піку почав падати, вище $87K суцільний опір, і зрештою на закритті не вдалося втримати навіть $85K
​10/3-10/4 (вихідні): боковик біля $84.5K, і бики, і ведмеді спостерігають — покупці чекають «точки для купівлі на відкаті», продавці чекають «рівня для продажу на відскоку»
​DOGE синхронно: зісковзнув із $0.095-0.096 до $0.093, план прориву $0.10 і далі відкладається — альткоїни все ще орієнтуються на настрій BTC

Три речі, за якими справді потрібно стежити наступного тижня:
1. Битва за $85K: закріплення = стартовий майданчик для другої хвилі Uptober, орієнтир — попередній максимум $87.25 і $90K; падіння нижче $84K = відкат до $82-83K (стара життєво важлива лінія) — перші два дні наступного тижня все прояснять
​2. Жовтневий FOMC (10/27-28): зараз ринок закладає «у жовтні без змін, імовірність підвищення ставки в грудні 80%» — будь-які яструбині чи голубині заяви чиновників наступного тижня посилять волатильність
​3. Шторм на ринку держоблігацій США: післяшоки дохідності 30-річних облігацій на рівні 5.62% тривають, а поки держоблігації США нестабільні, BTC не зможе зростати

Сценарій Uptober — це «повільний бичачий ринок», а не «шорт-сквіз» — той рух до $87K був перевіркою ринку, а не завершенням行情.
Наступного тижня все стане зрозуміло, скільки боєприпасів залишилося у твоїй позиції? Обговорімо в коментарях 👇$BTC ‌

#每周来晒 #BTC Концентрація BTC наближається до критичної зони, крипторинок може очікувати серйозна зміна тренду
Останнім часом динаміка Bitcoin на ринку привертає значну увагу, і деякі аналітики попереджають, що концентрація BTC уже наблизилася до критичного діапазону, тож надалі волатильність ринку, найімовірніше, помітно зросте.
За повідомленням PANews, аналітик Murphy опублікував у соціальній мережі аналіз поточної ситуації з BTC. З огляду на форму свічок, на денному графіку BTC поспіль формуються свічки-доджі, а довгі верхні та нижні тіні часто з’являються — це типовий сигнал посилення боротьби між покупцями й продавцями.
Порівняння ончейн-даних щодо розподілу монет заслуговує на ще більшу увагу. 1 серпня в ціновому діапазоні 6.2万-6.3万美元 сформувалися два стовпці концентрації монет, загалом близько 168万枚BTC, а тоді концентрація монет становила 12.9%. До 3 жовтня в діапазоні 8.3万-8.4万美元 також з’явилися два помітні стовпці концентрації монет, загалом близько 152万枚BTC, а концентрація монет зросла до 12%, що вже дуже близько до критичного діапазону.
Якщо озирнутися на історичну динаміку ринку, після появи подібної структури розподілу монет у серпні BTC лише за 17 днів стрімко піднявся з 6万美元 до 8万美元, продемонструвавши сильне висхідне зростання. Чимало трейдерів також стежать за тим, чи повторить нинішня ситуація з концентрацією монет попередню динаміку ринку.
 Однак аналітик також зробив важливе попередження: накопичення монет і зростання їхньої концентрації не означають безпосередньо ні зростання, ні падіння, тому не можна механічно використовувати історичну динаміку для прогнозування подальшого напрямку.
Справжнє значення цього показника полягає в тому, що розбіжності між покупцями й продавцями постійно накопичуються, умови для запуску масштабного руху ринку дозрівають, а амплітуда подальших цінових коливань помітно зросте.
Якщо розглядати весь крипторинок, щойно BTC увійде у вікно високої волатильності та зміни тренду, це вплине на весь криптовалютний ринок. Як ринковий індикатор, значні коливання Bitcoin безпосередньо передаватимуться різним основним монетам, а темп ротації секторів також прискориться.
Якщо надалі відбудеться прорив угору, настрої на ринку швидко покращаться, а капітал прискорить приплив на ринок; якщо ж ціна обере корекцію вниз, це також створить ризик масштабного відкату.
Для трейдерів на цьому етапі категорично не рекомендується бездумно відкривати великі позиції: за умов високої волатильності прибутки й збитки одночасно збільшуватимуться. Коли ринок досяг поточного рівня, і покупці, і продавці накопичують сили.
Концентрація монет є лише попереднім сигналом зміни тренду, а не остаточним визначенням напрямку. Надалі необхідно постійно стежити за рухом капіталу на ринку, належно контролювати ризики та готуватися до майбутньої різкої динаміки.

#OneGate见证计划 #ZEC Zcash падає з максимуму на 21%: відтік коштів з ETF і чутки про північнокорейських хакерів тиснуть на ринок, але цей рух може ще не завершитися
Після стрімкого зростання Zcash на 253% відкотився на 21%, ETF Grayscale за один день зафіксував відтік понад 3000 десятків тисяч доларів, а підозри щодо використання північнокорейськими хакерами його пулу конфіденційності для переміщення викрадених коштів створили потрійний тиск на ринок. Найважливіше питання для ринку: це корекція чи кінець? У цій статті ми розберемо ончейн-дані та індикатори, щоб допомогти визначити, чи матиме цей рух монет конфіденційності продовження.
Четвер був невдалим днем для Zcash.
Наразі ZEC торгується приблизно по 1333.50 долара, падаючи протягом дня на 7.29%, а до закриття денної свічки залишається близько трьох годин. Це означає, що ця монета конфіденційності відкотилася приблизно на 21% від піку в 1698.00 долара, якого досягла наприкінці вересня. Водночас це також показує, наскільки стрімко раніше зростав ZEC: від початкового рівня в 480.72 долара він піднявся приблизно на 253%, перш ніж досягти цього максимуму.
Широкий ринок також не дав можливості перепочити.
У середу біткоїн піднявся до 85600 доларів після того, як дані PCE щодо інфляції виявилися нижчими за очікування, але згодом швидко втратив здобуте зростання. Дохідність 10-річних казначейських облігацій США закрилася на рівні 5.29%, а згідно з даними CME FedWatch, імовірність підвищення ставки ФРС у жовтні впала з 70% до менш ніж 50%.
Спочатку розглянемо потоки коштів в ETF.
Grayscale запустила ETF на Zcash 25 серпня під тикером ZCSH, і до середини вересня він залучив чистий приплив у розмірі 2.33 сотні мільйонів доларів.
Учора цей фонд зафіксував чистий відтік у розмірі 3025 десятків тисяч доларів, а сукупний чистий приплив скоротився майже до 2.68 сотні мільйонів доларів. Того ж ранку офіційно набув чинності спліт його акцій у співвідношенні 3 до 1.
Злам Bit — ще один фактор, який слід враховувати, особливо з огляду на настрої ринку.
24 вересня група хакерів викрала з цієї біржі близько 3.87 сотні мільйонів доларів, що перевищує початкову оцінку в 3.516 сотні мільйонів доларів, оскільки згодом у мережах Zcash і Tron було виявлено додаткові перекази. Генеральний директор Bit заявив, що ця атака має ознаки, характерні для північнокорейських хакерських угруповань, але точна атрибуція все ще розслідується. Для криптовалюти, яка прагне сформувати позитивний імідж на Волл-стріт, це, безперечно, погана новина.
У середу блокчейн-дослідник ZachXBT позначив 2746 ZEC (близько 390 десятків тисяч доларів), які надійшли з пов’язаних із хакерами адрес до пулу конфіденційності Zcash, де приховуються відправник, одержувач і сума. Цей хакерський інцидент, найімовірніше, не став спусковим гачком сьогоднішнього падіння, а його масштаб у 390 десятків тисяч доларів є відносно невеликим, але він точно не допоміг.
Що кажуть графіки
Загалом Zcash усе ще перебуває в сильній бичачій структурі, але динаміка ціни за останні п’ять днів вказує на масштабну корекцію. Індекс відносної сили (RSI) — це індикатор імпульсу купівлі та продажу в діапазоні від 0 до 100. Поточне значення становить 50.2, тобто перебуває в цілком нейтральній зоні, що свідчить: ZEC не є ані надмірно перекупленим, ані надмірно перепроданим.
З технічного погляду, порівняно з тривалими показниками перекупленості під час попереднього зростання, це є певним послабленням. Значення індексу середньої спрямованості (ADX) становить 52.0. ADX вимірює силу тренду, а не його напрямок; будь-яке значення вище 25 вважається ознакою справжнього тренду. Показник 52 є дуже сильним рівнем, але він переважно відображає попередній вертикальний зліт, а оскільки ADX має відставання, під час падіння ціни він усе ще може залишатися високим. Експоненційні ковзні середні (EMA) відстежують середню ціну, надаючи більшої ваги останнім дням. 50-денна EMA наразі все ще перебуває вище 200-денної EMA, завдяки чому структура тренду на папері залишається бичачою. Якщо падіння продовжиться, ці дві лінії зближуватимуться — зазвичай саме так спочатку проявляється зміна тренду. Однак для цього Zcash знадобиться тривале й стрімке падіння, а така ситуація в короткостроковій перспективі малоймовірна.
Кінець руху чи можливість вигідно купити на падінні?
Корекція на 21% після ривка на 253% не є чимось незвичайним. У червні ZEC одного разу впав із 635 доларів до внутрішньоденного мінімуму в 309 доларів після розкриття критичної вразливості в одному з пулів конфіденційності. Після цього він почав зростати й зрештою перевищив 1600 доларів.
Тож принаймні наразі аналіз графіка більше вказує на корекцію, а не на обвал. Трендові індикатори ще не стали ведмежими, але імпульс уже охолов, а ETF щойно зафіксував відтік у розмірі 3025 десятків тисяч доларів. Якщо денна свічка закриється нижче 1233.00 долара, буде активована золота зона; якщо ж ціна знову підніметься вище 1410.72 долара, це означатиме, що цей рух повернувся на правильний шлях.$ZEC ‌

#HYPE财库公司持仓超32亿美元 Публічна компанія скуповує 3,700 млн HYPE: позиція «своїх» на 32 млрд доларів — це віра чи передача монет покупцям? 💰

Спершу розберімося з даними: цього разу було придбано 190 млн HYPE на суму $1.672 млрд (приблизно $88 за монету) — «32 млрд доларів» означає загальний обсяг активів цієї компанії (зареєстрованої на Nasdaq Hyperliquid Strategies): близько 3,700 млн HYPE на суму $32.6 млрд, а також $2.93 млрд готівки.
Суть цього кроку полягає в тому, що публічна компанія накопичує HYPE за схемою «Strategy накопичує BTC» — купівля реальних коштів інституційного рівня та постійне нарощування позиції є справжнім попитом і підтвердженням довіри до ціни токена. Але того самого тижня гаманець фонду розблокував стейкінг 375 млн HYPE (приблизно $3.3 млрд) — одночасно з виходом покупця на ринок продавець також продає. У короткостроковій перспективі це радше позитивний фактор, у середньостроковій — усе залежить від перегонів між «швидкістю накопичення» та «швидкістю розблокування».

I. Три рівні значення цього кроку
Попит: купівля за ринковою ціною на $1.67 млрд — це не обіцянка на папері; кожна покупка зменшує обсяг монет у вільному обігу
Сигнал: компанія, зареєстрована на Nasdaq, підкріплює позицію своїм балансом — логіка та сама, що й у Strategy з купівлею BTC; ринок сприйме це як «люди, які найкраще розуміються на HYPE, готові постійно нарощувати позицію»
Маховик: ще важливіше, що приблизно $1,458 млн доходу в USDC уже було переказано до assistance fund для викупу HYPE (у межах механізму AQAv2) — кошти на викуп «прив’язані до обсягу торгів», тому викуп може працювати навіть у дні з низьким обсягом торгів. Більшість протоколів зберігають дохід казначейства в гаманцях із мультипідписом або спрямовують його на субсидії, тоді як Hyperliquid безпосередньо повертає дохід у токен

II. Не дивіться лише на купівлю: інша сторона в той самий тиждень
9/30, Hyperliquid Labs (гаманець фонду) розблокував стейкінг 375 млн HYPE (приблизно $3.3 млрд) — це планове отримання стейкінгових відсотків, але за своєю природою це «розблокування», і ці монети будь-якої миті можуть обвалитися на ринок.
Тож зараз HYPE — це «перегони у двох напрямках»:
Бики: нарощування позиції публічною компанією ($1.67 млрд/раз) + викуп ($1,458 млн/місяць) + викуп за торгові комісії
Ведмеді: розблокування фондом ($3.3 млрд) + фіксація прибутку ранніми власниками
У короткостроковій перспективі ціна токена рухатиметься в бік того, хто діє швидше.

III. Два ризики, за якими потрібно стежити
Тиск розблокування є постійним: 375 млн монет — лише «планове отримання», попереду в черзі ще більші розблокування. Нарощування позиції — це купівля, розблокування — продаж; не сприймайте «позитивний ефект від нарощування» як підставу «бездумно відкривати довгі позиції»
«Публічна компанія купує власний токен» — це палиця з двома кінцями: ціна токена зростає → ринкова вартість казначейства зростає → компанія наважується продовжувати купівлю (позитивний цикл); ціна токена падає → казначейство знецінюється → звітність має гірший вигляд → компанія змушена скорочувати позицію (негативний цикл).
$81-88 — діапазон спостереження за цими перегонами

IV. Висновок
Нарощування позиції — це реальна позитивна новина у вигляді «інституційного попиту + підтвердження довіри», а AQAv2 робить маховик викупу стійкішим до ударів — але того самого тижня навпроти в черзі стоїть розблокування 3.3 млрд монет, і головна суперечність HYPE змінилася з «чи є покупці» на «хто діє швидше — покупці чи продавці».
Логіка для оптимістичного прогнозу: закріплення вище $88 + постійне нарощування позиції публічною компанією (щомісяця) + диверсифікація коштів на викуп — у середньостроковій перспективі шлях до $100+ не перервано
Рівень ризику: $81 (50-денна ковзна середня) — ключова підтримка; пробій вниз = тиск розблокування > купівельна спроможність нарощування позиції, спершу виходьте; $95-100 — зона опору попереднього максимуму
Дії: не купуйте на піку — публічна компанія купує «за схемою регулярних інвестицій», і вам варто вчитися в неї: купуйте частинами на відкаті до $82-85, скорочуйте позицію на підйомі до $95+, не ставте все на одну карту одразу
Нагадування: шпильки на графіку в день позитивної новини про нарощування позиції часто бувають найжорсткішими

Насамкінець: наратив HYPE уже перетворився з «децентралізованої біржі» на «казначейство публічної компанії + маховик викупу» — історія стала привабливішою, але не забувайте, що в ній є ще «позиція своїх» у розмірі 3,700 млн монет: вони краще за вас знають, коли продавати.#每周来晒 $HYPE ‌

#TRUMP团队8个月套现2.49亿美元 Це «класичний сценарій» мемкоїна знаменитості, а не новина

Дані в блокчейні показують, що пов’язані з командою TRUMP гаманці за останні 8 місяців перевели на CEX, зокрема bm і OK, близько 8,187万 токенів TRUMP; на момент переказу їхня вартість становила приблизно $2.49亿 (середня ціна $3.04). Це не «раптовий негативний фактор», а «відкачування ліквідності», яке тривало 8 місяців і нарешті отримало підтвердження даними — ключові цифри такі: команда контролює 80% розподілу (8亿 токенів), цього разу було переведено лише 8,187万 токенів (приблизно 10%), а в гаманцях усе ще залишається близько 7.18亿 токенів.
Інакше кажучи, виведення $2.49亿 — лише «закуска»; за ціною $3 у командних гаманцях усе ще лежить потенційний тиск продажів на суму близько $20亿+, готовий до реалізації. Для кожного, хто купує TRUMP, справжня сторона угоди — не шортисти, а сам емітент.

Структура монети TRUMP: загальна пропозиція — 10亿, команда/творці отримали 80% (8亿 токенів), а роздрібним інвесторам дісталося 20%, причому з розблокуванням — це гра, у якій «емітент завжди має у 8 разів більше токенів, ніж ти».

Це виведення коштів:
8 місяців, частинами, перекази на CEX — це не одноразовий обвал ринку, а «постійне відкачування»: щоразу, коли ринок трохи зростає, частину токенів переводять на біржу для продажу
​Середня ціна $3.04 — навіть якщо команда «продавала дешево», вона заробила $2.49亿; а як щодо роздрібних інвесторів, які купували за $10, $20, $50?
​Історична аналогія: розслідування Сенату показало, що близько 100万 роздрібних інвесторів сукупно втратили на цьому проєкті $38亿, тоді як Трамп заробив на монеті TRUMP близько $6.36亿 — це не збіг, а структурна особливість.

Три безпосередні наслідки для ціни монети
Вплив перший: постійний тиск продажів, стеля чітко визначена. У командних гаманцях усе ще залишається 7.18亿 токенів — кожне зростання ціни є для команди можливістю отримати «вигіднішу ціну для виходу». Це «дамоклів меч», що висить над TRUMP, а також фундаментальна причина його падіння з ATH $74 до нинішнього рівня (лише мала частка максимуму).
Вплив другий: позитивні новини перетворюються на «вікно для виходу». «Вечеря криптоспільноти» кілька днів тому (запрошували перших 185 власників) спричинила зростання — але ринок швидко виявив: зростання, викликане новиною про захід, стало саме тим вікном, у якому команда продовжила переказувати свої токени.
Правило мемкоїнів знаменитостей: позитивні новини ≈ прикриття для продажів емітента.
Вплив третій: посилення регуляторного наративу. Монета TRUMP уже стала центральною темою дебатів у Сенаті щодо законопроєкту CLARITY — кожне підтверджене «виведення коштів командою» підкидає дров у багаття посилення регулювання, що створює тиск на весь сектор «політичних мемкоїнів знаменитостей».
Виведення командою TRUMP $2.49亿 — це не новина, а неминучий етап, до якого «цикл мемкоїнів знаменитостей» дійшов у середині: емітент заробляє, роздрібні інвестори платять, а регулятори замикають сітку. Це стало уроком для всіх, хто купує «політичні мемкоїни знаменитостей»: коли емітент тримає в руках 80% токенів, ти не інвестуєш, а надаєш ліквідність для чужого плану виведення коштів. $TRUMP ‌

#每周来晒 #非农就业数据 2.9 десятка тисяч! Американський звіт щодо зайнятості поза сільським господарством раптово втратив темп — чи наважиться ФРС і далі підвищувати ставки?
Щойно оприлюднено дані США щодо зайнятості поза сільським господарством за 9-й місяць, і цей звіт, на перший погляд, означає лише «на кілька десятків тисяч менше», але насправді важливо ось що: американський ринок праці помітно охолоджується, а заробітні плати також сповільнюють зростання. Для глобальних ринків головне значення цих даних полягає в тому, що вони натиснули на гальма подальшого підвищення ставок ФРС.
Спочатку подивімося на найважливіші дані. У США за 9-й місяць приріст зайнятості поза сільським господарством становив лише 2.9 десятка тисяч, тоді як ринок очікував 9 десятків тисяч, а попереднє значення спочатку становило 16.2 десятка тисяч; крім того, дані за 8-й місяць було переглянуто вниз до 13.3 десятка тисяч. Показник за 9-й місяць значно нижчий за очікування
Інакше кажучи, не лише показник за 9-й місяць значно нижчий за очікування — дані за попередній місяць також виявилися не такими сильними, як здавалося раніше. Водночас рівень безробіття зріс із 4.1% до 4.2%. Якщо розглядати ці два показники разом, сигнал дуже чіткий: темпи найму працівників американськими компаніями швидко знижуються.
Але ще важливішим є не сам показник зайнятості поза сільським господарством, а заробітні плати.
У 9-му місяці середня погодинна оплата зросла в місячному вимірі лише на 0.1%, тоді як очікувалося 0.3%; у річному вимірі зростання становило лише 3.0%, що також нижче за ринковий прогноз у 3.2%.
Чому ці дані особливо важливі?
Тому що повільніше зростання заробітних плат означає послаблення тиску на подальше прискорення інфляції у сфері послуг, а найбільш небезпечна для ФРС «спіраль зарплати — інфляція», принаймні судячи з цих даних, не погіршилася.
Отже, цей звіт можна підсумувати вісьмома ієрогліфами: зайнятість охолоджується, зарплати охолоджуються.
То чому ж ринок, навпаки, зрадів?
Тому що зараз ринок найбільше боїться не дещо слабшої економіки, а подальшого підвищення ставок ФРС.
Після оприлюднення даних щодо зайнятості золото й срібло різко зросли, дохідність казначейських облігацій США помітно знизилася, американські фондові індекси відкрилися зростанням, а Nasdaq певний час був лідером; очікування подальшого підвищення ставок у 10-му місяці також знизилися.
Але не варто одразу робити висновок, що «американська економіка входить у рецесію». Наразі ситуація ще не настільки серйозна.
Кількість нових заявок на допомогу з безробіття у США досі залишається близькою до історичних мінімумів, і масових звільнень також не спостерігається, тому точніше буде сказати: компанії не дуже хочуть наймати нових працівників, але й масштабних скорочень персоналу ще немає.
Тому для цін на активи цей звіт щодо зайнятості в короткостроковій перспективі загалом є позитивним. Для золота й срібла він сприятливий, оскільки очікування підвищення ставок знизилися, а тиск процентних ставок послабився;
Для американських технологічних акцій він також сприятливий, оскільки активи з високою оцінкою найбільше бояться подальшого зростання ставок;
Для акцій A-share, особливо у сегменті технологій і компаній з високим потенціалом зростання, послаблення тиску глобальної ліквідності також є помірно позитивним фактором.
Але те, що насправді визначить, чи зможе цей рух продовжитися, — це американська інфляція.
Тож сьогоднішній звіт щодо зайнятості поза сільським господарством можна підсумувати одним реченням:
Американська зайнятість уже помітно натиснула на гальма, але економіка ще не заглухла. Саме таке поєднання нині найбільше хочуть бачити ринки капіталу.

##美国9月非农新增2.9万 #每周来晒 Як оцінювати значне послаблення даних щодо зайнятості поза сільським господарством? — Огляд даних щодо зайнятості поза сільським господарством у США за вересень
Місячний приріст зайнятості поза сільським господарством різко скоротився. У вересні приріст зайнятості поза сільським господарством у США знизився до 2.9万人, значно не виправдавши ринковий прогноз у 9万人. Щодо перегляду даних: попереднє значення за липень було знижено з 2.1万人 до -1万人, а показник за серпень — зі 16.3万人 до 13.3万人, тобто сукупне зниження за два місяці становило 6万人. Ми вважаємо, що місячний приріст зайнятості поза сільським господарством має значну волатильність, тому різке послаблення показника за один місяць не означає зміни тенденції зайнятості. Якщо оцінювати сукупні показники, то за січень–вересень 2026 року загальний приріст зайнятості у США становив 61.2万人, що на 23.2万人 більше, ніж за аналогічний період минулого року; загалом попит на робочу силу в США демонструє ознаки стабілізації на дні. У приватному секторі зайнятість у вересні зросла на 4.6万人, середнє значення за останні три місяці становило 5.4万人, попереднє значення — 4.8万人; після двох місяців поспіль спаду спостерігається відновлення від мінімуму. Щодо ринкової реакції, під впливом значного послаблення місячного приросту зайнятості індекс долара знизився з високих рівнів, дохідність казначейських облігацій США зменшилася по всій кривій, ф’ючерси на американські акції зміцнилися, а ринкове ціноутворення щодо підвищення ставки Федеральною резервною системою у жовтні помітно послабилося.
Зайнятість у державному секторі та інформаційній і фінансовій галузях стала основним негативним фактором. За галузевою структурою приріст зайнятості в освіті та охороні здоров’я становив 2万人, і ця сфера залишилася головною опорою приросту зайнятості. У сфері дозвілля та готельного бізнесу зайнятість зросла на 1万人, причому попереднє значення також було переглянуто до 3.7万人. У будівництві та виробництві зайнятість зросла відповідно на 1.1万人 і 0.9万人; в обох випадках спостерігалося невелике місячне зниження, однак ознаки формування дна та стабілізації є очевидними. Це, ймовірно, пов’язано з розширенням будівництва центрів обробки даних під впливом капітальних витрат на AI та відновленням виробничої активності. Зайнятість у гуртовій торгівлі, транспорті та складському господарстві, роздрібній торгівлі й комунальному секторі коливається на низьких рівнях, продовжуючи забезпечувати невеликий граничний приріст. Зайнятість у державному секторі скоротилася на 1.7万人 у місячному вимірі, ставши найбільшим негативним фактором цього місяця. Водночас зайнятість у державному секторі протягом останніх місяців демонструвала значну волатильність: у липні та серпні приріст становив відповідно -3.8万人 і 4.4万人, що також опосередковано спричинило значні коливання загального приросту зайнятості поза сільським господарством. Для порівняння, у 2025 році державний сектор сукупно скоротив 28.7万人 робочих місць, тоді як за січень–вересень цього року скорочення становило лише 4万人; негативний вплив зайнятості в державному секторі на загальний показник зайнятості поза сільським господарством істотно послабився. Зайнятість в інформаційній галузі знову скоротилася на 1万人, а у фінансовій галузі — ще на 0.7万人. У сукупному вимірі інформаційна галузь із пікового рівня зайнятості на початку 2024 року втратила 22.4万人 робочих місць, тоді як фінансова галузь порівняно з піком у травні 2025 року скоротила 12.9万人 робочих місць. За умов обмежувального впливу заміщення людської праці, спричиненого індустріалізацією AI, загальна тенденція скорочення зайнятості у двох ключових галузях — технологічній і фінансовій — ще не змінилася.
Пропозиція робочої сили продовжує зростати. У вересні рівень безробіття у США підвищився до 4.2%, що виявилося гіршим за ринковий прогноз; попереднє значення становило 4.1%. У структурному розрізі кількість зайнятих зросла на 40.6万人, продемонструвавши значне відновлення другий місяць поспіль; це може означати, що вплив імміграції на пропозицію робочої сили дещо послабився. Кількість безробітних зросла на 7.8万人, а фактичне значення рівня безробіття підвищилося з 4.14% до 4.18%. За причинами безробіття кількість добровільно звільнених скоротилася на 17.3万人; кількість тих, хто повернувся на ринок праці, і тих, хто вперше вийшов на нього, зросла відповідно на 15.2万人 і 11.6万人. Дані свідчать про зниження готовності працівників змінювати роботу, водночас більше людей готові вийти на ринок праці в пошуках роботи, що означає помітне збільшення пропозиції робочої сили. Рівень участі в робочій силі продовжив зростання до 61.8%, перевищивши ринковий прогноз у 61.6%; попереднє значення становило 61.6%; рівень зайнятості одночасно підвищився на 0.1 процентного пункту до 59.2%. За віковою структурою рівень участі в робочій силі серед основної групи працездатного віку 25-54 років зріс до 83.7% проти 83.4% раніше, а базова пропозиція робочої сили залишилася стабільною. Постійне повернення молоді на ринок праці є головною причиною безперервного покращення рівня участі в робочій силі в цьому циклі. Зокрема, рівень участі в робочій силі групи 16-19 років продовжив відновлення, підвищившись на 1.3 процентного пункту до 37%, а в групі 20-24 років зріс на 0.6 процентного пункту до 71.5%. У старшій віковій групі 55 років і більше рівень участі в робочій силі знизився на 0.3 процентного пункту до 36.9%; під впливом старіння населення довгострокова тенденція цього показника для групи залишається низхідною.
Попит і пропозиція на ринку праці відносно збалансовані. У серпні кількість вакансій JOLTS у США знизилася до 707.9万人 проти 733.5万人 раніше, однак загалом і далі коливалася на низькому рівні; рівень вакансій знизився до 4.3% проти 4.4% раніше. Граничний попит на робочу силу послабився, а його абсолютний рівень і надалі залишається низьким. Водночас пропозиція робочої сили дещо відновилася: дефіцит робочої сили, що вимірюється різницею між кількістю вакансій і безробітних, знову знизився до 4.8万人.
Загалом ринок праці США характеризується певним відновленням пропозиції, граничним зниженням попиту та загальним збереженням відносно збалансованої структури.
Зростання номінальної заробітної плати продовжує сповільнюватися. У вересні середня погодинна заробітна плата у США в секторі зайнятості поза сільським господарством зросла лише на 0.1% у місячному вимірі, не виправдавши прогноз у 0.3%; попереднє значення становило 0.3%; річний темп зростання знизився до 3.0%, встановивши новий мінімум із часів пандемії 2020 року; попереднє значення становило 3.1%. Судячи з місячних і річних показників за останні кілька місяців, ознаки тенденційного сповільнення зростання заробітної плати є очевидними, а інфляційний тиск із боку заробітної плати істотно послабився. На тлі уповільнення зростання заробітної плати стійкість приватного споживання у США дедалі більше залежить від використання особистих заощаджень. У поєднанні з постійним зростанням дохідності довгострокових казначейських облігацій США, що підвищує вартість кредитування споживання товарів тривалого користування, це призводить до подальшого скорочення наявного доходу домогосподарств через процентні витрати. Станом на серпень 2026 року рівень заощаджень домогосподарств США знизився до 4.1%, досягнувши нового мінімуму з грудня 2022 року, що додатково посилює ризик подальшого послаблення приватного споживання.
Зростання заробітної плати в комунальному секторі залишається найвищим. У вересні річні темпи зростання середньої погодинної заробітної плати в різних галузях зайнятості поза сільським господарством у США помітно відрізнялися, а галузеві темпи зростання заробітної плати демонстрували різноспрямовану динаміку. За абсолютним темпом зростання річний приріст заробітної плати в комунальному секторі й надалі становив 5.95%, істотно випереджаючи інші галузі; у більшості інших галузей темпи зростання заробітної плати були нижчими за 5%, причому гуртова торгівля та освітні й медичні послуги опинилися внизу рейтингу — їхні річні темпи становили відповідно 2.51% і 2.1%. У річному вимірі темп зростання заробітної плати в комунальному секторі продовжив знижуватися на 0.77 процентного пункту, продемонструвавши найбільше падіння серед усіх галузей; річні темпи зростання у фінансовій галузі та виробництві також знизилися відповідно на 0.52 і 0.29 процентного пункту. У сфері дозвілля та готельного бізнесу, а також в освіті й охороні здоров’я річні темпи зростання відновилися відповідно на 0.25 і 0.31 процентного пункту, що стало найбільшим зростанням серед усіх галузей.
Зниження темпів зростання реальної заробітної плати посилилося. Після вилучення впливу цін у серпні річне падіння реальної погодинної заробітної плати у США поглибилося до -0.3% проти -0.1% раніше, а місячний показник також знизився на 0.1%, знову повернувшись до від’ємної зони зростання. З погляду структури факторів це було головним чином зумовлено подальшим зниженням темпів зростання номінальної заробітної плати: у серпні індекс цін PCE зберігся на рівні 3.4% у річному вимірі, тоді як річний темп зростання номінальної погодинної заробітної плати знизився до 3.1%, встановивши новий мінімум із березня 2020 року. Викликає занепокоєння те, що з серпня міжнародні ціни на нафту знову зросли, створюючи ризик відновлення інфляції у США. Навіть якщо темпи зростання номінальної заробітної плати стабілізуються на мінімальному рівні, реальна купівельна спроможність домогосподарств і надалі зазнаватиме тиску. У цьому контексті реальне споживання у приватному секторі США, ймовірно, продовжить залишатися під тиском, а внутрішня K-подібна диференціація економіки може ще більше посилитися.
Очікування підвищення ставки у жовтні помітно послабилися. Загалом дані щодо зайнятості цього місяця виявилися гіршими за очікування, а їхня структура характеризувалася несподіваним послабленням загальної зайнятості, підвищенням пропозиції робочої сили, що спричинило зростання рівня безробіття, та подальшим зниженням темпів зростання заробітної плати. Після оприлюднення даних очікування ринку щодо підвищення ставки Федеральною резервною системою істотно охололи: імовірність збереження ставки без змін у жовтні зросла з 62.4% до 83.9%, а ймовірність підвищення ставки до грудня знизилася з 89.5% до 73.6%. На рівні активів ф’ючерси на три основні американські фондові індекси короткостроково зросли, індекс долара ослаб, ціна золота відновилася, а дохідність 2-річних казначейських облігацій США в певний момент знизилася більш ніж на 10bp. Загалом ми вважаємо, що на поточному етапі дані щодо зайнятості навряд чи можуть стати ключовою змінною, що визначатиме напрям монетарної політики Федеральної резервної системи. Основна увага політики й надалі зосереджена на середньо- та довгострокових інфляційних ризиках. З огляду на значне зростання дохідності коротко- і довгострокових облігацій США з середини та кінця вересня ринок істотно підвищив оцінку ймовірної кількості подальших підвищень ставки Федеральною резервною системою. Якщо подальші дані щодо інфляції у вересні виявляться гіршими за очікування, на ринку може з’явитися простір для торгівлі на послаблення очікувань щодо підвищення ставки Федеральною резервною системою, що може спричинити поетапне зниження дохідності 2-річних казначейських облігацій США; однак довгострокова дохідність казначейських облігацій США, обмежена погіршенням балансу попиту та пропозиції на ринку облігацій, під домінуючим впливом строкової премії, усе ще навряд чи зазнає значного зниження.
Попередження про ризики: 1）Інфляція у США зросте сильніше за очікування. Інфляція товарів і послуг зросте сильніше за очікування;
2）Монетарне посилення Федеральної резервної системи виявиться сильнішим за очікування. Через перевищення очікувань щодо зростання інфляції Федеральна резервна система тривалий час зберігатиме високі політичні процентні ставки;
3）Економічний спад у США виявиться сильнішим за очікування. Споживання та інвестиції у США несподівано ослабнуть.

#OneGate见证计划 SEC схвалила ETP із 3-кратним плечем: біткоїн та Ethereum отримали новий інструмент — як зміниться ситуація на крипторинку?
Нещодавно аналітик ETF Bloomberg Ерік Балчунас опублікував допис у соціальній мережі, повідомивши, що SEC США відповідно до «Закону про цінні папери 1933 року» офіційно схвалила ETP на біткоїн та Ethereum із 3-кратним лонговим плечем. У цей же період було схвалено ETP із 3-кратним плечем на такі сировинні товари, як золото, срібло, сира нафта, природний газ тощо.
Ця новина швидко викликала жваве обговорення на крипторинку. Багато хто плутає ETP з ETF: ETP — це біржові торгові продукти, до яких належать ETF, ETN та інші категорії. Цього разу було схвалено інструменти з 3-кратним лонговим плечем.
Простіше кажучи, такі продукти вже містять кредитне плече, тому інвесторам не потрібно безпосередньо входити на ринок спотових або ф’ючерсних контрактів, щоб робити ставку на зростання біткоїна та Ethereum на регульованому ринку США.
 Для крипторинку найочевидніший вплив полягає в тому, що канал надходження додаткового капіталу ще більше відкривається. Раніше запуск спотових ETF дозволив традиційним установам із низькими витратами інвестувати в спотові криптоактиви, тоді як ETP із 3-кратним плечем надають коштам із вищою схильністю до ризику на Волл-стріт інструмент для посилення позицій. Щойно установи позитивно оцінять ринкову ситуацію, вони зможуть за допомогою цього продукту збільшити лонгові позиції, що в короткостроковій перспективі може підштовхнути ціну криптовалют угору та посилити волатильність ринку. 
Але високе кредитне плече завжди є палицею з двома кінцями. Продукти з 3-кратним плечем мають вбудований ефект складного відсотка: щойно ринок починає коригуватися, збитки також збільшуються. Навіть за незначного відкату вартість чистих активів продукту швидко скорочується, а в умовах екстремального руху ринку може спрацювати ребалансування, що ще більше посилить ринкові коливання. Це означає, що надалі діапазон коливань цін біткоїна та Ethereum, найімовірніше, буде більшим, ніж раніше. 
Крім того, одночасне схвалення SEC цього разу ETP із кредитним плечем на криптоактиви та сировинні товари також надсилає певний сигнал: ставлення американських регуляторів до торгових продуктів, пов’язаних із криптовалютами, продовжує змінюватися. Для іноземних інституційних інвесторів криптоактиви поступово включаються до тієї самої системи торгівлі сировинними товарами, що й золото та сира нафта, а статус криптоактивів як класу активів дедалі більше визнається основним ринком. 
Звичайним інвесторам слід особливо остерігатися величезних ризиків, пов’язаних із кредитним плечем: продукти з плечем підходять професійним установам і не підходять для участі звичайних роздрібних інвесторів. 
Загалом це схвалення в короткостроковій перспективі підтримає настрої на крипторинку та розширить простір для боротьби за капітал, але водночас посилить різкі злети й падіння ринку. Надалі варто уважно стежити за даними про приплив коштів до цього ETP — вони стануть важливим індикатором упевненості традиційного капіталу в крипторинку.$BTC ‌

#FIL Filecoin（FIL）: поточна ціна — близько 1.04 долара, 15 жовтня стане найважливішим днем для FIL цього року — завершиться шестирічний період блокування токенів у Protocol Labs і Filecoin Foundation, а щорічне збільшення пропозиції скоротиться приблизно з 8840 мільйонів токенів до близько 2200 мільйонів, тобто на 75%, що означає: найбільше щорічне джерело тиску продажів незабаром зникне, а пропозиція суттєво скоротиться. Але зверніть увагу: це не означає, що ціна зросте саме того дня — ефект поступово проявиться протягом наступних кількох місяців.$FIL ‌

#美国9月非农新增2.9万 Американські акції можуть здаватися не такими вже й безпечними!
Найбільше зараз змушує втрачати пильність на американському фондовому ринку те, що навіть погані новини можна проторгувати як хороші. У вересні кількість робочих місць поза сільським господарством зросла лише на 2.9 тисячі, значно менше за очікувані 9 тисяч за опитуванням Reuters, а рівень безробіття підвищився до 4.2%. Ринок одразу пішов угору, оскільки інвестори вирішили, що необхідність подальшого підвищення ставок Федеральною резервною системою зменшилася.
S&P500 зріс від початку року майже на 13% і перебуває приблизно за 1% від історичного максимуму.
Дивлячись на зростання провідних компаній у сфері ШІ, легко дійти до приємного висновку: американська економіка стійка, технологічна революція має простір для розвитку, а корекція — це можливість.
Але теперішній американський фондовий ринок не такий безпечний, як це показує індекс. Якщо порівняти динаміку Nvidia з цінами акцій Walmart і Costco, а також подивитися на зміни в діяльності McDonald’s, стане зрозуміло, що ринок одночасно оцінює дві різні економіки: одна женеться за розширенням обчислювальних потужностей, інша обертається навколо вартості життя. Компанії у сфері ШІ продають ефективність майбутнього, а споживчі компанії перевіряють купівельну спроможність сьогодення. Зростання перших не може скасувати тривогу щодо других.
Саме тут і полягає причина для занепокоєння через масштабний відкат споживчих акцій. Станом на 2 жовтня ціна акцій Walmart знизилася приблизно на 23% від травневого максимуму; 30 вересня Costco була приблизно на 17% нижче 52-тижневого максимуму.
Таке падіння вже достатнє, щоб нагадати інвесторам: так звані захисні активи також можуть завдати рахунку значних збитків. Але якщо безпосередньо перекласти падіння ціни акцій як «крах американського споживання», можна неправильно зрозуміти проблему.
В останньому фінансовому кварталі Costco збільшила чисті продажі на 11.2%, а продажі в порівнянних магазинах у США, без урахування впливу цін на бензин і валютних курсів, зросли на 7.2%. Бізнес і далі працює непогано, але ціна акцій помітно нижча за максимум.
Це викликає більше занепокоєння, ніж просте погіршення результатів: якісна компанія все ще зростає, але ринок уже не хоче купувати її за колишньою ціною.
Раніше інвестори були готові платити високу премію за лідерів споживчого сектору, купуючи бренд, масштаб, систему членства та грошові потоки, здатні пережити економічний цикл. Проблема в тому, що стабільність, якщо її купувати надто дорого, перетворюється на іншу форму вразливості. Компанія може й далі заробляти, а акціонери — не обов’язково. Якщо зростання прибутку не встигає за скороченням оцінки, навіть хороша компанія може стати інвестицією, що приносить збитки.
Сигнал від Walmart є складнішим. В останньому кварталі продажі в порівнянних магазинах у США зросли на 2.6%, кількість транзакцій — на 1.5%, а середня сума покупки — на 1.1%; водночас компанія повідомила, що зростання частки ринку очолюють домогосподарства з високими доходами. Ці цифри потрібно розуміти окремо. Зростання Walmart може одночасно включати продовження витрачання грошей споживачами та перенесення ними коштів, які раніше витрачалися в інших місцях. Те, що домогосподарства з високими доходами також починають прагнути вигіднішого співвідношення ціни та якості, а дисконтні ритейлери отримують частку ринку, безумовно, є конкурентною перевагою компанії. Але збільшення частки ринку та розширення всього споживчого ринку — це різні речі. Великий ритейлер може показати непоганий фінансовий звіт, просто забираючи клієнтів у конкурентів.
McDonald’s розкриває тиск на іншому кінці споживчого ринку. У другому кварталі глобальні продажі в порівнянних ресторанах зросли на 1.3%, а у США — лише на 0.8%. Reuters повідомляє, що спеціальні пропозиції компанії для споживачів із низькими доходами забезпечили менший за очікуваний приплив нових клієнтів, а керівництво також визнало недоліки у виконанні. Якщо споживачі рідше відвідують ресторани й натомість купують продукти в супермаркетах, це може бути вигідно ритейлерам.
Але якщо навіть недорогі набори не здатні залучити достатньо нових клієнтів, інвестори мусять і далі запитувати: споживачі просто змінюють спосіб витрачання грошей чи вже починають скорочувати частоту покупок? Наявних даних поки недостатньо, щоб підтвердити масштабне скорочення. Але перехід від «купувати трохи дешевше» до «купувати на один раз менше» часто відбувається раніше, ніж офіційне підтвердження макроекономічної рецесії.
Ще складніший тиск походить від вартості капіталу. 1 жовтня дохідність 10-річних казначейських облігацій США в певний момент піднялася до 5.34%, досягнувши найвищого рівня з 2002 року. Reuters зазначає, що енергетична інфляція, очікування щодо зростання, а також конкуренція за капітал, спричинена фінансуванням розширення ШІ компаніями, підвищують довгострокову дохідність. Це означає, що навіть якщо ослаблення ринку праці змусить ФРС призупинити підвищення ставок, вартість довгострокового фінансування не обов’язково знизиться одночасно. Центральний банк визначає короткострокову ключову ставку, але ринок облігацій також встановлює ціну інфляції, пропозиції боргу та довгострокової невизначеності. Якщо інвестори стежать лише за тим, «чи буде наступне засідання щодо ставок більш м’яким», вони легко можуть не помітити, що перед компаніями, які випускають облігації, франчайзі, які відкривають нові заклади, і домогосподарствами, які купують житло, лежить зовсім інший рахунок.
Для лідерів споживчого сектору високі ставки створюють подвійний тиск: стискається доступний бюджет споживачів, а також знижується оцінка майбутніх грошових потоків.
Компанія, акції якої умовно торгуються за 40-кратним коефіцієнтом ціна/прибуток, має поточну дохідність прибутку лише 2.5%. Звісно, її не можна просто прирівнювати до дохідності державних облігацій: прибуток компанії може зростати. Але після того, як дохідність казначейських облігацій перевищує 5%, інвестори природно підвищують свої вимоги: наскільки швидким має бути майбутнє зростання, щоб компенсувати операційні ризики та волатильність ціни акцій? Раніше ринок був готовий платити високу ціну за «відсутність проблем», а тепер починає запитувати: «Якщо проблем не буде, чому це досі має коштувати так дорого?» Відкат споживчих акцій може означати, що це питання вже заздалегідь увійшло в ціни.
Бум ШІ ще більше ускладнює ситуацію.
Інвестиції у ШІ справді можуть створювати замовлення, збільшувати попит на обладнання та підтримувати прибутки галузей у ланцюжку постачання. Але з погляду галузевого механізму масштабне будівництво також конкурує за капітал, електроенергію та інженерні ресурси. Перш ніж технологічна революція реалізує довгострокове підвищення ефективності, витрати на будівництво вже виникають. Отже, з одного боку, технологічні гіганти з потужними грошовими потоками та можливостями залучення фінансування розширюються, а з іншого — пересічні споживачі, франчайзі та традиційні компанії ретельно рахують гроші. Обидва стани можуть існувати одночасно. Зростання індексу також може відбуватися паралельно з тиском на купівельну спроможність частини домогосподарств.
Що ще важливіше, капітальні витрати на ШІ не можна двічі зараховувати як два окремі прибутки. Гроші, які хмарний гігант витрачає, є доходом постачальника обладнання; для самого хмарного гіганта вони мають окупитися через подальші доходи від послуг і прибуток від інвестицій. Якщо інвестори одночасно високо оцінюють замовлення постачальника і за замовчуванням вважають, що кожна інвестиція покупця принесе високу віддачу, це означає, що оптимістичні очікування щодо одного й того самого ланцюжка вже враховані в ціні двічі. Саме це також пояснює, чому споживання має значення для інвесторів у ШІ.
Попит на рекламу, електронну торгівлю та корпоративне програмне забезпечення зрештою все одно має пройти перевірку доходами й бюджетами клієнтів. Обчислювальні потужності можна створити заздалегідь, але платоспроможний попит не можна гарантувати самим фактом будівництва.
Занепокоєння щодо американських акцій виникає через те, що ринок об’єднує кілька припущень, які потрібно перевіряти окремо, в одну заспокійливу історію: зайнятість ослабла — політика стане м’якшою; інвестицій у ШІ побільшало — прибутки зростуть; лідери споживчого сектору впали — рано чи пізно вони відновляться. Але якщо зайнятість продовжить охолоджуватися, споживачі почнуть скорочувати покупки, а довгострокові ставки залишаться високими, короткочасне захоплення від очікувань щодо політики може бути нівельоване зниженням прогнозів прибутку та стисканням оцінок.
Надалі у звітах споживчих компаній потрібно стежити за потоком клієнтів і кількістю покупок, а не лише за продажами після підвищення цін; на ринку облігацій потрібно дивитися на довгострокову дохідність, а не лише на формулювання центрального банку; у звітах компаній у сфері ШІ потрібно оцінювати доходи й грошові потоки, створені інвестиціями, а не лише масштаб капітальних витрат. Різке падіння споживчих акцій не довело, що американська економіка вже перебуває в рецесії, але вже довело, що слово «стабільність» не здатне виправдати надто високу ціну купівлі. ШІ, безумовно, може продовжити зростання. Але на ринку, який дедалі більше залежить від зростання невеликої кількості компаній і водночас вимагає від споживачів нести вищі витрати на життя та фінансування, запас міцності потрібно розраховувати суворіше.
Найнебезпечніша ілюзія щодо американських акцій полягає в тому, що, бачачи постійне оновлення максимумів провідними компаніями, люди вважають, ніби вся економіка рухається вгору. Індекс можуть підняти кілька компаній, але купівельну спроможність сотень мільйонів людей не можна відновити зростанням цін на акції. Ринок іще святкує майбутнє, а споживчі акції вже почали перевіряти сьогоднішній гаманець.#每周来晒

#美伊谈判陷入僵持布伦特站上106美元 Ціни на нафту спочатку падають ≠ ризики усунено! Переговори між США та Іраном зайшли в глухий кут, назріває ще більша буря
Переговори між США та Іраном майже не принесли суттєвого прориву, ключові вимоги сторін залишаються взаємно непримиренними. У короткостроковій перспективі ціни на нафту знизилися приблизно на 2.5%, але ринок уже почав попереджати: щойно після проміжних виборів бойові дії відновляться, прихована геополітична премія в будь-який момент може швидко повернутися, і ризики для нафти насправді не зникли.
На Близькому Сході зараз розігрується дуже показова сцена: переговори затягуються без результату, а ціни на нафту, навпаки, спочатку впали. Багато трейдерів почали вважати, що геополітична криза залишилася позаду, однак приховані занепокоєння ринку насправді непомітно накопичуються. Нинішні непрямі переговори між США та Іраном майже не принесли суттєвого прогресу. Сторони не поступаються ані кроку щодо ключових вимог, їхні червоні лінії чітко окреслені, і досягти ключового компромісу дуже складно. З одного боку — жорстка позиція США, з іншого — Іран також не бажає поступатися з принципових питань.
Переговори у форматі затяжного заочного протистояння повторюються знову й знову, але сторони досі не можуть запропонувати узгоджений план, який можна було б реалізувати. Переговори зайшли в глухий кут і не принесли регіону справжніх перспектив послаблення напруженості.
01 Короткострокове падіння цін на нафту на 2.5%: у чому полягає логіка?
Якщо подивитися на ринкову картину, ціни на нафту в короткостроковій перспективі знизилися приблизно на 2.5%, і чимало людей безпосередньо витлумачили це падіння як послаблення геополітичних ризиків. Насправді це зниження більшою мірою є поетапним короткостроковим поглинанням ризикової премії, а не сигналом про остаточне усунення кризи.
Раніше ринок заздалегідь закладав у ціни негайне загострення конфлікту, і значні кошти лонгів уже підштовхнули ціни на нафту вгору; після того як переговори зберегли канал комунікації й не були безпосередньо оголошені зірваними, частина лонгів вирішила зафіксувати прибуток, що безпосередньо спричинило корекцію цін на нафту.
Але необхідно чітко усвідомлювати: переговори не завершилися проривом, але й примирення не відбулося. Дамоклів меч, що навис над нафтою, насправді ще не впав.
02 Головне занепокоєння ринку: чи відновляться масштабні бойові дії після проміжних виборів?
Наразі в інституційному торговому середовищі вже почали обговорювати важливе припущення щодо ризиків: якщо нинішні переговори остаточно зайдуть у глухий кут, то після завершення проміжних виборів у США не можна виключати можливість відновлення масштабних воєнних дій.
У межах виборчого циклу американська сторона наразі змушена зважати на внутрішню громадську думку й не бажає негайно розпалювати війну, підвищувати ціни на нафту, посилювати внутрішній інфляційний тиск і впливати на результати голосування. Щойно виборче вікно завершиться й обмеження зникнуть, непередбачуваність ситуації на Близькому Сході різко зросте. Якщо конфлікт знову загостриться, Ормузька протока — ця глобальна життєва артерія постачання нафти — безпосередньо зіткнеться з ризиком перебоїв, а загроза переривання постачання сирої нафти негайно повернеться в поле зору ринку.
03 Ключова суперечність торгівлі нафтою: геополітична премія може будь-якої миті повернутися
Саме це є найскладнішим аспектом торгівлі нафтою. Короткострокова ринкова динаміка може знизитися через вихід лонгів, але геополітичні ризики не зникнуть синхронно зі свічками. Нинішнє падіння цін на нафту фактично означає тимчасове вилучення частини геополітичної ризикової премії; щойно з’являться ознаки подальшого загострення конфлікту, ця частина зниклої премії за короткий час швидко повернеться, і ціни на нафту в будь-який момент можуть знову почати імпульсне зростання. Іншими словами, нинішнє падіння зовсім не означає, що нафту можна бездумно продавати. $XTIUSD ‌

#美国9月非农新增2.9万 #每周来晒 #非农就业数据 Лише 2,9 тис. нових робочих місць у несільськогосподарському секторі, але американські акції не впали, а зросли: про що насправді свідчить цей звіт про зайнятість?
一、У чому саме виявилися слабкими дані щодо несільськогосподарської зайнятості
Два найважливіші показники звіту про зайнятість у несільськогосподарському секторі: кількість нових робочих місць і рівень безробіття.
У вересні кількість робочих місць зросла лише на 2,9 тис., що становить 35% від прогнозу в 8,4 тис. Рівень безробіття становив 4,2%, на 0,1 процентного пункта вище за попереднє значення та прогноз. Середня погодинна заробітна плата зросла на 3,0% у річному вимірі — це найнижчий рівень із травня 2021 року. Ще важливіше, що показники за попередні два місяці були переглянуті вниз: у липні зростання було переглянуто до −1,0 тис., а в серпні — з 16,2 тис. до 13,3 тис.; загалом перегляд вниз становив 6 тис.
Слабким був не лише вересень: попри сумарний перегляд показників за попередні два місяці вниз на 6 тис., окремі галузі не продемонстрували повного згортання: у сфері охорони здоров’я, будівництві та виробництві було створено відповідно 1,7 тис., 1,1 тис. і 0,9 тис. робочих місць; у державному секторі, інформаційній галузі та фінансовій діяльності відбулося скорочення зайнятості, причому державний сектор втратив 1,7 тис. робочих місць. Частково зростання рівня безробіття пояснюється також розширенням пропозиції робочої сили: рівень участі в робочій силі зріс із 61,6% до 61,8%, досягнувши максимуму з травня; натомість розширений рівень безробіття знизився з 7,7% до 7,6%. Тож точніше буде сказати: зайнятість охолоджується, але не зазнає обвалу — «низький рівень найму, низький рівень звільнень», а не масове безробіття.
二、Чому «погані новини» щодо зайнятості перетворилися на «хорошу динаміку» ринку
Американський фондовий ринок — це «машина, що дисконтує майбутнє»: ціна акції ≈ майбутній грошовий потік ÷ ставка дисконтування.
Найважливішою складовою ставки дисконтування є безризикова ставка, а її орієнтиром є дохідність казначейських облігацій США.
Федеральна резервна система зараз перебуває в циклі підвищення ставок: у вересні вона щойно підняла базову ставку до 3.75%–4.00% — уперше за три роки.
Ринок спочатку побоювався: якщо зайнятість та інфляція залишатимуться високими, чи не відбудеться ще одне підвищення в жовтні? Після виходу цього слабкого звіту про зайнятість ці побоювання помітно послабилися.
За даними «FedWatch» CME, імовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів у жовтні знизилася з 22% до публікації даних до 13.8% після неї — тоді як тижнем раніше вона певний час наближалася до 80%.
Ланцюжок передавання складається лише з чотирьох ланок: ослаблення зайнятості → охолодження очікувань щодо підвищення ставок → зниження дохідності казначейських облігацій США → підвищення оцінок акцій зростання.
Саме тому Nasdaq того дня випередив Dow Jones: у Nasdaq висока частка технологічних акцій зростання, чутливих до ставок, і найбільша еластичність оцінок; у Dow Jones вища вага фінансового, енергетичного та промислового секторів, які тісніше пов’язані з реальною економікою.
Однак цей ланцюжок має одну передумову: він працює лише тоді, коли «інфляція не є головною суперечністю». Щойно інфляція починає зростати, ФРС усе одно змушена підвищувати ставки, дохідність повертається вгору — і ланцюжок розривається.
Упродовж сесії це вже одного разу проявилося: о 10:59 за східним часом США дохідність 2-річних казначейських облігацій США розвернулася зі зниження на 6 базисних пунктів до зростання на 2.52 базисного пункта, а дохідність 10-річних облігацій також перейшла від падіння до зростання.
三、Аналізуючи дані щодо зайнятості, не поспішайте робити висновки
Ринок не сприйняв їх як «обвал економіки» з трьох причин:
Сезонне коригування може спотворювати дані.
Цього року День праці у США припав на 1 вересня, а завершення сезонної зайнятості опинилося на межі статистичного періоду. Деякі економісти зазначають, що модель сезонного коригування могла завищити показник за серпень і занизити показник за вересень.
Кількість первинних заявок на допомогу з безробіття досі залишається на історично низькому рівні.
У межах статистичного періоду кількість первинних заявок на допомогу з безробіття щотижня коливалася біля мінімуму за 57 років, а плани компаній щодо скорочення персоналу також зменшуються — йдеться не про масштабні звільнення, а лише про уповільнення найму.
Фундаментальні показники все ще демонструють стійкість.
Цього тижня Міністерство торгівлі США переглянуло темпи зростання ВВП у першому та другому кварталах угору — до 2.2% і 2.5%, а Федеральний резервний банк Атланти прогнозує, що в третьому кварталі вони можуть сягнути 3.7%.
Тож правильне прочитання таке: ринок праці переходить від «перегріву» до «помірного стану», але ще не скочується в «рецесію».
四、Ключовим є не зайнятість, а інфляція
ФРС має дві головні цілі: стабільність цін і повну зайнятість. Наразі переважає думка, що загроза інфляції є більшою, ніж загроза для зайнятості. Річний темп базової інфляції все ще становить близько 3%, що помітно вище за цільовий показник у 2%.
Основні ризики походять із трьох напрямів:
Ціни на енергоносії.
Ціна Brent перевищила 102 долари за барель, а ціна дизельного пального досягла історичного максимуму, що підвищить витрати на транспорт і виробництво, а потім пошириться на сферу послуг.
Геополітичні конфлікти.
Ситуація на Близькому Сході створює ризики для постачання енергоносіїв і ланцюгів постачання, а її вторинний вплив може повною мірою проявитися лише наприкінці 2026 року або у 2027 році.
Тарифна політика.
Занепокоєння компаній торговельними суперечками посилюється, що може стримувати розширення виробництва та найм, водночас підвищуючи ціни на імпортні товари.
З огляду на ринкове ціноутворення ставок, збереження ставок без змін у жовтні вже значною мірою враховане в цінах, але ймовірність підвищення ставки в грудні все ще становить 63.1%. Іншими словами, ринок святкує не «завершення циклу підвищення ставок і неминуче швидке зниження ставок», а те, що «у жовтні можна буде перевести подих».
五、Що це означає для американських акцій у коротко- та середньостроковій перспективі
У найближчі один-два місяці можливі приблизно три сценарії — залежно від того, яка умова реалізується першою.
Перший сценарій: інфляція продовжує охолоджуватися.
Якщо жовтневий CPI знизиться, ціни на нафту залишаться під тиском, а темпи зростання зарплат стабілізуються на рівні близько 3%, у жовтні та грудні ставки можуть залишитися без змін.
Другий сценарій: ціни на нафту знову підштовхнуть інфляцію вгору.
Якщо ціни на енергоносії знову підвищать базову інфляцію, у грудні ФРС може бути змушена ще раз підвищити ставку, а дохідність казначейських облігацій США знову зросте.
Третій сценарій: зайнятість справді погіршиться.
Якщо наступні звіти про зайнятість у несільськогосподарському секторі поспіль демонструватимуть слабкість, а рівень безробіття продовжить зростати, цикл підвищення ставок може завершитися раніше, але ринок перейде до «торгівлі на рецесію».
Ключова точка розгалуження полягає не в даних щодо зайнятості, а в CPI та цінах на нафту: звіт про зайнятість визначає, «чи може ФРС почекати», а інфляція — «чи наважиться ФРС зупинитися».
六、Ще простіша система оцінки
Достатньо запам’ятати одну фразу: аналізуйте дані щодо зайнятості, щоб зрозуміти ФРС; аналізуйте ФРС, щоб зрозуміти ставки; аналізуйте ставки, щоб зрозуміти оцінки активів.
Зрештою є лише три комбінації: слабка зайнятість + зниження інфляції → покращення процентного середовища слабка зайнятість + зростання цін на нафту → тиск процентних ставок зберігається ще слабша зайнятість + висока інфляція → спочатку торгівля на «відсутність підвищення ставок», потім торгівля на «економічний спад»Це переносить увагу з питання «чи є дані щодо зайнятості хорошими» на питання «яке поєднання демонструють зайнятість та інфляція». Саме друге є ключовим.
七、Якщо вас цікавлять американські акції, у наступні два місяці стежте за цими чотирма речами
CPI за вересень (середина жовтня): базова інфляція все ще близька до 3%, що визначить, чи підвищувати ставку в грудні.
Засідання ФРС 27–28 жовтня: збереження ставок без змін уже враховане в цінах, а ключовим буде формулювання заяви щодо грудня.
Звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі за жовтень (початок листопада): перевірка, чи був вересневий показник наслідком спотворення сезонного коригування, чи погіршенням тенденції.
Ціни на нафту та дизельне пальне: Brent на рівні 102 доларів і дизельне пальне на історичному максимумі — ключовим буде те, чи вдасться стримати їхній вплив.
Повернімося до початку. Вересневий показник зайнятості в несільськогосподарському секторі на рівні лише 2,9 тис. — це «несподівано слабкий» звіт, а не звіт про «обвал». Зростання американських акцій того дня відображало згортання ринкових ставок на підвищення ставки в жовтні, а не нову оцінку економічних перспектив. Справжнім фактором, що визначатиме результат, є не зайнятість, а інфляція. Якщо робити висновок про напрямок ринку лише на основі одного звіту про зайнятість, наступний CPI легко може спростувати цей висновок.

#OneGate见证计划 Чи очікує на біткоїн грандіозне зростання в жовтні?
Чи зросте біткоїн у жовтні? Історичні дані, сигнали великих гравців, ончейн-метрики та індекс настроїв разом вказують в одному напрямку, але ризики завжди існують. Останнім часом багато хто ставить одне й те саме питання: невже біткоїн ось-ось увійде у фазу грандіозного руху? Жовтень історично демонструє непогані результати, CZ опівночі опублікував «Soon», а на зображенні — пробудження на тлі зеленої ночі; Бао Ер’є та інші представники криптоспільноти публічно налаштовані оптимістично, а різноманітні індикатори знову й знову обговорюють. Капітал, схоже, готується до входу, а настрої на ринку починають розігріватися. Чи справді це початок бичачого ринку? Чи чергова пастка, щоб більшість стала ліквідністю для інших? Якщо грандіозне зростання справді почнеться, наскільки великим може бути потенціал? Якщо ж воно не почнеться або після нього наприкінці року знову відбудеться масштабна зачистка, як пересічним людям варто на це дивитися? Якщо не розібратися з цими питаннями, дуже легко стати заручником емоцій. Нижче ми крок за кроком розберемо все на основі фактів і логіки, додавши більше конкретних даних та індикаторів, щоб зробити аналіз ґрунтовнішим.
Історичні результати жовтня: сильна сезонність має статистичне підґрунтя.
Починаючи з 2013 року, статистика виступів біткоїна в жовтні показує: у 10 з 13 випадків місяць завершувався зростанням, а середній приріст становив приблизно від 18% до 19%, медіана — близько 12%–14%. Найкращим був 2013 рік, коли зростання перевищило 50%; найгіршим — 2014 рік, коли падіння становило приблизно 13%.
Прикладів останніх років також чимало: у жовтні 2023 року зростання становило близько 28%, а у 2024 році — понад 10%. Якщо вересень спочатку закривається зростанням, імовірність подальшого посилення руху в жовтні зазвичай вища.
У вересні 2026 року біткоїн уже зафіксував приріст близько 6%, що є одним із найкращих показників вересня в історії. Ці цифри не є гарантією, а лише відображають частоту подій у минулому. Побачивши цю сезонну закономірність, учасники ринку можуть почати готуватися заздалегідь, посилюючи короткостроковий висхідний імпульс. Однак вибірка охоплює лише трохи більше десяти років, і будь-який рік може порушити закономірність: у жовтні 2025 року, наприклад, спостерігалося незначне падіння. Сезонність — лише орієнтир, її не можна використовувати як єдину основу для ухвалення рішень.
Сигнали великих гравців та інтерпретація ринку: нечіткі, але впливові
29 вересня CZ опублікував «Soon...», додавши селфі в зелених тонах. Ринок швидко інтерпретував це як натяк на жовтневий рух або екосистему bn. Згодом один з аналітиків публічно висловив згоду та запитав спільноту, скільки криптоактивів вона утримує.
Бао Ер’є та інші люди, які давно висловлюються у криптоспільноті, також неодноразово публічно заявляли про очікування бичачого ринку. Такі заяви привертають увагу й стимулюють короткостроковий приплив капіталу. Але важливо розуміти: слова великих гравців часто нечіткі, і після події їх можна трактувати як завгодно. В історії чимало подібних закликів до купівлі: іноді вони справджувалися, а іноді лише підігрівали настрої.
Ознаки підготовки капіталу можна спостерігати за змінами в інституційних позиціях, припливами та відпливами ETF, а також великими переказами в блокчейні, але ці дані змінюються щодня, тому їх не можна вважати гарантованим перемикачем зростання.
Індекс настроїв та рух капіталу: зараз ринок перебуває в зоні жадібності
Індекс страху та жадібності криптовалютного ринку (Crypto Fear & Greed Index) наразі перебуває в межах від 70 до 74, тобто чітко в зоні «жадібності». Цей індекс враховує волатильність, ринковий імпульс, активність у соціальних мережах, домінування біткоїна та пошукові тренди. Середнє значення за останні 7 днів становить приблизно 72, а за останні 30 днів — близько 67–71.
Історичний досвід показує: коли індекс входить у зону жадібності 55-74, ціна зазвичай перебуває у висхідному тренді; щойно значення перевищує 75 і ринок входить у зону крайньої жадібності, ризик короткострокової корекції помітно зростає.
Щодо капіталу, наприкінці вересня у спотових біткоїн-ETF у США спостерігався помітний приплив. 21 вересня чистий денний приплив наблизився до 10 мільярдів доларів, встановивши максимум майже за рік. За кілька днів наприкінці вересня сукупний чистий приплив перевищив 24 мільярди доларів, завдяки чому чистий приплив в ETF за весь рік знову став позитивним. Такий стабільний приплив інституційного капіталу часто краще підтримує середньостроковий тренд, ніж настрої роздрібних інвесторів.
Ончейн-дані: оцінка все ще перебуває в розумному діапазоні
Коефіцієнт MVRV (співвідношення ринкової капіталізації до реалізованої капіталізації) наразі становить приблизно 1.58–1.59. Це означає, що загальний нереалізований прибуток ринку все ще становить близько 58%, але він далеко не досяг зони перегріву розширення вище 2.0 і тим більше не наблизився до історичної верхньої зони вище 3.5. MVRV Z-Score також перебуває на низькому рівні, що свідчить: оцінка ще не зазнала значного відхилення від довгострокового середнього значення.
Інші пов’язані індикатори демонструють схожі сигнали: обсяг монет поблизу собівартості довгострокових утримувачів усе ще залишається значним, а SOPR (коефіцієнт прибутковості витрачених виходів) трохи перевищує 1, що означає: продажі загалом усе ще здійснюються з прибутком, але масштабної фіксації прибутку не спостерігається.
У сукупності ці дані вказують на один висновок: поточний ринок більше схожий на відновлення в середині циклу та ранню фазу розширення, а не на стадію крайньої ейфорії на вершині.
Позиція в чотирирічному циклі та потенціал зростання
Біткоїн приблизно дотримується чотирирічного циклу халвінгу. Після халвінгу пропозиція скорочується, і якщо попит не відстає, ціна зазвичай переходить у фазу прискореного зростання протягом наступного року — півтора року.
У минулих бичачих циклах період із жовтня до грудня часто був вікном, коли настрої переходили від запуску до кульмінації. Коли більшість починає входити на ринок, медіа масово висвітлюють події, а нові історичні максимуми постійно оновлюються, рух зазвичай уже переходить у середню або пізню стадію.
Далі виникає крайня ейфорія, і зростає ймовірність масштабної корекції наприкінці року або на початку наступного.
Це не точний прогноз, а лише повторювана модель кількох попередніх циклів.
Поточна ціна перебуває приблизно в діапазоні 84000–85000 доларів, і до історичного максимуму все ще залишається помітна відстань. Якщо розраховувати за середнім жовтневим зростанням в історії, короткостроковий орієнтовний потенціал становить близько 15%–20%. У повному бичачому циклі зростання від початку до вершини раніше сягало кількох разів, але це залежить від стартової позиції, макроекономічної ліквідності, рівня прийняття інституціями та інших умов. Фактичний результат залежатиме від того, чи зберігатиметься дисбаланс між попитом і пропозицією, чи сприятиме макроекономічне середовище процентних ставок ризиковим активам і чи не перегріється ринок. Ніхто не може заздалегідь назвати точну цифру.
Про ризики потрібно сказати окремо
Сезонні закономірності можуть бути порушені. Заклики великих гравців до купівлі можуть виявитися пасткою або принаймні не справдитися одразу. Коли більшість масово входить на ринок, ліквідність уже може концентруватися на вершині, після чого відбувається масштабна зачистка. Надмірне кредитне плече збільшує збитки. Регуляторна політика, макроекономічні потрясіння та події «чорного лебедя» будь-якої миті можуть перервати тренд. Біткоїн надзвичайно волатильний: у короткостроковій перспективі він може впасти на 20% або навіть більше, а історично під час ведмежих ринків масштаби відкатів були ще значнішими. Індекс страху та жадібності наразі перебуває в зоні жадібності, але ще не ввійшов у крайню зону, що, навпаки, знижує ймовірність негайного формування вершини. Якщо індекс швидко підніметься вище 80, а MVRV перевищить 2.5 або більше, слід підвищити пильність. Жоден оптимістичний аналіз не може замінити особисту оцінку власної здатності переносити ризики.
Підсумок
Сильні історичні результати жовтня, сигнали великих гравців, приплив коштів в ETF, розумна оцінка за ончейн-даними, а також індекс настроїв у зоні жадібності, але ще не в крайньому стані — усі ці аргументи разом формують поточну логічну основу для бичачого погляду, і кожен із них має конкретне статистичне підґрунтя. Але це лише ймовірності, а не неминучість. Ринок може продовжити зростання, коли більшість увійде в нього, а може стрімко розвернутися в момент ейфорії. Об’єктивне ставлення до цієї інформації корисніше, ніж сліпе наслідування натовпу або повне її ігнорування. Зрештою, ціну визначають покупці та продавці, а будь-яка однобічна думка є лише орієнтиром.$BTC ‌

#美国30年期国债收益率2002年以来新高 30 року дохідність 30-річних казначейських облігацій США перевищила 5.6% і досягла максимуму за 22 роки: це не вихід інфляції з-під контролю, а переоцінка довгострокових облігацій, які нікому купувати
Дохідність 30-річних казначейських облігацій США перевищила 5.6% і досягла максимуму за 22 роки, але на тлі «голубиних» сигналів Федеральної резервної системи очікування підвищення ставок на короткому кінці кривої, навпаки, охололи — на довгому кінці фактично повертається премія за строк.
29 вересня 2026 року дохідність 30-річних казначейських облігацій США протягом дня перевищила 5.6%, досягнувши найвищого рівня з червня 2002 року. Того ж дня голова Федерального резервного банку Нью-Йорка Вільямс заявив, що «цього року ФРС, можливо, потрібно буде підвищити ставку лише ще один раз і немає потреби поспішати з діями», після чого ринок знизив імовірність підвищення ставки в жовтні з 70% до 50%.
Очікування підвищення ставок на короткому кінці кривої охолоджуються, а ставки на довгому кінці оновлюють максимуми. Це неможливо пояснити «посиленням очікувань підвищення ставки» — ці очікування головним чином відображаються в 2-річних облігаціях, де дохідність становить 4.92% і майже не змінилася. Перевищення 5.6% для 30-річних облігацій означає переоцінку іншого чинника.
Справжня головна причина: повернення премії за строк Довгострокова ставка складається з двох компонентів: очікувань підвищення ставки (передача сигналу з короткого кінця) + премії за строк (компенсація ризику володіння довгостроковими облігаціями). 16 вересня FOMC підвищив ставку на 25bp до 3.75-4.00%, а попередній композитний PMI за вересень становив 58.4 (максимум за 62 місяці), але 2-річна беззбиткова інфляція майже не змінилася — це зростання зумовлене реальною дохідністю, а не інфляційними очікуваннями.
За даними Федерального резервного банку Сан-Франциско, премія за строк для 10-річних облігацій становить 1.35%, збільшившись за рік на 23bp. Премія за строк компенсує інвесторам додатковий ризик володіння довгостроковими облігаціями; її розширення має лише дві причини — або очікування більш стійкої інфляції, або очікування ще більшого дисбалансу попиту й пропозиції. Відсутність змін у 2-річній беззбитковій інфляції виключає першу причину. Залишається дисбаланс попиту й пропозиції.
Нееластична пропозиція, попит іде на спад
З боку пропозиції, за даними CBO, дефіцит у 2026 фінансовому році становить 1.9 трильйона доларів, або 5.8% ВВП. Загальний борг США перевищив 40 трильйонів. Консультативний комітет Міністерства фінансів США з питань запозичень постійно збільшує обсяги запозичень із довгим строком погашення, тому пропозиція довгострокових облігацій лише зростає.
З боку попиту відступають три сили. У першому півріччі Японія чистими продала казначейських облігацій США на 714 млрд доларів. Обсяг китайських holdings становить 6334 млрд доларів — найнижчий рівень із вересня 2008 року; за минулий рік сукупне скорочення становило близько 980 млрд. Офіційні іноземні установи від початку ескалації конфлікту на Близькому Сході скоротили holdings на 820 млрд, що є найнижчим рівнем із 2012 року. У березні 2026 року іноземні інвестори за один місяць скоротили holdings на 2400 млрд, встановивши історичний рекорд.
Мікроструктура вересневих аукціонів вивела цю проблему на поверхню. Частка непрямих заявок на 2-річні облігації впала з 66% у серпні до 57.8%, на 5-річні — з понад 65% до 54.3%, на 7-річні становила 57.2%, а первинні дилери були змушені взяти на себе 14.74% 30-річних облігацій — це максимум майже за рік. На аукціоні 5-річних облігацій також зафіксовано великий хвіст у 3.1bp — другий за величиною за всю історію спостережень за цим строком.
Іноземні покупці не приймають пропозицію, а первинні дилери виступають гарантами — це textbook-сигнал «втоми від поглинання».
Дві поширені помилки
Помилка перша: «зростання ставок на довгому кінці означає, що попереду ще значне підвищення ставки». Неправильно. Після «голубиного» сигналу Вільямса 9/29 імовірність підвищення ставки в жовтні знизилася з 70% до 50%, а в грудні — з 95% до 91.5%. Очікування підвищення ставок на короткому кінці охолоджуються, але довгий кінець усе одно оновлює максимуми — тут переоцінюється премія за строк на тлі дисбалансу попиту й пропозиції, а траєкторія підвищення ставки, навпаки, не є головною причиною.
Помилка друга: «новий максимум дохідності означає вихід інфляції з-під контролю». Неправильно. Цього тижня 2-річна беззбиткова інфляція майже не змінилася й досі нижча за максимум на початку цього року. Це зростання зумовлене реальною дохідністю та відображає чинники зростання й державних фінансів, а не інфляційні очікування.
Погляд інституцій
Думки дуже розходяться.
Головний керівник напряму глобальних облігацій BlackRock Рік Рід налаштований оптимістично: він зазначає, що після перевищення 5% дохідність 10Y зазвичай приносить значний прибуток протягом наступних 12 місяців, і вже невеликими частинами нарощує позиції в довгострокових облігаціях.
Засновник Bridgewater Рей Даліо налаштований песимістично, попереджаючи про системний ризик величезного боргу США; щорічні процентні виплати за боргом перевищують 1 трильйон, тому він рекомендує уникати всіх чутливих до ставок активів.
Карен Ворд із J.P. Morgan Asset Management прогнозує, що 10Y навряд чи значно перевищить 5%. ING заявляє, що дохідність невдовзі може зрости до 6%. В опитуванні 173 ринкових експертів трохи більше половини очікують, що 30Y цього року перевищить 6%.
Ключова передумова цієї тези — повернення премії за строк під впливом дисбалансу попиту й пропозиції.
У разі двох наведених нижче обставин оцінку потрібно буде скоригувати: премія за строк опуститься нижче 1.2%, або хвіст на аукціонах продовжить звужуватися, непрямі заявки повернуться до понад 65%, а дохідність усе ще залишатиметься вище 5.5% — це означатиме, що дисбаланс попиту й пропозиції послаблюється, але дохідність не знижується, тож головну причину доведеться шукати заново (можливо, у стійкій інфляції або переоцінці кредитного ризику).
Наступного місяця варто стежити за двома речами: даними TIC за серпень, оприлюдненими 16 жовтня (останні зміни в обсягах holdings іноземних покупців); зайнятістю поза сільським господарством за вересень і PCE за серпень (чи змінять вони траєкторію підвищення ставки та, відповідно, логіку розходження короткого й довгого кінців кривої).