Знищити посередників, а тепер використовувати AI як посередника

Автор: Cathy

У 2022 році Galaxy Digital витратила 65 мільйонів доларів на купівлю біткоїн-майнінг-майданчика потужністю 180 МВт. Цього року ця територія почала здаватися в оренду CoreWeave: 15-річний договір, середньорічний дохід понад 1 мільярд доларів.

Crusoe зробила ще простіше. Вона продала весь свій пакет із 425 біткоїн-центрів обробки даних NYDIG, а сама згодом поїхала до Техасу, щоб побудувати Stargate для OpenAI.

Crypto.com витратив 70 мільйонів доларів на домен. Домен називається AI.com — у відкритих реєстрах це найдорожчий запис про угоду з доменом. Продукт рекламувався на Super Bowl.

Три компанії — усі рішуче повернули в бік AI.

І це не чергова історія про «AI + блокчейн». Вони не випускають токени, не пишуть whitepaper, не роблять протоколи. Продають обчислювальні потужності, стійки під сервера та AI-продукти; клієнти — OpenAI, Microsoft і CoreWeave.

Гроші теж рухаються в одному напрямку. У І кварталі 2026 року в усьому світі близько 6000 стартапів залучили 300 мільярдів доларів, і AI забрав із цього 242 мільярди — 80%. Водночас новостворених криптофондів було лише 8, разом 1,1 мільярда доларів — найменший квартал з ІІІ кварталу 2020 року.

Як галузь, яка живиться токенами, може отримати місце в AI?

01 Вони продають усе те саме

Спершу подивимося на цей рахунок від Galaxy.

Helios — це майданчик для майнінгу в Західному Техасі. Ціна придбання у 2022 році — 65 мільйонів доларів. Galaxy зупинила майнінг, вклала 350 мільйонів доларів власних коштів і позичила 1,4 мільярда доларів боргу, щоб зробити модернізацію.

У цьому році на першому етапі поставили 133 МВт ключового IT-навантаження — його передали CoreWeave, і почалася оплата оренди. Разом за перші три фази CoreWeave зобов’язалася надати 526 МВт, 15-річний договір оренди, плюс два варіанти п’ятирічних пролонгацій.

Той актив за 65 мільйонів доларів перетворився на бізнес, який заробляє 1 мільярд доларів на рік орендної плати.

Шлях Crusoe ще радикальніший. Компанія, з якої все почалося, займалася генерацією електроенергії з попутного газу на нафтових родовищах, а майнінг біткоїна був першим способом «переварити» ці електроенергові надлишки. У 2025 році вона продала весь свій біткоїн-бізнес: 425 модульних дата-центрів — без залишку.

Звільнені ресурси вона використала в Абілінi в Техасі. Там розташований перший кампус Stargate OpenAI, планується 1,2 ГВт; у травні 2025 року Crusoe залогувала для нього 11,6 мільярда доларів боргу й капіталу.

У березні цього року Microsoft підписала ще 900 МВт поруч. У підсумку весь кампус Абілін планується до 2,1 ГВт.

Варто звернути увагу на часові точки. Galaxy купила Helios у 2024 році, а Tether витратила 420 мільйонів доларів, щоб купити NVIDIA H100 — теж у 2023 році.

Тоді ChatGPT щойно почав «запалюватися», а AI дата-центри ще не стали тим, за що кожен мусить боротися. Ці компанії не рвалися за хвилею. Вони спочатку стояли там — а потім прийшов вітер.

До цього моменту логіка трансформації насправді доволі проста.

Єдину справді вивчену майстерність за останні десять років криптовий бізнес — як перетворити дешеву електроенергію й шматок землі, який нікому не потрібен, на ряд стійок, які вміють отримувати живлення, відводити тепло й працювати безперервно 24/7.

У AI саме зараз цього якраз не вистачає.

Тож саме ті, хто тримає в руках і електрику, і землю, — крутяться найзручніше. Активи вже готові, клієнти нові, між ними лише одна хвиля модернізації.

Інші не можуть перетворитися — просто треба зробити ще кілька кроків. Спочатку потрібно довести, що окрім випуску токенів вони ще вміють робити щось інше.

02 Не лише продаж землі

Tether обирає інший шлях.

Її AI-підрозділ називається QVAC — і те, чим вона займається, не має жодного стосунку до випуску токенів: набір відкритого коду кросплатформного SDK, який дозволяє моделям на рівні мільярдів параметрів запускатися прямо на ноутбуці, на звичайних GPU або навіть на смартфоні.

У березні цього року QVAC випустив фреймворк для LoRA-настройки для моделі Microsoft BitNet 1-bit; у квітні випустив SDK; у червні перетворив алгоритм стиснення відеопам’яті TurboQuant з Google Research на відкриту реалізацію. Також є локальний AI-десктоп-додаток під назвою Workbench.

Стабількоїновa компанія займається оптимізацією пристроєвого (edge) inferencing — звучить безглуздо, але ці речі справді є на GitHub.

Гроші Tether пішли ще більш закрученим маршрутом. У грудні 2024 року вона зробила стратегічні інвестиції у відеоплатформу Rumble на 775 мільйонів доларів; у червні цього року Rumble завершила придбання німецької публічної компанії Northern Data, отримавши 85,2% її частки.

Northern Data тримає європейський хмарний бізнес із понад 22 тисячами GPU, плюс — до 2027 року — дата-центрові потужності приблизно на 250 МВт. Вона підняла прогноз доходів на 2026 рік із 130–150 мільйонів євро до 170–190 мільйонів євро; підписаний нею багаторічний контракт на GPU-хмару вартістю 270 мільйонів доларів, клієнт — Together AI.

Стабількоїнова прибутковість, омине відеокомпанію, і врешті стане європейськими GPU-серверними кімнатами.

70 мільйонів доларів від Crypto.com теж не просто лежали без діла. Маршалек (Marszalek) почав будувати команду з моменту, як у квітні 2025 року він отримав AI.com; продукт запустили після Super Bowl. Це персональні AI-агенти: вони можуть від імені користувачів надсилати повідомлення, виконувати дії між застосунками, здійснювати купівлю/продаж акцій. Він одночасно є CEO двох компаній.

З того боку грошей Paradigm 8 липня закрила четвертий фонд на 1,2 мільярда доларів, чітко прописавши AI та роботів. Цей фонд управляє майже 12 млрд доларів у крипто-венчурі; він уже інвестував у компанію з доставкою безпілотниками Zipline і в компанію з космічної оборони True Anomaly.

Найіронічніше — OpenRouter.

Засновник Alex Atallah — співзасновник і CTO OpenSea. Він пішов на початку 2023 року, щоб зробити річ, яка виступає «комутатором» для більш ніж 400 великих моделей: розробники викликають один API, а він вирішує, на GPT, Claude чи на якусь відкриту модель має піти цей запит.

У травні цього року OpenRouter залучив 113 мільйонів доларів у раунді B, оцінка — 1,3 мільярда доларів. 8 мільйонів зареєстрованих розробників, які щотижня обробляють 25 трильйонів Token.

Галузь, яка за десять років обґрунтовувала тезу «не потрібні посередники», — і найуспішнішою компанією вийшла та, що виступає посередником для моделей.

З іншого боку — гроші в криптовому секторі відкачуються назовні з помітною швидкістю. У квітні 2026 року глобальний криптовенчур інвестував за один місяць лише 659 мільйонів доларів — мінімум за останні два роки, падіння на 75% у річному порівнянні.

Чому гроші пішли, Paradigm сам не пояснював, але в бухгалтерії LP все очевидно. Після того як FTX, Terra та Three Arrows встигли вибухнути одна за одною, інституційна довіра до криптофондів так і не відновилася. У минулому циклі ті проєкти з завищеними оцінками ні не створили доходів, ні не накопичили реальну базу користувачів.

У AI хоча б є рахунки, які можна перевірити.

Останній раз, коли цей сектор колективно міняв напрям, це було після краху ICO у 2018 році — тоді всі пішли в DeFi.

Тоді це було як переставити меблі в себе вдома.

Цього разу — переїзд.

03 Але результати — розділені

Не всі перейшли.

Canaan — приклад, який йде навпаки. Компанія, що робить майнінг-обладнання для біткоїна, також пробувала торкатися AI-чипів; у 2024 році цей напрям дав близько 900 тисяч доларів доходу. Того ж року загальний дохід компанії — 269,3 мільйона доларів.

900 тисяч проти 269,3 мільйона. І цей підрозділ «з’їв» 15% операційних витрат усієї компанії.

У червні 2025 року Canaan закрила напрям AI-чипів і повернулася до продажу майнінг-обладнання.

У майнінгових компаній теж є розшарування. Ті, у кого є електроенергія, інтерфейс/підключення до мережі та готові дата-центри, отримали багаторічні контракти від Microsoft і Google; ті, у кого лише майнінг-обладнання і один пресреліз — після виходу оголошення історія закінчувалася.

Та сама потужність у МВт у компанії, яка має можливість поставки/закриття (delivery/commissioning), перетворюється на 15-річну оренду, а в компанії, яка цього не має, — лише на одну слайд-презентацію.

Критерій відрізнення насправді лише один: чи є хтось, хто реально платить за це.

У Galaxy є орендна плата від CoreWeave; у Crusoe — кампуси Microsoft і OpenAI; у OpenRouter — 8 мільйонів розробників, які налаштовують (використовують) її API. У Canaan є річний дохід у 900 тисяч доларів — і вона сама розібрала для себе цей рахунок.

04 Підсумок

Ці компанії робили не «крипто-AI», вони робили AI.

І по-справжньому їх не «тащила» технологія. Це була група людей, які знали, як залучити десятки мільярдів, коли ніхто тобі не вірить; як підключити живлення до шматка пустиря за кілька десятків місяців. Ці навички майже не мають стосунку до блокчейну — просто їх випадково відточили саме в криптоіндустрії.

Треба ще уточнити: піти назовні не означає виграти. Кампус Microsoft Abilene від Crusoe запрацює лише в середині 2027 року; AI-продукт Crypto.com щойно запустили — а після того як Rumble завершила Northern Data, їй ще доведеться спершу показати, що вона справді зможе експлуатувати дата-центри.

Усе це ще навіть не пройшло етап приймання/видачі. Єдине, що можна вважати певним: ставки зроблено, і ставку зроблено на чужому столі.

Десять років тому вони казали, що хочуть знищити посередників.

Зараз вони самі є посередниками в AI.