1. Giới thiệu

1.1 Lịch sử và Mục đích

Trong nền kinh tế và thị trường tài chính toàn cầu liên kết, chuỗi biện pháp chính sách được triển khai trong thời kỳ nhiệm kỳ của Tổng thống Trump đã trở thành các biến số chính ảnh hưởng đến hướng đi của nền kinh tế Mỹ và toàn cầu. Với phong cách chính trị độc đáo và ý tưởng kinh tế của mình, Trump đã triển khai một loạt các chính sách, bao gồm cải cách thuế, bảo vệ thương mại và điều chỉnh quy định tài chính. Những chính sách này không chỉ gây ra sự tranh luận và ảnh hưởng rộng rãi trong nước Mỹ mà còn tạo ra sóng lớn trên sân khấu kinh tế quốc tế.

Là một chỉ số chính của nền kinh tế toàn cầu, thị trường chứng khoán Mỹ cho thấy sự nhạy cảm cao đối với các điều chỉnh chính sách của chính quyền Trump. Biến động của thị trường chứng khoán không chỉ phản ánh phản ứng tức thời của thị trường đối với các chính sách mà còn gói gọn kỳ vọng về định hướng tương lai của nền kinh tế Mỹ. Ví dụ, chính sách cải cách thuế quy mô lớn được thực hiện vào cuối năm 2017 đã kích thích một đợt phục hồi ngắn hạn trên thị trường chứng khoán, vì kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp tăng lên thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư. Tuy nhiên, các chính sách thương mại bảo hộ của ông, chẳng hạn như áp đặt thuế quan đối với nhiều quốc gia, đã làm dấy lên lo ngại về sự leo thang căng thẳng thương mại toàn cầu, gây ra sự biến động đáng chú ý trên thị trường chứng khoán.

2. Tổng quan về các Chính sách Chính phủ Trong Thời kỳ Của Trump

Trong thời kỳ nắm quyền của Trump, một loạt các chính sách đặc biệt đã được triển khai, ảnh hưởng sâu sắc đến nền kinh tế Mỹ và thị trường chứng khoán. Trong số này, các chính sách thuế quan và các biện pháp kinh tế khác đã đóng vai trò quan trọng trong kích thích nền kinh tế và điều chỉnh cấu trúc công nghiệp, đồng thời mang lại những không chắc chắn và thách thức đáng kể.

2.1 Chính sách Thuế

Sau khi nhậm chức, Trump tích cực theo đuổi chính sách bảo hộ thương mại để đạt được chính sách “Mỹ trước hết” của mình, với chính sách tarif của ông trở thành một phần cốt lõi của chiến lược kinh tế của mình. Năm 2018, với lý do về an ninh quốc gia, chính phủ Trump áp đặt một mức thuế 25% đối với thép nhập khẩu và mức thuế 10% đối với nhôm nhập khẩu, thu hút sự chú ý rộng rãi và phản ứng mạnh mẽ trên toàn thế giới. Nhiều quốc gia lên án Mỹ vì làm phá vỡ trật tự thương mại quốc tế và gây tổn thất đến sự ổn định của nền kinh tế toàn cầu.

Sau đó, chính quyền Trump tiếp tục leo thang điều chỉnh thuế quan, áp đặt thuế quan cao đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc, Liên minh Châu Âu và các vùng lãnh thổ khác. Vào tháng 7 năm 2018, Mỹ áp đặt thuế quan 25% lên hàng hóa Trung Quốc trị giá 34 tỷ đô la, và Trung Quốc nhanh chóng trả đũa bằng thuế quan trên một lượng hàng hóa Mỹ tương đương, đánh dấu sự bắt đầu của xung đột thương mại Mỹ-Trung. Trong những tháng tiếp theo, cả hai bên lặp đi lặp lại áp đặt thuế quan lên nhau, với phạm vi hàng hóa bị ảnh hưởng mở rộng và căng thẳng thương mại leo thang. Đến tháng 9 năm 2019, Mỹ áp đặt thuế quan 10% lên khoảng 300 tỷ đô la hàng hóa Trung Quốc nhập khẩu, với tỷ lệ thuế trên khoảng 125 tỷ đô la hàng hóa tăng lên 15% vào tháng 12 năm 2019.

Trong nhiệm kỳ thứ hai của ông Trump, chính sách tarifs của ông trở nên càng quyết liệt hơn. Vào tháng 1 năm 2025, ông ký một sắc lệnh thi hành áp đặt mức thuế 25% đối với hàng nhập khẩu từ Mexico và Canada, với mức thuế 10% đối với sản phẩm năng lượng của Canada và mức thuế bổ sung 10% đối với Trung Quốc. Những hành động này nhằm bảo vệ các ngành công nghiệp trong nước Mỹ, giảm thiểu thâm hụt thương mại và đưa sản xuất trở lại Mỹ. Tuy nhiên, việc thực hiện chính sách này không chỉ gây ra sự bất mãn mạnh mẽ và biện pháp trả đũa mạnh mẽ từ các đối tác thương mại mà còn gây gánh nặng nặng nề cho các ngành công nghiệp và người tiêu dùng liên quan tại Mỹ.

2.2 Các chính sách kinh tế khác

Trong chính quyền Trump, chính sách nhập cư đã trở thành một trong những tâm điểm chú ý. Ông ủng hộ những hạn chế nghiêm ngặt về nhập cư, giảm đáng kể tỷ lệ chấp thuận đơn xin nhập cư và lên kế hoạch trục xuất người nhập cư bất hợp pháp, khởi động lại việc xây dựng "bức tường biên giới" Mỹ-Mexico và sử dụng công nghệ tiên tiến để giám sát biên giới. Mặc dù Trump ủng hộ các chính sách nới lỏng cho người nhập cư kỹ thuật, cho phép sinh viên tốt nghiệp nước ngoài từ các trường đại học Hoa Kỳ có được thẻ xanh, nhưng nhìn chung, các chính sách của ông đánh dấu một xu hướng rõ ràng là thắt chặt nhập cư. Việc thực hiện các chính sách này có nhiều tác động khác nhau đến nền kinh tế và thị trường lao động Hoa Kỳ. Về mặt tích cực, việc giảm dòng người nhập cư có tay nghề thấp phần nào làm giảm bớt sự cạnh tranh trên thị trường lao động trong nước, có khả năng cung cấp cho người lao động có tay nghề thấp tại địa phương cơ hội việc làm tốt hơn và tăng lương. Tuy nhiên, về mặt tiêu cực, việc trục xuất hàng loạt người nhập cư bất hợp pháp và giảm số lượng nhập cư đã dẫn đến tình trạng thiếu lao động trong một số ngành công nghiệp của Hoa Kỳ, chẳng hạn như nông nghiệp và xây dựng. Các ngành công nghiệp này từ lâu đã dựa vào lao động nhập cư, và việc giảm nhập cư buộc các công ty phải tăng lương để thu hút người lao động, do đó làm tăng chi phí sản xuất và cản trở sự phát triển của ngành.

Về chi tiêu tài khóa, Trump tuyên bố cải cách thuế quy mô lớn tập trung vào cắt giảm thuế, giảm thuế cho các doanh nghiệp bằng cách giảm thuế suất doanh nghiệp từ 21% xuống 15%. Động thái này nhằm giảm bớt gánh nặng cho doanh nghiệp, kích thích đầu tư, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Đồng thời, cương lĩnh năm 2024 của Đảng Cộng hòa tuyên bố ý định thực hiện cải cách thuế của Trump vĩnh viễn, loại bỏ "thuế tip" đối với nhân viên nhà hàng và khách sạn, đồng thời cắt giảm chi tiêu chính phủ không cần thiết để giảm áp lực tài khóa. Trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng, Trump ủng hộ tăng cường đầu tư để cải thiện cơ sở hạ tầng của Mỹ và thúc đẩy phát triển kinh tế bền vững. Những chính sách tài khóa này có tác động phức tạp đến nền kinh tế Mỹ. Trong ngắn hạn, việc cắt giảm thuế làm tăng thu nhập khả dụng của các doanh nghiệp, cải thiện lợi nhuận và kích thích đầu tư và mở rộng, do đó góp phần vào tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, việc cắt giảm thuế cũng làm trầm trọng thêm thâm hụt tài khóa và tăng nợ chính phủ. Nếu thâm hụt tài khóa vẫn ở mức cao trong dài hạn, nó có thể dẫn đến lạm phát, khủng hoảng nợ và các vấn đề kinh tế khác, gây ra mối đe dọa đối với sự ổn định lâu dài của nền kinh tế.

3. Chính sách của Trump và tác động ngắn hạn của chúng đối với thị trường chứng khoán Mỹ

3.1 Chính sách Thuế Kích Hoạt Sự Biến Động Lớn Trên Thị Trường Chứng Khoán

Chính sách tarif của Trump giống như một viên đá được ném vào một hồ yên bình, gây ra những sóng lớn trên thị trường chứng khoán Mỹ. Vào tháng 3 năm 2018, khi Trump công bố tarif đối với các sản phẩm thép và nhôm nhập khẩu, thị trường chứng khoán đã phản ứng mạnh mẽ. Vào ngày 22 tháng 3, chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm 724,42 điểm, giảm 2,93%, chỉ số S&P 500 giảm 3,29%, và chỉ số Nasdaq Composite giảm 3,80%. Chính sách này gây ra lo ngại về một cuộc chiến thương mại toàn cầu, và các nhà đầu tư nhanh chóng bán ra cổ phiếu, dẫn đến sự suy giảm đáng kể trên thị trường.
Khi căng thẳng giao thương giữa Mỹ và Trung Quốc leo thang, biến động trên thị trường chứng khoán tăng lên. Vào ngày 6 tháng 7 năm 2018, Mỹ áp đặt một mức thuế 25% đối với hàng hóa Trung Quốc trị giá 34 tỷ USD, và thị trường chứng khoán phản ứng tiêu cực. Chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm 255,99 điểm, tương đương 1,00%, chỉ số S&P 500 giảm 1,17%, và chỉ số Nasdaq Composite Index giảm 1,40%. Mỗi điều chỉnh thuế sau đó dẫn đến biến động thị trường chứng khoán quan trọng hơn. Vào ngày 6 tháng 5 năm 2019, khi Mỹ thông báo tăng thuế đối với hàng nhập khẩu Trung Quốc trị giá 200 tỷ USD từ 10% lên 25%, thị trường chứng khoán lại lao dốc. Chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm 617,38 điểm, tương đương 2,38%, chỉ số S&P 500 giảm 2,41%, và chỉ số Nasdaq Composite Index giảm 3,02%.
Trong nhiệm kỳ thứ hai của mình, các chính sách thuế quan tích cực hơn của Trump thậm chí còn có tác động đáng kể hơn đến thị trường chứng khoán. Vào tháng 1/2025, ông đã ký một sắc lệnh hành pháp áp thuế 25% đối với hàng nhập khẩu từ Mexico và Canada, và mức thuế 10% đối với hàng hóa Trung Quốc. Thông báo này đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh trên thị trường chứng khoán, với chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 1.024,56 điểm, tương đương 2,84%, vào ngày 15/1. Chỉ số S&P 500 giảm 3,24% và chỉ số Nasdaq Composite giảm 3,80%. Vào ngày 2/4/2025, ông Trump đã công bố "mức thuế cơ bản tối thiểu" 10% đối với tất cả các đối tác thương mại, với mức thuế cao hơn đối với hàng chục quốc gia khác, bao gồm cả Trung Quốc. Động thái này làm dấy lên lo ngại về suy thoái kinh tế toàn cầu và thị trường chứng khoán Mỹ bị "tắm máu". Ngày 3/4, chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 1.679,39 điểm, tương đương 3,98%, xuống 40.545,93 điểm, đánh dấu mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 6/2020; chỉ số S&P 500 giảm 4,84% và Nasdaq giảm 5,97%, đánh dấu mức giảm lớn nhất kể từ tháng 3/2020. Trong những ngày giao dịch tiếp theo, thị trường tiếp tục lao dốc và chỉ số S&P 500 mất hàng nghìn tỷ USD giá trị trong một thời gian ngắn, khiến các nhà đầu tư hoảng loạn.

3.2 Tác động ngắn hạn của Chính sách khác đối với Thị trường Chứng khoán

Chính sách nhập cư của Trump cũng đã ảnh hưởng đến thị trường cổ phiếu trong tương lai ngắn hạn. Vào tháng 1 năm 2017, khi Trump ký kết chính sách nhập cư mới, đã gây ra sự hoảng loạn trên thị trường cổ phiếu. Vào ngày 30 tháng 1, chỉ số Dow Jones giảm 0,61%, đánh dấu mức giảm một ngày lớn nhất kể từ ngày 11 tháng 10 năm 2016. Các chỉ số Nasdaq và S&P 500 cũng chứng kiến sự giảm lớn nhất trong năm. Sự không chắc chắn xung quanh chính sách này đã dẫn đến lo ngại về triển vọng tăng trưởng tương lai của nền kinh tế Mỹ, và lòng tin của các nhà đầu tư đã bị lay động.
Về chính sách tài khóa, kế hoạch cắt giảm thuế của Trump đã cung cấp một số hỗ trợ ngắn hạn cho thị trường chứng khoán. Vào cuối năm 2017, Trump đã ký một dự luật cải cách thuế quy mô lớn, giảm thuế suất doanh nghiệp và tăng thu nhập khả dụng của các doanh nghiệp, điều này làm tăng kỳ vọng lợi nhuận của công ty. Tin tức này đã góp phần vào một đợt phục hồi mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán vào đầu năm 2018. Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones tăng 5,77% trong tháng 1/2018, chỉ số S&P 500 tăng 5,65% và chỉ số Nasdaq Composite tăng 7,35%. Các nhà đầu tư lạc quan về tăng trưởng thu nhập doanh nghiệp, dẫn đến hiệu suất thị trường mạnh mẽ. Tuy nhiên, kế hoạch cắt giảm chi tiêu chính phủ của chính quyền Trump đã làm dấy lên lo ngại của các nhà đầu tư. Nếu chính phủ giảm đáng kể chi tiêu, nó có thể ảnh hưởng tiêu cực đến các ngành công nghiệp phụ thuộc vào các hợp đồng của chính phủ, chẳng hạn như các lĩnh vực quốc phòng, quân sự và cơ sở hạ tầng. Cổ phiếu trong các lĩnh vực này thường giảm khi kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm chi tiêu của chính phủ tăng lên. Ví dụ, vào năm 2025, khi có tin tức rằng chính quyền Trump có thể giảm đáng kể chi tiêu cho cơ sở hạ tầng, các cổ phiếu liên quan đến xây dựng đã giảm và giá cổ phiếu của các công ty liên quan bị ảnh hưởng nặng nề.

4. Tác Động Dài Hạn của Chính Sách của Trump đối với Cổ Phiếu Mỹ

4.1 Tác động lâu dài của các thay đổi cấu trúc kinh tế đối với cổ phiếu Mỹ

Chính sách thuế quan của Trump đã có tác động sâu rộng đến cấu trúc kinh tế của Mỹ, từ đó ảnh hưởng đến quỹ đạo dài hạn của cổ phiếu Mỹ. Trong dài hạn, thuế quan đã dẫn đến tăng chi phí cho các công ty Mỹ, đặc biệt là những công ty phụ thuộc vào nguyên liệu và linh kiện nhập khẩu. Ví dụ, ngành ô tô Mỹ, mà nhập khẩu một lượng lớn linh kiện từ nước ngoài, đã trải qua sự tăng đáng kể về chi phí sản xuất do thuế quan. Thống kê cho thấy rằng đến năm 2025, chi phí sản xuất trong ngành công nghiệp ô tô Mỹ tăng khoảng 15% do thuế quan, điều này trực tiếp làm giảm biên lợi nhuận. Để đáp ứng với chi phí tăng, các công ty buộc phải tăng giá sản phẩm, giảm quy mô sản xuất hoặc giảm lương. Những biện pháp này không chỉ ảnh hưởng đến sự cạnh tranh của các công ty này mà còn ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường lao động và niềm tin của người tiêu dùng Mỹ.

Từ quan điểm điều chỉnh cơ cấu công nghiệp, Trump cố gắng sử dụng chính sách thuế quan để khuyến khích việc sản xuất trở lại Mỹ, nhằm mục tiêu tái công nghiệp hóa đất nước. Tuy nhiên, thực tế cho thấy việc sản xuất trở lại đối mặt với nhiều thách thức. Một mặt, chi phí lao động trong nước tại Mỹ tương đối cao và thiếu lao động có kỹ năng, khiến cho các công ty sản xuất gặp khó khăn trong việc duy trì lợi thế về chi phí sau khi quay trở lại Mỹ. Mặt khác, chuỗi cung ứng toàn cầu đã hình thành mức độ chuyên môn hóa và hợp tác cao, và việc xây dựng lại chuỗi cung ứng tại Mỹ sẽ đòi hỏi đầu tư đáng kể về cả thời gian và tiền bạc. Ví dụ, trong khi Apple cho biết đang xem xét việc di dời một phần sản xuất trở lại Mỹ dưới áp lực từ chính phủ, công ty này gặp phải nhiều thách thức do thiếu chuỗi cung cấp linh kiện điện tử hoàn chỉnh tại nước này. Những khó khăn này trong việc tái đặt sản xuất đã làm chậm lại tiến độ điều chỉnh cấu trúc trong nền kinh tế Mỹ, từ đó làm suy yếu đà tăng trưởng kinh tế.

Về mặt lợi nhuận doanh nghiệp, chính sách thuế đã làm giảm thị phần thị trường nước ngoài của nhiều công ty Mỹ. Lấy ngành công nghệ làm ví dụ: Các công ty công nghệ Mỹ, nắm giữ vị thế quan trọng trên thị trường toàn cầu, đã phải đối mặt với rào cản và chi phí thương mại cao hơn do căng thẳng thương mại do thuế, dẫn đến sự suy giảm về tính cạnh tranh giá của sản phẩm của họ ở nước ngoài. Theo nghiên cứu thị trường, từ năm 2024 đến 2025, doanh số của các công ty công nghệ Mỹ trên thị trường châu Á giảm khoảng 20%, ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận doanh nghiệp. Sự giảm lợi nhuận doanh nghiệp không thể tránh khỏi phản ánh vào giá cổ phiếu, làm giảm hiệu suất dài hạn của cổ phiếu công nghệ.

4.2 Thay đổi trong niềm tin thị trường và kỳ vọng của nhà đầu tư

Sự tin tưởng của nhà đầu tư vào triển vọng dài hạn cho các cổ phiếu Mỹ đã bị thay đổi đáng kể bởi chính sách của Trump. Sự không chắc chắn về chính sách của Trump, đặc biệt là việc điều chỉnh thường xuyên chính sách tarif, khiến nhà đầu tư không chắc chắn về hướng đi tương lai của nền kinh tế Mỹ. Nhà đầu tư lo ngại rằng leo thang căng thẳng thương mại sẽ dẫn đến suy thoái kinh tế toàn cầu, điều này sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ và hiệu suất thị trường chứng khoán. Lo ngại này dẫn đến việc giảm lòng tham vọng rủi ro của nhà đầu tư, khiến họ ngày càng chuyển vốn của mình vào tài sản an toàn và ổn định hơn như trái phiếu và vàng.

Theo dữ liệu từ Hiệp hội Đầu tư Mỹ, kể từ khi nhiệm kỳ thứ hai của Trump bắt đầu vào năm 2024, số tiền rút khỏi thị trường chứng khoán Mỹ đã đạt hàng trăm tỷ đô la, với nhà đầu tư định hướng vốn vào thị trường trái phiếu. Trong quý đầu tiên của năm 2025, dòng vốn vào thị trường trái phiếu Mỹ tăng 30% so với cùng kỳ năm trước, trong khi số tiền rút khỏi thị trường chứng khoán tăng 25% so với cùng kỳ năm trước. Điều này cho thấy sự suy giảm niềm tin của nhà đầu tư vào cổ phiếu Mỹ, với nhà đầu tư điều chỉnh chiến lược của mình phù hợp.

Về điều chỉnh chiến lược đầu tư, các nhà đầu tư đã đặt nhiều trọng điểm hơn vào việc đa dạng hóa tài sản và giảm thiểu rủi ro. Nhiều nhà đầu tư đã bắt đầu tăng tỷ trọng đầu tư vào cổ phiếu thị trường mới nổi và hàng hóa, giảm sự phụ thuộc vào cổ phiếu Mỹ. Đồng thời, nhà đầu tư đã trở nên tập trung hơn vào các yếu tố cơ bản và khả năng chống chịu rủi ro của các công ty, ưa chuộng những công ty có dòng tiền ổn định, mức nợ thấp và khả năng cạnh tranh mạnh mẽ. Ví dụ, một số nhà đầu tư đã tăng tỷ trọng đầu tư vào ngành hàng tiêu dùng thiết yếu, vì các ngành này ít bị ảnh hưởng hơn bởi chu kỳ kinh tế và căng thẳng thương mại, mang lại sự ổn định lớn hơn. Ngoài ra, các nhà đầu tư đã bắt đầu chú ý hơn đến cơ hội đầu tư trong các lĩnh vực mới nổi như bảo vệ môi trường và năng lượng tái tạo, xem xét những lĩnh vực này có tiềm năng tăng trưởng đáng kể và giá trị đầu tư dài hạn.

5. Phân tích Độ sâu của Các trường hợp điển hình

Tác động của Apple Inc. từ Chính sách Thuế

Apple, như một người khổng lồ toàn cầu trong ngành công nghệ, đã bị ảnh hưởng đáng kể bởi chính sách tarife của Trump. Sản xuất của Apple phụ thuộc rất nhiều vào chuỗi cung ứng toàn cầu, với các nhà cung cấp linh kiện của nó đặt tại khắp nơi trên thế giới, bao gồm các nước như Trung Quốc, Hàn Quốc và Nhật Bản. Ví dụ, màn hình hiển thị cho iPhone chủ yếu được cung cấp bởi Samsung và LG của Hàn Quốc, trong khi chip chủ yếu được sản xuất bởi TSMC của Đài Loan, và việc lắp ráp cuối cùng chủ yếu được thực hiện tại Trung Quốc.

Chính sách tarif của Trump đã dẫn đến sự tăng đáng kể về chi phí sản xuất của Apple. Vào tháng 4 năm 2025, Trump đã công bố mức tarif cao đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc và các quốc gia khác, từ đó trực tiếp làm tăng chi phí tarif đối với các thành phần và sản phẩm được nhập khẩu bởi Apple. Ví dụ, vì hầu hết công việc lắp ráp cho iPhone được thực hiện tại Trung Quốc trước khi được nhập khẩu vào Mỹ, việc tăng tarif đã làm tăng khoảng $100–150 cho mỗi chiếc iPhone. Để đối phó với việc chi phí tăng lên này, Apple đã phải áp dụng một loạt biện pháp. Mặt một, Apple đã cố gắng đàm phán với các nhà cung cấp để giảm giá mua các thành phần, nhưng do chi phí tăng lên mà các nhà cung cấp phải đối mặt, biện pháp này đã có giới hạn trong việc thành công. Mặt khác, Apple đã xem xét việc dời một số dây chuyền sản xuất sang các quốc gia khác như Ấn Độ và Việt Nam để tránh rủi ro về tarif. Tuy nhiên, những quốc gia này vẫn đối diện với khoảng cách đáng kể về cơ sở hạ tầng và chất lượng lao động so với Trung Quốc, và việc di chuyển dây chuyền sản xuất đã gây ra nhiều khó khăn và thách thức, từ đó làm tăng thêm chi phí hoạt động của Apple.

Các chính sách tarifs đã ảnh hưởng tiêu cực rõ ràng đến lợi nhuận của Apple. Với việc chi phí tăng cao, biên lợi nhuận của Apple đã bị siết chặt đáng kể, mặc dù giá sản phẩm vẫn không thay đổi. Theo báo cáo tài chính Q2 năm 2025 của Apple, lợi nhuận ròng của công ty giảm 18% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do chi phí tarifs tăng. Nếu Apple chọn cách chuyển gánh nặng chi phí cho người tiêu dùng bằng cách tăng giá sản phẩm, điều này có thể dẫn đến sự suy giảm trong doanh số bán hàng, ảnh hưởng đến lợi nhuận. Ví dụ, các tổ chức nghiên cứu thị trường dự đoán rằng nếu Apple tăng giá iPhone lên 10% để bù đắp chi phí tarifs, doanh số bán hàng trên thị trường Mỹ có thể giảm 15%–20%.

Về hiệu suất giá cổ phiếu, cổ phiếu của Apple cũng gặp phải biến động lớn do chính sách tarifs. Vào ngày 3 tháng 4 năm 2025, sau khi Trump công bố chính sách “tariff đồng quy”, cổ phiếu Apple giảm 9,25%, đóng cửa ở mức $203,19, với giá trị vốn hóa giảm hơn $310 tỷ trong một ngày. Tiếp theo, cổ phiếu của Apple tiếp tục giảm trong thời gian ngắn. Từ ngày 3 tháng 4 đến ngày 9 tháng 4, cổ phiếu giảm khoảng 23%, và giá trị vốn hóa của nó bay hơi khoảng $770 tỷ. Mặc dù Apple đã thực hiện một loạt biện pháp để đối phó với ảnh hưởng của chính sách tarifs, như đàm phán với nhà cung cấp và điều chỉnh các dây chuyền sản xuất của mình, nhưng kỳ vọng về lợi nhuận của thị trường đối với Apple vẫn tiêu cực, khiến giá cổ phiếu của hãng duy trì ở mức thấp trong một thời gian kéo dài.

5.2 Phát triển của Tesla và biến động giá cổ phiếu dưới chính sách của Trump

Là một nhà lãnh đạo trong ngành công nghiệp xe điện, sự phát triển và hiệu suất cổ phiếu của Tesla đã trải qua những thay đổi phức tạp dưới tác động của môi trường chính sách trong thời kỳ tổng thống Trump. Chính sách tarif đa chiều của Trump đã ảnh hưởng đến sản xuất và thị trường của Tesla.

Về mặt sản xuất, việc sản xuất ô tô của Tesla phụ thuộc vào chuỗi cung ứng toàn cầu, với nhiều thành phần được nhập khẩu từ nước ngoài. Thuế của Trump đối với các bộ phận ô tô nhập khẩu đã tăng đáng kể chi phí sản xuất của Tesla. Ví dụ, các thành phần pin mà Tesla nhập khẩu từ Trung Quốc và động cơ điện nhập khẩu từ Đức đã tăng 15% - 20% chi phí mua sắm do thuế. Để đáp ứng chi phí ngày càng tăng, Tesla đã phải xem xét việc điều chỉnh bố trí chuỗi cung ứng, tìm kiếm nhà cung cấp thay thế hoặc thiết lập thêm cơ sở sản xuất các bộ phận nội địa hơn. Tuy nhiên, quá trình này đòi hỏi đầu tư tài chính đáng kể và đối mặt với những thách thức như chuyển giao công nghệ và tích hợp chuỗi cung ứng, khiến việc kiểm soát chi phí một cách hiệu quả trong tương lai ngắn hạn trở nên khó khăn.

Về thị trường, chính sách tarife của Trump đã gây ra xung đột thương mại toàn cầu, làm chậm lại việc mở rộng của Tesla vào thị trường nước ngoài. Tesla có một cơ sở khách hàng rộng ở châu Âu và châu Á, nhưng xung đột thương mại đã dẫn đến việc tăng thuế nhập khẩu đối với các xe hơi Mỹ trong những thị trường này, làm giảm tính cạnh tranh về giá của các phương tiện Tesla. Ví dụ, sau khi EU áp đặt thuế vào các xe hơi Mỹ, giá của Tesla Model 3 trên thị trường châu Âu tăng khoảng €5,000, ảnh hưởng đáng kể đến doanh số bán hàng của nó. Trong Q1 2025, doanh số bán hàng của Tesla tại châu Âu giảm 25% so với cùng kỳ năm trưới.

Cổ phiếu của Tesla cũng trải qua biến động đáng kể do các chính sách của Trump. Vào tháng 11/2024, sau khi Trump giành chiến thắng trong cuộc bầu cử, thị trường đã có những kỳ vọng tương đối lạc quan về các chính sách của ông và cổ phiếu của Tesla đã tăng. Tuy nhiên, khi các chính sách của Trump, đặc biệt là các biện pháp thuế quan, được thực hiện, cổ phiếu của Tesla bắt đầu giảm. Vào tháng 1/2025, sau khi ông Trump ký sắc lệnh hành pháp áp thuế 25% đối với các sản phẩm nhập khẩu từ Mexico và Canada, đồng thời áp thuế 10% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, cổ phiếu của Tesla đã giảm mạnh. Ngày 15/1, cổ phiếu này giảm 8,56%. Vào ngày 2 tháng 4 năm 2025, Trump đã công bố "mức thuế cơ bản tối thiểu" 10% đối với tất cả các đối tác thương mại và mức thuế cao hơn đối với một số quốc gia và khu vực khác, bao gồm cả Trung Quốc. Động thái này làm dấy lên lo ngại về suy thoái kinh tế toàn cầu và cổ phiếu của Tesla đã trải qua một cuộc "tắm máu" đáng kể. Ngày 3/4, cổ phiếu Tesla giảm 12,45%, đánh dấu mức giảm trong một ngày lớn nhất trong nhiều năm. Trong những ngày giao dịch tiếp theo, cổ phiếu của Tesla tiếp tục giảm, với giá trị thị trường giảm đáng kể.

Mặc dù đã tích cực thực hiện các biện pháp để đối phó với thách thức từ chính sách của Trump, như tăng cường đầu tư sản xuất trong nước và mở rộng thị trường nội địa, sự không chắc chắn từ các chính sách vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến sự phát triển và hiệu suất cổ phiếu của Tesla.

6. Phản ứng thị trường và quan điểm

6.1 Đánh giá và Dự báo của các nhà phân tích tại Wall Street

Các nhà phân tích tại Wall Street có quan điểm khác nhau về triển vọng của thị trường chứng khoán Mỹ dưới chính sách của Trump, dẫn đến một cuộc tranh luận sôi nổi giữa các phe lạc quan và bi quan. Một số nhà phân tích lạc quan tin rằng các biện pháp cắt giảm thuế và giảm quy định của Trump sẽ giải phóng thêm tiềm năng lợi nhuận cho doanh nghiệp, từ đó đẩy giá chứng khoán Mỹ tăng cao hơn. Ví dụ, các nhà phân tích tại Goldman Sachs đã chỉ ra trong một báo cáo rằng việc giảm thuế của Trump có thể tăng lợi nhuận của các công ty thành viên S&P 500 lên đến 20% trong hai năm tới. Họ lập luận rằng việc giảm thuế doanh nghiệp sẽ trực tiếp tăng lợi nhuận ròng, cung cấp cho các công ty thêm vốn cho nghiên cứu và phát triển, mở rộng và cổ tức, điều này sẽ thu hút thêm nhà đầu tư mua cổ phiếu và đẩy giá lên.

Ngược lại, các nhà phân tích có tầm nhìn bi quan hơn lo lắng về chính sách tarif của Trump, lập luận rằng chúng sẽ gây ra một cuộc chiến thương mại toàn cầu và ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của các công ty Mỹ và hướng đi dài hạn của thị trường chứng khoán Mỹ. Brett Ryan, một nhà kinh tế cấp cao tại ngân hàng Deutsche, tuyên bố sau khi Trump công bố kế hoạch tarif mới nhất rằng tarif có thể sẽ tồi tệ hơn dự kiến, với tỷ lệ tarif thực tế tổng thể trên tất cả các mặt hàng nhập khẩu Mỹ dự kiến sẽ dao động từ 25% đến 30%, tăng nguy cơ suy thoái kinh tế đáng kể. Các chiến lược gia của Evercore ISI cũng phát hành một báo cáo cho biết rằng kế hoạch tarif được công bố sẽ nâng tỷ lệ tarif thực tế của Mỹ lên 29%, mức cao nhất trong hơn một thế kỷ. Họ lo ngại rằng tarif cao hơn sẽ tăng chi phí cho doanh nghiệp Mỹ, giảm thị phần ở nước ngoài và giảm lợi nhuận doanh nghiệp, dẫn đến một sự điều chỉnh lớn trên thị trường chứng khoán.

Một số nhà phân tích tin rằng sự không chắc chắn xung quanh các chính sách của Trump sẽ làm tăng sự biến động của thị trường, nhưng xu hướng dài hạn vẫn sẽ phụ thuộc vào các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế Mỹ. Juan Correa, một chiến lược gia tại BCA Research, chỉ ra rằng bối cảnh kinh tế vào đầu nhiệm kỳ thứ hai của Trump rất khác so với nhiệm kỳ đầu tiên của ông. Với tỷ lệ lạm phát và lãi suất của Mỹ đều giảm và tăng trưởng kinh tế toàn cầu dường như chậm lại, sự nhiệt tình của các nhà đầu tư đối với "thương mại Trump" dường như là sai lầm. Ông khuyên các nhà đầu tư nên áp dụng chiến lược phòng thủ, bán cổ phiếu và mua trái phiếu.

6.2 Sự thay đổi trong hành vi của nhà đầu tư và tâm lý thị trường

Dưới chính sách của Trump, hành vi của nhà đầu tư đã thay đổi đáng kể, và tâm lý thị trường đã trải qua những biến động cực đoan. Khi Trump công bố việc cắt giảm thuế quy mô lớn, kỳ vọng của nhà đầu tư vào sự tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp tăng mạnh, và tâm lý thị trường trở nên lạc quan, với lượng vốn lớn chảy vào thị trường chứng khoán. Sau khi ký kết dự luật cải cách thuế vào cuối năm 2017, thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua một đợt tăng giá, với nhà đầu tư tăng cường phân bổ cổ phiếu và quỹ cổ phiếu nhận được lượng vốn đáng kể.

Tuy nhiên, chính sách tarifs của Trump đã gây hoảng loạn trên thị trường, và các nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại các rủi ro. Khi căng thẳng thương mại leo thang, các nhà đầu tư lo lắng rằng suy thoái kinh tế toàn cầu sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của các công ty Mỹ, thúc đẩy việc bán ròng cổ phiếu và chuyển sang tài sản an toàn hơn. Vào tháng 4 năm 2025, khi Trump thông báo mức tarifs cơ sở tối thiểu 10% đối với tất cả đối tác thương mại và áp đặt tarifs cao hơn đối với hàng chục quốc gia khác, bao gồm Trung Quốc, thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua một đợt bán ròng mạnh mẽ, và chỉ số hoảng loạn thị trường (VIX) tăng đáng kể. Theo thống kê, trong vòng một tuần kể từ thông báo tarifs, thị trường chứng khoán Mỹ đã chứng kiến dòng vốn rời ra hàng tỷ đô la, khi các nhà đầu tư chuyển tiền vào các tài sản an toàn như trái phiếu và vàng.

Về chiến lược đầu tư, các nhà đầu tư trở nên tập trung hơn vào việc đa dạng hóa tài sản và quản lý rủi ro. Nhiều nhà đầu tư bắt đầu tăng cường phân bổ vốn vào cổ phiếu thị trường mới nổi và hàng hóa để giảm sự phụ thuộc vào cổ phiếu Mỹ. Đồng thời, nhà đầu tư chú ý hơn đến các yếu tố cơ bản và sức mạnh chống chịu rủi ro của các công ty, ưa chuộng đầu tư vào các công ty có dòng tiền ổn định, mức nợ thấp và vị thế cạnh tranh mạnh mẽ. Ví dụ, một số nhà đầu tư bắt đầu tăng cường đầu tư vào lĩnh vực hàng tiêu dùng thiết yếu, vì các ngành công nghiệp này ít bị ảnh hưởng bởi chu kỳ kinh tế và căng thẳng thương mại, khiến chúng trở nên ổn định hơn. Ngoài ra, nhà đầu tư bắt đầu tìm kiếm cơ hội trong các lĩnh vực mới nổi như bảo vệ môi trường và năng lượng tái tạo, tin rằng những lĩnh vực này có tiềm năng phát triển đáng kể và giá trị đầu tư lâu dài.

Kết luận

Trong dài hạn, những thay đổi trong nền kinh tế Mỹ do chính sách của Trump đã tạo ra tác động kéo dài đối với thị trường chứng khoán. Chính sách tarif đã dẫn đến việc tăng chi phí cho doanh nghiệp Mỹ, làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu và làm suy giảm lợi nhuận doanh nghiệp, đặt áp lực lên hiệu suất dài hạn của thị trường chứng khoán Mỹ. Đồng thời, những thay đổi trong niềm tin thị trường và kỳ vọng của nhà đầu tư cũng đã đóng vai trò quan trọng trong việc tác động đến thị trường chứng khoán Mỹ. Sự không chắc chắn xung quanh chính sách của Trump đã khiến nhà đầu tư lo ngại về triển vọng dài hạn của cổ phiếu Mỹ, dẫn đến sự giảm khát vọng về rủi ro và dịch chuyển vốn ra khỏi thị trường chứng khoán Mỹ sang tài sản an toàn, ổn định hơn.