Meskipun stablecoin saat ini digunakan oleh jutaan orang dan nilai triliunan dolar diperdagangkan, definisi kategori stablecoin dan pemahamannya masih kabur.

Stablecoin adalah penyimpan nilai dan media pertukaran nilai, biasanya (tetapi tidak selalu) terikat pada dolar AS. Meskipun waktu pengembangan stablecoin hanya 5 tahun, jalur pengembangan dan evolusinya dalam dua dimensi sangat signifikan: 1. Dari under-collateralization menjadi over-collateralization; 2. Dari sentralisasi menjadi desentralisasi.

Ini sangat bermanfaat untuk membantu kami memahami struktur teknis stablecoin dan menghilangkan kesalahpahaman pasar tentang stablecoin.

Sebagai inovasi pembayaran, stablecoin menyederhanakan cara transfer nilai. Ini telah membangun pasar paralel dengan infrastruktur keuangan tradisional, dan volume transaksinya bahkan melebihi jaringan pembayaran utama.

Mengambil sejarah sebagai panduan, kita dapat melihat kebangkitan dan kejatuhan. Untuk memahami batasan dan skalabilitas desain stablecoin, sudut pandang berharga terletak pada memeriksa sejarah industri perbankan - mengungkap apa yang berhasil, apa yang tidak berhasil, dan alasan di balik setiap hasil. Seperti banyak produk di ruang kripto, stablecoin dapat mengulangi lintasan sejarah perbankan, dimulai dengan deposito dan catatan dasar sebelum berkembang menjadi mekanisme kredit yang semakin canggih untuk memperluas pasokan uang.

Dalam artikel ini, kami menyajikan analisis yang diterjemahkan dan disesuaikan dari Kerangka Kerja yang Berguna untuk Memahami Stablecoin: Sejarah Perbankanoleh mitra a16z Sam Broner. Ini menawarkan kerangka kerja untuk membayangkan masa depan stablecoin dengan mengambil pelajaran dari perkembangan sistem perbankan Amerika Serikat.

Artikel ini dimulai dengan menguraikan kemajuan terbaru dalam stablecoin, diikuti dengan perbandingan evolusi perbankan AS. Pendekatan komparatif ini menyoroti paralel antara keduanya, memungkinkan pemahaman yang lebih dalam tentang potensi jalur stablecoin. Selama proses ini, kami menjelajahi tiga bentuk emerging stablecoin: fiat-backed, asset-backed, dan strategy-backed synthetic dollars, menawarkan perspektif progresif tentang masa depan inovasi keuangan ini.

Poin Penting

Melalui kompilasi, saya sangat terinspirasi. Melihat intinya, tidak ada jalan keluar dari tiga pilar ilmu perbankan dan moneter.

• Meskipun inovasi pembayaran stablecoin tampaknya mengguncang keuangan tradisional, hal yang paling penting untuk dipahami adalah bahwa atribut penting dari mata uang (skala nilai) dan fungsi inti (medium pertukaran) tetap tidak berubah. Oleh karena itu, stablecoin dapat dikatakan sebagai pembawa atau ekspresi dari mata uang.
• Karena itu pada dasarnya adalah mata uang, pola perkembangan sejarah mata uang modern selama beberapa ratus tahun terakhir memiliki signifikansi referensi yang besar. Ini juga merupakan jasa artikel Sam Broner. Dia tidak hanya melihat penerbitan uang, tetapi juga melihat penggunaan kredit oleh bank sebagai alat penciptaan uang. Ini secara langsung mengarahkan arah bagi stablecoin yang masih berada dalam tahap penerbitan mata uang.
• Jika stablecoin didukung oleh mata uang legal menjadi pilihan publik dalam tahap penerbitan mata uang saat ini, maka stablecoin yang didukung aset akan menjadi pilihan dalam tahap penciptaan kredit selanjutnya. Pandangan pribadi saya adalah bahwa seiring makin banyaknya RWA yang tidak likuid datang ke rantai, tugas mereka bukan untuk beredar, tetapi untuk dijaminkan dan menciptakan kredit sebagai aset yang mendasari.
• Mari beralih ke dolar sintetis yang didukung strategi. Karena desain inheren dari struktur teknis mereka, stablecoin ini menghadapi tantangan regulasi yang tak terhindarkan dan hambatan pengalaman pengguna. Saat ini, mereka terutama digunakan dalam produk DeFi yield, berjuang untuk mengatasi 'trinitas yang mustahil' dari investasi keuangan tradisional: pengembalian, likuiditas, dan risiko. Namun, perkembangan terbaru, seperti stablecoin yang menghasilkan bunga yang didukung oleh aset Departemen Keuangan AS dan aplikasi inovatif seperti PayFi, mulai menembus batasan-batasan ini. PayFi mengintegrasikan DeFi ke dalam pembayaran, mengubah setiap dolar menjadi modal pintar dan otonom.
• Pada akhirnya, sangat penting untuk kembali ke tujuan inti: penciptaan stablecoin, dolar sintetis, atau mata uang khusus bertujuan untuk lebih menyoroti atribut intrinsik uang melalui mata uang digital dan teknologi blockchain. Inovasi-inovasi ini dirancang untuk memperkuat fungsi inti uang, meningkatkan efisiensi operasional, mengurangi biaya, mengelola risiko dengan ketat, dan sepenuhnya memanfaatkan peran mata uang dalam memfasilitasi pertukaran nilai dan mendorong perkembangan ekonomi dan sosial.

1. Evolusi Stablecoin

Sejak Circle meluncurkan USDC pada tahun 2018, perkembangan stablecoin telah memberikan bukti yang cukup tentang apa yang berhasil dan apa yang tidak.

Early adopters menggunakan stablecoin yang didukung oleh fiat untuk transfer dan tabungan. Meskipun terdesentralisasi, protokol peminjaman yang berlebihan menghasilkan stablecoin yang fungsional dan dapat diandalkan, permintaan sebenarnya tetap terbatas. Hingga saat ini, pengguna cenderung lebih menyukai stablecoin yang denominasinya dalam USD daripada yang terikat pada mata uang fiat lain atau denominasi baru.

Beberapa kategori stablecoin telah gagal sepenuhnya. Stablecoin terdesentralisasi dan undercollateralized seperti Luna-Terra awalnya terlihat lebih efisien secara modal daripada alternatif yang didukung fiat atau overcollateralized tetapi berakhir dengan bencana. Kategori lainnya, seperti stablecoin yang memberikan bunga, tetap dalam pengamatan karena tantangan pengalaman pengguna dan regulasi.

Berkembang dari kesesuaian produk-pasar dari stablecoin saat ini, jenis token berdenominasi USD baru telah muncul. Misalnya, dolar sintetis yang didukung strategi seperti Ethena mewakili kategori yang baru dan belum sepenuhnya terdefinisi. Meskipun menyerupai stablecoin, mereka kurang memiliki keamanan dan kematangan dari stablecoin yang didukung oleh fiat, sehingga membuatnya lebih cocok untuk pengguna DeFi yang bersedia menerima risiko yang lebih tinggi demi keuntungan yang lebih besar.

Kami juga menyaksikan adopsi cepat dari stablecoin yang didukung oleh fiat seperti Tether-USDT dan Circle-USDC. Kesederhanaan dan keamanannya membuat mereka menarik. Sementara itu, stablecoin yang didukung oleh aset tertinggal, meskipun mewakili bagian terbesar dari investasi deposit di sistem perbankan tradisional.

Menganalisis stablecoin melalui lensa sistem perbankan tradisional memberikan wawasan berharga tentang tren ini.

2. Sejarah Perbankan AS: Simpanan Bank dan Mata Uang AS

Untuk memahami bagaimana stablecoin meniru perkembangan sistem perbankan, sangat berguna untuk memeriksa sejarah perbankan AS.

Sebelum Undang-Undang Federal Reserve tahun 1913—dan terutama sebelum Undang-Undang Bank Nasional tahun 1863-1864—berbagai bentuk mata uang membawa tingkat risiko yang berbeda, mengakibatkan variasi signifikan dalam nilai riil mereka.

"Nilai "sebenarnya" dari uang kertas (uang tunai), deposito, dan cek sering bergantung pada tiga faktor: penerbit, kemudahan penebusan, dan kredibilitas penerbit. Perlu dicatat, sebelum didirikannya Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) pada tahun 1933, deposito memerlukan perlindungan khusus terhadap risiko bank.

Selama periode ini, satu dolar ≠ satu dolar.

Mengapa? Karena bank menghadapi (dan masih menghadapi) trade-off antara profitabilitas investasi deposito dan keamanan deposito. Untuk membuat investasi deposito menguntungkan, bank perlu memperpanjang pinjaman dan mengambil risiko investasi. Namun, untuk memastikan keamanan deposito, bank harus mengelola risiko dan menjaga cadangan.

Setelah disahkannya Undang-Undang Federal Reserve pada tahun 1913, satu dolar umumnya sama dengan satu dolar.

Hari ini, bank-bank menginvestasikan deposito dolar dalam obligasi Pemerintah, saham, dan pinjaman, menggunakan strategi sederhana seperti market-making atau hedging dalam batasan Peraturan Volcker. Peraturan ini diperkenalkan setelah krisis keuangan tahun 2008, membatasi perdagangan properti berisiko tinggi oleh bank-bank untuk mengurangi aktivitas spekulatif dan meminimalkan risiko kebangkrutan.

Meskipun nasabah perbankan ritel mungkin percaya bahwa uang mereka aman dalam rekening deposito, kenyataannya berbeda. Keruntuhan Silicon Valley Bank pada tahun 2023 akibat ketidaksesuaian likuiditas menjadi pengingat yang menyakitkan.

Bank-bank mendapatkan keuntungan dengan meminjamkan simpanan dan memanfaatkan selisih suku bunga. Di balik layar, bank-bank menyeimbangkan profitabilitas dan risiko, meskipun pelanggan seringkali tidak menyadari bagaimana simpanan mereka dikelola. Bahkan selama periode ketidakstabilan, bank-bank umumnya menjaga keamanan simpanan.

Kredit memainkan peran yang sangat penting dalam perbankan, karena meningkatkan pasokan uang dan meningkatkan efisiensi modal ekonomi. Berkat pengawasan federal, perlindungan konsumen, dan peningkatan manajemen risiko, konsumen saat ini menganggap deposito sebagai saldo yang relatif bebas risiko dan dapat dipindahtangankan.

Kembali ke stablecoin, mereka menawarkan banyak pengalaman yang sama seperti deposito dan catatan bank - penyimpanan nilai yang nyaman dan dapat diandalkan, alat tukar, dan opsi pinjaman - sambil mengadopsi model "unbundled" dan self-custodial. Stablecoin meniru pendahulunya fiat, dimulai dengan fungsi deposito dan catatan sederhana, tetapi stablecoin yang didukung aset kemungkinan akan semakin populer seiring berkembangnya protokol peminjaman on-chain terdesentralisasi.

3. Memahami Stablecoin Melalui Lensa Simpanan Bank

Dengan konteks ini, kita dapat mengevaluasi tiga jenis stablecoin - fiat-backed, asset-backed, dan strategy-backed synthetic dollars - melalui perspektif perbankan ritel.

3.1 Stablecoin yang Didukung oleh Fiat

Stablecoin yang didukung oleh fiat menyerupai uang kertas AS selama Era Perbankan Nasional (1865-1913). Pada saat itu, uang kertas adalah instrumen pemegang yang diterbitkan oleh bank, dengan peraturan federal yang mengharuskan penebusan dengan nilai dolar yang setara (misalnya, obligasi U.S. Treasury tertentu) atau alat pembayaran sah lainnya (“koin”). Meskipun nilai uang kertas bervariasi tergantung pada reputasi, aksesibilitas, dan solvabilitas penerbitnya, sebagian besar orang mempercayainya.

Stablecoin yang didukung oleh fiat mengikuti prinsip-prinsip yang serupa. Mereka adalah token yang langsung dapat ditukarkan dengan mata uang fiat yang mudah dipahami dan dapat dipercaya. Namun, mereka datang dengan keterbatasan yang sebanding: uang kertas adalah instrumen pemegang yang dapat ditukarkan oleh siapa pun, tetapi pemegang yang tinggal jauh dari bank penerbit menghadapi kesulitan dalam menebusnya. Seiring berjalannya waktu, orang menerima kenyataan bahwa mereka dapat melakukan perdagangan uang kertas mereka dengan orang lain yang akan menukarkannya dengan dolar atau koin. Demikian pula, pengguna stablecoin yang didukung fiat semakin percaya bahwa mereka dapat dengan dapat menemukan penyedia likuiditas stablecoin berkualitas tinggi secara dapat diandalkan di platform seperti Uniswap, Coinbase, atau bursa lainnya.

Hari ini, kombinasi tekanan regulasi dan preferensi pengguna nampaknya mendorong sebagian besar pengguna menuju stablecoin yang didukung fiat, yang menyumbang lebih dari 94% dari total pasokan stablecoin. Circle dan Tether mendominasi penerbitan stablecoin yang didukung fiat, bersama-sama menerbitkan lebih dari $150 miliar stablecoin yang terkait dengan USD.

Mengapa Pengguna Harus Percaya Penerbit Stablecoin Didukung Fiat?

Stablecoin yang didukung fiat adalah penerbitan terpusat, yang secara inheren datang dengan potensi risiko "bank run" selama penebusan. Untuk mengurangi risiko ini, penerbit stablecoin yang didukung fiat menjalani audit oleh firma akuntansi terkemuka, memperoleh lisensi yang diperlukan, dan mematuhi standar peraturan. Misalnya, Circle secara teratur menjalani audit yang dilakukan oleh Deloitte. Audit ini bertujuan untuk memverifikasi bahwa penerbit stablecoin mempertahankan cadangan mata uang fiat atau tagihan treasury jangka pendek yang cukup untuk menutupi penebusan jangka pendek dan bahwa setiap stablecoin yang diterbitkan didukung 1: 1 oleh jaminan fiat.

Bukti terverifikasi tentang cadangan dan Penerbitan Desentralisasi Stablecoin Fiat menawarkan jalur potensial untuk mengatasi risiko-risiko ini, namun adopsi masih terbatas. Bukti terverifikasi tentang cadangan meningkatkan auditabilitas dan dapat diimplementasikan melalui mekanisme seperti zkTLS (Zero-Knowledge Transport Layer Security) dan teknologi serupa, meskipun masih bergantung pada otoritas terpusat yang dapat dipercaya.

Penerbitan terdesentralisasi dari stablecoin yang didukung oleh fiat juga bisa meningkatkan kepercayaan namun menimbulkan tantangan regulasi yang signifikan. Misalnya, penerbitan stablecoin terdesentralisasi akan memerlukan penahanan on-chain dari sekuritas Departemen Keuangan AS dengan profil risiko yang serupa dengan obligasi Treasury tradisional. Meskipun hal ini masih tidak dapat dilakukan saat ini, hal ini dapat membuat stablecoin yang didukung oleh fiat lebih dapat dipercaya.

3.2 Stablecoin yang didukung oleh aset

Stablecoin yang didukung oleh aset adalah produk dari protokol peminjaman on-chain, yang mereplikasi cara bank menciptakan uang baru melalui kredit. Protokol peminjaman terdesentralisasi yang dijamin berlebihan, seperti Sky Protocol (sebelumnya MakerDAO), mengeluarkan stablecoin baru yang didukung oleh kolateral on-chain yang sangat likuid.

Untuk memahami mekanisme ini, bayangkan sebuah rekening cek di mana dana mewakili sebagian dari uang yang baru dibuat, difasilitasi oleh sistem pemberian pinjaman, regulasi, dan manajemen risiko yang kompleks. Dalam keuangan tradisional, sebagian besar pasokan uang beredar (pasokan uang M2) diciptakan oleh bank melalui penerbitan kredit. Demikian pula, protokol pemberian pinjaman on-chain memanfaatkan aset on-chain sebagai jaminan untuk menghasilkan stablecoin yang didukung aset.

Sistem ini mirip dengan sistem perbankan cadangan fraksional, yang berasal dari Undang-Undang Federal Reserve tahun 1913. Seiring berjalannya waktu, sistem perbankan cadangan fraksional berkembang dengan pembaruan yang signifikan pada tahun 1933 (pembentukan FDIC), tahun 1971 (akhir dari standar emas di bawah Presiden Nixon), dan tahun 2020 (persyaratan cadangan dikurangi menjadi nol).

Setiap iterasi meningkatkan kepercayaan dalam sistem penciptaan uang baru melalui kredit. Pertama, deposito bank dilindungi oleh asuransi deposito federal. Kedua, meskipun terjadi krisis signifikan seperti pada tahun 1929 dan 2008, bank dan regulator secara bertahap telah meningkatkan praktik untuk mengurangi risiko. Selama 110 tahun terakhir, kredit telah tumbuh menjadi dominan dalam pasokan uang di Amerika Serikat.

Lembaga keuangan tradisional menggunakan tiga metode untuk mengeluarkan pinjaman dengan aman:

1. Terhadap aset dengan pasar yang likuid dan praktik likuidasi yang cepat (misalnya, pinjaman margin).
2. Melalui analisis statistik dari pinjaman yang digabungkan (misalnya, hipotek).
3. Dengan layanan penjaminan yang disesuaikan dengan baik (misalnya, pinjaman komersial).

Protokol peminjaman terdesentralisasi on-chain hanya mewakili sebagian kecil pasokan stablecoin karena tahap awalnya dan perjalanan panjang ke depan.

Protokol peminjaman terdesentralisasi yang paling mencolok adalah transparan, sudah diuji dengan baik, dan konservatif. Misalnya, Protokol Sky menerbitkan stablecoin yang didukung aset yang dijamin oleh: Aset eksogen on-chain dengan volatilitas rendah dan likuiditas tinggi. Protokol Sky menegakkan rasio jaminan yang ketat dan mekanisme tata kelola dan likuidasi untuk memastikan bahwa jaminan dapat dijual dengan aman, bahkan dalam kondisi pasar yang merugikan, melindungi nilai penebusan dari stablecoin yang didukung aset.

Pengguna dapat mengevaluasi protokol peminjaman yang dijamin dengan empat kriteria:

1. Transparansi tata kelola.
2. Proporsi, kualitas, dan volatilitas aset yang mendukung stablecoin.
3. Keamanan kontrak pintar yang mendasari.
4. Kemampuan untuk mempertahankan rasio jaminan secara real-time.

Seperti dana di rekening checking, stablecoin yang didukung oleh aset mewakili uang yang baru dibuat yang didukung oleh pinjaman yang didukung oleh aset. Namun, pinjaman ini lebih transparan, dapat diaudit, dan dapat dimengerti daripada praktik perbankan tradisional. Pengguna dapat memeriksa kolateral untuk stablecoin yang didukung oleh aset, tidak seperti dalam sistem perbankan tradisional di mana deposito diamanatkan kepada eksekutif bank untuk keputusan investasi.

Selain itu, desentralisasi dan transparansi yang diaktifkan oleh blockchain mengurangi risiko yang diatur oleh undang-undang sekuritas. Hal ini terutama penting untuk stablecoin, karena stablecoin yang benar-benar didukung oleh aset terdesentralisasi dapat jatuh di luar cakupan regulasi sekuritas - terutama ketika didukung sepenuhnya oleh jaminan digital alih-alih 'aset dunia nyata.' Jaminan tersebut dapat diamankan melalui protokol otonom daripada perantara terpusat.

Seiring dengan semakin banyaknya aktivitas ekonomi yang beralih ke on-chain, ada dua tren yang diharapkan: Pertama, akan ada lebih banyak variasi aset yang digunakan sebagai jaminan dalam protokol peminjaman on-chain; Kedua, stablecoin yang didukung aset akan menyumbang sebagian besar pasokan uang on-chain. Bentuk peminjaman lainnya pada akhirnya dapat diterbitkan dengan aman di on-chain, yang lebih mengembangkan pasokan uang on-chain.

Sama seperti pertumbuhan kredit perbankan tradisional, pelonggaran regulasi persyaratan cadangan, dan kedewasaan praktik kredit memerlukan waktu, demikian pula akan kedewasaan protokol peminjaman on-chain. Segera, dapat diharapkan bahwa lebih banyak orang akan menggunakan stablecoin yang didukung aset dengan mudah dan percaya diri seperti stablecoin yang didukung fiat.

3.3 Dolar Buatan yang Didukung oleh Strategi

Baru-baru ini, beberapa proyek telah meluncurkan token terkait $1, yang mewakili kombinasi dari jaminan dan strategi investasi. Token-token ini sering keliru dianggap sebagai stablecoin, namun dolar sintetis yang didukung oleh strategi (SBSD) seharusnya tidak dikategorikan demikian karena beberapa alasan:

SBSDs secara langsung mengekspos pengguna pada risiko perdagangan aset yang dikelola secara aktif. Mereka biasanya merupakan token terpusat, dijamin kurang dari nilai aset yang dimiliki dengan karakteristik derivatif keuangan. Lebih tepatnya, SBSDs mirip dengan saham yang dinyatakan dalam dolar di dana lindung terbuka—struktur yang sulit diaudit dan dapat mengekspos pengguna pada risiko dari bursa terpusat (CEX) dan volatilitas harga aset, terutama selama gejolak pasar besar atau penurunan yang berkepanjangan.

Sifat-sifat ini membuat SBSD tidak cocok sebagai penyimpan nilai yang dapat diandalkan atau media pertukaran, tujuan utama dari stablecoin. Meskipun SBSD dapat dibangun dengan berbagai cara, dengan tingkat risiko dan stabilitas yang berbeda, mereka mewakili produk keuangan yang dinyatakan dalam dolar yang mungkin dipertimbangkan oleh investor untuk ditambahkan ke portofolio mereka.

SBSD dapat dibangun dengan berbagai strategi—misalnya, perdagangan basis atau berpartisipasi dalam protokol penghasil hasil seperti protokol restaking untuk layanan validator aktif (AVS). Proyek-proyek ini mengelola risiko dan pengembalian, seringkali memungkinkan pengguna untuk mendapatkan hasil dari posisi kas. Dengan mengelola risiko melalui hasil—seperti mengevaluasi AVS untuk mengurangi risiko, mengidentifikasi peluang hasil yang lebih tinggi, atau memantau inversi dalam perdagangan basis—proyek dapat menciptakan SBSD yang menghasilkan hasil.

Sebelum menggunakan SBSD apa pun, pengguna harus memahami dengan baik risiko dan mekanisme yang terkait, seperti halnya dengan alat keuangan baru lainnya. Pengguna DeFi juga harus mempertimbangkan dampak potensial dari penggunaan SBSD dalam strategi DeFi, karena pemisahan dapat menyebabkan efek kaskade yang parah. Ketika suatu aset memisahkan diri atau mengalami penurunan nilai yang tajam dibandingkan dengan aset referensinya, derivatif yang mengandalkan stabilitas harga dan hasil yang konsisten tiba-tiba menjadi tidak stabil. Namun, ketika strategi melibatkan komponen terpusat, sumber tertutup, atau tidak dapat diaudit, mengasuransikan risiko dari strategi tertentu mungkin sulit atau tidak mungkin dilakukan.

Sementara bank juga menerapkan strategi sederhana dan aktif untuk deposito, ini hanya mewakili sebagian kecil dari alokasi modal keseluruhan. Memperbesar skala strategi tersebut untuk mendukung stablecoin secara luas sangat menantang, karena mereka memerlukan manajemen aktif, membuatnya sulit untuk didesentralisasi atau diaudit dengan andal. SBSD menimbulkan risiko yang lebih besar bagi pengguna daripada deposito bank. Jika deposito pengguna ditempatkan ke dalam instrumen tersebut, mereka memiliki alasan yang sah untuk skeptis.

Memang, pengguna tetap berhati-hati tentang SBSD. Meskipun mereka menarik bagi pengguna yang toleran terhadap risiko, hanya sedikit yang aktif memperdagangkannya. Selain itu, Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) telah mengambil tindakan penegakan hukum terhadap penerbit 'stablecoin' yang berfungsi serupa dengan saham dalam dana investasi.

4. Kesimpulan

Masa stablecoin telah tiba. Secara global, lebih dari $160 miliar dalam stablecoin digunakan untuk transaksi. Ini terbagi menjadi dua kategori utama: stablecoin yang didukung oleh fiat dan stablecoin yang didukung oleh aset. Token berdenominasi dolar lainnya, seperti dolar sintetis yang didukung strategi, mulai diakui tetapi tidak memenuhi definisi stablecoin sebagai simpanan nilai dan media pertukaran.

Sejarah perbankan menawarkan wawasan berharga dalam memahami stablecoin sebagai kelas aset—stablecoin harus pertama-tama berkonsolidasi di sekitar bentuk uang yang jelas, mudah dimengerti, dan mudah ditukarkan, sangat mirip dengan bagaimana uang kertas Federal Reserve memperoleh kepercayaan publik pada abad ke-19 dan awal abad ke-20.

Seiring waktu, kita dapat mengharapkan peningkatan dalam penerbitan stablecoin yang didukung aset oleh protokol peminjaman terdesentralisasi, yang berlebihan terkolateralisasi, mirip dengan bagaimana bank memperluas pasokan uang M2 melalui kredit deposito. Akhirnya, kita harus mengantisipasi bahwa DeFi akan terus tumbuh, menciptakan lebih banyak SBSD untuk investor sambil meningkatkan kualitas dan kuantitas stablecoin yang didukung aset.

Meskipun analisis ini memberikan konteks yang berharga, fokus kita harus tetap pada saat ini. Stablecoin sudah menjadi opsi pengiriman uang paling murah, menawarkan peluang nyata untuk mengubah industri pembayaran. Hal ini menciptakan peluang bagi bisnis yang sudah mapan dan, yang lebih penting, bagi startup untuk berinovasi pada platform pembayaran yang sama sekali baru tanpa gesekan dan tanpa biaya.

Disclaimer:

1. Artikel ini diperbanyak dari [Web3 Xiaolu]. Hak cipta milik penulis asli [Will Awang], jika Anda memiliki keberatan terhadap pencetakan ulang, silakan hubungi Gate Belajartim dan tim akan menanganinya secepat mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.
2. Penafian: Pandangan dan opini yang tertera dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Tim Gate Learn menerjemahkan versi bahasa lain dari artikel tersebut. Kecuali dinyatakan lain, artikel yang diterjemahkan mungkin tidak boleh disalin, didistribusikan, atau diplagiasi.