CoW Protocol là gì? Giao dịch dựa trên ý định và COW vận hành như thế nào

Trong các quy trình DEX truyền thống, giao dịch thường đi theo một tuyến được xác định trước, còn CoW Protocol lại thay đổi trình tự đó. Người dùng ký một ý định giao dịch, nêu rõ tài sản muốn giao dịch và những điều kiện phải được đáp ứng. Sau đó, các solver cạnh tranh để tạo ra phương án quyết toán trên chuỗi, thường thông qua các phiên đấu giá theo lô và Coincidence of Wants, nhằm cải thiện việc xác định giá và giảm mức độ phơi nhiễm trước MEV.

Đặt trong bối cảnh rộng hơn của giao dịch phi tập trung, cơ chế này giúp lý giải vì sao CoW Protocol thường được nhắc đến cùng với chất lượng thực thi, khả năng bảo vệ giao dịch và rủi ro MEV. Người đọc có thể bắt đầu bằng hướng dẫn về các sàn giao dịch tập trung và phi tập trung để tìm hiểu những kiến thức nền tảng về nền tảng giao dịch, hoặc tiếp tục với bài giải thích về MEV để hiểu rủi ro liên quan đến việc sắp xếp giao dịch. Nói ngắn gọn, CoW Protocol không chỉ là một giao diện hoán đổi, mà còn là lớp phối hợp giúp tái tổ chức cách lệnh được biểu đạt, khớp và quyết toán.

Điểm chính

• CoW Protocol sử dụng các ý định giao dịch có chữ ký, các phiên đấu giá theo lô và sự cạnh tranh giữa các solver để thực hiện giao dịch hoán đổi hiệu quả hơn so với việc gửi lệnh trực tiếp theo một tuyến duy nhất.
• Giao thức có thể khớp trực tiếp các lệnh tương thích thông qua Coincidence of Wants, qua đó có thể giảm phí và sự phụ thuộc vào thanh khoản bên ngoài.
• CoW Protocol được biết đến với các quy tắc thực thi có tính đến MEV, chẳng hạn như cạnh tranh giữa các solver, quyết toán theo lô và các cơ chế bảo vệ giá như EBBO cùng giá thanh toán đồng nhất.
• COW là token quản trị của CoW DAO, gắn với hoạt động quản trị giao thức và một số cơ chế khuyến khích trong hệ sinh thái, chứ không chỉ đơn thuần giữ vai trò thanh toán.

CoW Protocol là gì?

CoW Protocol là một giao thức tổng hợp meta-DEX được xây dựng xoay quanh hoạt động giao dịch dựa trên ý định. Thay vì buộc người dùng gửi một giao dịch hoán đổi đã được định tuyến qua một nền tảng thanh khoản duy nhất, CoW Protocol cho phép họ ký một ý định mô tả tài sản muốn giao dịch và những điều kiện để giao dịch được xem là hợp lệ.

Ý định có chữ ký này sau đó được các bên thứ ba độc lập, gọi là solver, xử lý. Các solver tìm kiếm phương án tốt nhất để đáp ứng lệnh bằng cách kiểm tra thanh khoản trên chuỗi, thanh khoản riêng và cơ hội khớp trực tiếp giữa những người dùng. Khi nhiều ý định có thể tự nhiên bù trừ cho nhau, giao thức có thể quyết toán chúng thông qua Coincidence of Wants, hay CoW, mà không hoàn toàn phụ thuộc vào nhà tạo lập thị trường tự động. Vì vậy, mô hình thực thi này giống một lớp phối hợp nhằm đạt được quyết toán tốt hơn, thay vì chỉ là một tuyến hoán đổi đơn lẻ.

Đối với người mới bắt đầu, định nghĩa đơn giản nhất là: CoW Protocol là cơ sở hạ tầng giao dịch tách biệt ý định đặt lệnh khỏi việc định tuyến thực thi, nhằm cải thiện giá và giảm rủi ro thực thi.

CoW Protocol hoạt động như thế nào?

CoW Protocol vận hành thông qua một quy trình kết hợp việc thể hiện ý định ngoài chuỗi với việc quyết toán trên chuỗi.

Ý định

Người dùng bắt đầu bằng cách ký một ý định thay vì phát đi giao dịch hoán đổi thông thường. Ý định xác định các điều kiện như cặp tài sản, số lượng, giá giới hạn, người nhận và những điều kiện quyết toán khác. Vì người dùng ký các điều kiện thay vì trực tiếp đẩy một tuyến thực thi duy nhất lên chuỗi, giao thức có thêm không gian để tìm kiếm kết quả quyết toán tốt hơn.

Solver

Solver là những bên tham gia độc lập, cạnh tranh để tạo ra các phương án quyết toán hợp lệ cho từng lô ý định. Họ có thể lấy thanh khoản từ các nhà tạo lập thị trường tự động, công cụ tổng hợp, nhà tạo lập thị trường, các pool Balancer hoặc cơ hội khớp lệnh trực tiếp trong nội bộ. Solver chiến thắng là bên cung cấp phương án quyết toán đáp ứng các quy tắc của giao thức và điều kiện của người dùng, đồng thời mang lại chất lượng thực thi cao. Trên thực tế, các solver cố gắng tìm ra tuyến hiệu quả nhất hiện có cho lô lệnh đang được đánh giá.

Các phiên đấu giá theo lô

Thay vì đánh giá từng lệnh riêng lẻ, CoW Protocol nhóm các ý định thành từng lô. Các phiên đấu giá theo lô cho phép solver tối ưu đồng thời nhiều lệnh, qua đó có thể cải thiện giá và giảm chi phí định tuyến trùng lặp. Cấu trúc này cũng rất quan trọng đối với khả năng kháng MEV, vì tất cả các lệnh đủ điều kiện theo cùng một hướng trong cùng một lô có thể được thanh toán theo cùng một khung giá, thay vì bị phơi nhiễm trước việc sắp xếp lại giao dịch đơn giản.

Coincidence of Wants

Coincidence of Wants xảy ra khi một người dùng muốn giao dịch tài sản A lấy tài sản B, còn một người dùng khác muốn giao dịch tài sản B lấy tài sản A với các điều kiện tương thích. Khi đó, giao thức có thể khớp trực tiếp hai người dùng theo phương thức ngang hàng, qua đó có thể giảm phí AMM, giảm trượt giá và hạn chế sự phụ thuộc vào thanh khoản bên ngoài. Việc quyết toán ngang hàng cũng hiệu quả hơn khi có thể tìm thấy cơ hội khớp trực tiếp bên trong cùng một lô.

Vì sao CoW Protocol gắn liền với cơ chế bảo vệ khỏi MEV?

CoW Protocol thường được xem là một hệ thống giao dịch có tính đến MEV vì giao thức thay đổi cách lệnh được đưa đến bước thực thi. Trong nhiều quy trình DEX tiêu chuẩn, người dùng trực tiếp để lộ một tuyến cụ thể và khoảng trượt giá cho mempool, từ đó tạo ra cơ hội cho các chiến lược chạy trước hoặc sandwich.

CoW Protocol giảm mức độ phơi nhiễm này bằng cách cho phép các solver cạnh tranh trên những lô ý định của người dùng. Người dùng ký các điều kiện quyết toán, còn solver chịu trách nhiệm tạo ra phương án hợp lệ. Tài liệu của giao thức cũng nhấn mạnh các cơ chế bảo vệ như Ethereum Best Bid and Offer, hay EBBO, và giá thanh toán đồng nhất cho các lệnh được quyết toán theo cùng một hướng trong cùng một lô. Những quy tắc này được tạo ra để giúp việc thực thi trở nên dễ dự đoán và hiệu quả hơn đối với những người dùng đáng lẽ có thể phải đối mặt với hoạt động định tuyến DEX phân mảnh.

Điều đó không có nghĩa là mọi giao dịch đều trở nên không có rủi ro. Biến động thị trường, sai sót của ví và rủi ro hợp đồng thông minh ở cấp độ giao thức vẫn tồn tại. Kết luận chính xác hơn là CoW Protocol được thiết kế để giảm một số rủi ro thực thi cụ thể thường ảnh hưởng đến các giao dịch hoán đổi trên chuỗi.

Loại lệnh và tính năng giao dịch

CoW Protocol hỗ trợ nhiều hơn một định dạng hoán đổi đơn giản. Theo thời gian, khung lệnh của giao thức đã mở rộng để bao gồm nhiều cách khác nhau nhằm thể hiện ý định giao dịch.

Lệnh thị trường và lệnh giới hạn

Lệnh thị trường được sử dụng khi người dùng ưu tiên việc thực thi, trong khi lệnh giới hạn cho phép người dùng xác định mức giá tối thiểu có thể chấp nhận. Trong CoW Protocol, các lệnh này vẫn được xử lý thông qua khung ý định và solver của giao thức, thay vì mô hình gửi lệnh hoán đổi trực tiếp tiêu chuẩn.

Lệnh TWAP và lệnh lập trình

Giao thức cũng hỗ trợ các định dạng nâng cao hơn như lệnh TWAP và lệnh lập trình. Những định dạng này dành cho người dùng muốn chia một giao dịch lớn thành các khoảng nhỏ hơn hoặc tự động tạo lệnh khi một số điều kiện nhất định trên chuỗi được đáp ứng. Chúng cho phép nhà giao dịch, các tổ chức quản lý ngân quỹ và ứng dụng thực hiện giao dịch định kỳ hoặc giao dịch điều kiện mà không cần xây dựng lại toàn bộ quy trình đặt lệnh từ đầu.

Hooks và Atomic Bundles

CoW Hooks cho phép người dùng đính kèm các thao tác Ethereum trước hoặc sau một lệnh, chẳng hạn như phê duyệt, unstake, bridging hoặc staking sau giao dịch. Đối với các tích hợp phức tạp hơn, cần có sự bảo đảm thực thi chặt chẽ hơn trong quá trình quyết toán, tài liệu của giao thức hiện phân biệt Atomic Bundles như một khung nâng cao để bao bọc quá trình quyết toán bằng logic tùy chỉnh. Atomic Bundles đặc biệt phù hợp với các đội ngũ giao thức xây dựng trên CoW Protocol và những tích hợp ở cấp độ dự án cần hành vi quyết toán được sắp xếp theo trình tự chặt chẽ.

Sự phân biệt này rất quan trọng vì không phải cơ chế mở rộng nào cũng có cùng giả định về việc thực thi. Hooks phù hợp với các quy trình linh hoạt, trong khi Atomic Bundles phù hợp hơn với những tích hợp giao thức chuyên sâu cần trình tự thực thi nhận biết quyết toán.

CoW Protocol có thể được sử dụng để làm gì?

CoW Protocol có thể được sử dụng cho các giao dịch hoán đổi token cơ bản, nhưng kiến trúc của giao thức cũng khiến nó phù hợp với những quy trình giao dịch và quản lý ngân quỹ nâng cao hơn.

Đối với người dùng cá nhân, trường hợp sử dụng rõ ràng nhất là hoán đổi tài sản thông qua một cấu trúc hướng đến việc giảm trượt giá và mức độ phơi nhiễm trước MEV. Đối với các nhà giao dịch tích cực, lệnh giới hạn, thực thi TWAP và lệnh điều kiện mở rộng phạm vi chiến lược có thể được thể hiện thông qua giao thức.

Đối với DAO, các tổ chức quản lý ngân quỹ và nhà phát triển, CoW Protocol có thể hỗ trợ những quy trình như thực thi theo lịch, cấu trúc lệnh có nhận biết oracle, đa dạng hóa ngân quỹ hoặc các thao tác DeFi gắn với quyết toán. Tài liệu của giao thức ngày càng mô tả CoW Protocol như cơ sở hạ tầng cho tài chính dựa trên ý định, thay vì chỉ là giao diện hoán đổi hướng đến người dùng phổ thông.

CoW Swap, CoW AMM và hệ sinh thái rộng hơn

CoW Protocol là lớp cơ sở hạ tầng, còn CoW Swap là ứng dụng giao dịch hướng đến người dùng được biết đến nhiều nhất và xây dựng trên cơ sở hạ tầng đó. Nhiều độc giả lần đầu tiếp cận hệ thống thông qua CoW Swap, nhưng bản thân giao thức có phạm vi rộng hơn một giao diện duy nhất.

Hệ sinh thái này cũng từng bao gồm các sản phẩm và phần mở rộng như CoW AMM, MEV Blocker, các widget và khung tích hợp hướng đến nhà phát triển. CoW AMM được xây dựng với thiết kế thanh khoản liên quan đến Balancer, đây là một trong những lý do Balancer thường xuất hiện trong các cuộc thảo luận về hệ sinh thái rộng hơn. Phạm vi sản phẩm cụ thể có thể thay đổi theo thời gian, nhưng điểm cốt lõi vẫn là CoW Protocol đóng vai trò nền tảng thiết kế lệnh và quyết toán cho một hệ thống rộng hơn gồm các công cụ liên quan đến giao dịch.

Đây cũng là lý do cần phân biệt giao thức, ứng dụng và token. CoW Protocol là lớp thực thi, CoW Swap là một giao diện chính và COW là token quản trị được sử dụng trong hệ sinh thái DAO.

Token COW là gì?

COW là token quản trị gắn với CoW DAO. Vai trò chính của token này không phải là hoạt động như một token Gas đơn giản cho các giao dịch hoán đổi, mà là hỗ trợ điều phối hoạt động quản trị, các cơ chế khuyến khích trong hệ sinh thái và việc ra quyết định ở cấp độ giao thức.

Người nắm giữ token có thể tham gia các cuộc thảo luận và đề xuất quản trị liên quan đến các tham số của giao thức, quyết định về ngân quỹ và sự phát triển của hệ sinh thái. Các bài giải thích trước đây thường nhấn mạnh những số liệu cụ thể về nguồn cung lưu hành hoặc phân bổ ngân quỹ tại một thời điểm nhất định, nhưng các số liệu đó có thể thay đổi và nên được kiểm chứng dựa trên những nguồn tham khảo chính thức mới nhất về token và quản trị. Vì vậy, một bài giải thích về dự án nên tập trung trước hết vào mục đích quản trị, và chỉ bổ sung số liệu về nguồn cung khi có thể đối chiếu với các nguồn chính thức hiện hành.

Điểm cốt lõi có giá trị lâu dài là COW nên được hiểu là token quản trị của hệ sinh thái CoW. Token này gắn với việc quản lý giao thức và điều phối cộng đồng, thay vì chỉ có một chức năng giao dịch hạn hẹp.

Những rủi ro và giới hạn cần hiểu

CoW Protocol có thể cải thiện chất lượng thực thi, nhưng không loại bỏ mọi rủi ro giao dịch. Người dùng vẫn phải đối mặt với rủi ro hợp đồng thông minh, rủi ro bảo mật ví, biến động tài sản và khả năng điều kiện thị trường thay đổi trước khi lệnh được quyết toán.

Cũng có những đánh đổi trong thiết kế cần được hiểu rõ. Giao dịch dựa trên ý định linh hoạt hơn so với một giao dịch hoán đổi trực tiếp, nhưng đồng thời cũng đưa thêm các thành phần của hệ thống như solver, dữ liệu ứng dụng và quy tắc quyết toán, những yếu tố mà người mới bắt đầu có thể cần thời gian để hiểu.

Vì lý do đó, cách hữu ích nhất là đánh giá CoW Protocol như một cơ sở hạ tầng giao dịch. Câu hỏi cốt lõi không phải là liệu giao thức có loại bỏ mọi rủi ro hay không, mà là thiết kế lệnh của giao thức có mang lại một khung tốt hơn cho một số loại thực thi giao dịch phi tập trung hay không. Đối với nhiều người dùng, lợi ích thực tế là giao thức đang cố gắng giúp giao dịch trên DEX trở nên hiệu quả hơn mà không tước bỏ quyền kiểm soát của người dùng đối với các điều kiện quyết toán.

Cách mua hoặc giao dịch COW trên Gate

Độc giả muốn tiếp cận COW thông qua một nền tảng giao dịch tập trung thường có thể bắt đầu bằng cách kiểm tra xem thị trường giao ngay COW tương ứng có khả dụng trên Gate hay không. Quy trình phổ biến là hoàn tất việc thiết lập tài khoản, xem xét mọi yêu cầu xác minh áp dụng tại khu vực của người dùng, chuẩn bị tiền và sau đó mở cặp thị trường tương ứng.

Người dùng đặt lệnh nên xem xét loại lệnh, thanh khoản, phí và ưu tiên lưu ký trước khi giao dịch. Đây là bước mang tính vận hành hơn là phân tích: việc hiểu CoW Protocol như một giao thức khác với việc quyết định cách tiếp cận token COW trên một sàn giao dịch.

Tóm tắt

CoW Protocol là một giao thức giao dịch dựa trên ý định, sử dụng solver và các phiên đấu giá theo lô để cải thiện việc thực thi giao dịch phi tập trung. Những ý tưởng cốt lõi của giao thức bao gồm khớp Coincidence of Wants, sự cạnh tranh giữa các solver, quyết toán theo lô và các quy tắc định giá có tính đến MEV như EBBO cùng giá thanh toán đồng nhất. Hệ sinh thái rộng hơn bao gồm các sản phẩm hướng đến người dùng như CoW Swap và hoạt động quản trị thông qua token COW, trong khi các khung mới hơn như lệnh lập trình, Hooks và Atomic Bundles cho thấy giao thức đã mở rộng vượt ra ngoài các giao dịch hoán đổi đơn giản.

Câu hỏi thường gặp

CoW Protocol là gì nếu giải thích một cách đơn giản?

CoW Protocol là một giao thức giao dịch phi tập trung, cho phép người dùng ký các ý định giao dịch và để các solver cạnh tranh tìm ra phương án tốt nhất nhằm quyết toán những giao dịch đó. Mục tiêu của giao thức là cải thiện giá và giảm một số rủi ro thực thi nhất định so với việc định tuyến giao dịch hoán đổi trực tiếp trên chuỗi.

CoW trong CoW Protocol có nghĩa là gì?

CoW là viết tắt của Coincidence of Wants. Thuật ngữ này chỉ trường hợp hai hoặc nhiều người dùng có nhu cầu giao dịch đối lập nhưng tương thích với nhau, cho phép các lệnh được khớp trực tiếp thay vì tất cả đều phải định tuyến qua thanh khoản bên ngoài.

CoW Protocol có phải là một sàn giao dịch phi tập trung không?

CoW Protocol thường được thảo luận cùng với các sàn giao dịch phi tập trung, nhưng cách mô tả chính xác hơn là cơ sở hạ tầng giao dịch hoặc một giao thức tổng hợp meta-DEX. CoW Swap là ứng dụng hướng đến người dùng được biết đến nhiều hơn và xây dựng trên cơ sở hạ tầng đó.

CoW Protocol giảm rủi ro MEV như thế nào?

CoW Protocol giảm rủi ro MEV bằng cách sử dụng các ý định có chữ ký, sự cạnh tranh giữa các solver và quyết toán theo lô, thay vì trực tiếp để lộ một tuyến hoán đổi cố định cho mempool. Các quy tắc định giá và mô hình khớp lệnh của giao thức được thiết kế để giảm những vấn đề phổ biến liên quan đến việc sắp xếp lại giao dịch và thực thi theo kiểu sandwich.

Token COW được sử dụng để làm gì?

COW chủ yếu được sử dụng cho hoạt động quản trị trong CoW DAO và một số cơ chế khuyến khích trong hệ sinh thái. Token này nên được hiểu là token quản trị của hệ sinh thái CoW Protocol, thay vì một coin tiện ích độc lập chỉ có một chức năng duy nhất.

Hooks và Atomic Bundles trong CoW Protocol là gì?

Hooks cho phép người dùng đính kèm các thao tác trước hoặc sau một lệnh, chẳng hạn như phê duyệt, bridging hoặc staking. Atomic Bundles là một khung nâng cao dành cho logic quyết toán ở cấp độ giao thức, trong trường hợp quy trình cần có sự bảo đảm chặt chẽ hơn về cách các thao tác tùy chỉnh được sắp xếp cùng với việc thực thi lệnh.