Khi tài chính truyền thống đáp ứng công nghệ blockchain, Real World Asset Tokenization (RWA) đang định hình lại mô hình hoạt động của thị trường vốn toàn cầu. Bằng cách đưa các tài sản truyền thống như bất động sản, kho bạc, v.v. vào chuỗi, RWA cung cấp cho các nhà đầu tư tính thanh khoản và minh bạch cao hơn. Theo Boston Consulting Group, tài sản token hóa dự kiến sẽ vượt quá 16 nghìn tỷ đô la vào năm 2030. Trong làn sóng này, sự tuân thủ đã trở thành một yếu tố quan trọng trong việc xác định liệu RWA có thể chuyển từ bằng chứng khái niệm sang quy mô hay không. Bài viết này giải mã ba dự án RWA đại diện, tiết lộ các con đường tuân thủ chính thống trong thị trường hiện tại và phân tích các cơ hội và thách thức mà ngành phải đối mặt theo cách hướng tới tương lai.
Một, Thực hành tuân thủ RWA: Giải thích mô hình của ba dự án tiêu biểu
St. Regis Aspen Resort: Mô hình tuân thủ của chứng khoán hóa bất động sản
Điểm nổi bật của dự án:
Khách sạn năm sao St. Regis Aspen Resort ở tiểu bang Colorado, Mỹ đã thực hiện việc token hóa tài sản thông qua việc phát hành token chứng khoán (STO).
Token ASPD đại diện cho quyền sở hữu gián tiếp đối với cổ phiếu phổ thông của công ty và tuân thủ nghiêm ngặt quy định Reg D 506(c) của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC).
l Nhà phát hành Aspen Digital Inc. chỉ dành cho nhà đầu tư đủ điều kiện và giao dịch thông qua hệ thống giao dịch thay thế có giấy phép (ATS).
Giá trị đổi mới:
• Sử dụng điều khoản miễn trừ Reg D 506(c) một cách sáng tạo, phân chia quyền sở hữu khách sạn năm sao thành token chứng khoán (ASPD)
• Thực hiện lưu thông thị trường thứ cấp thông qua nền tảng tZERO ATS, khối lượng giao dịch hàng năm vượt quá 12 triệu USD
• Chủ sở hữu token có thể享受 các quyền lợi như giảm giá tiêu dùng tại khách sạn, đặt chỗ ưu tiên, đạt được giá trị kép "đầu tư + tiêu dùng".
Điểm chính và cấu trúc tuân thủ:
l chỉ áp dụng cho tài sản loại A và nhà đầu tư đủ điều kiện được SEC công nhận (tài sản ròng cá nhân ≥ 1 triệu USD hoặc thu nhập hàng năm ≥ 200.000 USD).
l đã hoàn tất đăng ký với SEC, đảm bảo việc phát hành tuân thủ.
l giao dịch qua nền tảng được cấp phép, bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư.
l Thiết kế SPV hai lớp: Aspen Digital Inc., đăng ký tại bang Maryland, là chủ thể phát hành, được ER-RE LLC thực hiện quản lý tài sản.
l Tiếp tục công bố: Nộp bản cập nhật Form D cho SEC hàng quý, đảm bảo thông tin minh bạch
RealT - Thực tiễn tuân thủ trong việc mã hóa quyền sở hữu bất động sản
Điểm nổi bật của dự án:
RealT tập trung vào việc mã hóa tài sản nhà ở đơn lẻ và đa hộ, đã thành công mã hóa 422 bất động sản, tổng giá trị gần 100 triệu đô la.
Mỗi bất động sản tương ứng với một công ty trách nhiệm hữu hạn (LLC), token đại diện cho cổ phần của LLC, thu nhập cho thuê được phân phối trực tiếp cho những người nắm giữ token.
Giá trị đổi mới:
l Nền tảng bất động sản đầu tiên tại Mỹ triển khai phân bổ tự động tiền thuê nhà trên chuỗi.
Hợp đồng thông minh tự động thực hiện hợp đồng thuê, tỷ lệ vi phạm thấp hơn 1,8 điểm phần trăm so với thị trường cho thuê truyền thống.
Điểm chính về tuân thủ và đổi mới:
l Độc đáo "Một nhà một LLC": Mỗi tài sản mã hóa tương ứng với một công ty trách nhiệm hữu hạn độc lập, cách ly rủi ro pháp lý, đảm bảo cấu trúc pháp lý rõ ràng.
Quản lý bất động sản có giấy phép: Hợp tác với 10 công ty quản lý bất động sản hàng đầu tại Hoa Kỳ, thực hiện tiêu chuẩn khai báo thuế FATCA thống nhất, công ty quản lý bất động sản chịu trách nhiệm bảo trì, phân phối tiền thuê minh bạch và có thể truy xuất.
Hợp tác giữa chuỗi và ngoài chuỗi: Sử dụng Chainlink để đưa các dữ liệu quan trọng như hóa đơn thuế bất động sản, hồ sơ sửa chữa lên chuỗi, tất cả các hoạt động đều được thực hiện trong khuôn khổ luật pháp Hoa Kỳ.
Ondo Finance - tiêu chuẩn tuân thủ cho việc mã hóa trái phiếu quốc gia cấp tổ chức
Điểm nổi bật của dự án:
l Ondo Finance ra mắt mã thông báo USDY, được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn và tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn, với tỷ suất sinh lợi hàng năm đạt 5,10%. Hỗ trợ mã thông báo trái phiếu có thể đổi 7×24 giờ, hiệu quả thanh toán T+1 gấp 3 lần quỹ truyền thống.
l OUSG token gắn kết với ETF trái phiếu kho bạc ngắn hạn của BlackRock, chỉ dành cho các cá nhân có giá trị tài sản ròng cao và các nhà đầu tư tổ chức đã hoàn thành KYC, và tuân thủ quy định Reg D và Reg S của SEC, tỷ lệ nắm giữ của các nhà đầu tư tổ chức đạt 82%.
l Hồ bơi thanh khoản đổi mới: Hợp tác với Wintermute để xây dựng cơ chế tạo lập thị trường, mức chênh lệch giá mua và bán ổn định trong khoảng 0,3%.
Các điểm chính về tuân thủ và đột phá:
l Quy trình KYC/AML nghiêm ngặt, nhúng hợp đồng thông minh, cơ chế KYC động của nó sử dụng công nghệ chứng minh không biết để đạt được sự cân bằng giữa xác minh tuân thủ và bảo vệ quyền riêng tư.
Tài sản cơ bản là trái phiếu kho bạc Mỹ chất lượng cao, hàng ngày được bên thứ ba xác minh dự trữ, hệ thống kiểm toán ba lần cung cấp chứng nhận dự trữ hàng ngày + báo cáo tính toán hàng tháng + kiểm toán toàn diện hàng năm của PwC. Hợp tác với các tổ chức như BlackRock để đảm bảo tính minh bạch và an toàn.
Hai, tóm tắt xu hướng tuân thủ của RWA
Từ các trường hợp trên có thể thấy rằng, thực tiễn tuân thủ RWA hiện tại đang thể hiện những xu hướng sau:
Tuân thủ nghiêm ngặt các quy định của luật chứng khoán
Hầu hết các dự án RWA (đặc biệt là token chứng khoán) cần hoàn thành đăng ký Reg D hoặc Reg S với SEC để đảm bảo phát hành hợp pháp. Chỉ hướng đến các nhà đầu tư đủ điều kiện hoặc tổ chức, tránh chạm đến ranh giới của huy động vốn công khai.
Làm rõ cấu trúc pháp lý
Làm rõ quyền sở hữu tài sản thông qua các pháp nhân như LLC và REIT để bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư. Mỗi giao dịch và phân phối số tiền thu được phải tuân theo luật pháp và quy định của địa phương.
KYC/AML trở thành tiêu chuẩn
Dù là token hóa bất động sản hay trái phiếu quốc gia, quy trình KYC và chống rửa tiền (AML) đã trở thành yêu cầu cơ bản. Một số dự án thậm chí còn tích hợp KYC vào hợp đồng thông minh, đạt được sự tuân thủ trên chuỗi.
Minh bạch và xác thực từ bên thứ ba
Tài sản cơ bản cần được công bố định kỳ và được các tổ chức bên thứ ba kiểm toán để đảm bảo tính minh bạch.
Ví dụ, Ondo hàng ngày công bố báo cáo dự trữ, tăng cường niềm tin của nhà đầu tư.
Ba, thách thức
Mặc dù RWA đã đạt được một số tiến bộ trong việc tuân thủ, nhưng vẫn phải đối mặt với những thách thức sau:
l Chi phí cao và độ phức tạp
Chi phí pháp lý và vận hành cho việc token hóa khá cao, đặc biệt là các yêu cầu tuân thủ xuyên quốc gia. Hiện tại, lợi thế chi phí của tài sản token hóa vẫn chưa hoàn toàn rõ ràng.
l rào cản kỹ thuật
Công nghệ blockchain vẫn còn có không gian cải thiện về tốc độ, độ an toàn và trải nghiệm người dùng. Việc kết nối liền mạch giữa dữ liệu trên chuỗi và ngoài chuỗi vẫn cần hoàn thiện.
l toàn cầu quản lý phân mảnh
Các quốc gia khác nhau có thái độ quy định khác nhau đối với RWA, do đó các bên thực hiện dự án cần phải đối mặt với nhiều khung pháp lý.
Bốn, ba giải pháp đối phó với thách thức
Đường dẫn công nghệ để giảm chi phí tuân thủ thông qua việc ứng dụng công nghệ quản lý quy định (RegTech)
Ngoài việc áp dụng ngày càng nhiều xác minh không kiến thức, các dự án RWA cũng đang cố gắng áp dụng hợp đồng thông minh để tự động thực hiện các yêu cầu tuân thủ như tiết lộ bán khống Reg SHO, báo cáo vị thế Form 13F, Deloitte đã phát triển phần mềm trung gian tuân thủ RWA, có thể tự động tạo ra các tài liệu tiết lộ cho nhiều khu vực pháp lý khác nhau, các tổ chức như JPMorgan đang thử nghiệm mã hóa các điều khoản MiCAR thành hợp đồng thông minh có thể thực thi.
2, Linh hoạt áp dụng cấu trúc pháp lý và khu vực tài phán, giảm chi phí tuân thủ
Bằng cách chọn cấu trúc pháp lý và quyền tài phán phù hợp, các dự án RWA có thể giảm chi phí tuân thủ, chẳng hạn như cấu trúc Công ty Vốn Biến đổi (VCC) tại Singapore trở thành lựa chọn mới cho các dự án RWA ở châu Á, cấu trúc SPC ở Quần đảo Cayman hỗ trợ phát hành nhiều chuỗi token cho một quỹ, giảm chi phí tuân thủ 40%.
3、Thúc đẩy việc thiết lập cơ chế đối thoại quản lý và hợp tác tuân thủ xuyên quốc gia.
Hiện nay, các cơ quan quản lý đang tích cực hành động, chẳng hạn như Liên minh Châu Âu đang thực hiện chế độ thí điểm DLT, SEC của Mỹ đã thành lập Crypto Task Force với mục tiêu làm rõ sự áp dụng của luật chứng khoán liên bang đối với thị trường tài sản tiền điện tử, Ủy ban Chứng khoán Hong Kong áp dụng nguyên tắc quản lý "cùng một loại hình kinh doanh, cùng một rủi ro, cùng một quy định" đối với STO, các dự án RWA nên tích cực giao tiếp với các cơ quan quản lý, thúc đẩy hợp tác tuân thủ xuyên quốc gia để giảm thiểu chi phí tuân thủ.
Kết luận
Khi cơ sở hạ tầng được cải thiện và khung pháp lý trưởng thành, RWA dự kiến sẽ đạt được sự chấp nhận lớn hơn. Sự gia nhập của các tài sản cấp tổ chức sẽ thúc đẩy tiêu chuẩn hóa ngành, trong khi những tiến bộ trong công nghệ chuỗi chéo và bảo vệ quyền riêng tư có thể mở ra những khả năng mới cho RWA. Sự tuân thủ của RWA là chìa khóa cho chỗ đứng của nó trên thị trường tài chính chính thống. Từ St. Từ Regis Aspen Resort đến Ondo Finance, những trường hợp này cho thấy sự kết hợp giữa tuân thủ và đổi mới có thể dẫn đến những cơ hội mới cho các nhà đầu tư như thế nào. Sự phát triển của RWA đang trải qua quá trình chuyển đổi từ vai trò "người tuân thủ tuân thủ" sang "người thiết lập tiêu chuẩn". Mặc dù vẫn còn những thách thức, tương lai của RWA rất đáng để mong đợi - nó không chỉ là ứng dụng công nghệ blockchain, mà còn là cầu nối quan trọng giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung. Như Mathew McDermott, người đứng đầu tài sản kỹ thuật số tại Goldman Sachs, đã nói: "Trong năm năm tới, chúng ta sẽ không thấy tài sản được mã hóa, mà là tài sản được mã hóa. "Trong quá trình này, việc xây dựng một khuôn khổ tuân thủ tôn trọng bản chất của tài chính trong khi nắm bắt sự đổi mới công nghệ sẽ là chìa khóa để ngành công nghiệp thu hẹp khoảng cách. Các dự án có thể biến các yêu cầu pháp lý thành lợi thế cạnh tranh cuối cùng sẽ có được một khởi đầu thuận lợi trong cuộc cách mạng mô hình này trong cơ sở hạ tầng tài chính.
(Dữ liệu trong bài viết này tính đến quý 2 năm 2024, một số dự đoán dựa trên nghiên cứu thị trường công khai)
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Phân tích xu hướng RWA Sự tuân thủ: Từ ba trường hợp điển hình nhìn vào con đường phá vỡ mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực.
Tác giả: May Pang, Giám đốc Tuân thủ @OORT
Giới thiệu
Khi tài chính truyền thống đáp ứng công nghệ blockchain, Real World Asset Tokenization (RWA) đang định hình lại mô hình hoạt động của thị trường vốn toàn cầu. Bằng cách đưa các tài sản truyền thống như bất động sản, kho bạc, v.v. vào chuỗi, RWA cung cấp cho các nhà đầu tư tính thanh khoản và minh bạch cao hơn. Theo Boston Consulting Group, tài sản token hóa dự kiến sẽ vượt quá 16 nghìn tỷ đô la vào năm 2030. Trong làn sóng này, sự tuân thủ đã trở thành một yếu tố quan trọng trong việc xác định liệu RWA có thể chuyển từ bằng chứng khái niệm sang quy mô hay không. Bài viết này giải mã ba dự án RWA đại diện, tiết lộ các con đường tuân thủ chính thống trong thị trường hiện tại và phân tích các cơ hội và thách thức mà ngành phải đối mặt theo cách hướng tới tương lai.
Một, Thực hành tuân thủ RWA: Giải thích mô hình của ba dự án tiêu biểu
Điểm nổi bật của dự án:
Khách sạn năm sao St. Regis Aspen Resort ở tiểu bang Colorado, Mỹ đã thực hiện việc token hóa tài sản thông qua việc phát hành token chứng khoán (STO).
Token ASPD đại diện cho quyền sở hữu gián tiếp đối với cổ phiếu phổ thông của công ty và tuân thủ nghiêm ngặt quy định Reg D 506(c) của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC).
l Nhà phát hành Aspen Digital Inc. chỉ dành cho nhà đầu tư đủ điều kiện và giao dịch thông qua hệ thống giao dịch thay thế có giấy phép (ATS).
Giá trị đổi mới:
• Sử dụng điều khoản miễn trừ Reg D 506(c) một cách sáng tạo, phân chia quyền sở hữu khách sạn năm sao thành token chứng khoán (ASPD) • Thực hiện lưu thông thị trường thứ cấp thông qua nền tảng tZERO ATS, khối lượng giao dịch hàng năm vượt quá 12 triệu USD • Chủ sở hữu token có thể享受 các quyền lợi như giảm giá tiêu dùng tại khách sạn, đặt chỗ ưu tiên, đạt được giá trị kép "đầu tư + tiêu dùng".
Điểm chính và cấu trúc tuân thủ:
l chỉ áp dụng cho tài sản loại A và nhà đầu tư đủ điều kiện được SEC công nhận (tài sản ròng cá nhân ≥ 1 triệu USD hoặc thu nhập hàng năm ≥ 200.000 USD).
l đã hoàn tất đăng ký với SEC, đảm bảo việc phát hành tuân thủ.
l giao dịch qua nền tảng được cấp phép, bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư.
l Thiết kế SPV hai lớp: Aspen Digital Inc., đăng ký tại bang Maryland, là chủ thể phát hành, được ER-RE LLC thực hiện quản lý tài sản.
l Tiếp tục công bố: Nộp bản cập nhật Form D cho SEC hàng quý, đảm bảo thông tin minh bạch
Điểm nổi bật của dự án:
RealT tập trung vào việc mã hóa tài sản nhà ở đơn lẻ và đa hộ, đã thành công mã hóa 422 bất động sản, tổng giá trị gần 100 triệu đô la.
Mỗi bất động sản tương ứng với một công ty trách nhiệm hữu hạn (LLC), token đại diện cho cổ phần của LLC, thu nhập cho thuê được phân phối trực tiếp cho những người nắm giữ token.
Giá trị đổi mới:
l Nền tảng bất động sản đầu tiên tại Mỹ triển khai phân bổ tự động tiền thuê nhà trên chuỗi.
Hợp đồng thông minh tự động thực hiện hợp đồng thuê, tỷ lệ vi phạm thấp hơn 1,8 điểm phần trăm so với thị trường cho thuê truyền thống.
Điểm chính về tuân thủ và đổi mới:
l Độc đáo "Một nhà một LLC": Mỗi tài sản mã hóa tương ứng với một công ty trách nhiệm hữu hạn độc lập, cách ly rủi ro pháp lý, đảm bảo cấu trúc pháp lý rõ ràng.
Quản lý bất động sản có giấy phép: Hợp tác với 10 công ty quản lý bất động sản hàng đầu tại Hoa Kỳ, thực hiện tiêu chuẩn khai báo thuế FATCA thống nhất, công ty quản lý bất động sản chịu trách nhiệm bảo trì, phân phối tiền thuê minh bạch và có thể truy xuất.
Hợp tác giữa chuỗi và ngoài chuỗi: Sử dụng Chainlink để đưa các dữ liệu quan trọng như hóa đơn thuế bất động sản, hồ sơ sửa chữa lên chuỗi, tất cả các hoạt động đều được thực hiện trong khuôn khổ luật pháp Hoa Kỳ.
Điểm nổi bật của dự án:
l Ondo Finance ra mắt mã thông báo USDY, được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn và tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn, với tỷ suất sinh lợi hàng năm đạt 5,10%. Hỗ trợ mã thông báo trái phiếu có thể đổi 7×24 giờ, hiệu quả thanh toán T+1 gấp 3 lần quỹ truyền thống.
l OUSG token gắn kết với ETF trái phiếu kho bạc ngắn hạn của BlackRock, chỉ dành cho các cá nhân có giá trị tài sản ròng cao và các nhà đầu tư tổ chức đã hoàn thành KYC, và tuân thủ quy định Reg D và Reg S của SEC, tỷ lệ nắm giữ của các nhà đầu tư tổ chức đạt 82%.
l Hồ bơi thanh khoản đổi mới: Hợp tác với Wintermute để xây dựng cơ chế tạo lập thị trường, mức chênh lệch giá mua và bán ổn định trong khoảng 0,3%.
Các điểm chính về tuân thủ và đột phá:
l Quy trình KYC/AML nghiêm ngặt, nhúng hợp đồng thông minh, cơ chế KYC động của nó sử dụng công nghệ chứng minh không biết để đạt được sự cân bằng giữa xác minh tuân thủ và bảo vệ quyền riêng tư.
Tài sản cơ bản là trái phiếu kho bạc Mỹ chất lượng cao, hàng ngày được bên thứ ba xác minh dự trữ, hệ thống kiểm toán ba lần cung cấp chứng nhận dự trữ hàng ngày + báo cáo tính toán hàng tháng + kiểm toán toàn diện hàng năm của PwC. Hợp tác với các tổ chức như BlackRock để đảm bảo tính minh bạch và an toàn.
Hai, tóm tắt xu hướng tuân thủ của RWA
Từ các trường hợp trên có thể thấy rằng, thực tiễn tuân thủ RWA hiện tại đang thể hiện những xu hướng sau:
Hầu hết các dự án RWA (đặc biệt là token chứng khoán) cần hoàn thành đăng ký Reg D hoặc Reg S với SEC để đảm bảo phát hành hợp pháp. Chỉ hướng đến các nhà đầu tư đủ điều kiện hoặc tổ chức, tránh chạm đến ranh giới của huy động vốn công khai.
Làm rõ quyền sở hữu tài sản thông qua các pháp nhân như LLC và REIT để bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư. Mỗi giao dịch và phân phối số tiền thu được phải tuân theo luật pháp và quy định của địa phương.
Dù là token hóa bất động sản hay trái phiếu quốc gia, quy trình KYC và chống rửa tiền (AML) đã trở thành yêu cầu cơ bản. Một số dự án thậm chí còn tích hợp KYC vào hợp đồng thông minh, đạt được sự tuân thủ trên chuỗi.
Tài sản cơ bản cần được công bố định kỳ và được các tổ chức bên thứ ba kiểm toán để đảm bảo tính minh bạch.
Ví dụ, Ondo hàng ngày công bố báo cáo dự trữ, tăng cường niềm tin của nhà đầu tư.
Ba, thách thức
Mặc dù RWA đã đạt được một số tiến bộ trong việc tuân thủ, nhưng vẫn phải đối mặt với những thách thức sau:
l Chi phí cao và độ phức tạp
Chi phí pháp lý và vận hành cho việc token hóa khá cao, đặc biệt là các yêu cầu tuân thủ xuyên quốc gia. Hiện tại, lợi thế chi phí của tài sản token hóa vẫn chưa hoàn toàn rõ ràng.
l rào cản kỹ thuật
Công nghệ blockchain vẫn còn có không gian cải thiện về tốc độ, độ an toàn và trải nghiệm người dùng. Việc kết nối liền mạch giữa dữ liệu trên chuỗi và ngoài chuỗi vẫn cần hoàn thiện.
l toàn cầu quản lý phân mảnh
Các quốc gia khác nhau có thái độ quy định khác nhau đối với RWA, do đó các bên thực hiện dự án cần phải đối mặt với nhiều khung pháp lý.
Bốn, ba giải pháp đối phó với thách thức
Ngoài việc áp dụng ngày càng nhiều xác minh không kiến thức, các dự án RWA cũng đang cố gắng áp dụng hợp đồng thông minh để tự động thực hiện các yêu cầu tuân thủ như tiết lộ bán khống Reg SHO, báo cáo vị thế Form 13F, Deloitte đã phát triển phần mềm trung gian tuân thủ RWA, có thể tự động tạo ra các tài liệu tiết lộ cho nhiều khu vực pháp lý khác nhau, các tổ chức như JPMorgan đang thử nghiệm mã hóa các điều khoản MiCAR thành hợp đồng thông minh có thể thực thi.
2, Linh hoạt áp dụng cấu trúc pháp lý và khu vực tài phán, giảm chi phí tuân thủ
Bằng cách chọn cấu trúc pháp lý và quyền tài phán phù hợp, các dự án RWA có thể giảm chi phí tuân thủ, chẳng hạn như cấu trúc Công ty Vốn Biến đổi (VCC) tại Singapore trở thành lựa chọn mới cho các dự án RWA ở châu Á, cấu trúc SPC ở Quần đảo Cayman hỗ trợ phát hành nhiều chuỗi token cho một quỹ, giảm chi phí tuân thủ 40%.
3、Thúc đẩy việc thiết lập cơ chế đối thoại quản lý và hợp tác tuân thủ xuyên quốc gia.
Hiện nay, các cơ quan quản lý đang tích cực hành động, chẳng hạn như Liên minh Châu Âu đang thực hiện chế độ thí điểm DLT, SEC của Mỹ đã thành lập Crypto Task Force với mục tiêu làm rõ sự áp dụng của luật chứng khoán liên bang đối với thị trường tài sản tiền điện tử, Ủy ban Chứng khoán Hong Kong áp dụng nguyên tắc quản lý "cùng một loại hình kinh doanh, cùng một rủi ro, cùng một quy định" đối với STO, các dự án RWA nên tích cực giao tiếp với các cơ quan quản lý, thúc đẩy hợp tác tuân thủ xuyên quốc gia để giảm thiểu chi phí tuân thủ.
Kết luận
Khi cơ sở hạ tầng được cải thiện và khung pháp lý trưởng thành, RWA dự kiến sẽ đạt được sự chấp nhận lớn hơn. Sự gia nhập của các tài sản cấp tổ chức sẽ thúc đẩy tiêu chuẩn hóa ngành, trong khi những tiến bộ trong công nghệ chuỗi chéo và bảo vệ quyền riêng tư có thể mở ra những khả năng mới cho RWA. Sự tuân thủ của RWA là chìa khóa cho chỗ đứng của nó trên thị trường tài chính chính thống. Từ St. Từ Regis Aspen Resort đến Ondo Finance, những trường hợp này cho thấy sự kết hợp giữa tuân thủ và đổi mới có thể dẫn đến những cơ hội mới cho các nhà đầu tư như thế nào. Sự phát triển của RWA đang trải qua quá trình chuyển đổi từ vai trò "người tuân thủ tuân thủ" sang "người thiết lập tiêu chuẩn". Mặc dù vẫn còn những thách thức, tương lai của RWA rất đáng để mong đợi - nó không chỉ là ứng dụng công nghệ blockchain, mà còn là cầu nối quan trọng giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung. Như Mathew McDermott, người đứng đầu tài sản kỹ thuật số tại Goldman Sachs, đã nói: "Trong năm năm tới, chúng ta sẽ không thấy tài sản được mã hóa, mà là tài sản được mã hóa. "Trong quá trình này, việc xây dựng một khuôn khổ tuân thủ tôn trọng bản chất của tài chính trong khi nắm bắt sự đổi mới công nghệ sẽ là chìa khóa để ngành công nghiệp thu hẹp khoảng cách. Các dự án có thể biến các yêu cầu pháp lý thành lợi thế cạnh tranh cuối cùng sẽ có được một khởi đầu thuận lợi trong cuộc cách mạng mô hình này trong cơ sở hạ tầng tài chính.
(Dữ liệu trong bài viết này tính đến quý 2 năm 2024, một số dự đoán dựa trên nghiên cứu thị trường công khai)