Sau khi trong những số trước chúng ta đã đi sâu vào cuộc cách mạng công nghệ của hệ sinh thái lớp hai Bitcoin, mã hóa mô hình dữ liệu trên chuỗi và bí mật của những cú sốc cực đoan trên thị trường, trong số này chúng ta lại tập trung vào hiện tượng nóng hổi của thị trường Tài sản tiền điện tử.
Vào tối thứ Ba, ngày 1 tháng 4 năm 2025, buổi Space này dưới sự dẫn dắt của người dẫn chương trình Krystal, đã hợp tác với ba khách mời quan trọng - người dẫn chương trình chuyên nghiệp về Web3.0 tiếng Hoa Qie Ge, Đại sứ Coral khu vực tiếng Trung của Citrea_China, và người chủ trì Bit Hotpot Mike, mang đến cho chúng ta một cuộc đối thoại sâu sắc về "Dòng tiền ròng ETF ra ngoài, là sự vỡ bong bóng của thị trường bò hay chỉ là điều chỉnh ngắn hạn?" Dưới đây là phần tóm tắt thú vị và hệ thống các quan điểm chính của chương trình này.
Chương này của Space xoay quanh hiện tượng dòng tiền ròng của quỹ ETF được chú ý trong thị trường tài sản tiền điện tử gần đây, kết hợp với dữ liệu lịch sử và cấu trúc thị trường, các khách mời đã phân tích ý nghĩa đằng sau xu hướng này từ nhiều khía cạnh khác nhau, và cung cấp những lời khuyên thực tiễn cho các nhà đầu tư bình thường. Dưới đây là sáu chủ đề cốt lõi của cuộc thảo luận và những cái nhìn tuyệt vời từ các khách mời:
Từ dữ liệu lịch sử, mối liên hệ giữa dòng tiền ròng của ETF và chu kỳ thị trường.
Người dẫn chương trình Krystal bắt đầu với dữ liệu: Ngày 18 tháng 3, 10 quỹ ETF Bitcoin giao ngay hàng đầu của Mỹ đã rút ròng 380 triệu USD trong một ngày, đạt mức cao kỷ lục mới trong năm 2025, tổng lượng nắm giữ giảm từ đỉnh 1,58 triệu BTC vào tháng 2 xuống còn 1,51 triệu BTC, nhưng giá Bitcoin vẫn ổn định dao động quanh mức 84.000 USD. Các khách mời đều đồng ý rằng dòng chảy vốn ETF có mối liên hệ chặt chẽ với chu kỳ thị trường, nhưng mối liên hệ đang thay đổi.
Mike chỉ ra rằng, đợt mở khóa 250.000 BTC từ GBTC của Grayscale vào năm 2024 khác biệt về bản chất so với lượng BTC chảy ra trong năm nay, trong đó lần đầu tiên được thúc đẩy bởi các tổ chức chênh lệch giá và thanh lý phá sản, trong khi lượng BTC chảy ra vào năm 2025 sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi sự không chắc chắn của nền kinh tế vĩ mô (như căng thẳng địa chính trị và sự thất bại của các chính sách của Trump).
Reggie bổ sung, dữ liệu lịch sử cho thấy, sự điều chỉnh giá từ 20%-35% trong thị trường tăng giá là hiện tượng bình thường, và việc cung cấp Bitcoin không thanh khoản trên chuỗi tăng lên cho thấy các nhà đầu tư dài hạn đang hấp thụ áp lực bán ETF, độ nhạy của thị trường đối với dòng tiền có thể đang giảm.
Coral từ góc độ vĩ mô đề cập rằng chu kỳ kinh tế, chính sách lãi suất của ngân hàng trung ương và các yếu tố cơ bản của dự án cùng nhau dẫn dắt dòng vốn, nhấn mạnh rằng sự ổn định của các yếu tố cơ bản trong ngành là chìa khóa cho sự bền vững của thị trường bò.
Làm thế nào để phân biệt dòng tiền ròng ra là điều chỉnh bình thường hay tín hiệu vỡ bong bóng?
Đối với nhà đầu tư thông thường, việc đánh giá bản chất dòng tiền ra là vô cùng quan trọng. Các khách mời đã đưa ra các tiêu chí phân biệt sau đây:
Anh Qia cho rằng, việc giá giảm 20%-35% trong ngắn hạn là điều chỉnh, trong khi sự vỡ bong bóng sẽ đi kèm với dòng chảy ra lớn và liên tục (hơn 500 triệu trong một ngày hoặc liên tục 9 ngày ròng ra) và tâm lý hoảng loạn cực độ, như việc nhóm dự án ngừng tiếp thị, việc phát hành stablecoin bị đình trệ. Hiện tại, tâm lý thị trường lạc quan, thuộc về điều chỉnh bình thường.
Coral bổ sung, các nhà đầu tư nên chú ý đến tâm lý thị trường, độ sôi động giao dịch và sự đột phá công nghệ, nếu ngành vẫn đang tiến triển ổn định (như sự phát triển của hệ sinh thái lớp hai Bitcoin), thì không cần quá bi quan.
Mike đề xuất rằng những người mới bắt đầu nên xây dựng một khung nhận thức, học cách kiểm soát rủi ro thay vì mù quáng theo đuổi tin tức, để tránh bị cảm xúc dẫn dắt. Ông cũng đề cập rằng việc dòng tiền ổn định chảy ra khỏi sàn giao dịch hiện nay cho thấy tâm lý giảm giá trong ngắn hạn, nhưng vẫn chưa đến mức sụp đổ.
Sau khi điều chỉnh ngắn hạn, những yếu tố nào có thể phục hồi dòng vốn vào?
Nếu dòng chảy hiện tại chỉ là điều chỉnh ngắn hạn, thị trường cần những yếu tố kích thích nào để phục hồi tăng giá? Các khách mời đã đưa ra câu trả lời từ góc độ tuân thủ và mã hóa gốc:
Coral tập trung vào thuộc tính tuân thủ của ETF, chỉ ra rằng tâm lý thị trường tích cực (như chính sách thuận lợi được thực hiện), các chỉ số kinh tế tích cực và việc gia tăng nắm giữ của các tổ chức lớn (như BlackRock, Blackstone) là những yếu tố thúc đẩy chính.
Mike nhấn mạnh các yếu tố vĩ mô như việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất, thị trường chứng khoán Mỹ tăng trưởng mạnh và đồng đô la yếu đi có sức hấp dẫn đối với nguồn vốn hợp pháp, đồng thời lạc quan về những lợi ích lâu dài từ việc Trump nới lỏng quy định (như bãi bỏ kiện cáo, thúc đẩy Bitcoin dự trữ).
Sự kết hợp giữa sự rõ ràng về quy định (ví dụ: sự rõ ràng về chính sách đồng tiền ổn định), việc áp dụng thể chế (ví dụ: hiệu ứng lịch sử của dòng vốn 40 tỷ đô la) và động lượng giá (lợi nhuận cao hơn 4,7% trên 100 triệu đô la dòng vốn) đã được nâng lên và kêu gọi sự chú ý đến hoạt động của các quỹ châu Á.
Hiện tại, dòng tiền ETF ra khác gì so với trước đây?
Các khách mời đã phân tích sự độc đáo của dòng tiền ETF vào năm 2025 từ góc độ sự phát triển của cấu trúc thị trường:
Anh Qia chia ETF thành ba loại: chủ động, quyền chọn và chủ đề, chỉ ra rằng ETF chủ động (quy mô gần 3000 tỷ vào năm 2024) đang thách thức khung phân tích chi phí truyền thống, ETF quyền chọn (hơn 350 quỹ) tăng trưởng mạnh mẽ, trong khi ETF chủ đề (như liên quan đến AI) thể hiện nổi bật trên thị trường châu Âu. Đặc tính giao dịch 24/7 của tài sản tiền điện tử đã lật đổ logic phân tích truyền thống.
Mike quan tâm đến xu hướng vốn trên chuỗi và stablecoin, chỉ ra rằng dòng chảy USDT/USDC phản ánh hành vi của các nhà đầu tư trong khu vực, số dư stablecoin trên sàn giao dịch hiện đã giảm từ 70 tỷ xuống 62 tỷ, cho thấy tâm lý thận trọng trong ngắn hạn, nhưng dữ liệu trên chuỗi vẫn chưa hoàn toàn bi quan.
Coral cho rằng, các nhà đầu tư tổ chức (như quỹ đầu tư phòng hộ) đã thay thế các cơ sở giao dịch chênh lệch giá trở thành chủ thể bán tháo, cộng thêm việc nâng cấp cơ chế phòng ngừa rủi ro từ các sản phẩm phái sinh, khiến dòng tiền trở nên có tính phi tuyến tính hơn.
Nếu thị trường đã đạt đỉnh, cần cảnh giác với những dấu hiệu nào?
Khách mời nhắc nhở, nếu thị trường bò đang đến gần hồi kết, các tín hiệu sau đây đáng chú ý:
Chị Gà đã liệt kê những dấu hiệu như dòng tiền lớn chảy ra liên tục (giá giảm trên 50%), dự án ngừng hoạt động, sự ngừng trệ trong việc phát hành stablecoin và các tổ chức rút lui, nhấn mạnh rằng hiện tại chưa thấy những tình huống cực đoan như vậy.
Mike bổ sung, TVL trên chuỗi tiếp tục giảm, dòng vốn ròng từ các sàn giao dịch gia tăng và thuộc tính phòng ngừa rủi ro của Bitcoin có thể là tín hiệu đỉnh.
Coral đề xuất theo dõi sự biến động chính sách (như siết chặt quản lý) và sự đình trệ trong tiến bộ công nghệ.
Ảnh hưởng của việc rút vốn ETF liên tục đến giá Bitcoin
Các khách mời đều cho rằng, dòng tiền ra ngắn hạn ảnh hưởng hạn chế đến giá Bitcoin, nhưng nếu kéo dài trong thời gian dài thì cần phải cảnh giác:
Mike phân tích, vào năm 2025, dòng tiền ra tính bằng USD sẽ lớn hơn (hơn 1 tỷ vào ngày 26 tháng 2), nhưng dòng tiền ra tính bằng BTC sẽ nhỏ hơn, phản ánh khả năng thích ứng của thị trường đã tăng lên.
Theo dự đoán của Qie Ge, nếu dòng chảy ra tăng cường (hàng ngày vượt quá 500 triệu), giá có thể giảm xuống 50.000, nhưng hiện tại sự dao động là điều chỉnh bình thường, các tổ chức vẫn đang bố trí.
Coral nhấn mạnh, nếu các yếu tố cơ bản của hệ sinh thái lớp hai Bitcoin tiếp tục cải thiện, có thể chống lại áp lực dòng tiền ra.
Trên đây là toàn bộ nội dung thú vị của Techub News "Trading Thứ Ba Mới" trong kỳ này. Từ mối liên hệ của dữ liệu lịch sử đến sự thay đổi mang tính đột phá của cấu trúc thị trường, ba vị khách mời đã phân tích nhiều khía cạnh của dòng tiền ròng ra khỏi ETF từ góc nhìn chuyên nghiệp, cung cấp cho nhà đầu tư những căn cứ quý giá để phán đoán và ý tưởng thao tác.
Như Brother Eggplant đã nói ở cuối: "Thị trường tăng giá vẫn còn trong giai đoạn sơ khai, và điều chỉnh là chuẩn mực chứ không phải là kết thúc." "Cảm ơn Krystal vì sự dẫn chương trình tuyệt vời của bạn, cảm ơn Anh Egg, Coral và Mike vì những chia sẻ sâu sắc của họ, và cảm ơn tất cả mọi người trong khán giả vì sự đồng hành của họ! Đừng quên tải xuống ứng dụng mới được nâng cấp của Techub News, đọc, thích và chia sẻ để nhận điểm và tham gia xổ số hộp mù điểm.
Vào thứ Sáu tuần tới, chúng tôi sẽ mang đến chuyên mục đặc biệt "Coin không phòng thủ", xin hãy chờ đón. Hãy cùng nhau vượt sóng trong thị trường tăng giá, cùng tạo ra tương lai tài sản!
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Trading星周二第五期Space总结：ETF资金净流出，是 bull thị trường tăng泡沫破裂还是短期调整？
Sau khi trong những số trước chúng ta đã đi sâu vào cuộc cách mạng công nghệ của hệ sinh thái lớp hai Bitcoin, mã hóa mô hình dữ liệu trên chuỗi và bí mật của những cú sốc cực đoan trên thị trường, trong số này chúng ta lại tập trung vào hiện tượng nóng hổi của thị trường Tài sản tiền điện tử.
Vào tối thứ Ba, ngày 1 tháng 4 năm 2025, buổi Space này dưới sự dẫn dắt của người dẫn chương trình Krystal, đã hợp tác với ba khách mời quan trọng - người dẫn chương trình chuyên nghiệp về Web3.0 tiếng Hoa Qie Ge, Đại sứ Coral khu vực tiếng Trung của Citrea_China, và người chủ trì Bit Hotpot Mike, mang đến cho chúng ta một cuộc đối thoại sâu sắc về "Dòng tiền ròng ETF ra ngoài, là sự vỡ bong bóng của thị trường bò hay chỉ là điều chỉnh ngắn hạn?" Dưới đây là phần tóm tắt thú vị và hệ thống các quan điểm chính của chương trình này.
Chương này của Space xoay quanh hiện tượng dòng tiền ròng của quỹ ETF được chú ý trong thị trường tài sản tiền điện tử gần đây, kết hợp với dữ liệu lịch sử và cấu trúc thị trường, các khách mời đã phân tích ý nghĩa đằng sau xu hướng này từ nhiều khía cạnh khác nhau, và cung cấp những lời khuyên thực tiễn cho các nhà đầu tư bình thường. Dưới đây là sáu chủ đề cốt lõi của cuộc thảo luận và những cái nhìn tuyệt vời từ các khách mời:
Từ dữ liệu lịch sử, mối liên hệ giữa dòng tiền ròng của ETF và chu kỳ thị trường.
Người dẫn chương trình Krystal bắt đầu với dữ liệu: Ngày 18 tháng 3, 10 quỹ ETF Bitcoin giao ngay hàng đầu của Mỹ đã rút ròng 380 triệu USD trong một ngày, đạt mức cao kỷ lục mới trong năm 2025, tổng lượng nắm giữ giảm từ đỉnh 1,58 triệu BTC vào tháng 2 xuống còn 1,51 triệu BTC, nhưng giá Bitcoin vẫn ổn định dao động quanh mức 84.000 USD. Các khách mời đều đồng ý rằng dòng chảy vốn ETF có mối liên hệ chặt chẽ với chu kỳ thị trường, nhưng mối liên hệ đang thay đổi.
Mike chỉ ra rằng, đợt mở khóa 250.000 BTC từ GBTC của Grayscale vào năm 2024 khác biệt về bản chất so với lượng BTC chảy ra trong năm nay, trong đó lần đầu tiên được thúc đẩy bởi các tổ chức chênh lệch giá và thanh lý phá sản, trong khi lượng BTC chảy ra vào năm 2025 sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi sự không chắc chắn của nền kinh tế vĩ mô (như căng thẳng địa chính trị và sự thất bại của các chính sách của Trump).
Reggie bổ sung, dữ liệu lịch sử cho thấy, sự điều chỉnh giá từ 20%-35% trong thị trường tăng giá là hiện tượng bình thường, và việc cung cấp Bitcoin không thanh khoản trên chuỗi tăng lên cho thấy các nhà đầu tư dài hạn đang hấp thụ áp lực bán ETF, độ nhạy của thị trường đối với dòng tiền có thể đang giảm.
Coral từ góc độ vĩ mô đề cập rằng chu kỳ kinh tế, chính sách lãi suất của ngân hàng trung ương và các yếu tố cơ bản của dự án cùng nhau dẫn dắt dòng vốn, nhấn mạnh rằng sự ổn định của các yếu tố cơ bản trong ngành là chìa khóa cho sự bền vững của thị trường bò.
Làm thế nào để phân biệt dòng tiền ròng ra là điều chỉnh bình thường hay tín hiệu vỡ bong bóng?
Đối với nhà đầu tư thông thường, việc đánh giá bản chất dòng tiền ra là vô cùng quan trọng. Các khách mời đã đưa ra các tiêu chí phân biệt sau đây:
Anh Qia cho rằng, việc giá giảm 20%-35% trong ngắn hạn là điều chỉnh, trong khi sự vỡ bong bóng sẽ đi kèm với dòng chảy ra lớn và liên tục (hơn 500 triệu trong một ngày hoặc liên tục 9 ngày ròng ra) và tâm lý hoảng loạn cực độ, như việc nhóm dự án ngừng tiếp thị, việc phát hành stablecoin bị đình trệ. Hiện tại, tâm lý thị trường lạc quan, thuộc về điều chỉnh bình thường.
Coral bổ sung, các nhà đầu tư nên chú ý đến tâm lý thị trường, độ sôi động giao dịch và sự đột phá công nghệ, nếu ngành vẫn đang tiến triển ổn định (như sự phát triển của hệ sinh thái lớp hai Bitcoin), thì không cần quá bi quan.
Mike đề xuất rằng những người mới bắt đầu nên xây dựng một khung nhận thức, học cách kiểm soát rủi ro thay vì mù quáng theo đuổi tin tức, để tránh bị cảm xúc dẫn dắt. Ông cũng đề cập rằng việc dòng tiền ổn định chảy ra khỏi sàn giao dịch hiện nay cho thấy tâm lý giảm giá trong ngắn hạn, nhưng vẫn chưa đến mức sụp đổ.
Sau khi điều chỉnh ngắn hạn, những yếu tố nào có thể phục hồi dòng vốn vào?
Nếu dòng chảy hiện tại chỉ là điều chỉnh ngắn hạn, thị trường cần những yếu tố kích thích nào để phục hồi tăng giá? Các khách mời đã đưa ra câu trả lời từ góc độ tuân thủ và mã hóa gốc:
Coral tập trung vào thuộc tính tuân thủ của ETF, chỉ ra rằng tâm lý thị trường tích cực (như chính sách thuận lợi được thực hiện), các chỉ số kinh tế tích cực và việc gia tăng nắm giữ của các tổ chức lớn (như BlackRock, Blackstone) là những yếu tố thúc đẩy chính.
Mike nhấn mạnh các yếu tố vĩ mô như việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất, thị trường chứng khoán Mỹ tăng trưởng mạnh và đồng đô la yếu đi có sức hấp dẫn đối với nguồn vốn hợp pháp, đồng thời lạc quan về những lợi ích lâu dài từ việc Trump nới lỏng quy định (như bãi bỏ kiện cáo, thúc đẩy Bitcoin dự trữ).
Sự kết hợp giữa sự rõ ràng về quy định (ví dụ: sự rõ ràng về chính sách đồng tiền ổn định), việc áp dụng thể chế (ví dụ: hiệu ứng lịch sử của dòng vốn 40 tỷ đô la) và động lượng giá (lợi nhuận cao hơn 4,7% trên 100 triệu đô la dòng vốn) đã được nâng lên và kêu gọi sự chú ý đến hoạt động của các quỹ châu Á.
Hiện tại, dòng tiền ETF ra khác gì so với trước đây?
Các khách mời đã phân tích sự độc đáo của dòng tiền ETF vào năm 2025 từ góc độ sự phát triển của cấu trúc thị trường:
Anh Qia chia ETF thành ba loại: chủ động, quyền chọn và chủ đề, chỉ ra rằng ETF chủ động (quy mô gần 3000 tỷ vào năm 2024) đang thách thức khung phân tích chi phí truyền thống, ETF quyền chọn (hơn 350 quỹ) tăng trưởng mạnh mẽ, trong khi ETF chủ đề (như liên quan đến AI) thể hiện nổi bật trên thị trường châu Âu. Đặc tính giao dịch 24/7 của tài sản tiền điện tử đã lật đổ logic phân tích truyền thống.
Mike quan tâm đến xu hướng vốn trên chuỗi và stablecoin, chỉ ra rằng dòng chảy USDT/USDC phản ánh hành vi của các nhà đầu tư trong khu vực, số dư stablecoin trên sàn giao dịch hiện đã giảm từ 70 tỷ xuống 62 tỷ, cho thấy tâm lý thận trọng trong ngắn hạn, nhưng dữ liệu trên chuỗi vẫn chưa hoàn toàn bi quan.
Coral cho rằng, các nhà đầu tư tổ chức (như quỹ đầu tư phòng hộ) đã thay thế các cơ sở giao dịch chênh lệch giá trở thành chủ thể bán tháo, cộng thêm việc nâng cấp cơ chế phòng ngừa rủi ro từ các sản phẩm phái sinh, khiến dòng tiền trở nên có tính phi tuyến tính hơn.
Nếu thị trường đã đạt đỉnh, cần cảnh giác với những dấu hiệu nào?
Khách mời nhắc nhở, nếu thị trường bò đang đến gần hồi kết, các tín hiệu sau đây đáng chú ý:
Chị Gà đã liệt kê những dấu hiệu như dòng tiền lớn chảy ra liên tục (giá giảm trên 50%), dự án ngừng hoạt động, sự ngừng trệ trong việc phát hành stablecoin và các tổ chức rút lui, nhấn mạnh rằng hiện tại chưa thấy những tình huống cực đoan như vậy.
Mike bổ sung, TVL trên chuỗi tiếp tục giảm, dòng vốn ròng từ các sàn giao dịch gia tăng và thuộc tính phòng ngừa rủi ro của Bitcoin có thể là tín hiệu đỉnh.
Coral đề xuất theo dõi sự biến động chính sách (như siết chặt quản lý) và sự đình trệ trong tiến bộ công nghệ.
Ảnh hưởng của việc rút vốn ETF liên tục đến giá Bitcoin
Các khách mời đều cho rằng, dòng tiền ra ngắn hạn ảnh hưởng hạn chế đến giá Bitcoin, nhưng nếu kéo dài trong thời gian dài thì cần phải cảnh giác:
Mike phân tích, vào năm 2025, dòng tiền ra tính bằng USD sẽ lớn hơn (hơn 1 tỷ vào ngày 26 tháng 2), nhưng dòng tiền ra tính bằng BTC sẽ nhỏ hơn, phản ánh khả năng thích ứng của thị trường đã tăng lên.
Theo dự đoán của Qie Ge, nếu dòng chảy ra tăng cường (hàng ngày vượt quá 500 triệu), giá có thể giảm xuống 50.000, nhưng hiện tại sự dao động là điều chỉnh bình thường, các tổ chức vẫn đang bố trí.
Coral nhấn mạnh, nếu các yếu tố cơ bản của hệ sinh thái lớp hai Bitcoin tiếp tục cải thiện, có thể chống lại áp lực dòng tiền ra.
Trên đây là toàn bộ nội dung thú vị của Techub News "Trading Thứ Ba Mới" trong kỳ này. Từ mối liên hệ của dữ liệu lịch sử đến sự thay đổi mang tính đột phá của cấu trúc thị trường, ba vị khách mời đã phân tích nhiều khía cạnh của dòng tiền ròng ra khỏi ETF từ góc nhìn chuyên nghiệp, cung cấp cho nhà đầu tư những căn cứ quý giá để phán đoán và ý tưởng thao tác.
Như Brother Eggplant đã nói ở cuối: "Thị trường tăng giá vẫn còn trong giai đoạn sơ khai, và điều chỉnh là chuẩn mực chứ không phải là kết thúc." "Cảm ơn Krystal vì sự dẫn chương trình tuyệt vời của bạn, cảm ơn Anh Egg, Coral và Mike vì những chia sẻ sâu sắc của họ, và cảm ơn tất cả mọi người trong khán giả vì sự đồng hành của họ! Đừng quên tải xuống ứng dụng mới được nâng cấp của Techub News, đọc, thích và chia sẻ để nhận điểm và tham gia xổ số hộp mù điểm.
Vào thứ Sáu tuần tới, chúng tôi sẽ mang đến chuyên mục đặc biệt "Coin không phòng thủ", xin hãy chờ đón. Hãy cùng nhau vượt sóng trong thị trường tăng giá, cùng tạo ra tương lai tài sản!