Trong vài tuần gần đây, Mỹ đã có nhiều động thái lập pháp liên quan đến stablecoin, liên tục ban hành các chính sách liên quan và có dấu hiệu gia tăng tốc độ, nhịp điệu càng lúc càng gấp gáp, như thể cơn bão sắp kéo đến. Trong đó, có lẽ đáng chú ý nhất là dự thảo mới nhất "STABLE Act" ( Dự thảo Đạo luật thúc đẩy tính minh bạch và trách nhiệm đối với stablecoin ). Dự thảo này được ba nghị sĩ Đảng Dân chủ Tlaib, García và Lynch thuộc Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Mỹ soạn thảo vào tháng 12 năm 2020, sau đó bị chính quyền Dân chủ xếp xó cho đến ngày 26 tháng 3 năm 2025 mới được công bố toàn văn, một lần nữa được nhìn thấy ánh sáng. Dự kiến, đạo luật này sẽ cùng với một đạo luật khác về stablecoin là Stable Genius Act định hình khung ổn định và quản lý cho tương lai của Mỹ. Do đó, nó đặc biệt đáng để phân tích.
Do sự tồn tại vị trí trung tâm của stablecoin trong hệ thống tài chính kỹ thuật số, mọi động thái của Mỹ về chủ đề này đều thu hút sự chú ý. Động cơ thực sự của chính phủ Mỹ trong việc thúc đẩy sự ổn định và lập pháp vào thời điểm này là gì? Là để hạn chế sự vô tổ chức của stablecoin, hay là để "vũ khí hóa" stablecoin đô la Mỹ? Việc hợp pháp hóa stablecoin có ý nghĩa gì đối với ngành tài sản kỹ thuật số? Nó sẽ mở ra những cơ hội nào? Dự thảo "STABLEAct" cung cấp cho chúng ta một văn bản tuyệt vời để nhìn vào tư duy quản lý stablecoin của Mỹ. Bài viết này sẽ phân tích sâu về nội dung cốt lõi của dự thảo và những lý do sâu xa phía sau, khám phá ảnh hưởng sâu rộng của nó đối với ngành tài sản kỹ thuật số của Mỹ và toàn cầu, đồng thời tạo dựng niềm tin cho các nhà hoạt động Web3, chỉ rõ hướng đi phía trước, giúp họ chiếm lĩnh vị trí thuận lợi trong cuộc cách mạng này.
Một, dự thảo nói gì?
Dự thảo này có tổng cộng 72 trang, dài dòng vài nghìn chữ, toàn văn được viết theo phong cách văn bản pháp lý của Mỹ, trong đó có nhiều đoạn dài dòng nhưng không quan trọng. Để tránh cho mọi người phải khổ sở khi đọc, tôi đã đọc kỹ toàn bộ và tóm tắt những điểm thông tin quan trọng nhất.
Trước tiên, dự thảo định nghĩa stablecoin là gì. Stablecoin được gắn với tiền tệ pháp định của quốc gia, là một công cụ thanh toán và quyết toán, chứ không phải là chứng khoán hay tiền gửi. Đồng thời, dự thảo quy định rằng bên phát hành phải có khả năng hoàn lại bằng tiền pháp định, điều này tương đương với việc cấp chứng nhận pháp lý cho vị thế của stablecoin như một công cụ thanh toán.
Thứ hai, dự thảo quy định ai có thể phát hành stablecoin. Như đã biết, ngày nay trong lĩnh vực crypto, bất kỳ ai cũng có thể phát hành stablecoin, nhưng quyền tự do này có lẽ sẽ không còn nữa. Dự thảo đề xuất rằng chỉ những nhà phát hành stablecoin tuân thủ quy định, bao gồm các công ty con của tổ chức gửi tiền bảo hiểm, các nhà phát hành phi ngân hàng đủ điều kiện liên bang hoặc các nhà phát hành đủ điều kiện tiểu bang, mới có thể phát hành stablecoin tại Mỹ.
Đồng thời, dự thảo cũng quy định chi tiết các yêu cầu cụ thể về việc phát hành. Dự thảo quy định rằng nhà phát hành phải nắm giữ ít nhất tài sản dự trữ 1:1, bao gồm đô la Mỹ, tiền gửi không kỳ hạn, trái phiếu chính phủ ngắn hạn, thỏa thuận mua lại và chứng khoán quỹ thị trường tiền tệ, đồng thời yêu cầu nhà phát hành định kỳ công bố tình hình dự trữ và việc mua lại.
Cuối cùng, dự thảo cũng nói những gì không nên làm. Đầu tiên, dự luật cấm phát hành stablecoin thuật toán trong hai năm sau khi ban hành và ngay cả trong dài hạn, việc phê duyệt là không thể. Sau đó, các tổ chức không có giấy phép không được phép phát hành stablecoin ở Hoa Kỳ. Ngoài ra, tổ chức phát hành không được phép trả lãi hoặc thu nhập cho người nắm giữ stablecoin.
Tóm lại, mục tiêu cốt lõi của dự thảo này là làm rõ vị thế pháp lý của stablecoin, tăng cường bảo vệ người tiêu dùng, nâng cao tính minh bạch của thị trường, từ đó duy trì ảnh hưởng và vị thế thống trị của đô la Mỹ trong hệ thống tài chính toàn cầu thông qua stablecoin.
Hai, tại sao lại đưa ra dự luật ổn định thị trường vào thời điểm này?
Nội dung cốt lõi của dự thảo này không vượt quá mong đợi của ngành, thậm chí nó chỉ chính thức viết các quy tắc mà thị trường mong đợi vào luật pháp. Vậy vấn đề đặt ra là: Nếu mọi người đã có sự đồng thuận từ lâu, tại sao Mỹ còn phải đặc biệt lập pháp? Bạn hãy suy nghĩ kỹ, thời điểm này thật sự đáng chú ý. Tại sao Mỹ chọn thời điểm này để chính thức thúc đẩy việc lập pháp này? Có phải chỉ là nhu cầu quản lý tài chính đơn thuần, hay là để trải đường cho ngành Web3 tuân thủ? Có phải là cuộc tranh giành toàn cầu về đồng đô la kỹ thuật số, hay là một cuộc chiến tiền tệ toàn cầu sâu sắc hơn sắp bắt đầu? Tiếp theo, tôi sẽ kết hợp với hiểu biết của mình để cùng bạn khám phá.
Xác định vị thế của stablecoin đô la, thúc đẩy ngành tài sản kỹ thuật số vào làn đường nhanh.
Trong một thời gian dài, tình trạng pháp lý của stablecoin vẫn còn không chắc chắn, điều này khiến cho các tổ chức tài chính truyền thống và các nhà đầu tư tổ chức lớn không dám dễ dàng tham gia. Tuy nhiên, với việc gần đây có các quy định làm rõ tính hợp pháp của stablecoin, sự không chắc chắn trong chính sách này đã được loại bỏ hiệu quả, mang lại sự an tâm cho các tổ chức tài chính và mở đường cho việc tham gia của họ.
Trong bối cảnh này, một số lượng lớn các ngân hàng, tổ chức thanh toán và các quỹ đầu tư lớn sẽ tích cực phát hành và sử dụng stablecoin tuân thủ quy định, mang lại động lực phát triển mới cho ngành Web3. Điều này không chỉ thúc đẩy sự tích hợp giữa tài chính truyền thống và Web3 mà còn tăng tốc sự tiến bộ và đổi mới của hệ thống tài chính số.
Do đó, ngành công nghiệp Web3 sẽ mở ra một làn sóng dòng vốn và các stablecoin tuân thủ chắc chắn sẽ trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi trong nền kinh tế kỹ thuật số. Điều này sẽ thúc đẩy các khoản thanh toán, thanh toán bù trừ và thanh toán xuyên biên giới dựa trên stablecoin tuân thủ trở thành phương thức thanh toán chính trong nền kinh tế kỹ thuật số, đồng thời góp phần phát triển các lĩnh vực như DeFi và RWA, và thậm chí có thể là thị trường tài chính chính thống.
Do đó, mục tiêu của Mỹ trong việc thúc đẩy sự tuân thủ của stablecoin là nhằm tạo điều kiện cho vốn toàn cầu chảy vào thế giới Web3 một cách suôn sẻ hơn, từ đó thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của tài sản kỹ thuật số, giúp toàn ngành tiến nhanh đến một tương lai trưởng thành hơn.
Hedging the weakening of the dollar's status due to the trade war provides a new channel for global citizens to "invest in America".
Trong những năm gần đây, xu hướng phi đô la hóa đã dần xuất hiện ở một số quốc gia và nhiều nền kinh tế đã cố gắng giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ trong thương mại quốc tế. Tuy nhiên, trái ngược hoàn toàn, đồng đô la Mỹ đã ổn định nhưng lặng lẽ nổi lên như một công cụ mới nổi cho thanh toán xuyên biên giới và thanh toán quốc tế, đưa ra một tình huống hấp dẫn. Nếu Mỹ có thể nắm bắt được xu hướng này và tích cực thúc đẩy sự phát triển của stablecoin USD, nó được kỳ vọng sẽ trở thành một cách quan trọng để phòng ngừa sự suy giảm vị thế quốc tế của đồng USD. Ngược lại, nếu quy định bị tụt lại phía sau, hỗ trợ yếu hoặc thậm chí tiền tệ của các quốc gia khác thống trị không gian stablecoin kỹ thuật số, các quỹ toàn cầu có thể rời xa hệ thống đồng đô la, làm suy yếu ảnh hưởng quốc tế của đồng đô la.
Để đối phó với thách thức này, Hoa Kỳ đã hợp pháp hóa stablecoin đô la Mỹ thông qua việc lập pháp. Stablecoin đô la Mỹ hợp pháp vẫn tiếp tục là công cụ quan trọng cho thanh toán, thương mại và đầu tư toàn cầu, đồng thời vì nó được đưa vào hệ thống quản lý, Hoa Kỳ có thể kiểm soát dòng chảy tài chính kỹ thuật số toàn cầu, và trong những lúc cần thiết, thậm chí có thể sử dụng nó như một vũ khí trong chiến tranh tài chính.
Trong khi đó, stablecoin đô la tuân thủ cung cấp một con đường hợp pháp quan trọng cho dòng chảy tài sản khác đến Mỹ. Điều này có nghĩa là, công dân các nước có thể sử dụng stablecoin đô la để tránh rủi ro mất giá của đồng tiền quốc gia và đầu tư vào tài sản đô la một cách thuận tiện hơn. Vì vốn có thể vượt qua các quy định về tiền tệ của quốc gia và trực tiếp chảy vào quỹ tài sản đô la, vốn toàn cầu vô hình càng được "đô la hóa" hơn nữa. Dựa trên xu hướng này, stablecoin đô la tuân thủ trong tương lai chắc chắn sẽ phát triển thành "đô la kỹ thuật số toàn cầu".
Tóm lại, stablecoin đô la Mỹ không chỉ là một phần quan trọng của Web3, mà còn là tài sản chiến lược của Hoa Kỳ trong cuộc cạnh tranh tiền tệ toàn cầu. Bằng cách thắt chặt quy định và tận dụng dòng tài sản kỹ thuật số toàn cầu, Hoa Kỳ đã củng cố thêm sự thống trị của đồng đô la trong thanh toán, thương mại và đầu tư. Là công cụ tài chính mới nhất để duy trì quyền bá chủ của đồng đô la Mỹ, stablecoin đô la Mỹ đóng vai trò quan trọng trên thế giới, không chỉ tăng cường sự kiểm soát của Mỹ đối với thị trường tài chính mà còn trở thành vũ khí tài chính mới nhất để chống lại và kiềm chế các đối thủ cạnh tranh và củng cố sự thống trị của đồng đô la Mỹ
Kích hoạt đổi mới trong lĩnh vực DeFi và RWA
Được coi là sự phản ánh hợp pháp của tiền pháp định trong thế giới Web3, stablecoin không chỉ là công cụ thanh toán mà còn là tài sản lưu thông cốt lõi trong lĩnh vực RWA. Sự ra đời của dự thảo này có nghĩa là stablecoin sẽ được lưu thông rộng rãi hơn, từ đó thúc đẩy sự tích hợp sâu sắc giữa tài sản kỹ thuật số và tài sản thực. Ứng dụng của stablecoin sẽ bao phủ DeFi, thanh toán, thanh toán xuyên biên giới và RWA, giúp các doanh nghiệp và cá nhân thực hiện giao dịch toàn cầu dễ dàng hơn, từ đó cách mạng hóa phương thức thanh toán theo truyền thống.
Với việc thực hiện các chính sách quy định của stablecoin, các quỹ tổ chức sẽ tự tin hơn khi tham gia vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là trong việc biểu hiện và lưu thông tài sản vật chất trên chuỗi. Các tài sản toàn cầu đã trở nên dễ dàng hơn và các doanh nghiệp cũng có thể trực tiếp phát hành trái phiếu trên chuỗi, mã thông báo bất động sản, v.v., do đó cho phép các nhà đầu tư toàn cầu trực tiếp tham gia vào các khoản đầu tư tài sản chất lượng cao ở Hoa Kỳ và những nơi khác.
Quan trọng hơn, Hoa Kỳ thu hút các nhà đầu tư toàn cầu vào hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số của mình thông qua các stablecoin tuân thủ, do đó hình thành hiệu ứng hút vốn. Với việc tuân thủ stablecoin, Mỹ đã cung cấp một kênh đầu tư an toàn và minh bạch hơn cho các nhà đầu tư toàn cầu, thu hút dòng vốn đáng kể. Điều này không chỉ mang lại sức sống mới cho thị trường tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ mà còn thúc đẩy toàn cầu hóa và số hóa nền kinh tế Hoa Kỳ thông qua ứng dụng ổn định và rộng rãi. Cuối cùng, các nhà đầu tư toàn cầu gián tiếp hỗ trợ sự ổn định và phát triển của nền kinh tế Mỹ thông qua giao dịch, đầu tư và phân bổ tài sản stablecoin, đồng thời củng cố Mỹ trở thành trung tâm của dòng vốn toàn cầu.
Tăng cường kiểm soát, sự phát triển hợp quy của stablecoin đô la Mỹ, phù hợp với lợi ích của Mỹ
Một trong những mục tiêu cốt lõi của dự thảo là đảm bảo rằng sự phát triển của stablecoin sẽ không gây ra mối đe dọa đối với sự an toàn tài chính của Hoa Kỳ. Nó nhấn mạnh việc ngăn chặn stablecoin không được phép làm rối loạn thị trường tài chính và đảm bảo rằng hệ thống stablecoin được kiểm soát chặt chẽ bởi các cơ quan tuân thủ và chính phủ. Stablecoin không được phép có thể mang lại rủi ro thanh khoản, do đó, dự thảo thông qua các điều kiện phát hành nghiêm ngặt để đảm bảo rằng stablecoin sẽ không gây ra mối đe dọa đối với hệ thống ngân hàng.
Theo quy định trong dự thảo, những người phát hành stablecoin phải được cấp phép và tuân thủ các yêu cầu dự trữ vốn nghiêm ngặt. Quy định này dựa trên mô hình của hệ thống ngân hàng truyền thống và tiếp nối tinh thần cốt lõi của các quy định lịch sử như Đạo luật Glass-Steagall năm 1933, nhằm đảm bảo an toàn cho quỹ của người dùng, tách biệt tài sản và minh bạch, từ đó tăng cường bảo vệ người tiêu dùng.
Thông qua dự thảo này, Mỹ không chỉ có thể quản lý hiệu quả thị trường stablecoin trong nước mà còn có thể kiểm soát gián tiếp stablecoin đô la Mỹ đang lưu hành toàn cầu. Biện pháp này giúp đảm bảo rằng vốn toàn cầu vẫn hoạt động xung quanh hệ thống đô la Mỹ, tăng cường khả năng kiểm soát dòng chảy đô la toàn cầu.
Từ sự ra mắt của dự thảo này, có thể thấy rằng đây không chỉ đơn giản là một cuộc giám sát tài chính, mà là sự khởi đầu của một cuộc chiến tiền tệ hoàn toàn mới. Mục tiêu của Hoa Kỳ trong kỷ nguyên số không chỉ là duy trì sự thống trị của đồng đô la, mà còn thông qua stablecoin để thu hút vốn toàn cầu tới Mỹ, cuối cùng dẫn dắt thế hệ mới của hệ thống tài chính toàn cầu.
Ảnh hưởng đến ngành tài sản số
Thanh toán bằng stablecoin không chỉ tạo thành cơ sở hạ tầng của ngành tài sản kỹ thuật số, mà còn đóng vai trò trung tâm trong chính sách của nó, ảnh hưởng đến sự phát triển của toàn ngành. Từ việc dòng vốn chảy vào, tính tuân thủ của ngành, RWA lên chuỗi cho đến sự phát triển đổi mới, tính tuân thủ của stablecoin có ảnh hưởng sâu rộng, thúc đẩy sự trưởng thành không ngừng của ngành tài sản kỹ thuật số.
Trước hết, việc hợp pháp hóa thanh toán bằng stablecoin đã thu hút một lượng lớn nhà đầu tư tổ chức vào ngành tài sản kỹ thuật số. Khi các quy định liên quan dần được làm rõ, việc gia nhập của các tổ chức tài chính truyền thống và nguồn vốn lớn trở nên dễ dàng hơn. Stablecoin hợp pháp cho phép nhiều loại tiền pháp định chuyển đổi một cách suôn sẻ thành tài sản kỹ thuật số, từ đó nâng cao tính thanh khoản của thị trường và tạo nền tảng cho sự phát triển rộng rãi của các lĩnh vực mới nổi như Web3 và DeFi. Do đó, stablecoin đã trở thành một phần quan trọng của cơ sở hạ tầng Web3, tiếp thêm sức sống mới cho ngành.
Thứ hai, việc hợp pháp hóa stablecoin đã thúc đẩy sự trưởng thành và chuẩn hóa của ngành tài sản kỹ thuật số. Khi khung pháp lý dần được thiết lập, tính minh bạch của thị trường đã được nâng cao đáng kể, cạnh tranh không có trật tự và rủi ro thị trường tiềm ẩn đã được kiềm chế hiệu quả. Các yêu cầu hợp pháp rõ ràng không chỉ giảm thiểu rủi ro của các hành vi bất hợp pháp như rửa tiền mà còn đảm bảo tính quy phạm của dòng vốn, từ đó tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển lâu dài và lành mạnh của ngành.
Ngoài ra, việc tuân thủ stablecoin cung cấp một công cụ thanh toán đáng tin cậy và phương tiện lưu thông để RWA được tải lên chuỗi. BCG dự đoán rằng thị trường RWA dự kiến sẽ đạt 16 nghìn tỷ đô la. Với sự phổ biến của các stablecoin tuân thủ, thị trường này sẽ mở ra các cơ hội sáng tạo, thúc đẩy sự phát triển của tài sản kỹ thuật số trên chuỗi và dòng đầu tư toàn cầu, đồng thời thúc đẩy hơn nữa toàn cầu hóa và hội nhập xuyên biên giới của ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số.
Tuy nhiên, việc tuân thủ stablecoin cũng đi kèm với một số thách thức. Các yêu cầu tuân thủ cao hơn có thể làm tăng chi phí hoạt động của các tổ chức phát hành stablecoin nhỏ và hạn chế sự gia nhập của một số doanh nghiệp mới nổi. Ngoài ra, các ngưỡng tuân thủ nghiêm ngặt có thể dẫn đến sự tập trung thị trường, từ đó ức chế cạnh tranh thị trường và có thể làm chậm tốc độ đổi mới. Do đó, làm thế nào để cân bằng giữa tuân thủ và sức sống của thị trường đã trở thành một vấn đề quan trọng đối với sự phát triển của ngành.
Tổng thể mà nói, việc hợp quy hóa stablecoin đã cung cấp một khung pháp lý rõ ràng cho ngành tài sản kỹ thuật số, thúc đẩy sự trưởng thành và đổi mới của thị trường. Khi stablecoin hợp quy ngày càng phổ biến, tính thanh khoản của vốn và mức độ tham gia thị trường sẽ được nâng cao đáng kể, các lĩnh vực mới nổi như DeFi và RWA sẽ chào đón triển vọng phát triển mạnh mẽ hơn. Trong ngành tài sản kỹ thuật số tương lai, sự cân bằng giữa hợp quy và đổi mới sẽ trở thành yếu tố then chốt thúc đẩy sự tiến bộ của ngành.
Cách đối phó của các thị trường khác trên toàn cầu
Việc hợp pháp hóa stablecoin không chỉ là sản phẩm của nhu cầu thị trường Mỹ, mà còn đang thúc đẩy sự tái cấu trúc sâu sắc của hệ thống tài chính toàn cầu. Với sự khác biệt trong xu hướng chính sách của các quốc gia, sự phát triển của tài sản kỹ thuật số toàn cầu sẽ bị ảnh hưởng lớn. Các quốc gia khác nhau có thái độ khác nhau đối với stablecoin dựa trên môi trường tài chính, nhu cầu chính sách và thách thức thị trường của mình. Dưới đây là xu hướng ứng phó của các thị trường chính đối với việc hợp pháp hóa stablecoin:
Thị trường châu Âu. Các hành động của Liên minh châu Âu trong việc quản lý stablecoin được thể hiện qua việc ra mắt Dự luật MiCA. Dự luật này dự kiến sẽ đạt được sự đồng nhất với chính sách của Hoa Kỳ trong quản lý thị trường stablecoin, thúc đẩy việc hình thành khung pháp lý cho việc thanh toán stablecoin toàn cầu. Việc thực hiện Dự luật MiCA không chỉ quy định các quy tắc hoạt động của thị trường stablecoin mà còn cung cấp bảo đảm chính sách ổn định cho sự phát triển của Web3. Khung quy định của Liên minh châu Âu sẽ tương ứng với chính sách stablecoin của Hoa Kỳ, cung cấp tính tương tác cao hơn cho các giao dịch xuyên biên giới và cũng mở đường cho việc lưu thông hợp pháp của tài sản kỹ thuật số.
Thị trường châu Á. Thị trường châu Á đã thể hiện thái độ tích cực trong quá trình tuân thủ stablecoin. Các cơ quan quản lý ở các khu vực như Singapore, Hồng Kông và Nhật Bản đã bắt đầu dần dần tiến tới việc hợp pháp hóa stablecoin. Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) đã phát triển một khung chính sách toàn diện (MAS) lĩnh vực này, trong khi Hồng Kông và Nhật Bản cũng đang trải qua các cuộc thăm dò lập pháp và chính sách. Với sự tiến bộ dần dần của các chính sách của Hoa Kỳ, các nước châu Á có thể tham khảo khung pháp lý của Hoa Kỳ đối với stablecoin để tăng cường sự ổn định của thị trường và giải quyết các rủi ro xuyên biên giới. Đặc biệt là trong cuộc cạnh tranh trong lĩnh vực fintech và tài sản kỹ thuật số, khu vực châu Á phải phù hợp với các tiêu chuẩn quốc tế để tránh bị tụt hậu trong cuộc cách mạng tài chính toàn cầu.
Các nước đang phát triển khác. Một số nước đang phát triển bảo thủ về việc hợp pháp hóa stablecoin đô la, lo ngại rằng nó sẽ ảnh hưởng đến chủ quyền tiền tệ và sự độc lập của chính sách tiền tệ của chính họ. Các quốc gia này lo ngại rằng sự phổ biến của stablecoin đô la Mỹ có thể dẫn đến giảm lưu thông tiền tệ của họ và thậm chí ảnh hưởng đến việc xây dựng chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, khi Hoa Kỳ đi đầu trong việc thúc đẩy tuân thủ stablecoin, nhiều quốc gia đang phát triển có khả năng áp dụng mô hình của Hoa Kỳ. Đặc biệt là trong bối cảnh tiền kỹ thuật số toàn cầu hóa, các quốc gia này có thể thấy rằng việc phát hành stablecoin của riêng họ hoặc phát triển stablecoin dựa trên mô hình của Mỹ có thể giúp hiện đại hóa hệ thống tiền kỹ thuật số của họ và thu hút đầu tư quốc tế nhiều hơn. Đồng thời, các quốc gia này sẽ phải đối mặt với thách thức cân bằng chủ quyền tiền tệ với sự hội tụ tài chính toàn cầu trong quá trình này.
Xu hướng toàn cầu hóa và triển vọng tương lai. Với vai trò dẫn dắt của Hoa Kỳ trong quá trình tuân thủ quy định về stablecoin, các chính sách của các quốc gia trên toàn cầu sẽ dần được kết nối, từ đó thúc đẩy sự thống nhất của hệ thống thanh toán bằng stablecoin toàn cầu. Việc tuân thủ quy định về stablecoin không chỉ cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán ổn định cho sự phát triển của Web3 và DeFi, mà còn ảnh hưởng sâu sắc đến hệ thống tài chính toàn cầu. Thanh toán xuyên biên giới sẽ trở nên thuận tiện hơn, hiệu quả lưu chuyển vốn toàn cầu sẽ được cải thiện đáng kể, và điều này sẽ cung cấp nhiều kênh tài chính sáng tạo và giải pháp thanh toán hơn cho nền kinh tế toàn cầu.
Tuy nhiên, việc hợp pháp hóa stablecoin và tái cấu trúc hệ thống tài chính toàn cầu cũng đi kèm với một loạt thách thức. Các tiêu chuẩn quy định và yêu cầu tuân thủ sẽ khác nhau giữa các quốc gia, và làm thế nào để đạt được sự phối hợp chính sách và công nhận lẫn nhau trên quy mô toàn cầu vẫn là một nhiệm vụ phức tạp. Cấu trúc kinh tế, nhu cầu tài chính và lập trường chính sách của các quốc gia khác nhau có thể dẫn đến các hiệu ứng triển khai và tốc độ tuân thủ stablecoin khác nhau ở các khu vực khác nhau.
Bốn, Triển vọng tương lai
Với sự tiến triển của quá trình hợp pháp hóa stablecoin và sự phát triển mạnh mẽ của hệ sinh thái Web3, ngành tài sản kỹ thuật số đang bước vào một giai đoạn hoàn toàn mới. Trong tương lai, với sự đổ vào của một lượng lớn vốn từ các tổ chức, ngành không chỉ sẽ đón nhận những cơ hội chưa từng có mà còn phải đối mặt với những thay đổi sâu sắc hơn. Chúng ta sẽ chứng kiến sự bùng nổ của vốn và sự tái cấu trúc thị trường trong một bối cảnh mới. Dưới đây là một số xu hướng chính trong triển vọng phát triển tương lai:
Các ông lớn đổ xô vào thị trường, RWA chào đón thời điểm bùng nổ vốn. Khi khung quy định cho stablecoin được thiết lập, có thể dự đoán rằng các tổ chức tài chính truyền thống sẽ mang theo một lượng lớn vốn để tham gia vào thị trường stablecoin và RWA. Điều này sẽ đánh dấu sự chuyển mình của ngành tài sản kỹ thuật số từ giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ sang giai đoạn phát triển tuân thủ, đồng thời cũng có nghĩa là Web3 sẽ bước vào thời kỳ ứng dụng quy mô lớn, ngành tài sản kỹ thuật số cũng sẽ chào đón một chu kỳ phát triển hoàn toàn mới.
Thanh toán bằng stablecoin sắp thay thế các phương thức thanh toán truyền thống không hiệu quả và có phí cao. Với sự phát triển hơn nữa của stablecoin và công nghệ DeFi, thanh toán xuyên biên giới sẽ mở ra một bước đột phá mang tính cách mạng. Chi phí thanh toán xuyên biên giới, thanh toán bù trừ và thanh toán stablecoin sẽ giảm đáng kể, hiệu quả sẽ được cải thiện đáng kể và thanh toán xuyên biên giới sẽ trở nên thuận tiện hơn. Đối với các mạng thanh toán truyền thống, chẳng hạn như SWIFT và VISA, các phương thức thanh toán stablecoin sẽ đặt ra một thách thức đột phá.
RWA gây ra sự di cư lớn của tài sản. Tài sản thực trị giá hàng nghìn tỷ đô la toàn cầu sẽ được hồi sinh trên blockchain, tài sản từ thế giới thực sẽ đổ vào thế giới tiền điện tử thông qua RWA, tốc độ luân chuyển vốn sẽ đạt đến mức chưa từng có. Đây là một cuộc tái cấu trúc tài chính toàn cầu do tài sản kỹ thuật số thúc đẩy, một cuộc đổ bộ Normandy sẽ lật đổ hệ thống tài chính truyền thống. Chúng ta phải chuẩn bị sẵn sàng để đón nhận cơn sóng tài sản này.
Quyền bá chủ của đồng đô la kỹ thuật số đang nổi lên và cuộc chiến tiền tệ kỹ thuật số có thể kết thúc trước khi nó bắt đầu. Trong khi thế giới vẫn đang thảo luận về tiềm năng của các loại tiền kỹ thuật số, Hoa Kỳ đã lặng lẽ hoàn thành việc thuộc địa hóa tài chính thông qua vũ khí tài chính của stablecoin. Bằng cách lặng lẽ cấy quyền bá chủ đồng đô la vào blockchain thông qua luật pháp, Hoa Kỳ đã cung cấp một vũ khí kỹ thuật số cho hệ thống tài chính của mình và tất cả các giao dịch trên chuỗi đang tăng thêm sức mạnh của đế chế đô la. Đây không phải là một dự đoán, mà là một thực tế đang xảy ra, quyền bá chủ kỹ thuật số của đồng đô la đang nhanh chóng nuốt chửng hệ sinh thái tài chính toàn cầu và kết quả của một vòng chiến tranh tiền tệ mới đã được xác định trước.
Không biết từ lúc nào, tương lai đã đến, là những người làm trong lĩnh vực Web3, chúng ta phải giữ được tư duy rõ ràng và có đủ kiến thức để đón nhận cuộc cách mạng chưa từng có này.
Năm, tóm tắt
Việc thúc đẩy luật hóa stablecoin ở Mỹ sẽ trở thành động lực cốt lõi cho sự phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số. Việc hợp pháp hóa stablecoin sẽ thu hút nhiều tổ chức tài chính và vốn đầu tư vào, cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho ngành Web3, thúc đẩy sự thịnh vượng trong các lĩnh vực như thanh toán, DeFi và RWA.
Là một bản đồ hợp pháp của tiền pháp định trong thế giới Web3, đồng đô la ổn định sẽ tiếp tục chiếm ưu thế trên thị trường, sự tuân thủ của stablecoin sẽ thúc đẩy thanh toán xuyên biên giới và dòng tiền toàn cầu, làm rối loạn các phương thức thanh toán tiền pháp định truyền thống và thay đổi sâu sắc cấu trúc tài chính toàn cầu, củng cố hơn nữa vị thế thống trị của đồng đô la trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Sự ổn định và cách mạng này không chỉ là một sự đổi mới công nghệ tài chính, mà còn là sự định hình lại hệ thống tiền tệ và trật tự kinh tế toàn cầu. Dưới sự lãnh đạo của Hoa Kỳ, việc áp dụng rộng rãi các stablecoin tuân thủ sẽ thúc đẩy việc chuyển đổi các phương thức thanh toán tiền tệ fiat truyền thống, bắt đầu một vòng chiến tranh tiền tệ mới và củng cố quyền bá chủ của đồng đô la Mỹ trong hệ thống tài chính toàn cầu dưới dạng stablecoin.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Phân tích sâu sắc về dự luật stablecoin của Mỹ, cơn bão sắp đến.
Tác giả: Trương Hải Sinh
Trong vài tuần gần đây, Mỹ đã có nhiều động thái lập pháp liên quan đến stablecoin, liên tục ban hành các chính sách liên quan và có dấu hiệu gia tăng tốc độ, nhịp điệu càng lúc càng gấp gáp, như thể cơn bão sắp kéo đến. Trong đó, có lẽ đáng chú ý nhất là dự thảo mới nhất "STABLE Act" ( Dự thảo Đạo luật thúc đẩy tính minh bạch và trách nhiệm đối với stablecoin ). Dự thảo này được ba nghị sĩ Đảng Dân chủ Tlaib, García và Lynch thuộc Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Mỹ soạn thảo vào tháng 12 năm 2020, sau đó bị chính quyền Dân chủ xếp xó cho đến ngày 26 tháng 3 năm 2025 mới được công bố toàn văn, một lần nữa được nhìn thấy ánh sáng. Dự kiến, đạo luật này sẽ cùng với một đạo luật khác về stablecoin là Stable Genius Act định hình khung ổn định và quản lý cho tương lai của Mỹ. Do đó, nó đặc biệt đáng để phân tích.
Do sự tồn tại vị trí trung tâm của stablecoin trong hệ thống tài chính kỹ thuật số, mọi động thái của Mỹ về chủ đề này đều thu hút sự chú ý. Động cơ thực sự của chính phủ Mỹ trong việc thúc đẩy sự ổn định và lập pháp vào thời điểm này là gì? Là để hạn chế sự vô tổ chức của stablecoin, hay là để "vũ khí hóa" stablecoin đô la Mỹ? Việc hợp pháp hóa stablecoin có ý nghĩa gì đối với ngành tài sản kỹ thuật số? Nó sẽ mở ra những cơ hội nào? Dự thảo "STABLEAct" cung cấp cho chúng ta một văn bản tuyệt vời để nhìn vào tư duy quản lý stablecoin của Mỹ. Bài viết này sẽ phân tích sâu về nội dung cốt lõi của dự thảo và những lý do sâu xa phía sau, khám phá ảnh hưởng sâu rộng của nó đối với ngành tài sản kỹ thuật số của Mỹ và toàn cầu, đồng thời tạo dựng niềm tin cho các nhà hoạt động Web3, chỉ rõ hướng đi phía trước, giúp họ chiếm lĩnh vị trí thuận lợi trong cuộc cách mạng này.
Một, dự thảo nói gì?
Dự thảo này có tổng cộng 72 trang, dài dòng vài nghìn chữ, toàn văn được viết theo phong cách văn bản pháp lý của Mỹ, trong đó có nhiều đoạn dài dòng nhưng không quan trọng. Để tránh cho mọi người phải khổ sở khi đọc, tôi đã đọc kỹ toàn bộ và tóm tắt những điểm thông tin quan trọng nhất.
Trước tiên, dự thảo định nghĩa stablecoin là gì. Stablecoin được gắn với tiền tệ pháp định của quốc gia, là một công cụ thanh toán và quyết toán, chứ không phải là chứng khoán hay tiền gửi. Đồng thời, dự thảo quy định rằng bên phát hành phải có khả năng hoàn lại bằng tiền pháp định, điều này tương đương với việc cấp chứng nhận pháp lý cho vị thế của stablecoin như một công cụ thanh toán.
Thứ hai, dự thảo quy định ai có thể phát hành stablecoin. Như đã biết, ngày nay trong lĩnh vực crypto, bất kỳ ai cũng có thể phát hành stablecoin, nhưng quyền tự do này có lẽ sẽ không còn nữa. Dự thảo đề xuất rằng chỉ những nhà phát hành stablecoin tuân thủ quy định, bao gồm các công ty con của tổ chức gửi tiền bảo hiểm, các nhà phát hành phi ngân hàng đủ điều kiện liên bang hoặc các nhà phát hành đủ điều kiện tiểu bang, mới có thể phát hành stablecoin tại Mỹ.
Đồng thời, dự thảo cũng quy định chi tiết các yêu cầu cụ thể về việc phát hành. Dự thảo quy định rằng nhà phát hành phải nắm giữ ít nhất tài sản dự trữ 1:1, bao gồm đô la Mỹ, tiền gửi không kỳ hạn, trái phiếu chính phủ ngắn hạn, thỏa thuận mua lại và chứng khoán quỹ thị trường tiền tệ, đồng thời yêu cầu nhà phát hành định kỳ công bố tình hình dự trữ và việc mua lại.
Cuối cùng, dự thảo cũng nói những gì không nên làm. Đầu tiên, dự luật cấm phát hành stablecoin thuật toán trong hai năm sau khi ban hành và ngay cả trong dài hạn, việc phê duyệt là không thể. Sau đó, các tổ chức không có giấy phép không được phép phát hành stablecoin ở Hoa Kỳ. Ngoài ra, tổ chức phát hành không được phép trả lãi hoặc thu nhập cho người nắm giữ stablecoin.
Tóm lại, mục tiêu cốt lõi của dự thảo này là làm rõ vị thế pháp lý của stablecoin, tăng cường bảo vệ người tiêu dùng, nâng cao tính minh bạch của thị trường, từ đó duy trì ảnh hưởng và vị thế thống trị của đô la Mỹ trong hệ thống tài chính toàn cầu thông qua stablecoin.
Hai, tại sao lại đưa ra dự luật ổn định thị trường vào thời điểm này?
Nội dung cốt lõi của dự thảo này không vượt quá mong đợi của ngành, thậm chí nó chỉ chính thức viết các quy tắc mà thị trường mong đợi vào luật pháp. Vậy vấn đề đặt ra là: Nếu mọi người đã có sự đồng thuận từ lâu, tại sao Mỹ còn phải đặc biệt lập pháp? Bạn hãy suy nghĩ kỹ, thời điểm này thật sự đáng chú ý. Tại sao Mỹ chọn thời điểm này để chính thức thúc đẩy việc lập pháp này? Có phải chỉ là nhu cầu quản lý tài chính đơn thuần, hay là để trải đường cho ngành Web3 tuân thủ? Có phải là cuộc tranh giành toàn cầu về đồng đô la kỹ thuật số, hay là một cuộc chiến tiền tệ toàn cầu sâu sắc hơn sắp bắt đầu? Tiếp theo, tôi sẽ kết hợp với hiểu biết của mình để cùng bạn khám phá.
Xác định vị thế của stablecoin đô la, thúc đẩy ngành tài sản kỹ thuật số vào làn đường nhanh.
Trong một thời gian dài, tình trạng pháp lý của stablecoin vẫn còn không chắc chắn, điều này khiến cho các tổ chức tài chính truyền thống và các nhà đầu tư tổ chức lớn không dám dễ dàng tham gia. Tuy nhiên, với việc gần đây có các quy định làm rõ tính hợp pháp của stablecoin, sự không chắc chắn trong chính sách này đã được loại bỏ hiệu quả, mang lại sự an tâm cho các tổ chức tài chính và mở đường cho việc tham gia của họ.
Trong bối cảnh này, một số lượng lớn các ngân hàng, tổ chức thanh toán và các quỹ đầu tư lớn sẽ tích cực phát hành và sử dụng stablecoin tuân thủ quy định, mang lại động lực phát triển mới cho ngành Web3. Điều này không chỉ thúc đẩy sự tích hợp giữa tài chính truyền thống và Web3 mà còn tăng tốc sự tiến bộ và đổi mới của hệ thống tài chính số.
Do đó, ngành công nghiệp Web3 sẽ mở ra một làn sóng dòng vốn và các stablecoin tuân thủ chắc chắn sẽ trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi trong nền kinh tế kỹ thuật số. Điều này sẽ thúc đẩy các khoản thanh toán, thanh toán bù trừ và thanh toán xuyên biên giới dựa trên stablecoin tuân thủ trở thành phương thức thanh toán chính trong nền kinh tế kỹ thuật số, đồng thời góp phần phát triển các lĩnh vực như DeFi và RWA, và thậm chí có thể là thị trường tài chính chính thống.
Do đó, mục tiêu của Mỹ trong việc thúc đẩy sự tuân thủ của stablecoin là nhằm tạo điều kiện cho vốn toàn cầu chảy vào thế giới Web3 một cách suôn sẻ hơn, từ đó thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của tài sản kỹ thuật số, giúp toàn ngành tiến nhanh đến một tương lai trưởng thành hơn.
Hedging the weakening of the dollar's status due to the trade war provides a new channel for global citizens to "invest in America".
Trong những năm gần đây, xu hướng phi đô la hóa đã dần xuất hiện ở một số quốc gia và nhiều nền kinh tế đã cố gắng giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ trong thương mại quốc tế. Tuy nhiên, trái ngược hoàn toàn, đồng đô la Mỹ đã ổn định nhưng lặng lẽ nổi lên như một công cụ mới nổi cho thanh toán xuyên biên giới và thanh toán quốc tế, đưa ra một tình huống hấp dẫn. Nếu Mỹ có thể nắm bắt được xu hướng này và tích cực thúc đẩy sự phát triển của stablecoin USD, nó được kỳ vọng sẽ trở thành một cách quan trọng để phòng ngừa sự suy giảm vị thế quốc tế của đồng USD. Ngược lại, nếu quy định bị tụt lại phía sau, hỗ trợ yếu hoặc thậm chí tiền tệ của các quốc gia khác thống trị không gian stablecoin kỹ thuật số, các quỹ toàn cầu có thể rời xa hệ thống đồng đô la, làm suy yếu ảnh hưởng quốc tế của đồng đô la.
Để đối phó với thách thức này, Hoa Kỳ đã hợp pháp hóa stablecoin đô la Mỹ thông qua việc lập pháp. Stablecoin đô la Mỹ hợp pháp vẫn tiếp tục là công cụ quan trọng cho thanh toán, thương mại và đầu tư toàn cầu, đồng thời vì nó được đưa vào hệ thống quản lý, Hoa Kỳ có thể kiểm soát dòng chảy tài chính kỹ thuật số toàn cầu, và trong những lúc cần thiết, thậm chí có thể sử dụng nó như một vũ khí trong chiến tranh tài chính.
Trong khi đó, stablecoin đô la tuân thủ cung cấp một con đường hợp pháp quan trọng cho dòng chảy tài sản khác đến Mỹ. Điều này có nghĩa là, công dân các nước có thể sử dụng stablecoin đô la để tránh rủi ro mất giá của đồng tiền quốc gia và đầu tư vào tài sản đô la một cách thuận tiện hơn. Vì vốn có thể vượt qua các quy định về tiền tệ của quốc gia và trực tiếp chảy vào quỹ tài sản đô la, vốn toàn cầu vô hình càng được "đô la hóa" hơn nữa. Dựa trên xu hướng này, stablecoin đô la tuân thủ trong tương lai chắc chắn sẽ phát triển thành "đô la kỹ thuật số toàn cầu".
Tóm lại, stablecoin đô la Mỹ không chỉ là một phần quan trọng của Web3, mà còn là tài sản chiến lược của Hoa Kỳ trong cuộc cạnh tranh tiền tệ toàn cầu. Bằng cách thắt chặt quy định và tận dụng dòng tài sản kỹ thuật số toàn cầu, Hoa Kỳ đã củng cố thêm sự thống trị của đồng đô la trong thanh toán, thương mại và đầu tư. Là công cụ tài chính mới nhất để duy trì quyền bá chủ của đồng đô la Mỹ, stablecoin đô la Mỹ đóng vai trò quan trọng trên thế giới, không chỉ tăng cường sự kiểm soát của Mỹ đối với thị trường tài chính mà còn trở thành vũ khí tài chính mới nhất để chống lại và kiềm chế các đối thủ cạnh tranh và củng cố sự thống trị của đồng đô la Mỹ
Kích hoạt đổi mới trong lĩnh vực DeFi và RWA
Được coi là sự phản ánh hợp pháp của tiền pháp định trong thế giới Web3, stablecoin không chỉ là công cụ thanh toán mà còn là tài sản lưu thông cốt lõi trong lĩnh vực RWA. Sự ra đời của dự thảo này có nghĩa là stablecoin sẽ được lưu thông rộng rãi hơn, từ đó thúc đẩy sự tích hợp sâu sắc giữa tài sản kỹ thuật số và tài sản thực. Ứng dụng của stablecoin sẽ bao phủ DeFi, thanh toán, thanh toán xuyên biên giới và RWA, giúp các doanh nghiệp và cá nhân thực hiện giao dịch toàn cầu dễ dàng hơn, từ đó cách mạng hóa phương thức thanh toán theo truyền thống.
Với việc thực hiện các chính sách quy định của stablecoin, các quỹ tổ chức sẽ tự tin hơn khi tham gia vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là trong việc biểu hiện và lưu thông tài sản vật chất trên chuỗi. Các tài sản toàn cầu đã trở nên dễ dàng hơn và các doanh nghiệp cũng có thể trực tiếp phát hành trái phiếu trên chuỗi, mã thông báo bất động sản, v.v., do đó cho phép các nhà đầu tư toàn cầu trực tiếp tham gia vào các khoản đầu tư tài sản chất lượng cao ở Hoa Kỳ và những nơi khác.
Quan trọng hơn, Hoa Kỳ thu hút các nhà đầu tư toàn cầu vào hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số của mình thông qua các stablecoin tuân thủ, do đó hình thành hiệu ứng hút vốn. Với việc tuân thủ stablecoin, Mỹ đã cung cấp một kênh đầu tư an toàn và minh bạch hơn cho các nhà đầu tư toàn cầu, thu hút dòng vốn đáng kể. Điều này không chỉ mang lại sức sống mới cho thị trường tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ mà còn thúc đẩy toàn cầu hóa và số hóa nền kinh tế Hoa Kỳ thông qua ứng dụng ổn định và rộng rãi. Cuối cùng, các nhà đầu tư toàn cầu gián tiếp hỗ trợ sự ổn định và phát triển của nền kinh tế Mỹ thông qua giao dịch, đầu tư và phân bổ tài sản stablecoin, đồng thời củng cố Mỹ trở thành trung tâm của dòng vốn toàn cầu.
Tăng cường kiểm soát, sự phát triển hợp quy của stablecoin đô la Mỹ, phù hợp với lợi ích của Mỹ
Một trong những mục tiêu cốt lõi của dự thảo là đảm bảo rằng sự phát triển của stablecoin sẽ không gây ra mối đe dọa đối với sự an toàn tài chính của Hoa Kỳ. Nó nhấn mạnh việc ngăn chặn stablecoin không được phép làm rối loạn thị trường tài chính và đảm bảo rằng hệ thống stablecoin được kiểm soát chặt chẽ bởi các cơ quan tuân thủ và chính phủ. Stablecoin không được phép có thể mang lại rủi ro thanh khoản, do đó, dự thảo thông qua các điều kiện phát hành nghiêm ngặt để đảm bảo rằng stablecoin sẽ không gây ra mối đe dọa đối với hệ thống ngân hàng.
Theo quy định trong dự thảo, những người phát hành stablecoin phải được cấp phép và tuân thủ các yêu cầu dự trữ vốn nghiêm ngặt. Quy định này dựa trên mô hình của hệ thống ngân hàng truyền thống và tiếp nối tinh thần cốt lõi của các quy định lịch sử như Đạo luật Glass-Steagall năm 1933, nhằm đảm bảo an toàn cho quỹ của người dùng, tách biệt tài sản và minh bạch, từ đó tăng cường bảo vệ người tiêu dùng.
Thông qua dự thảo này, Mỹ không chỉ có thể quản lý hiệu quả thị trường stablecoin trong nước mà còn có thể kiểm soát gián tiếp stablecoin đô la Mỹ đang lưu hành toàn cầu. Biện pháp này giúp đảm bảo rằng vốn toàn cầu vẫn hoạt động xung quanh hệ thống đô la Mỹ, tăng cường khả năng kiểm soát dòng chảy đô la toàn cầu.
Từ sự ra mắt của dự thảo này, có thể thấy rằng đây không chỉ đơn giản là một cuộc giám sát tài chính, mà là sự khởi đầu của một cuộc chiến tiền tệ hoàn toàn mới. Mục tiêu của Hoa Kỳ trong kỷ nguyên số không chỉ là duy trì sự thống trị của đồng đô la, mà còn thông qua stablecoin để thu hút vốn toàn cầu tới Mỹ, cuối cùng dẫn dắt thế hệ mới của hệ thống tài chính toàn cầu.
Thanh toán bằng stablecoin không chỉ tạo thành cơ sở hạ tầng của ngành tài sản kỹ thuật số, mà còn đóng vai trò trung tâm trong chính sách của nó, ảnh hưởng đến sự phát triển của toàn ngành. Từ việc dòng vốn chảy vào, tính tuân thủ của ngành, RWA lên chuỗi cho đến sự phát triển đổi mới, tính tuân thủ của stablecoin có ảnh hưởng sâu rộng, thúc đẩy sự trưởng thành không ngừng của ngành tài sản kỹ thuật số.
Trước hết, việc hợp pháp hóa thanh toán bằng stablecoin đã thu hút một lượng lớn nhà đầu tư tổ chức vào ngành tài sản kỹ thuật số. Khi các quy định liên quan dần được làm rõ, việc gia nhập của các tổ chức tài chính truyền thống và nguồn vốn lớn trở nên dễ dàng hơn. Stablecoin hợp pháp cho phép nhiều loại tiền pháp định chuyển đổi một cách suôn sẻ thành tài sản kỹ thuật số, từ đó nâng cao tính thanh khoản của thị trường và tạo nền tảng cho sự phát triển rộng rãi của các lĩnh vực mới nổi như Web3 và DeFi. Do đó, stablecoin đã trở thành một phần quan trọng của cơ sở hạ tầng Web3, tiếp thêm sức sống mới cho ngành.
Thứ hai, việc hợp pháp hóa stablecoin đã thúc đẩy sự trưởng thành và chuẩn hóa của ngành tài sản kỹ thuật số. Khi khung pháp lý dần được thiết lập, tính minh bạch của thị trường đã được nâng cao đáng kể, cạnh tranh không có trật tự và rủi ro thị trường tiềm ẩn đã được kiềm chế hiệu quả. Các yêu cầu hợp pháp rõ ràng không chỉ giảm thiểu rủi ro của các hành vi bất hợp pháp như rửa tiền mà còn đảm bảo tính quy phạm của dòng vốn, từ đó tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển lâu dài và lành mạnh của ngành.
Ngoài ra, việc tuân thủ stablecoin cung cấp một công cụ thanh toán đáng tin cậy và phương tiện lưu thông để RWA được tải lên chuỗi. BCG dự đoán rằng thị trường RWA dự kiến sẽ đạt 16 nghìn tỷ đô la. Với sự phổ biến của các stablecoin tuân thủ, thị trường này sẽ mở ra các cơ hội sáng tạo, thúc đẩy sự phát triển của tài sản kỹ thuật số trên chuỗi và dòng đầu tư toàn cầu, đồng thời thúc đẩy hơn nữa toàn cầu hóa và hội nhập xuyên biên giới của ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số.
Tuy nhiên, việc tuân thủ stablecoin cũng đi kèm với một số thách thức. Các yêu cầu tuân thủ cao hơn có thể làm tăng chi phí hoạt động của các tổ chức phát hành stablecoin nhỏ và hạn chế sự gia nhập của một số doanh nghiệp mới nổi. Ngoài ra, các ngưỡng tuân thủ nghiêm ngặt có thể dẫn đến sự tập trung thị trường, từ đó ức chế cạnh tranh thị trường và có thể làm chậm tốc độ đổi mới. Do đó, làm thế nào để cân bằng giữa tuân thủ và sức sống của thị trường đã trở thành một vấn đề quan trọng đối với sự phát triển của ngành.
Tổng thể mà nói, việc hợp quy hóa stablecoin đã cung cấp một khung pháp lý rõ ràng cho ngành tài sản kỹ thuật số, thúc đẩy sự trưởng thành và đổi mới của thị trường. Khi stablecoin hợp quy ngày càng phổ biến, tính thanh khoản của vốn và mức độ tham gia thị trường sẽ được nâng cao đáng kể, các lĩnh vực mới nổi như DeFi và RWA sẽ chào đón triển vọng phát triển mạnh mẽ hơn. Trong ngành tài sản kỹ thuật số tương lai, sự cân bằng giữa hợp quy và đổi mới sẽ trở thành yếu tố then chốt thúc đẩy sự tiến bộ của ngành.
Cách đối phó của các thị trường khác trên toàn cầu
Việc hợp pháp hóa stablecoin không chỉ là sản phẩm của nhu cầu thị trường Mỹ, mà còn đang thúc đẩy sự tái cấu trúc sâu sắc của hệ thống tài chính toàn cầu. Với sự khác biệt trong xu hướng chính sách của các quốc gia, sự phát triển của tài sản kỹ thuật số toàn cầu sẽ bị ảnh hưởng lớn. Các quốc gia khác nhau có thái độ khác nhau đối với stablecoin dựa trên môi trường tài chính, nhu cầu chính sách và thách thức thị trường của mình. Dưới đây là xu hướng ứng phó của các thị trường chính đối với việc hợp pháp hóa stablecoin:
Thị trường châu Âu. Các hành động của Liên minh châu Âu trong việc quản lý stablecoin được thể hiện qua việc ra mắt Dự luật MiCA. Dự luật này dự kiến sẽ đạt được sự đồng nhất với chính sách của Hoa Kỳ trong quản lý thị trường stablecoin, thúc đẩy việc hình thành khung pháp lý cho việc thanh toán stablecoin toàn cầu. Việc thực hiện Dự luật MiCA không chỉ quy định các quy tắc hoạt động của thị trường stablecoin mà còn cung cấp bảo đảm chính sách ổn định cho sự phát triển của Web3. Khung quy định của Liên minh châu Âu sẽ tương ứng với chính sách stablecoin của Hoa Kỳ, cung cấp tính tương tác cao hơn cho các giao dịch xuyên biên giới và cũng mở đường cho việc lưu thông hợp pháp của tài sản kỹ thuật số.
Thị trường châu Á. Thị trường châu Á đã thể hiện thái độ tích cực trong quá trình tuân thủ stablecoin. Các cơ quan quản lý ở các khu vực như Singapore, Hồng Kông và Nhật Bản đã bắt đầu dần dần tiến tới việc hợp pháp hóa stablecoin. Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) đã phát triển một khung chính sách toàn diện (MAS) lĩnh vực này, trong khi Hồng Kông và Nhật Bản cũng đang trải qua các cuộc thăm dò lập pháp và chính sách. Với sự tiến bộ dần dần của các chính sách của Hoa Kỳ, các nước châu Á có thể tham khảo khung pháp lý của Hoa Kỳ đối với stablecoin để tăng cường sự ổn định của thị trường và giải quyết các rủi ro xuyên biên giới. Đặc biệt là trong cuộc cạnh tranh trong lĩnh vực fintech và tài sản kỹ thuật số, khu vực châu Á phải phù hợp với các tiêu chuẩn quốc tế để tránh bị tụt hậu trong cuộc cách mạng tài chính toàn cầu.
Các nước đang phát triển khác. Một số nước đang phát triển bảo thủ về việc hợp pháp hóa stablecoin đô la, lo ngại rằng nó sẽ ảnh hưởng đến chủ quyền tiền tệ và sự độc lập của chính sách tiền tệ của chính họ. Các quốc gia này lo ngại rằng sự phổ biến của stablecoin đô la Mỹ có thể dẫn đến giảm lưu thông tiền tệ của họ và thậm chí ảnh hưởng đến việc xây dựng chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, khi Hoa Kỳ đi đầu trong việc thúc đẩy tuân thủ stablecoin, nhiều quốc gia đang phát triển có khả năng áp dụng mô hình của Hoa Kỳ. Đặc biệt là trong bối cảnh tiền kỹ thuật số toàn cầu hóa, các quốc gia này có thể thấy rằng việc phát hành stablecoin của riêng họ hoặc phát triển stablecoin dựa trên mô hình của Mỹ có thể giúp hiện đại hóa hệ thống tiền kỹ thuật số của họ và thu hút đầu tư quốc tế nhiều hơn. Đồng thời, các quốc gia này sẽ phải đối mặt với thách thức cân bằng chủ quyền tiền tệ với sự hội tụ tài chính toàn cầu trong quá trình này.
Xu hướng toàn cầu hóa và triển vọng tương lai. Với vai trò dẫn dắt của Hoa Kỳ trong quá trình tuân thủ quy định về stablecoin, các chính sách của các quốc gia trên toàn cầu sẽ dần được kết nối, từ đó thúc đẩy sự thống nhất của hệ thống thanh toán bằng stablecoin toàn cầu. Việc tuân thủ quy định về stablecoin không chỉ cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán ổn định cho sự phát triển của Web3 và DeFi, mà còn ảnh hưởng sâu sắc đến hệ thống tài chính toàn cầu. Thanh toán xuyên biên giới sẽ trở nên thuận tiện hơn, hiệu quả lưu chuyển vốn toàn cầu sẽ được cải thiện đáng kể, và điều này sẽ cung cấp nhiều kênh tài chính sáng tạo và giải pháp thanh toán hơn cho nền kinh tế toàn cầu.
Tuy nhiên, việc hợp pháp hóa stablecoin và tái cấu trúc hệ thống tài chính toàn cầu cũng đi kèm với một loạt thách thức. Các tiêu chuẩn quy định và yêu cầu tuân thủ sẽ khác nhau giữa các quốc gia, và làm thế nào để đạt được sự phối hợp chính sách và công nhận lẫn nhau trên quy mô toàn cầu vẫn là một nhiệm vụ phức tạp. Cấu trúc kinh tế, nhu cầu tài chính và lập trường chính sách của các quốc gia khác nhau có thể dẫn đến các hiệu ứng triển khai và tốc độ tuân thủ stablecoin khác nhau ở các khu vực khác nhau.
Bốn, Triển vọng tương lai
Với sự tiến triển của quá trình hợp pháp hóa stablecoin và sự phát triển mạnh mẽ của hệ sinh thái Web3, ngành tài sản kỹ thuật số đang bước vào một giai đoạn hoàn toàn mới. Trong tương lai, với sự đổ vào của một lượng lớn vốn từ các tổ chức, ngành không chỉ sẽ đón nhận những cơ hội chưa từng có mà còn phải đối mặt với những thay đổi sâu sắc hơn. Chúng ta sẽ chứng kiến sự bùng nổ của vốn và sự tái cấu trúc thị trường trong một bối cảnh mới. Dưới đây là một số xu hướng chính trong triển vọng phát triển tương lai:
Các ông lớn đổ xô vào thị trường, RWA chào đón thời điểm bùng nổ vốn. Khi khung quy định cho stablecoin được thiết lập, có thể dự đoán rằng các tổ chức tài chính truyền thống sẽ mang theo một lượng lớn vốn để tham gia vào thị trường stablecoin và RWA. Điều này sẽ đánh dấu sự chuyển mình của ngành tài sản kỹ thuật số từ giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ sang giai đoạn phát triển tuân thủ, đồng thời cũng có nghĩa là Web3 sẽ bước vào thời kỳ ứng dụng quy mô lớn, ngành tài sản kỹ thuật số cũng sẽ chào đón một chu kỳ phát triển hoàn toàn mới.
Thanh toán bằng stablecoin sắp thay thế các phương thức thanh toán truyền thống không hiệu quả và có phí cao. Với sự phát triển hơn nữa của stablecoin và công nghệ DeFi, thanh toán xuyên biên giới sẽ mở ra một bước đột phá mang tính cách mạng. Chi phí thanh toán xuyên biên giới, thanh toán bù trừ và thanh toán stablecoin sẽ giảm đáng kể, hiệu quả sẽ được cải thiện đáng kể và thanh toán xuyên biên giới sẽ trở nên thuận tiện hơn. Đối với các mạng thanh toán truyền thống, chẳng hạn như SWIFT và VISA, các phương thức thanh toán stablecoin sẽ đặt ra một thách thức đột phá.
RWA gây ra sự di cư lớn của tài sản. Tài sản thực trị giá hàng nghìn tỷ đô la toàn cầu sẽ được hồi sinh trên blockchain, tài sản từ thế giới thực sẽ đổ vào thế giới tiền điện tử thông qua RWA, tốc độ luân chuyển vốn sẽ đạt đến mức chưa từng có. Đây là một cuộc tái cấu trúc tài chính toàn cầu do tài sản kỹ thuật số thúc đẩy, một cuộc đổ bộ Normandy sẽ lật đổ hệ thống tài chính truyền thống. Chúng ta phải chuẩn bị sẵn sàng để đón nhận cơn sóng tài sản này.
Quyền bá chủ của đồng đô la kỹ thuật số đang nổi lên và cuộc chiến tiền tệ kỹ thuật số có thể kết thúc trước khi nó bắt đầu. Trong khi thế giới vẫn đang thảo luận về tiềm năng của các loại tiền kỹ thuật số, Hoa Kỳ đã lặng lẽ hoàn thành việc thuộc địa hóa tài chính thông qua vũ khí tài chính của stablecoin. Bằng cách lặng lẽ cấy quyền bá chủ đồng đô la vào blockchain thông qua luật pháp, Hoa Kỳ đã cung cấp một vũ khí kỹ thuật số cho hệ thống tài chính của mình và tất cả các giao dịch trên chuỗi đang tăng thêm sức mạnh của đế chế đô la. Đây không phải là một dự đoán, mà là một thực tế đang xảy ra, quyền bá chủ kỹ thuật số của đồng đô la đang nhanh chóng nuốt chửng hệ sinh thái tài chính toàn cầu và kết quả của một vòng chiến tranh tiền tệ mới đã được xác định trước.
Không biết từ lúc nào, tương lai đã đến, là những người làm trong lĩnh vực Web3, chúng ta phải giữ được tư duy rõ ràng và có đủ kiến thức để đón nhận cuộc cách mạng chưa từng có này.
Năm, tóm tắt
Việc thúc đẩy luật hóa stablecoin ở Mỹ sẽ trở thành động lực cốt lõi cho sự phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số. Việc hợp pháp hóa stablecoin sẽ thu hút nhiều tổ chức tài chính và vốn đầu tư vào, cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho ngành Web3, thúc đẩy sự thịnh vượng trong các lĩnh vực như thanh toán, DeFi và RWA.
Là một bản đồ hợp pháp của tiền pháp định trong thế giới Web3, đồng đô la ổn định sẽ tiếp tục chiếm ưu thế trên thị trường, sự tuân thủ của stablecoin sẽ thúc đẩy thanh toán xuyên biên giới và dòng tiền toàn cầu, làm rối loạn các phương thức thanh toán tiền pháp định truyền thống và thay đổi sâu sắc cấu trúc tài chính toàn cầu, củng cố hơn nữa vị thế thống trị của đồng đô la trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Sự ổn định và cách mạng này không chỉ là một sự đổi mới công nghệ tài chính, mà còn là sự định hình lại hệ thống tiền tệ và trật tự kinh tế toàn cầu. Dưới sự lãnh đạo của Hoa Kỳ, việc áp dụng rộng rãi các stablecoin tuân thủ sẽ thúc đẩy việc chuyển đổi các phương thức thanh toán tiền tệ fiat truyền thống, bắt đầu một vòng chiến tranh tiền tệ mới và củng cố quyền bá chủ của đồng đô la Mỹ trong hệ thống tài chính toàn cầu dưới dạng stablecoin.