Tiêu đề gốc: "Ảnh hưởng của thuế quan: Cách thức hoạt động của máy móc"
Tác giả: Ray Dalio, người sáng lập Quỹ Bridgewater
Biên dịch: Nhịp điệu nhỏ Deep
Biên tập viên ghi chú: Bài viết phân tích hệ thống các cơ chế tác động đa chiều của thuế quan: Ở cấp độ cơ bản bao gồm sáu hiệu ứng lớn như thu nhập ngân sách, tổn thất hiệu quả, phân hóa lạm phát, bảo vệ ngành công nghiệp, v.v.; tác động sâu sắc thì phụ thuộc vào các chính sách phản ứng của các quốc gia, điều chỉnh động của tỷ giá và chính sách tài khóa tiền tệ. Bài viết chỉ ra rằng sự mất cân bằng toàn cầu phải được giải quyết thông qua điều chỉnh mạnh mẽ, hiệu quả lâu dài phụ thuộc vào mức độ tin cậy của thị trường và sức cạnh tranh quốc gia, đồng thời đặc biệt thảo luận về vấn đề phụ thuộc vào nợ do đặc quyền của đồng đô la mang lại, dự đoán rằng Trung Quốc và Hoa Kỳ có thể đạt được thỏa thuận tiền tệ thông qua các phương pháp không phải thị trường, dẫn đến phản ứng dây chuyền chính sách phức tạp.
Dưới đây là nội dung gốc (để dễ đọc và hiểu, nội dung gốc đã được biên soạn lại):
Thuế quan về bản chất là một loại thuế đặc biệt, ảnh hưởng chủ yếu ở sáu lĩnh vực cơ bản sau:
Chức năng tạo doanh thu: được chia sẻ giữa nhà sản xuất nước ngoài và người tiêu dùng trong nước (tỷ lệ phân chia cụ thể phụ thuộc vào độ co giãn của nhu cầu của cả hai bên), đặc điểm cơ sở thuế kép này làm cho nó trở thành một công cụ tài chính hấp dẫn.
Mất hiệu quả: Giảm hiệu suất sản xuất toàn cầu
Phân hóa lạm phát: Gây áp lực lạm phát đình trệ lên nền kinh tế toàn cầu, tạo ra hiệu ứng giảm phát cho các quốc gia bị đánh thuế, trong khi gia tăng lạm phát cho các quốc gia đánh thuế.
Bảo vệ ngành: Tăng cường khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp trong nước của quốc gia đánh thuế, mặc dù dẫn đến tổn thất hiệu quả, nhưng trong khi chính sách tiền tệ và tài chính duy trì tổng cầu có thể cải thiện tỷ lệ sống sót của doanh nghiệp.
Giá trị chiến lược: Biện pháp then chốt để bảo đảm năng lực sản xuất của quốc gia trong thời kỳ đại cường tranh đấu.
Tác dụng cân bằng: Đồng bộ cải thiện sự mất cân bằng giữa tài khoản vãng lai và tài khoản vốn, nói một cách đơn giản là giảm độ phụ thuộc vào năng lực sản xuất và vốn nước ngoài - điều này đặc biệt quan trọng trong thời kỳ xung đột địa chính trị toàn cầu.
Trên đây thuộc về ảnh hưởng cấp độ một.
Sự phát triển tiếp theo phụ thuộc vào bốn biến số chính:
• Biện pháp đối phó của quốc gia bị đánh thuế
• Tình hình biến động tỷ giá
• Chính sách tiền tệ và điều chỉnh lãi suất của các ngân hàng trung ương các quốc gia
• Chính sách tài chính của chính phủ trung ương应对
Những điều này tạo ra ảnh hưởng cấp độ thứ hai.
Các đường dẫn dẫn truyền cụ thể bao gồm:
Nếu đánh thuế trả đũa xảy ra, sẽ dẫn đến lạm phát đình trệ rộng hơn.
Các quốc gia chịu áp lực giảm phát thường sẽ áp dụng chính sách tiền tệ nới lỏng, dẫn đến lãi suất thực giảm và đồng nội tệ mất giá; các quốc gia chịu áp lực lạm phát thì có xu hướng thực hiện chính sách thắt chặt, đẩy lãi suất thực và tỷ giá đồng nội tệ lên cao.
Chính sách tài khóa sẽ được thực hiện một cách có mục tiêu để kích thích trong khu vực giảm phát và thu hẹp trong khu vực lạm phát, nhằm chống lại một phần tác động của sự biến động giá.
Do đó, để đánh giá tác động thị trường của thuế quan quy mô lớn, cần xem xét nhiều yếu tố động, điều này đã vượt ra ngoài sáu khía cạnh cơ bản đã đề cập, cần kết hợp với cơ chế phản hồi chính sách cấp hai để phân tích tổng hợp.
Có ba phán đoán cơ bản luôn đúng:
Cần giải quyết sự mất cân bằng giữa sản xuất, thương mại và vốn (đặc biệt là vấn đề nợ) vì nó không bền vững ở cả ba khía cạnh tiền tệ, kinh tế và địa chính trị - trật tự quốc tế hiện tại sẽ phải được tái cấu trúc.
Quá trình điều chỉnh rất có thể đi kèm với những biến đổi mạnh mẽ và không theo quy tắc (như đã đề cập trong tác phẩm của tôi "Con Đường Phá Sản Quốc Gia: Chu Kỳ Lớn")
Tác động lâu dài của tiền tệ, chính trị và địa lý cuối cùng phụ thuộc vào: độ tin cậy của việc lưu trữ tài sản trong thị trường nợ và vốn, mức độ năng suất của các quốc gia, và sức hấp dẫn của hệ thống chính trị.
Cuộc thảo luận hiện tại về vị thế của đồng đô la Mỹ đáng chú ý:
• Lợi thế của đô la Mỹ với tư cách là đồng tiền dự trữ chính nằm ở khả năng tạo ra nhu cầu nợ vượt mức (mặc dù đặc quyền này thường dẫn đến việc vay nợ quá mức)
• Mặc dù đồng đô la mạnh lên có lợi, nhưng cơ chế thị trường chắc chắn sẽ kích thích việc lạm dụng đặc quyền, cuối cùng buộc chúng ta phải thực hiện các biện pháp cực đoan để giải quyết sự phụ thuộc vào nợ.
Đặc biệt đáng chú ý là Mỹ và Trung Quốc có thể đạt được thỏa thuận nâng giá đồng Nhân dân tệ thông qua cuộc gặp giữa các nguyên thủ quốc gia, cùng với các biện pháp điều chỉnh phi thị trường khác, điều này sẽ gây ra phản ứng dây chuyền cấp hai như đã đề cập trước đó. Tôi sẽ tiếp tục theo dõi sự phát triển của tình hình và phân tích kịp thời các tác động ở các cấp độ khác nhau.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Ray Dalio Độ sâu phân tích ảnh hưởng của thuế quan: Quá trình điều chỉnh rất có thể đi kèm với những biến đổi mạnh mẽ và phi truyền thống
Tiêu đề gốc: "Ảnh hưởng của thuế quan: Cách thức hoạt động của máy móc" Tác giả: Ray Dalio, người sáng lập Quỹ Bridgewater Biên dịch: Nhịp điệu nhỏ Deep
Biên tập viên ghi chú: Bài viết phân tích hệ thống các cơ chế tác động đa chiều của thuế quan: Ở cấp độ cơ bản bao gồm sáu hiệu ứng lớn như thu nhập ngân sách, tổn thất hiệu quả, phân hóa lạm phát, bảo vệ ngành công nghiệp, v.v.; tác động sâu sắc thì phụ thuộc vào các chính sách phản ứng của các quốc gia, điều chỉnh động của tỷ giá và chính sách tài khóa tiền tệ. Bài viết chỉ ra rằng sự mất cân bằng toàn cầu phải được giải quyết thông qua điều chỉnh mạnh mẽ, hiệu quả lâu dài phụ thuộc vào mức độ tin cậy của thị trường và sức cạnh tranh quốc gia, đồng thời đặc biệt thảo luận về vấn đề phụ thuộc vào nợ do đặc quyền của đồng đô la mang lại, dự đoán rằng Trung Quốc và Hoa Kỳ có thể đạt được thỏa thuận tiền tệ thông qua các phương pháp không phải thị trường, dẫn đến phản ứng dây chuyền chính sách phức tạp.
Dưới đây là nội dung gốc (để dễ đọc và hiểu, nội dung gốc đã được biên soạn lại):
Thuế quan về bản chất là một loại thuế đặc biệt, ảnh hưởng chủ yếu ở sáu lĩnh vực cơ bản sau:
Chức năng tạo doanh thu: được chia sẻ giữa nhà sản xuất nước ngoài và người tiêu dùng trong nước (tỷ lệ phân chia cụ thể phụ thuộc vào độ co giãn của nhu cầu của cả hai bên), đặc điểm cơ sở thuế kép này làm cho nó trở thành một công cụ tài chính hấp dẫn.
Mất hiệu quả: Giảm hiệu suất sản xuất toàn cầu
Phân hóa lạm phát: Gây áp lực lạm phát đình trệ lên nền kinh tế toàn cầu, tạo ra hiệu ứng giảm phát cho các quốc gia bị đánh thuế, trong khi gia tăng lạm phát cho các quốc gia đánh thuế.
Bảo vệ ngành: Tăng cường khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp trong nước của quốc gia đánh thuế, mặc dù dẫn đến tổn thất hiệu quả, nhưng trong khi chính sách tiền tệ và tài chính duy trì tổng cầu có thể cải thiện tỷ lệ sống sót của doanh nghiệp.
Giá trị chiến lược: Biện pháp then chốt để bảo đảm năng lực sản xuất của quốc gia trong thời kỳ đại cường tranh đấu.
Tác dụng cân bằng: Đồng bộ cải thiện sự mất cân bằng giữa tài khoản vãng lai và tài khoản vốn, nói một cách đơn giản là giảm độ phụ thuộc vào năng lực sản xuất và vốn nước ngoài - điều này đặc biệt quan trọng trong thời kỳ xung đột địa chính trị toàn cầu.
Trên đây thuộc về ảnh hưởng cấp độ một.
Sự phát triển tiếp theo phụ thuộc vào bốn biến số chính:
• Biện pháp đối phó của quốc gia bị đánh thuế
• Tình hình biến động tỷ giá
• Chính sách tiền tệ và điều chỉnh lãi suất của các ngân hàng trung ương các quốc gia
• Chính sách tài chính của chính phủ trung ương应对
Những điều này tạo ra ảnh hưởng cấp độ thứ hai.
Các đường dẫn dẫn truyền cụ thể bao gồm:
Nếu đánh thuế trả đũa xảy ra, sẽ dẫn đến lạm phát đình trệ rộng hơn.
Các quốc gia chịu áp lực giảm phát thường sẽ áp dụng chính sách tiền tệ nới lỏng, dẫn đến lãi suất thực giảm và đồng nội tệ mất giá; các quốc gia chịu áp lực lạm phát thì có xu hướng thực hiện chính sách thắt chặt, đẩy lãi suất thực và tỷ giá đồng nội tệ lên cao.
Chính sách tài khóa sẽ được thực hiện một cách có mục tiêu để kích thích trong khu vực giảm phát và thu hẹp trong khu vực lạm phát, nhằm chống lại một phần tác động của sự biến động giá.
Do đó, để đánh giá tác động thị trường của thuế quan quy mô lớn, cần xem xét nhiều yếu tố động, điều này đã vượt ra ngoài sáu khía cạnh cơ bản đã đề cập, cần kết hợp với cơ chế phản hồi chính sách cấp hai để phân tích tổng hợp.
Có ba phán đoán cơ bản luôn đúng:
Cần giải quyết sự mất cân bằng giữa sản xuất, thương mại và vốn (đặc biệt là vấn đề nợ) vì nó không bền vững ở cả ba khía cạnh tiền tệ, kinh tế và địa chính trị - trật tự quốc tế hiện tại sẽ phải được tái cấu trúc.
Quá trình điều chỉnh rất có thể đi kèm với những biến đổi mạnh mẽ và không theo quy tắc (như đã đề cập trong tác phẩm của tôi "Con Đường Phá Sản Quốc Gia: Chu Kỳ Lớn")
Tác động lâu dài của tiền tệ, chính trị và địa lý cuối cùng phụ thuộc vào: độ tin cậy của việc lưu trữ tài sản trong thị trường nợ và vốn, mức độ năng suất của các quốc gia, và sức hấp dẫn của hệ thống chính trị.
Cuộc thảo luận hiện tại về vị thế của đồng đô la Mỹ đáng chú ý:
• Lợi thế của đô la Mỹ với tư cách là đồng tiền dự trữ chính nằm ở khả năng tạo ra nhu cầu nợ vượt mức (mặc dù đặc quyền này thường dẫn đến việc vay nợ quá mức)
• Mặc dù đồng đô la mạnh lên có lợi, nhưng cơ chế thị trường chắc chắn sẽ kích thích việc lạm dụng đặc quyền, cuối cùng buộc chúng ta phải thực hiện các biện pháp cực đoan để giải quyết sự phụ thuộc vào nợ.
Đặc biệt đáng chú ý là Mỹ và Trung Quốc có thể đạt được thỏa thuận nâng giá đồng Nhân dân tệ thông qua cuộc gặp giữa các nguyên thủ quốc gia, cùng với các biện pháp điều chỉnh phi thị trường khác, điều này sẽ gây ra phản ứng dây chuyền cấp hai như đã đề cập trước đó. Tôi sẽ tiếp tục theo dõi sự phát triển của tình hình và phân tích kịp thời các tác động ở các cấp độ khác nhau.