Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã nói rằng stablecoin được hỗ trợ bởi tiền mặt hoặc các khoản dự trữ tương đương tiền mặt và có thể đổi lấy Đô la Mỹ theo tỷ lệ một đổi một không phải là chứng khoán theo luật liên bang.
Tuyên bố này là vị trí rõ ràng nhất mà SEC đã áp dụng về cách xử lý quy định đối với crypto. Tuy nhiên, trong khi phán quyết về stablecoin bác bỏ phân loại chứng khoán, nó vẫn để lại những câu hỏi về lợi suất và token thuật toán.
SEC Làm Rõ Quan Điểm Về Stablecoin
Bộ Tài chính Doanh nghiệp (SEC) của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã phác thảo quan điểm của mình về cái mà họ gọi là "Stablecoin được bảo hiểm" trong một tuyên bố công khai. Các stablecoin được bảo hiểm bao gồm các mã thông báo kỹ thuật số được hỗ trợ bởi tiền pháp định được thiết kế để duy trì sự ổn định về giá thông qua việc nắm giữ đô la được dự trữ hoàn toàn. Theo bộ phận của SEC, việc cung cấp và bán stablecoin không liên quan đến giao dịch chứng khoán hoặc yêu cầu đăng ký theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933 hoặc Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934. Quyết định này sẽ cung cấp sự rõ ràng về mặt pháp lý cho các nhà phát hành stablecoin, các công ty fintech và các nhà cung cấp thanh toán tiền điện tử hoạt động trong sự không chắc chắn về quy định
“Những người tham gia vào quá trình đúc ( hoặc tạo ra ) và đổi Covered Stablecoins không cần phải đăng ký các giao dịch đó với Ủy viên theo Đạo luật Chứng khoán hoặc nằm trong một trong những miễn trừ của Đạo luật Chứng khoán khỏi việc đăng ký.”
Stablecoin được thiết kế cho thanh toán
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) cho biết rằng Stablecoin được thiết kế và tiếp thị chỉ như một phương thức thanh toán, chuyển tiền và lưu trữ giá trị. Chúng cũng không mang lại cho người nắm giữ lãi suất, lợi nhuận, quyền quản trị hoặc yêu cầu sở hữu mà thường được mô tả như các Đô la kỹ thuật số hơn là các sản phẩm đầu tư. Theo SEC, Stablecoin không được quảng bá như các công cụ tạo ra lợi nhuận, một điểm khác biệt chính theo luật chứng khoán liên bang. Kết luận của cơ quan quản lý dựa trên hai mốc pháp lý: bài kiểm tra Reves v. Ernst & Young và bài kiểm tra Howey.
Theo tiêu chuẩn Reves, bộ phận của SEC đã phát hiện rằng Stablecoin được bảo hiểm giống như các công cụ được sử dụng cho các giao dịch thường xuyên hơn là các giấy nợ hoặc chứng khoán đầu cơ. Cơ quan quản lý cũng đã nhấn mạnh động cơ không đầu tư của người mua và việc thiếu giao dịch để kiếm lợi nhuận là lý do chính khiến stablecoin không nằm ngoài định nghĩa của một chứng khoán. SEC cũng đã áp dụng bài kiểm tra Howey cho stablecoin. Bài kiểm tra Howey xem xét liệu một thỏa thuận có liên quan đến việc đầu tư tiền vào một doanh nghiệp chung với kỳ vọng thu lợi từ nỗ lực của người khác hay không. Cơ quan quản lý đã kết luận rằng những người nắm giữ Stablecoin được bảo hiểm không đầu tư để thu lợi.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch cũng đã tuyên bố rằng Stablecoin được bảo đảm phải có thể đổi ra Đô la với giá cố định bất cứ lúc nào và không giới hạn số lượng. Nó yêu cầu các nhà phát hành duy trì một quỹ dự trữ hoàn toàn được bảo đảm bao gồm tiền mặt hoặc tài sản lỏng, rủi ro thấp như trái phiếu Kho bạc Mỹ. Các quỹ dự trữ này không được sử dụng cho các hoạt động kinh doanh của nhà phát hành stablecoin và phải được bảo vệ khỏi các yêu cầu của bên thứ ba. Nó cũng đã chỉ đạo các nhà phát hành công bố các chứng thực Proof-of-Reserve để xác minh khả năng thanh toán và tính minh bạch.
Sự không chắc chắn về lợi suất
SEC cũng tuyên bố rằng những người nắm giữ Covered Stablecoin không nhận được bất kỳ hình thức lợi tức hoặc chia sẻ nào trong thu nhập được tạo ra từ tài sản dự trữ. Các nhà phát hành stablecoin có thể kiếm lãi từ các tài sản dự trữ. Tuy nhiên, những khoản thu nhập này được giữ lại bởi nhà phát hành và không được phân phối cho chủ sở hữu mã thông báo. Theo cơ quan quản lý, việc không có năng suất hoặc lợi ích tài chính sẽ loại bỏ một yếu tố chính của bài kiểm tra Howey, kỳ vọng về lợi nhuận từ nỗ lực của người khác. Việc làm rõ cho phép SEC vạch ra ranh giới giữa các mã thông báo được hỗ trợ bởi fiat và các mã thông báo được tiếp thị với các tính năng tạo ra lợi nhuận
Diễn giải: Bài viết này được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin. Nó không được chào mời hoặc dự định được sử dụng như một lời khuyên pháp lý, thuế, đầu tư, tài chính, hoặc lời khuyên khác.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
US SEC Xác nhận Stablecoin không phải là chứng khoán
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã nói rằng stablecoin được hỗ trợ bởi tiền mặt hoặc các khoản dự trữ tương đương tiền mặt và có thể đổi lấy Đô la Mỹ theo tỷ lệ một đổi một không phải là chứng khoán theo luật liên bang.
Tuyên bố này là vị trí rõ ràng nhất mà SEC đã áp dụng về cách xử lý quy định đối với crypto. Tuy nhiên, trong khi phán quyết về stablecoin bác bỏ phân loại chứng khoán, nó vẫn để lại những câu hỏi về lợi suất và token thuật toán.
SEC Làm Rõ Quan Điểm Về Stablecoin
Bộ Tài chính Doanh nghiệp (SEC) của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã phác thảo quan điểm của mình về cái mà họ gọi là "Stablecoin được bảo hiểm" trong một tuyên bố công khai. Các stablecoin được bảo hiểm bao gồm các mã thông báo kỹ thuật số được hỗ trợ bởi tiền pháp định được thiết kế để duy trì sự ổn định về giá thông qua việc nắm giữ đô la được dự trữ hoàn toàn. Theo bộ phận của SEC, việc cung cấp và bán stablecoin không liên quan đến giao dịch chứng khoán hoặc yêu cầu đăng ký theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933 hoặc Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934. Quyết định này sẽ cung cấp sự rõ ràng về mặt pháp lý cho các nhà phát hành stablecoin, các công ty fintech và các nhà cung cấp thanh toán tiền điện tử hoạt động trong sự không chắc chắn về quy định
“Những người tham gia vào quá trình đúc ( hoặc tạo ra ) và đổi Covered Stablecoins không cần phải đăng ký các giao dịch đó với Ủy viên theo Đạo luật Chứng khoán hoặc nằm trong một trong những miễn trừ của Đạo luật Chứng khoán khỏi việc đăng ký.”
Stablecoin được thiết kế cho thanh toán
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) cho biết rằng Stablecoin được thiết kế và tiếp thị chỉ như một phương thức thanh toán, chuyển tiền và lưu trữ giá trị. Chúng cũng không mang lại cho người nắm giữ lãi suất, lợi nhuận, quyền quản trị hoặc yêu cầu sở hữu mà thường được mô tả như các Đô la kỹ thuật số hơn là các sản phẩm đầu tư. Theo SEC, Stablecoin không được quảng bá như các công cụ tạo ra lợi nhuận, một điểm khác biệt chính theo luật chứng khoán liên bang. Kết luận của cơ quan quản lý dựa trên hai mốc pháp lý: bài kiểm tra Reves v. Ernst & Young và bài kiểm tra Howey.
Theo tiêu chuẩn Reves, bộ phận của SEC đã phát hiện rằng Stablecoin được bảo hiểm giống như các công cụ được sử dụng cho các giao dịch thường xuyên hơn là các giấy nợ hoặc chứng khoán đầu cơ. Cơ quan quản lý cũng đã nhấn mạnh động cơ không đầu tư của người mua và việc thiếu giao dịch để kiếm lợi nhuận là lý do chính khiến stablecoin không nằm ngoài định nghĩa của một chứng khoán. SEC cũng đã áp dụng bài kiểm tra Howey cho stablecoin. Bài kiểm tra Howey xem xét liệu một thỏa thuận có liên quan đến việc đầu tư tiền vào một doanh nghiệp chung với kỳ vọng thu lợi từ nỗ lực của người khác hay không. Cơ quan quản lý đã kết luận rằng những người nắm giữ Stablecoin được bảo hiểm không đầu tư để thu lợi.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch cũng đã tuyên bố rằng Stablecoin được bảo đảm phải có thể đổi ra Đô la với giá cố định bất cứ lúc nào và không giới hạn số lượng. Nó yêu cầu các nhà phát hành duy trì một quỹ dự trữ hoàn toàn được bảo đảm bao gồm tiền mặt hoặc tài sản lỏng, rủi ro thấp như trái phiếu Kho bạc Mỹ. Các quỹ dự trữ này không được sử dụng cho các hoạt động kinh doanh của nhà phát hành stablecoin và phải được bảo vệ khỏi các yêu cầu của bên thứ ba. Nó cũng đã chỉ đạo các nhà phát hành công bố các chứng thực Proof-of-Reserve để xác minh khả năng thanh toán và tính minh bạch.
Sự không chắc chắn về lợi suất
SEC cũng tuyên bố rằng những người nắm giữ Covered Stablecoin không nhận được bất kỳ hình thức lợi tức hoặc chia sẻ nào trong thu nhập được tạo ra từ tài sản dự trữ. Các nhà phát hành stablecoin có thể kiếm lãi từ các tài sản dự trữ. Tuy nhiên, những khoản thu nhập này được giữ lại bởi nhà phát hành và không được phân phối cho chủ sở hữu mã thông báo. Theo cơ quan quản lý, việc không có năng suất hoặc lợi ích tài chính sẽ loại bỏ một yếu tố chính của bài kiểm tra Howey, kỳ vọng về lợi nhuận từ nỗ lực của người khác. Việc làm rõ cho phép SEC vạch ra ranh giới giữa các mã thông báo được hỗ trợ bởi fiat và các mã thông báo được tiếp thị với các tính năng tạo ra lợi nhuận
Diễn giải: Bài viết này được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin. Nó không được chào mời hoặc dự định được sử dụng như một lời khuyên pháp lý, thuế, đầu tư, tài chính, hoặc lời khuyên khác.