Vào ngày 7 tháng 4, Strategy, được coi là "người nắm giữ BTC kiên định nhất", đã nộp một mẫu 8-K cho SEC Mỹ, trong đó đề cập: "Do doanh thu từ phần mềm doanh nghiệp không đạt được dòng tiền tích cực, nếu giá trị thị trường của Bitcoin giảm mạnh, công ty có thể buộc phải bán Bitcoin với giá thấp hơn chi phí để thực hiện nghĩa vụ, rủi ro vỡ nợ gia tăng, thậm chí có thể bị buộc phải tiến vào quy trình phá sản hoặc thanh lý. Công ty nhấn mạnh khả năng tài trợ trong tương lai phụ thuộc cao vào giá trị tài sản Bitcoin và sự biến động của tâm lý thị trường." Tin tức vừa được công bố đã gây ra sự chấn động trên thị trường, nhiều người đặt câu hỏi liệu điều này có nghĩa là Strategy "không chịu nổi" hay bị buộc phải bán BTC để duy trì hoạt động của công ty.
Kết hợp với tình hình hiện tại, báo cáo Odaily cho rằng hành động này chỉ là một tuyên bố công khai rủi ro mà các công ty niêm yết thường thực hiện. Chỉ có điều, trong thời kỳ nhạy cảm này, bất kỳ một biến động nhỏ nào cũng có thể dẫn đến cảm xúc thị trường xấu đi hơn nữa, chúng tôi sẽ phân tích và tổng hợp về vụ việc này trong bài viết.
Phân tích tình trạng chiến lược: Lỗ gần 6 tỷ USD trong quý 1 năm 2025
Vào ngày 31 tháng 3, Chủ tịch Strategy Michael Syalor đã đăng bài cho biết công ty đã mua thêm 22.048 BTC với tổng giá trị khoảng 1,92 tỷ USD trong khoảng thời gian từ 24 tháng 3 đến 30 tháng 3, với giá mua trung bình là 86.969 USD/BTC, và đã đạt được tỷ suất lợi nhuận 11,0% tính đến năm 2025. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, Strategy nắm giữ 528.185 BTC với tổng giá trị khoảng 35,63 tỷ USD, giá mua trung bình là 67.458 USD/BTC.
Không ai ngờ rằng, chỉ sau vài ngày, với việc chính phủ Trump phát động cuộc chiến thương mại thuế quan, tâm lý thị trường đã nhanh chóng đảo ngược, giá trị tài sản BTC của Strategy đã nhanh chóng lao dốc.
Vào ngày 31 tháng 3, tỷ suất lợi nhuận hàng năm của Chiến lược vẫn giữ trên 10%
Vào ngày 7 tháng 4, với tư cách là một công ty niêm yết, Strategy đã nộp báo cáo hiện tại theo mẫu 8-K lên SEC Hoa Kỳ để đảm bảo tính minh bạch thông tin và kịp thời thông báo cho các nhà đầu tư về những thay đổi hoặc sự kiện quan trọng của công ty.
Tiếp theo, theo báo chí đưa tin, MicroStrategy trong khoảng thời gian từ ngày 31 tháng 3 đến 6 tháng 4 không tăng cường nắm giữ BTC, hiện tại số lượng nắm giữ vẫn duy trì ở mức 528.185 đồng. Do các quy định kế toán mới yêu cầu tài sản tiền điện tử được định giá theo giá trị thị trường, công ty dự kiến sẽ ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện 5,91 tỷ USD từ việc nắm giữ BTC trong quý đầu tiên, sau khi trừ thuế lỗ ròng khoảng 4,22 tỷ USD. Ngoài ra, công ty đã huy động tổng cộng 7,69 tỷ USD trong quý đầu tiên, trong đó 4 tỷ USD đến từ phát hành cổ phiếu phổ thông, số còn lại đến từ cổ phiếu ưu đãi, hầu như toàn bộ được sử dụng để mua BTC ở mức cao hơn mức giá hiện tại.
Mặc dù vậy, giá cổ phiếu của Strategy trong gần một năm qua vẫn duy trì mức tăng trên 65%, so với giá cổ phiếu khoảng 144 đô la vào ngày 9 tháng 4 năm 2024, giá cổ phiếu hiện tại là 237,95 đô la.
Nguồn: Google Tài chính
Kết hợp với nhau, "nguyên tắc cơ bản" của Strategy với tư cách là một công ty niêm yết, tiếp tục mua BTC để tăng giá cổ phiếu, không thay đổi đáng kể. Trọng tâm của mối quan tâm của thị trường nằm ở * "chúng tôi có thể được yêu cầu bán bitcoin để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của chúng tôi và chúng tôi có thể được yêu cầu thực hiện việc bán hàng đó với giá thấp hơn cơ sở chi phí của chúng tôi hoặc nếu không." không thuận lợi: Chúng tôi có thể cần bán Bitcoin để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của mình và chúng tôi có thể cần phải bán nó dưới cơ sở chi phí hoặc với giá bất lợi khác. " *
Và thực tế, đây không phải là lần đầu tiên Strategy đề cập đến từ "Sell Bitcoin" trong thông tin công khai.
Hiểu về biểu mẫu 8-K và biểu mẫu 10-K: tài liệu công bố cần thiết của công ty niêm yết
Đáng chú ý là, biểu mẫu 8-K mà Strategy nộp cho SEC Mỹ chỉ là một trong nhiều báo cáo mà công ty niêm yết gửi cho cơ quan quản lý, tương ứng với đó còn có biểu mẫu 10-K, sự khác biệt chính giữa hai biểu mẫu này nằm ở mục đích, nội dung và thời điểm nộp:
Biểu mẫu 8-K (còn gọi là Báo cáo hiện tại - Current Report, nổi bật về tính kịp thời):
Mục đích: Để thông báo kịp thời cho cổ đông và nhà đầu tư công chúng khi có sự kiện quan trọng hoặc thay đổi công ty.
Nội dung: Bao gồm những sự kiện quan trọng có thể ảnh hưởng đến quyết định của nhà đầu tư, chẳng hạn như: ký kết hoặc chấm dứt hợp đồng quan trọng; quy trình phá sản hoặc tiếp quản; mua bán tài sản lớn; thay đổi nhân sự cấp cao hoặc thành viên hội đồng quản trị; thay đổi lớn về tình hình tài chính.
Thời điểm nộp: Công ty thường phải nộp mẫu 8-K trong vòng bốn ngày làm việc kể từ khi sự kiện xảy ra.
Mẫu 10-K (còn gọi là Báo cáo thường niên - Annual Report, nổi bật về tính toàn diện):
Mục đích: Cung cấp hiệu suất tài chính và tình trạng hoạt động toàn diện của công ty trong mỗi năm tài chính.
Nội dung: Bao gồm nhưng không giới hạn, lịch sử công ty và cấu trúc tổ chức; báo cáo tài chính và chú thích; thảo luận và phân tích của ban quản lý; các yếu tố rủi ro; quản trị công ty và tiền lương của các giám đốc điều hành.
Thời gian nộp: Tùy thuộc vào quy mô và phân loại công ty, thường cần nộp trong vòng 60 đến 90 ngày sau khi kết thúc năm tài chính.
Cụ thể, trong biểu mẫu 10-K được phát hành trước đó bởi Strategy, từ "Sell Bitcoin" đã xuất hiện 5 lần, trong đó cũng đề cập đến mục đích tiềm năng của việc bán:
Biểu mẫu 10-K đề cập đến khả năng tiềm năng và rủi ro liên quan đến việc bán BTC.
Biểu mẫu 8-K đề cập đến khả năng tiềm tàng và tiết lộ rủi ro của việc bán BTC
Trong lần công bố mẫu 8-K này, cụm từ "Sell Bitcoin" chỉ xuất hiện 2 lần, và cách diễn đạt không khác biệt nhiều so với các công bố rủi ro cần thiết trong mẫu 10-K trước đó.
**Từ đó, chúng ta có thể rút ra kết luận: việc công bố mẫu 8-K này vẫn thuộc quy trình cần thiết của Strategy với tư cách là một công ty niêm yết, mục đích chính: **
Một là để đảm bảo thông tin minh bạch, giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư kịp thời;
Thứ hai là tuân thủ quy định, tránh các vấn đề pháp lý hoặc hình phạt quản lý phát sinh do thông tin công bố không đầy đủ.
Khác Fud: Chiến lược phân bổ BTC, nghi ngờ bán ra?
Ngoài thông tin "có thể bán BTC" được đề cập trong biểu mẫu 8-K, còn có người quan sát thấy dữ liệu trên chuỗi từ nền tảng theo dõi Arkham cho thấy, Strategy đã thực hiện thao tác phân kho cách đây 4 ngày, nhiều người cũng đã hiểu rằng "điều này có thể là dấu hiệu cho thấy Strategy đang chuẩn bị đè giá BTC".
Thông tin dữ liệu trên chuỗi
Thực tế, đây cũng không phải là lần đầu tiên Strategy thực hiện việc phân kho. Vào ngày 30 tháng 3, Strategy đã chuyển 7.383,25 BTC trị giá 612,92 triệu USD đến 3 địa chỉ mới. Tương tự, Strategy cũng đã thực hiện các cảnh báo rủi ro cần thiết về vị thế trong biểu mẫu 8-K, và việc phân kho đối với các địa chỉ nắm giữ tiền điện tử là điều hoàn toàn bình thường.
Cảnh báo rủi ro mẫu 8-K
Tóm lại, "Chiến lược có thể bán BTC" chỉ là cách giải thích hoảng loạn trong quá trình thị trường giảm giá.
Đối với các nhà đầu tư hiện tại, điều quan trọng hơn là nên chú ý đến việc địa chỉ trên chuỗi Strategy có tồn tại các biến động lớn khác hay không hoặc các phát biểu chính thức tiếp theo của Michael Saylor.
Đính kèm địa chỉ nắm giữ 32,2 vạn BTC trên chuỗi Strategy:
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Chiến lược muốn bán BTC? Sau khi lỗ chưa thực hiện 6 tỷ trong quý đầu tiên, Fud đang tràn ngập.
原创｜OdailyOdaily日报（@OdailyChina）
Tác giả｜Wenser（**@wenser 2010 ）
Vào ngày 7 tháng 4, Strategy, được coi là "người nắm giữ BTC kiên định nhất", đã nộp một mẫu 8-K cho SEC Mỹ, trong đó đề cập: "Do doanh thu từ phần mềm doanh nghiệp không đạt được dòng tiền tích cực, nếu giá trị thị trường của Bitcoin giảm mạnh, công ty có thể buộc phải bán Bitcoin với giá thấp hơn chi phí để thực hiện nghĩa vụ, rủi ro vỡ nợ gia tăng, thậm chí có thể bị buộc phải tiến vào quy trình phá sản hoặc thanh lý. Công ty nhấn mạnh khả năng tài trợ trong tương lai phụ thuộc cao vào giá trị tài sản Bitcoin và sự biến động của tâm lý thị trường." Tin tức vừa được công bố đã gây ra sự chấn động trên thị trường, nhiều người đặt câu hỏi liệu điều này có nghĩa là Strategy "không chịu nổi" hay bị buộc phải bán BTC để duy trì hoạt động của công ty.
Kết hợp với tình hình hiện tại, báo cáo Odaily cho rằng hành động này chỉ là một tuyên bố công khai rủi ro mà các công ty niêm yết thường thực hiện. Chỉ có điều, trong thời kỳ nhạy cảm này, bất kỳ một biến động nhỏ nào cũng có thể dẫn đến cảm xúc thị trường xấu đi hơn nữa, chúng tôi sẽ phân tích và tổng hợp về vụ việc này trong bài viết.
Phân tích tình trạng chiến lược: Lỗ gần 6 tỷ USD trong quý 1 năm 2025
Vào ngày 31 tháng 3, Chủ tịch Strategy Michael Syalor đã đăng bài cho biết công ty đã mua thêm 22.048 BTC với tổng giá trị khoảng 1,92 tỷ USD trong khoảng thời gian từ 24 tháng 3 đến 30 tháng 3, với giá mua trung bình là 86.969 USD/BTC, và đã đạt được tỷ suất lợi nhuận 11,0% tính đến năm 2025. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, Strategy nắm giữ 528.185 BTC với tổng giá trị khoảng 35,63 tỷ USD, giá mua trung bình là 67.458 USD/BTC.
Không ai ngờ rằng, chỉ sau vài ngày, với việc chính phủ Trump phát động cuộc chiến thương mại thuế quan, tâm lý thị trường đã nhanh chóng đảo ngược, giá trị tài sản BTC của Strategy đã nhanh chóng lao dốc.
Vào ngày 31 tháng 3, tỷ suất lợi nhuận hàng năm của Chiến lược vẫn giữ trên 10%
Vào ngày 7 tháng 4, với tư cách là một công ty niêm yết, Strategy đã nộp báo cáo hiện tại theo mẫu 8-K lên SEC Hoa Kỳ để đảm bảo tính minh bạch thông tin và kịp thời thông báo cho các nhà đầu tư về những thay đổi hoặc sự kiện quan trọng của công ty.
Tiếp theo, theo báo chí đưa tin, MicroStrategy trong khoảng thời gian từ ngày 31 tháng 3 đến 6 tháng 4 không tăng cường nắm giữ BTC, hiện tại số lượng nắm giữ vẫn duy trì ở mức 528.185 đồng. Do các quy định kế toán mới yêu cầu tài sản tiền điện tử được định giá theo giá trị thị trường, công ty dự kiến sẽ ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện 5,91 tỷ USD từ việc nắm giữ BTC trong quý đầu tiên, sau khi trừ thuế lỗ ròng khoảng 4,22 tỷ USD. Ngoài ra, công ty đã huy động tổng cộng 7,69 tỷ USD trong quý đầu tiên, trong đó 4 tỷ USD đến từ phát hành cổ phiếu phổ thông, số còn lại đến từ cổ phiếu ưu đãi, hầu như toàn bộ được sử dụng để mua BTC ở mức cao hơn mức giá hiện tại.
Mặc dù vậy, giá cổ phiếu của Strategy trong gần một năm qua vẫn duy trì mức tăng trên 65%, so với giá cổ phiếu khoảng 144 đô la vào ngày 9 tháng 4 năm 2024, giá cổ phiếu hiện tại là 237,95 đô la.
Nguồn: Google Tài chính
Kết hợp với nhau, "nguyên tắc cơ bản" của Strategy với tư cách là một công ty niêm yết, tiếp tục mua BTC để tăng giá cổ phiếu, không thay đổi đáng kể. Trọng tâm của mối quan tâm của thị trường nằm ở * "chúng tôi có thể được yêu cầu bán bitcoin để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của chúng tôi và chúng tôi có thể được yêu cầu thực hiện việc bán hàng đó với giá thấp hơn cơ sở chi phí của chúng tôi hoặc nếu không." không thuận lợi: Chúng tôi có thể cần bán Bitcoin để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của mình và chúng tôi có thể cần phải bán nó dưới cơ sở chi phí hoặc với giá bất lợi khác. " *
Và thực tế, đây không phải là lần đầu tiên Strategy đề cập đến từ "Sell Bitcoin" trong thông tin công khai.
Hiểu về biểu mẫu 8-K và biểu mẫu 10-K: tài liệu công bố cần thiết của công ty niêm yết
Đáng chú ý là, biểu mẫu 8-K mà Strategy nộp cho SEC Mỹ chỉ là một trong nhiều báo cáo mà công ty niêm yết gửi cho cơ quan quản lý, tương ứng với đó còn có biểu mẫu 10-K, sự khác biệt chính giữa hai biểu mẫu này nằm ở mục đích, nội dung và thời điểm nộp:
Biểu mẫu 8-K (còn gọi là Báo cáo hiện tại - Current Report, nổi bật về tính kịp thời):
Mẫu 10-K (còn gọi là Báo cáo thường niên - Annual Report, nổi bật về tính toàn diện):
Cụ thể, trong biểu mẫu 10-K được phát hành trước đó bởi Strategy, từ "Sell Bitcoin" đã xuất hiện 5 lần, trong đó cũng đề cập đến mục đích tiềm năng của việc bán:
Biểu mẫu 10-K đề cập đến khả năng tiềm năng và rủi ro liên quan đến việc bán BTC.
Biểu mẫu 8-K đề cập đến khả năng tiềm tàng và tiết lộ rủi ro của việc bán BTC
Trong lần công bố mẫu 8-K này, cụm từ "Sell Bitcoin" chỉ xuất hiện 2 lần, và cách diễn đạt không khác biệt nhiều so với các công bố rủi ro cần thiết trong mẫu 10-K trước đó.
**Từ đó, chúng ta có thể rút ra kết luận: việc công bố mẫu 8-K này vẫn thuộc quy trình cần thiết của Strategy với tư cách là một công ty niêm yết, mục đích chính: **
Một là để đảm bảo thông tin minh bạch, giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư kịp thời;
Thứ hai là tuân thủ quy định, tránh các vấn đề pháp lý hoặc hình phạt quản lý phát sinh do thông tin công bố không đầy đủ.
Khác Fud: Chiến lược phân bổ BTC, nghi ngờ bán ra?
Ngoài thông tin "có thể bán BTC" được đề cập trong biểu mẫu 8-K, còn có người quan sát thấy dữ liệu trên chuỗi từ nền tảng theo dõi Arkham cho thấy, Strategy đã thực hiện thao tác phân kho cách đây 4 ngày, nhiều người cũng đã hiểu rằng "điều này có thể là dấu hiệu cho thấy Strategy đang chuẩn bị đè giá BTC".
Thông tin dữ liệu trên chuỗi
Thực tế, đây cũng không phải là lần đầu tiên Strategy thực hiện việc phân kho. Vào ngày 30 tháng 3, Strategy đã chuyển 7.383,25 BTC trị giá 612,92 triệu USD đến 3 địa chỉ mới. Tương tự, Strategy cũng đã thực hiện các cảnh báo rủi ro cần thiết về vị thế trong biểu mẫu 8-K, và việc phân kho đối với các địa chỉ nắm giữ tiền điện tử là điều hoàn toàn bình thường.
Cảnh báo rủi ro mẫu 8-K
Tóm lại, "Chiến lược có thể bán BTC" chỉ là cách giải thích hoảng loạn trong quá trình thị trường giảm giá.
Đối với các nhà đầu tư hiện tại, điều quan trọng hơn là nên chú ý đến việc địa chỉ trên chuỗi Strategy có tồn tại các biến động lớn khác hay không hoặc các phát biểu chính thức tiếp theo của Michael Saylor.
Đính kèm địa chỉ nắm giữ 32,2 vạn BTC trên chuỗi Strategy:
Tài khoản X của Michael Saylor: