YEREVAN (CoinChapter.com) - Thị trường tiền điện tử đang giảm nhanh chóng vào năm 2024, nhưng nó không phải là thị trường duy nhất chịu áp lực. Trái phiếu kho bạc Mỹ - từng được coi là tài sản an toàn nhất - cũng đang trượt dốc. Các nhà đầu tư đang đồng thời rút vốn ra khỏi cổ phiếu, tiền điện tử và nợ chính phủ dài hạn, đặt ra một câu hỏi quan trọng: Liệu sự rút lui trên diện rộng có báo hiệu căng thẳng sâu sắc hơn trên các thị trường tài chính toàn cầu, đặc biệt là thị trường tiền điện tử vào năm 2025?
Điều quan trọng đầu tiên: Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ đang mất niềm tin của các nhà đầu tư
Biến động trên thị trường trái phiếu Kho bạc 30 năm đang tăng mạnh.
Tính đến tháng 4/2025, biến động lợi suất trong ngày đã đạt mức chưa từng thấy kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Theo biểu đồ dưới đây, chênh lệch hàng ngày giữa lợi suất cao và thấp hiện vượt quá 0,4 điểm phần trăm, cho thấy sự mất lòng tin ngày càng tăng của nhà đầu tư vào Kho bạc như một loại tài sản ổn định.
Biến động trái phiếu Kho bạc 30 năm đạt mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Nguồn: Bloomberg
Khi các nhà đầu tư tin tưởng vào trái phiếu chính phủ Mỹ (like Treasuries), giá và lợi suất có xu hướng di chuyển trơn tru và có thể dự đoán được. Nhưng họ bắt đầu phản ứng theo cảm xúc nhiều hơn nếu họ lo lắng về nền kinh tế, nợ chính phủ hoặc thay đổi chính sách. Điều này dẫn đến sự thay đổi giá mạnh trong vòng một ngày.
Vì lợi suất trái phiếu di chuyển ngược chiều với giá, một sự biến động lớn trong lợi suất ( như hơn 0,4 điểm phần trăm trong một ngày ) có nghĩa là giá trái phiếu đang dao động rất nhiều. Loại biến động này cho thấy các nhà đầu tư không thể đồng thuận về giá trị thực sự của trái phiếu, và sự không chắc chắn đó cho thấy sự thiếu tự tin.
Hơn nữa, cựu Bộ trưởng Tài chính Lawrence Summers đã cảnh báo rằng nợ tăng và sự thiếu niềm tin của nhà đầu tư có thể kích hoạt "các vòng xoáy tồi tệ", trong đó việc vay mượn trở nên đắt đỏ hơn. Các nhà đầu tư nước ngoài hiện đang nắm giữ 7 trillion USD trái phiếu Kho bạc của Mỹ. Nếu họ rút lui, điều đó có thể khiến cho Mỹ khó khăn hơn trong việc tài trợ cho thâm hụt ngày càng tăng.
Sự trì trệ của nền kinh tế Mỹ đang tác động tiêu cực đến thị trường tiền điện tử vào năm 2025
Bitcoin, chiếm gần 65% thị trường tiền điện tử, đang cảm thấy lo lắng do các vấn đề kinh tế của Mỹ gây ra cho đến nay trong năm 2025.
Chẳng hạn, các quỹ ETF Bitcoin tại Mỹ đang chứng kiến dòng vốn rút lớn. Giữa ngày 1 tháng 4 và ngày 10 tháng 4, các quỹ này đã chứng kiến 1,1 tỷ đô la Mỹ bị rút, với ngày 8 tháng 4 ghi nhận dòng rút lớn nhất trong một ngày là 326,3 triệu đô la Mỹ. Quỹ IBIT của BlackRock một mình đã mất 252,9 triệu đô la Mỹ, cho thấy sự giảm sút niềm tin của nhà đầu tư ngay cả trong các sản phẩm tiền điện tử được quản lý.
Dòng tiền ra khỏi quỹ ETF Bitcoin gia tăng trên các quỹ của Mỹ. Nguồn: Farside Investors
Các dòng chảy ra khỏi thị trường tiền điện tử cho đến nay trong năm 2025 càng cho thấy rằng thị trường tiền điện tử của Mỹ là một phần của sự thoát khỏi các tài sản tài chính Mỹ rộng hơn.
Người tiêu dùng bán lẻ cũng có sự thèm muốn đối với tiền điện tử giảm.
Trong khi đó, Chỉ số Premium Hàn Quốc, đo lường khoảng cách giá giữa các sàn giao dịch Hàn Quốc và toàn cầu, đã chuyển sang âm một lần nữa vào tháng 4 — lần đầu tiên trong thị trường tiền điện tử vào năm 2025.
Chỉ số, được coi là thước đo cho sự quan tâm của nhà đầu tư bán lẻ trong lĩnh vực tiền điện tử, đã giảm xuống dưới -2%. Một mức chênh lệch tiêu cực cho thấy các nhà giao dịch Hàn Quốc đang bán BTC với giá thấp hơn, cho thấy nhu cầu địa phương yếu. Mức chênh lệch này thường tăng vọt trong các thị trường tăng giá khi người mua địa phương sẵn sàng trả giá cao hơn mức thị trường.
Chênh lệch giá vẫn duy trì tích cực trong suốt Quý 1 năm 2025. Việc nó giảm xuống dưới 0 cùng với dòng vốn ETF của Mỹ giảm xác nhận sự thiếu quan tâm toàn cầu trong việc nắm giữ Bitcoin ở mức giá hiện tại.
Lệch giá Bitcoin lại trở về âm ở Hàn Quốc. Nguồn: CryptoQuant
Sự tạm dừng thuế quan mới nhất của Trump đã mang lại sự nhẹ nhõm tạm thời cho thị trường tiền điện tử và các thị trường rủi ro rộng lớn hơn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư dường như đã cẩn trọng hơn do việc rút vốn ETF và thiếu sự quan tâm từ người tiêu dùng. Những yếu tố này cho thấy rằng thị trường tiền điện tử có nguy cơ giảm thêm vào năm 2025.
Ngược lại, một chính sách thương mại cụ thể có thể làm nhẹ bớt cho các nhà đầu tư, giúp các loại tiền điện tử tìm thấy đáy địa phương.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Liệu cú rơi trực thăng của Thị trường Tiền điện tử có tiếp tục vào năm 2025? Kho bạc có câu trả lời.
YEREVAN (CoinChapter.com) - Thị trường tiền điện tử đang giảm nhanh chóng vào năm 2024, nhưng nó không phải là thị trường duy nhất chịu áp lực. Trái phiếu kho bạc Mỹ - từng được coi là tài sản an toàn nhất - cũng đang trượt dốc. Các nhà đầu tư đang đồng thời rút vốn ra khỏi cổ phiếu, tiền điện tử và nợ chính phủ dài hạn, đặt ra một câu hỏi quan trọng: Liệu sự rút lui trên diện rộng có báo hiệu căng thẳng sâu sắc hơn trên các thị trường tài chính toàn cầu, đặc biệt là thị trường tiền điện tử vào năm 2025?
Điều quan trọng đầu tiên: Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ đang mất niềm tin của các nhà đầu tư
Biến động trên thị trường trái phiếu Kho bạc 30 năm đang tăng mạnh.
Tính đến tháng 4/2025, biến động lợi suất trong ngày đã đạt mức chưa từng thấy kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Theo biểu đồ dưới đây, chênh lệch hàng ngày giữa lợi suất cao và thấp hiện vượt quá 0,4 điểm phần trăm, cho thấy sự mất lòng tin ngày càng tăng của nhà đầu tư vào Kho bạc như một loại tài sản ổn định.
Biến động trái phiếu Kho bạc 30 năm đạt mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Nguồn: Bloomberg
Khi các nhà đầu tư tin tưởng vào trái phiếu chính phủ Mỹ (like Treasuries), giá và lợi suất có xu hướng di chuyển trơn tru và có thể dự đoán được. Nhưng họ bắt đầu phản ứng theo cảm xúc nhiều hơn nếu họ lo lắng về nền kinh tế, nợ chính phủ hoặc thay đổi chính sách. Điều này dẫn đến sự thay đổi giá mạnh trong vòng một ngày.
Vì lợi suất trái phiếu di chuyển ngược chiều với giá, một sự biến động lớn trong lợi suất ( như hơn 0,4 điểm phần trăm trong một ngày ) có nghĩa là giá trái phiếu đang dao động rất nhiều. Loại biến động này cho thấy các nhà đầu tư không thể đồng thuận về giá trị thực sự của trái phiếu, và sự không chắc chắn đó cho thấy sự thiếu tự tin.
Hơn nữa, cựu Bộ trưởng Tài chính Lawrence Summers đã cảnh báo rằng nợ tăng và sự thiếu niềm tin của nhà đầu tư có thể kích hoạt "các vòng xoáy tồi tệ", trong đó việc vay mượn trở nên đắt đỏ hơn. Các nhà đầu tư nước ngoài hiện đang nắm giữ 7 trillion USD trái phiếu Kho bạc của Mỹ. Nếu họ rút lui, điều đó có thể khiến cho Mỹ khó khăn hơn trong việc tài trợ cho thâm hụt ngày càng tăng.
Sự trì trệ của nền kinh tế Mỹ đang tác động tiêu cực đến thị trường tiền điện tử vào năm 2025
Bitcoin, chiếm gần 65% thị trường tiền điện tử, đang cảm thấy lo lắng do các vấn đề kinh tế của Mỹ gây ra cho đến nay trong năm 2025.
Chẳng hạn, các quỹ ETF Bitcoin tại Mỹ đang chứng kiến dòng vốn rút lớn. Giữa ngày 1 tháng 4 và ngày 10 tháng 4, các quỹ này đã chứng kiến 1,1 tỷ đô la Mỹ bị rút, với ngày 8 tháng 4 ghi nhận dòng rút lớn nhất trong một ngày là 326,3 triệu đô la Mỹ. Quỹ IBIT của BlackRock một mình đã mất 252,9 triệu đô la Mỹ, cho thấy sự giảm sút niềm tin của nhà đầu tư ngay cả trong các sản phẩm tiền điện tử được quản lý.
Dòng tiền ra khỏi quỹ ETF Bitcoin gia tăng trên các quỹ của Mỹ. Nguồn: Farside Investors
Các dòng chảy ra khỏi thị trường tiền điện tử cho đến nay trong năm 2025 càng cho thấy rằng thị trường tiền điện tử của Mỹ là một phần của sự thoát khỏi các tài sản tài chính Mỹ rộng hơn.
Người tiêu dùng bán lẻ cũng có sự thèm muốn đối với tiền điện tử giảm.
Trong khi đó, Chỉ số Premium Hàn Quốc, đo lường khoảng cách giá giữa các sàn giao dịch Hàn Quốc và toàn cầu, đã chuyển sang âm một lần nữa vào tháng 4 — lần đầu tiên trong thị trường tiền điện tử vào năm 2025.
Chỉ số, được coi là thước đo cho sự quan tâm của nhà đầu tư bán lẻ trong lĩnh vực tiền điện tử, đã giảm xuống dưới -2%. Một mức chênh lệch tiêu cực cho thấy các nhà giao dịch Hàn Quốc đang bán BTC với giá thấp hơn, cho thấy nhu cầu địa phương yếu. Mức chênh lệch này thường tăng vọt trong các thị trường tăng giá khi người mua địa phương sẵn sàng trả giá cao hơn mức thị trường.
Chênh lệch giá vẫn duy trì tích cực trong suốt Quý 1 năm 2025. Việc nó giảm xuống dưới 0 cùng với dòng vốn ETF của Mỹ giảm xác nhận sự thiếu quan tâm toàn cầu trong việc nắm giữ Bitcoin ở mức giá hiện tại.
Lệch giá Bitcoin lại trở về âm ở Hàn Quốc. Nguồn: CryptoQuant
Sự tạm dừng thuế quan mới nhất của Trump đã mang lại sự nhẹ nhõm tạm thời cho thị trường tiền điện tử và các thị trường rủi ro rộng lớn hơn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư dường như đã cẩn trọng hơn do việc rút vốn ETF và thiếu sự quan tâm từ người tiêu dùng. Những yếu tố này cho thấy rằng thị trường tiền điện tử có nguy cơ giảm thêm vào năm 2025.
Ngược lại, một chính sách thương mại cụ thể có thể làm nhẹ bớt cho các nhà đầu tư, giúp các loại tiền điện tử tìm thấy đáy địa phương.