Ethereum, với tư cách là tiền điện tử lớn thứ hai trong không gian tiền điện tử, đang ở ngã tư quan trọng. Kể từ khi ra mắt vào năm 2015, Ethereum đã trở thành công ty hàng đầu với hệ sinh thái hợp đồng thông minh và ứng dụng phi tập trung (dApps). Tuy nhiên, hiệu suất thị trường hiện tại, những thách thức kỹ thuật và môi trường pháp lý đặt ra một thử thách nghiêm trọng cho sự phát triển trong tương lai của nó. Báo cáo này phân tích trạng thái hiện tại, xu hướng tiềm năng và triển vọng tương lai của Ethereum từ nhiều chiều, nhằm cung cấp cho các nhà đầu tư và nhà phát triển những hiểu biết toàn diện.
Giao dịch ETH ngay lập tức:
Giá cả yếu, dòng vốn ra ngoài, Ethereum đã trở thành quá khứ?
Đến ngày 23 tháng 4 năm 2025, giá Ethereum dao động quanh mức 1500-1800 USD, trong năm qua đã giảm mạnh nhất lên đến 65%, còn xa so với mức cao nhất lịch sử là 4800 USD.
Theo dữ liệu từ Gate.io, tổng giá trị thị trường của Ethereum hiện nay là 2160 tỷ USD, nguồn cung lưu thông là 121 triệu ETH, tỷ lệ thị trường giảm xuống còn 7,4%, thấp hơn nhiều so với tỷ lệ của Bitcoin, phản ánh vị thế của Ethereum trong thị trường tiền điện tử đã giảm.
Quan sát sự chuyển động của vốn là cách trực quan nhất. Hiện tại, quy mô quản lý tài sản (AUM) của quỹ ETF spot Ethereum đã giảm xuống còn 45,7 tỷ đô la, lập mức thấp kỷ lục. Dữ liệu từ CoinShares cho thấy, trong tám tuần qua, dòng tiền ròng liên tục đã ra khỏi quỹ lên tới 772 triệu đô la, cho thấy sự thiếu tự tin của các nhà đầu tư tổ chức. Ngoài ra, các tổ chức như Galaxy Digital, Polychain Capital đã gửi một lượng lớn ETH vào sàn giao dịch, cá voi (những người nắm giữ lớn) đã bán ra 140.000 ETH trong tuần qua, thậm chí một số địa chỉ đã ngủ yên từ 3-10 năm cũng đã hoạt động trở lại, bán tháo ETH.
Trong khi đó, hoạt động mạng của Ethereum cũng đã giảm đáng kể. Kể từ ngày 10 tháng 4, số lượng địa chỉ mới và địa chỉ hoạt động đã giảm mạnh, phí giao dịch trung bình giảm từ 0,86 đô la xuống 0,63 đô la. Điều này cho thấy nhu cầu đối với mạng Ethereum đang suy yếu, tâm lý thị trường u ám và niềm tin của các nhà đầu tư bị ảnh hưởng. Hơn nữa, tỷ lệ ETH/BTC đã lập mức thấp nhất trong 5 năm qua là 0,02193 trong tuần này, phản ánh thêm về hiệu suất yếu kém của Ethereum so với Bitcoin.
Phê bình cộng đồng: Cộng đồng bị chính trị hóa, giải pháp L2 dẫn đến phân mảnh giá trị lưu lượng
Sự chỉ trích của cộng đồng đối với Ethereum chủ yếu tập trung vào việc chính trị hóa cộng đồng, dẫn đến một loạt tình huống bảo thủ và mất giá trị.
Ví dụ, @0xJigglypuff đã chỉ ra rằng EIP-1559 (được giới thiệu vào năm 2021, nhằm mục đích đạt được "ETH giảm phát" thông qua cơ chế đốt) đã gây ra sự chia rẽ trong cộng đồng, mặc dù nó cải thiện mô hình kinh tế mạng, nhưng cũng dẫn đến sự không hài lòng của những người nắm giữ lâu dài. Các bản nâng cấp sau Merge (năm 2022) như Shanghai và Dencun đã được một số người coi là không hiệu quả, chỉ có 3/117 thành viên cộng đồng cho rằng những bản nâng cấp này đã mang lại tiến bộ.
Và các nhà phát triển cốt lõi hoàn toàn không nghĩ rằng Ethereum hôm nay sẽ có ít người sử dụng đến vậy... Hiện tại, tất cả các chỉ số, khối lượng giao dịch, phí Gwei đều đạt mức thấp nhất trong nhiều năm qua, và sự tăng trưởng do "tài sản giảm phát" mang lại cũng gần như hoàn toàn bị đảo ngược.
Ngoài ra, các giải pháp lớp hai (L2) như Arbitrum, Optimism và zkSync nhằm nâng cao khả năng mở rộng thông qua việc xử lý ngoài chuỗi, nhưng đang phải đối mặt với những chỉ trích. Một số người cho rằng các giải pháp L2 được triển khai quá vội vàng, dẫn đến tình trạng tập trung và sự phân mảnh trong hệ sinh thái, gây hại cho khả năng kết hợp và trải nghiệm người dùng. Tầng cơ sở Ethereum hiện chỉ sử dụng 2% giới hạn khả năng mở rộng của nó, điều này có nghĩa là có thể cải thiện hiệu suất đáng kể thông qua việc tối ưu hóa tầng cơ sở mà không cần quá phụ thuộc vào L2.
Một điểm khác là hiệu suất của EVM bị hạn chế bởi hiệu quả của cơ sở dữ liệu, hiện tại việc sử dụng LevelDB và PebbleDB chưa được tối ưu hóa cho cấu trúc dữ liệu địa chỉ-số ngẫu nhiên. Ngược lại, SonicDB, như một cơ sở dữ liệu tệp phẳng được thiết kế đặc biệt cho blockchain, đã chứng minh có thể tăng gấp 8 lần thông lượng và giảm 98% nhu cầu lưu trữ. Tuy nhiên, văn hóa tránh rủi ro của Ethereum đã dẫn đến sự do dự đối với những cải tiến ít rủi ro như vậy.
Pectra sắp nâng cấp, Ethereum có thể trở lại đỉnh cao?
Hiện tại, thị phần của Ethereum là 7.4%, nhưng vẫn dẫn đầu trong lĩnh vực DeFi với tổng giá trị bị khóa (TVL) là 65 tỷ USD (mặc dù đã giảm so với 100 tỷ USD vào cuối năm ngoái). Các đối thủ như Solana và BNB Chain có TVL lần lượt là 9 tỷ USD và 7.3 tỷ USD, cho thấy Ethereum vẫn chiếm ưu thế trong lĩnh vực DeFi, nhưng lợi thế của nó đang bị xói mòn.
Gần đây, Ethereum sẽ trải qua các nâng cấp kỹ thuật sau đây:
Cập nhật Pectra: Dự kiến vào ngày 7 tháng 5 năm 2024, nhưng có thể bị trì hoãn, nhằm nâng cao khả năng mở rộng thông qua nhiều tối ưu hóa khác nhau.
Nâng cấp PCRA: Dự kiến sẽ đưa vào chức năng gói thao tác gốc và trừu tượng hóa tài khoản, có thể loại bỏ nhu cầu về ví và phí Gas, từ đó cải thiện đáng kể trải nghiệm người dùng. Việc thực hiện thành công những nâng cấp này sẽ rất quan trọng cho khả năng cạnh tranh trong tương lai của Ethereum.
Tuy nhiên, theo quan điểm của tác giả, những lợi ích mang lại từ những nâng cấp này có thể vẫn chỉ là tạm thời. Quan trọng là Ethereum cần một mô hình quản trị bao trùm hơn để xây dựng lại niềm tin và thống nhất cộng đồng. Sự lãnh đạo và quy trình ra quyết định của quỹ sẽ đóng vai trò then chốt trong những năm tới, đặc biệt là trong việc nâng cấp công nghệ và hình thành sự đồng thuận trong cộng đồng.
Kết luận
Ethereum đang ở giai đoạn đầy thách thức nhưng cũng tiềm năng vô hạn. Mặc dù phải đối mặt với sự phân tách đồng thuận trong cộng đồng, vấn đề khả năng mở rộng, cạnh tranh gay gắt và sự không chắc chắn trong quy định, nhưng việc nâng cấp công nghệ, hệ sinh thái mạnh mẽ và cộng đồng phát triển năng động của Ethereum đã cung cấp một nền tảng vững chắc cho nó. Nếu Ethereum có thể thực hiện thành công lộ trình công nghệ của mình và điều hướng các thách thức quy định, nó có triển vọng phục hồi đà tăng trưởng trong vài năm tới, thậm chí đạt được hoặc vượt qua mức cao lịch sử. Tuy nhiên, chìa khóa cho sự thành công nằm ở sự đoàn kết của cộng đồng, đổi mới công nghệ và phản ứng nhạy bén với các động thái của thị trường.
Cảnh báo rủi ro: Biến động thị trường và thay đổi chính sách quản lý có thể ảnh hưởng đến sự phát triển của Ethereum, nhà đầu tư cần thận trọng đánh giá rủi ro.
Tác giả: Charle A., nhà nghiên cứu Gate.io
*Bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm của tác giả, không cấu thành bất kỳ lời khuyên giao dịch nào. Đầu tư có rủi ro, quyết định cần thận trọng.
*Nội dung bài viết là sáng tạo, bản quyền thuộc về Gate.io, nếu cần tái bản vui lòng ghi rõ tác giả và nguồn gốc, nếu không sẽ bị truy cứu trách nhiệm pháp lý.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Ngã tư của Ethereum: Một bài viết giúp hiểu rõ tình hình phát triển và xu hướng tương lai của Ethereum
Giới thiệu
Ethereum, với tư cách là tiền điện tử lớn thứ hai trong không gian tiền điện tử, đang ở ngã tư quan trọng. Kể từ khi ra mắt vào năm 2015, Ethereum đã trở thành công ty hàng đầu với hệ sinh thái hợp đồng thông minh và ứng dụng phi tập trung (dApps). Tuy nhiên, hiệu suất thị trường hiện tại, những thách thức kỹ thuật và môi trường pháp lý đặt ra một thử thách nghiêm trọng cho sự phát triển trong tương lai của nó. Báo cáo này phân tích trạng thái hiện tại, xu hướng tiềm năng và triển vọng tương lai của Ethereum từ nhiều chiều, nhằm cung cấp cho các nhà đầu tư và nhà phát triển những hiểu biết toàn diện.
Giao dịch ETH ngay lập tức:
Giá cả yếu, dòng vốn ra ngoài, Ethereum đã trở thành quá khứ?
Đến ngày 23 tháng 4 năm 2025, giá Ethereum dao động quanh mức 1500-1800 USD, trong năm qua đã giảm mạnh nhất lên đến 65%, còn xa so với mức cao nhất lịch sử là 4800 USD.
Theo dữ liệu từ Gate.io, tổng giá trị thị trường của Ethereum hiện nay là 2160 tỷ USD, nguồn cung lưu thông là 121 triệu ETH, tỷ lệ thị trường giảm xuống còn 7,4%, thấp hơn nhiều so với tỷ lệ của Bitcoin, phản ánh vị thế của Ethereum trong thị trường tiền điện tử đã giảm.
Quan sát sự chuyển động của vốn là cách trực quan nhất. Hiện tại, quy mô quản lý tài sản (AUM) của quỹ ETF spot Ethereum đã giảm xuống còn 45,7 tỷ đô la, lập mức thấp kỷ lục. Dữ liệu từ CoinShares cho thấy, trong tám tuần qua, dòng tiền ròng liên tục đã ra khỏi quỹ lên tới 772 triệu đô la, cho thấy sự thiếu tự tin của các nhà đầu tư tổ chức. Ngoài ra, các tổ chức như Galaxy Digital, Polychain Capital đã gửi một lượng lớn ETH vào sàn giao dịch, cá voi (những người nắm giữ lớn) đã bán ra 140.000 ETH trong tuần qua, thậm chí một số địa chỉ đã ngủ yên từ 3-10 năm cũng đã hoạt động trở lại, bán tháo ETH.
Trong khi đó, hoạt động mạng của Ethereum cũng đã giảm đáng kể. Kể từ ngày 10 tháng 4, số lượng địa chỉ mới và địa chỉ hoạt động đã giảm mạnh, phí giao dịch trung bình giảm từ 0,86 đô la xuống 0,63 đô la. Điều này cho thấy nhu cầu đối với mạng Ethereum đang suy yếu, tâm lý thị trường u ám và niềm tin của các nhà đầu tư bị ảnh hưởng. Hơn nữa, tỷ lệ ETH/BTC đã lập mức thấp nhất trong 5 năm qua là 0,02193 trong tuần này, phản ánh thêm về hiệu suất yếu kém của Ethereum so với Bitcoin.
Phê bình cộng đồng: Cộng đồng bị chính trị hóa, giải pháp L2 dẫn đến phân mảnh giá trị lưu lượng
Sự chỉ trích của cộng đồng đối với Ethereum chủ yếu tập trung vào việc chính trị hóa cộng đồng, dẫn đến một loạt tình huống bảo thủ và mất giá trị.
Ví dụ, @0xJigglypuff đã chỉ ra rằng EIP-1559 (được giới thiệu vào năm 2021, nhằm mục đích đạt được "ETH giảm phát" thông qua cơ chế đốt) đã gây ra sự chia rẽ trong cộng đồng, mặc dù nó cải thiện mô hình kinh tế mạng, nhưng cũng dẫn đến sự không hài lòng của những người nắm giữ lâu dài. Các bản nâng cấp sau Merge (năm 2022) như Shanghai và Dencun đã được một số người coi là không hiệu quả, chỉ có 3/117 thành viên cộng đồng cho rằng những bản nâng cấp này đã mang lại tiến bộ.
Và các nhà phát triển cốt lõi hoàn toàn không nghĩ rằng Ethereum hôm nay sẽ có ít người sử dụng đến vậy... Hiện tại, tất cả các chỉ số, khối lượng giao dịch, phí Gwei đều đạt mức thấp nhất trong nhiều năm qua, và sự tăng trưởng do "tài sản giảm phát" mang lại cũng gần như hoàn toàn bị đảo ngược.
Ngoài ra, các giải pháp lớp hai (L2) như Arbitrum, Optimism và zkSync nhằm nâng cao khả năng mở rộng thông qua việc xử lý ngoài chuỗi, nhưng đang phải đối mặt với những chỉ trích. Một số người cho rằng các giải pháp L2 được triển khai quá vội vàng, dẫn đến tình trạng tập trung và sự phân mảnh trong hệ sinh thái, gây hại cho khả năng kết hợp và trải nghiệm người dùng. Tầng cơ sở Ethereum hiện chỉ sử dụng 2% giới hạn khả năng mở rộng của nó, điều này có nghĩa là có thể cải thiện hiệu suất đáng kể thông qua việc tối ưu hóa tầng cơ sở mà không cần quá phụ thuộc vào L2.
Một điểm khác là hiệu suất của EVM bị hạn chế bởi hiệu quả của cơ sở dữ liệu, hiện tại việc sử dụng LevelDB và PebbleDB chưa được tối ưu hóa cho cấu trúc dữ liệu địa chỉ-số ngẫu nhiên. Ngược lại, SonicDB, như một cơ sở dữ liệu tệp phẳng được thiết kế đặc biệt cho blockchain, đã chứng minh có thể tăng gấp 8 lần thông lượng và giảm 98% nhu cầu lưu trữ. Tuy nhiên, văn hóa tránh rủi ro của Ethereum đã dẫn đến sự do dự đối với những cải tiến ít rủi ro như vậy.
Pectra sắp nâng cấp, Ethereum có thể trở lại đỉnh cao?
Hiện tại, thị phần của Ethereum là 7.4%, nhưng vẫn dẫn đầu trong lĩnh vực DeFi với tổng giá trị bị khóa (TVL) là 65 tỷ USD (mặc dù đã giảm so với 100 tỷ USD vào cuối năm ngoái). Các đối thủ như Solana và BNB Chain có TVL lần lượt là 9 tỷ USD và 7.3 tỷ USD, cho thấy Ethereum vẫn chiếm ưu thế trong lĩnh vực DeFi, nhưng lợi thế của nó đang bị xói mòn.
Gần đây, Ethereum sẽ trải qua các nâng cấp kỹ thuật sau đây:
Cập nhật Pectra: Dự kiến vào ngày 7 tháng 5 năm 2024, nhưng có thể bị trì hoãn, nhằm nâng cao khả năng mở rộng thông qua nhiều tối ưu hóa khác nhau.
Nâng cấp PCRA: Dự kiến sẽ đưa vào chức năng gói thao tác gốc và trừu tượng hóa tài khoản, có thể loại bỏ nhu cầu về ví và phí Gas, từ đó cải thiện đáng kể trải nghiệm người dùng. Việc thực hiện thành công những nâng cấp này sẽ rất quan trọng cho khả năng cạnh tranh trong tương lai của Ethereum.
Tuy nhiên, theo quan điểm của tác giả, những lợi ích mang lại từ những nâng cấp này có thể vẫn chỉ là tạm thời. Quan trọng là Ethereum cần một mô hình quản trị bao trùm hơn để xây dựng lại niềm tin và thống nhất cộng đồng. Sự lãnh đạo và quy trình ra quyết định của quỹ sẽ đóng vai trò then chốt trong những năm tới, đặc biệt là trong việc nâng cấp công nghệ và hình thành sự đồng thuận trong cộng đồng.
Kết luận
Ethereum đang ở giai đoạn đầy thách thức nhưng cũng tiềm năng vô hạn. Mặc dù phải đối mặt với sự phân tách đồng thuận trong cộng đồng, vấn đề khả năng mở rộng, cạnh tranh gay gắt và sự không chắc chắn trong quy định, nhưng việc nâng cấp công nghệ, hệ sinh thái mạnh mẽ và cộng đồng phát triển năng động của Ethereum đã cung cấp một nền tảng vững chắc cho nó. Nếu Ethereum có thể thực hiện thành công lộ trình công nghệ của mình và điều hướng các thách thức quy định, nó có triển vọng phục hồi đà tăng trưởng trong vài năm tới, thậm chí đạt được hoặc vượt qua mức cao lịch sử. Tuy nhiên, chìa khóa cho sự thành công nằm ở sự đoàn kết của cộng đồng, đổi mới công nghệ và phản ứng nhạy bén với các động thái của thị trường.
Cảnh báo rủi ro: Biến động thị trường và thay đổi chính sách quản lý có thể ảnh hưởng đến sự phát triển của Ethereum, nhà đầu tư cần thận trọng đánh giá rủi ro.
Tác giả: Charle A., nhà nghiên cứu Gate.io *Bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm của tác giả, không cấu thành bất kỳ lời khuyên giao dịch nào. Đầu tư có rủi ro, quyết định cần thận trọng. *Nội dung bài viết là sáng tạo, bản quyền thuộc về Gate.io, nếu cần tái bản vui lòng ghi rõ tác giả và nguồn gốc, nếu không sẽ bị truy cứu trách nhiệm pháp lý.