Chính sách thuế quan của Trump, có thể thất bại trên thị trường trái phiếu──Tác giả của "Bitcoin Standard" phân tích tác động kinh tế

## Vấn đề tín nhiệm tài sản Hoa Kỳ

Tác giả của “Bitcoin Standard”, ông Saifedean Ammous, đã công bố một phân tích vào ngày 24 rằng “Ông Trump đã chiến đấu với thị trường trái phiếu và thị trường trái phiếu đã chiến thắng”. Ông Ammous đã chỉ trích một cách gay gắt tác động của chính sách thuế nhập khẩu của Tổng thống Trump đối với thị trường tài chính, đồng thời chỉ ra tình huống làm nổi bật các đặc tính kinh tế của Bitcoin (BTC) trong thời đại bất định toàn cầu.

Theo ông Ams, chính quyền Trump đã cố gắng đưa ra thuế quan để giảm lợi suất trái phiếu và làm cho nợ của Mỹ bền vững, nhưng vào ngày đầu tiên, thị trường chứng khoán sụp đổ, đó là một “cái giá nhỏ cho sự bền vững tài khóa”, nhưng sau đó thị trường trái phiếu sụp đổ. “Nếu chính phủ can thiệp vào tài chính của các công ty trong nước bằng thuế quan liều lĩnh, mối tương quan thị trường bình thường (mối tương quan nghịch giữa giá cổ phiếu và giá trái phiếu kho bạc Mỹ) sẽ không được duy trì”, phân tích cho biết. Cuối cùng, chính quyền, hoảng loạn vì lợi suất trái phiếu tăng, đã buộc phải thay đổi chính sách thuế quan chỉ trong hai ngày.

Về sự chuyển biến đột ngột này, ông Amus đã chỉ ra rằng “Tình hình tài chính của Mỹ đang xấu đi, và ý tưởng giải quyết điều này bằng thuế quan là không thể về mặt toán học”. Ông giải thích rằng ngay cả khi tăng doanh thu thuế quan hàng năm hiện tại khoảng 80 tỷ USD lên gấp 10 lần, cũng chỉ có ảnh hưởng nhỏ đến thâm hụt ngân sách, và việc tăng thuế quan sẽ làm giảm lượng hàng nhập khẩu, do đó không thể kỳ vọng vào việc tăng doanh thu. Ông cũng cảnh báo rằng sự bất ổn trong hệ thống giống như “cộng hòa chuối của thế giới thứ ba” mà các doanh nghiệp không thể dự đoán được thuế quan trong tuần tới hoặc tháng tới sẽ làm chậm lại đầu tư và làm trầm trọng thêm vấn đề.

Ông Amus đã so sánh tình hình kinh tế giữa Mỹ và Trung Quốc, chỉ ra rằng Trung Quốc có nợ công chiếm 80% GDP và lãi suất trái phiếu 10 năm khoảng 1,65%, trong khi Mỹ có nợ chiếm 120% GDP và lãi suất khoảng 4,4%, cho thấy tình hình khó khăn hơn. (Lãi suất cao hơn thì gánh nặng trả nợ của chính phủ càng cao.)

Ngoài ra, ông chỉ ra rằng “Trung Quốc ít phụ thuộc vào nhập khẩu từ Hoa Kỳ và lượng nhập khẩu từ Hoa Kỳ bình quân đầu người chỉ bằng khoảng một phần mười hai lượng nhập khẩu từ Trung Quốc trên mỗi người Mỹ”, nhấn mạnh mâu thuẫn rằng chính quyền Trump tin rằng họ đang “nắm giữ con át chủ bài” nhưng thực sự phụ thuộc nhiều vào Trung Quốc.

Theo báo cáo của Wall Street Journal vào ngày 24, sau khi có thông tin vào ngày 23 rằng chính phủ Mỹ đang xem xét việc giảm thuế quan đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc, thị trường đã tăng lên. Tuy nhiên, lo ngại về chính sách kinh tế không ổn định không dễ dàng biến mất và tài sản Mỹ có thể sẽ bị áp dụng “phí rủi ro” trong tương lai. Ngoài ra, giá trị cổ phiếu của các nhà đầu tư nước ngoài tại Mỹ đã tăng khoảng 5 lần kể từ năm 2011, chiếm một phần ba giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán Mỹ, cho thấy mức độ phụ thuộc vào nguồn vốn nước ngoài đang gia tăng.

Nguồn: WSJ

Ông Amusu đã kết luận rằng, “Trung Quốc không cần phải đầu hàng, và ngay cả khi đầu hàng cũng không có khả năng giải quyết thâm hụt thương mại của Mỹ. Thâm hụt thương mại hoàn toàn là sản phẩm của máy in tiền của Mỹ” và khuyến khích chính quyền bãi bỏ thuế quan và hiểu biết về nguyên tắc cơ bản của kinh tế học là lợi thế so sánh.