Tài sản tiền điện tử thị trường và tương tác chính trị: Phân tích sự kiện Meme coin của Trump
Gần đây, tạp chí Economics Letters đã công bố một bài nghiên cứu có tiêu đề "Từ số không đến anh hùng: Tác động lan tỏa của Meme coin trên thị trường tài sản tiền điện tử". Bài viết phân tích sự kiện Trump phát hành Meme coin, tiết lộ tác động lan tỏa của những biến động không đồng nhất giữa tâm lý thị trường và các yếu tố cơ bản. Nghiên cứu phát hiện rằng, tín hiệu chính trị đã khuếch đại các động lực đầu cơ, làm nổi bật vai trò ngày càng quan trọng của các yếu tố chính trị trong việc định hình thị trường tài sản tiền điện tử và hành vi của nhà đầu tư.
Giới thiệu
Động thái chính trị ngày càng có ảnh hưởng rõ rệt đến thị trường tài chính, thị trường tài sản tiền điện tử đã trở thành lĩnh vực quan trọng giao thoa giữa chính trị và tài chính. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, ứng cử viên đảng Cộng hòa Donald Trump đã chuyển sang ủng hộ tài sản kỹ thuật số, hứa hẹn sẽ biến Mỹ thành "thủ đô tài sản tiền điện tử toàn cầu", và đưa tài sản tiền điện tử vào vị trí trung tâm trong chương trình kinh tế của mình.
Những kỳ vọng này được hiện thực hóa vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, Trump đã phát hành đồng Meme coin chính thức của mình ($TRUMP) trên blockchain Solana. Trong vòng 24 giờ, giá $TRUMP đã tăng vọt 900%, khối lượng giao dịch đạt 18 tỷ USD, vốn hóa thị trường vượt qua đồng Meme coin lớn nhất lúc bấy giờ là DOGE 4 tỷ USD. Ngày hôm sau, việc phát hành đồng Meme coin $MELANIA liên quan đến Đệ nhất phu nhân đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ mang tính chất đầu cơ, mà còn tạo thành một cú sốc ngoại sinh đáng kể, ảnh hưởng của nó vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, phát đi tín hiệu về các chương trình quản lý và chính trị rộng hơn.
Nghiên cứu này nhằm kiểm tra cách sự kiện này vừa đóng vai trò là tín hiệu chính trị vừa là sự kiện tài chính ảnh hưởng đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Nghiên cứu tập trung vào ba vấn đề chính:
Sự phát hành của $TRUMP ảnh hưởng đến lợi nhuận và độ biến động của các tài sản tiền điện tử chính như thế nào?
Sự kiện này có gây ra hiệu ứng lây lan tài chính trong thị trường tài sản tiền điện tử không?
Ảnh hưởng này có tính chất không đồng nhất không, thể hiện qua việc các Tài sản tiền điện tử khác nhau phản ứng khác nhau dựa trên nền tảng công nghệ, mục đích sử dụng hoặc sức hấp dẫn đầu cơ của chúng?
Để trả lời những câu hỏi này, nghiên cứu sử dụng mô hình Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) đa biến điều kiện tự hồi quy phương sai không đồng nhất (MGARCH), mô hình này đặc biệt phù hợp để phân tích mối quan hệ động của độ biến động và tương quan theo thời gian.
Nghiên cứu lựa chọn mười tài sản tiền điện tử có vốn hóa thị trường cao nhất để phân tích thực nghiệm, phát hiện ra rằng sau khi Trump phát hành Meme coin, có sự tồn tại của hiệu ứng lan tỏa biến động đáng kể giữa các tài sản mã hóa, cho thấy sự xuất hiện của hiện tượng lây lan tài chính trong thị trường. Sự kiện này đã gây ra sự chuyển biến lớn trong động lực thị trường, trong đó Solana và Chainlink ghi nhận mức tăng lớn nhất do sự liên kết cơ sở hạ tầng và chiến lược của chúng. Các tài sản mã hóa chính như Bitcoin và Ethereum thể hiện sự kiên cường mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) và phương sai ổn định sau giai đoạn sự kiện. Ngược lại, các Meme coin khác như Dogecoin và Shiba Inu lại ghi nhận sự giảm giá, và nguồn vốn rất có thể đã chuyển sang $TRUMP.
!7384155
Việc phát hành $TRUMP diễn ra trong một môi trường chính trị phân cực cao ở Mỹ, thương hiệu Trump vốn đã gắn liền với những cảm xúc chính trị mãnh liệt, từ đó làm tăng độ nhạy cảm của các nhà đầu tư và làm trầm trọng thêm phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, sự bảo chứng của Trump tượng trưng cho một cơ hội đầu tư mang tính đầu cơ độc đáo, tạo ra một "hiệu ứng theo đuổi" mạnh mẽ; trong khi một số nhà đầu tư khác lại nhận thức được các rủi ro chính trị và quy định do hình ảnh gây tranh cãi của ông, do đó đã có lập trường thận trọng hơn. Sự phân hóa này giải thích cho sự biến động cao và phản ứng thị trường khác biệt được quan sát - từ sự nhiệt tình đối với sự ủng hộ chính trị dự kiến, đến sự nghi ngờ về uy tín và sự không chắc chắn chính trị.
Trong những năm gần đây, hiệu ứng lây lan trong thị trường Tài sản tiền điện tử ngày càng được chú ý, vì chúng có ý nghĩa quan trọng đối với sự ổn định tài chính, quản lý rủi ro và đa dạng hóa danh mục đầu tư. Các nghiên cứu hiện có chủ yếu tập trung vào sự lan tỏa giữa các Tài sản tiền điện tử, hoặc sự lan tỏa giữa Tài sản tiền điện tử và các tài sản tài chính truyền thống, làm rõ các mô hình kết nối, rủi ro lây lan và truyền tải biến động. Tuy nhiên, hầu hết các nghiên cứu này đều tập trung vào các yếu tố kích thích tài chính hoặc công nghệ, như sự sụp đổ của thị trường, rào cản thanh khoản hoặc đổi mới blockchain. Các tín hiệu chính trị, đặc biệt là các cơ chế lây lan liên quan đến token có liên quan đến chính trị, vẫn là một khoảng trống nghiên cứu.
Nghiên cứu này là tài liệu đầu tiên phân tích ảnh hưởng của các mã thông báo có liên hệ chính trị đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Nó mở rộng hiểu biết về cách diễn ngôn chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Hơn nữa, khác với các nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào cú sốc tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào ảnh hưởng của cú sốc tích cực do tín hiệu chính trị thúc đẩy đến thị trường. Đặc biệt đáng chú ý là, có bằng chứng cho thấy ảnh hưởng của cú sốc tích cực đến sự biến động của Tài sản tiền điện tử thậm chí còn cao hơn cú sốc tiêu cực. Cuối cùng, nghiên cứu này cung cấp tài liệu tham khảo quan trọng cho giới học thuật, người hành nghề và các nhà hoạch định chính sách, tiết lộ tính không đồng nhất trong phản ứng của thị trường đối với các mã thông báo có liên hệ chính trị, và nhấn mạnh cách đặc điểm tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu sử dụng dữ liệu độc quyền về giá trung bình đóng cửa mỗi phút, bao gồm 10 loại Tài sản tiền điện tử đại diện nhất trong 20 loại có vốn hóa thị trường hàng đầu: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) và Litecoin ( LTC ). Dữ liệu được lấy từ một nền tảng giao dịch tập trung tại Mỹ, kết xuất từ cơ sở dữ liệu LSEG Tick History.
Tập dữ liệu bao gồm 20.160 quan sát, khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao trùm khoảng thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi Trump chính thức phát hành Tài sản tiền điện tử vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thuận tiện cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Nghiên cứu sử dụng công thức sau để tính toán tỷ suất lợi nhuận của tài sản tiền điện tử:
Lợi suất = ln(Pt / Pt-1)
Trong đó Pt là giá của tài sản số tại thời gian t.
Thời gian sự kiện được định nghĩa là 2:44 sáng UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là lần đầu tiên chính thức công bố phát hành Meme coin của Tổng thống Mỹ mới. Tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy, để đánh giá hiệu ứng lan truyền thông tin. Tính toán lợi nhuận trung bình của mỗi loại Tài sản tiền điện tử từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, để đại diện cho một mẫu ổn định trước đó. Sau đó, trừ đi mức cơ sở này từ lợi nhuận thực tế trong giai đoạn mẫu, để có được lợi nhuận vượt trội trên cơ sở thị trường, và thông qua việc cộng dồn để có được CARs.
( phương pháp
Nghiên cứu sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích tác động của việc ra mắt Meme coin Trump đối với thị trường tài sản tiền điện tử. Giả định rằng lợi suất log tuân theo phân phối chuẩn với trung bình bằng không và ma trận hiệp phương sai điều kiện là Ht, mô hình được thiết lập như sau:
H biểu thị ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a,b > 0, và a+b < 1, để đảm bảo tính ổn định và tính khả định của mô hình. Sau đó, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây lan. Cân nhắc đến vấn đề có thể xảy ra về lỗi loại I khi sử dụng dữ liệu tần suất cao, nghiên cứu đã áp dụng mức độ ý nghĩa nghiêm ngặt hơn α=0.001.
Kết quả
) hiệu ứng tràn biến động
Phân tích ban đầu cho thấy mối quan hệ giữa các tài sản tiền điện tử, những mối quan hệ này được ước lượng thông qua mô hình BEKK-MGARCH. Trong cấu trúc hiệp phương sai, tính liên kết giữa các tài sản tăng lên đáng kể trong giai đoạn xảy ra sự kiện. Phát hiện này ủng hộ giả thuyết "sự kiện gây ra hiệu ứng lan tỏa biến động". Tương tự, biên độ biến động của lợi nhuận logarithm ổn định cũng tăng lên trong cùng một khoảng thời gian, phản ánh hiện tượng gia tăng sự không ổn định của thị trường và tốc độ điều chỉnh nhanh hơn. Tất cả các bảng bên phải của hình ảnh đều cho thấy lợi nhuận của các tài sản tiền điện tử đều có sự biến động mạnh trong khoảng thời gian sự kiện, càng nhấn mạnh ảnh hưởng hệ thống của sự kiện này.
!7384156
Kết quả ước lượng phương sai điều kiện động thông qua mô hình BEKK-MGARCH cho thấy sự kiện này thực sự đã gây ra lây lan tài chính và hiệu ứng tràn ngập trong thị trường tài sản tiền điện tử. Hầu hết các hệ số phương sai trong giai đoạn sau của sự kiện đều có ý nghĩa ở mức độ 0.001, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, phương sai của chúng tăng lên đáng kể, cho thấy tính liên kết mạnh mẽ hơn và mức độ tích hợp thị trường cao hơn. Ngược lại, SHIB và DOT mặc dù cũng đạt được mức ý nghĩa 0.01, nhưng ảnh hưởng thì yếu hơn. Một số tài sản khác như LTC và XRP lại có phương sai giảm sau sự kiện, cho thấy hiệu ứng tràn ngập không phân bổ đồng đều giữa tất cả các tài sản. Tổng thể, kết quả nhấn mạnh tác động cấu trúc của sự kiện phát hành Meme coin này đối với toàn bộ thị trường tài sản tiền điện tử.
hiệu ứng liên kết thông tin
Dựa trên sự tồn tại của ảnh hưởng khác biệt giữa các tài sản tiền điện tử đã được xác nhận, thông qua phân tích lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs), đã tiết lộ thêm hiệu ứng chuỗi thông tin do việc phát hành Meme coin của Trump gây ra. Kết quả cho thấy, sự kiện này có ảnh hưởng cấu trúc đáng kể đến động lực thị trường, thể hiện qua các phản ứng cụ thể của tài sản và sự gia tăng biến động.
!7384157
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các tài sản tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể do sự kỳ vọng đầu cơ thúc đẩy, hoặc do thị trường có cái nhìn lạc quan về khả năng Trump có thể được bầu làm Tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin chắc chắn, các nhà đầu tư đã thể hiện hành vi mua vào rõ ràng mang tính đầu cơ, hiện tượng này phù hợp với đặc điểm "nỗi sợ bỏ lỡ" được ghi nhận rộng rãi trong thị trường tài sản tiền điện tử.
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động lực chính đáng chú ý.
SOL表现优异,超过其他所有 tài sản tiền điện tử, điều này rất có thể liên quan đến mối quan hệ kỹ thuật trực tiếp của nó với tư cách là blockchain mang meme coin của Trump.
LINK cũng thể hiện sức mạnh, có thể liên quan đến mối liên hệ của nó với công ty công nghệ lớn của Mỹ, Oracle.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các tài sản tiền điện tử trưởng thành khác sau khi trải qua sự tăng nhẹ đã dần ổn định, phản ánh sức bền của thị trường và sự tương đối miễn nhiễm với ảnh hưởng của đầu cơ lan truyền.
!7384158
Trong khi đó, DOGE và các đồng Meme khác như SHIB lại tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ ràng, tức là vốn đầu cơ đã chuyển từ các đồng Meme cũ sang token Trump mới phát hành. Mặc dù AVAX và DOT có nền tảng kỹ thuật vững chắc, nhưng chúng cũng không thoát khỏi xu hướng chuyển dịch vốn này, cho thấy dấu hiệu mất giá.
Sự phát hành đồng Meme của Trump đã phá vỡ cấu trúc đồng vận thị trường trước sự kiện này. Trước sự kiện xảy ra, các tài sản có sự biến động đồng bộ cao; trong khi sau sự kiện, CARs của các tài sản khác nhau xuất hiện sự phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
Những kết quả này tiết lộ: câu chuyện cụ thể của tài sản, sự liên quan công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư có thể làm nổi bật sự khác biệt về phản ứng lợi nhuận giữa các tài sản trong thời điểm có cú sốc thông tin lớn.
!7384159
Kết luận
Nghiên cứu này khảo sát tác động của việc phát hành tài sản tiền điện tử liên quan đến các nhân vật chính trị đối với thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng lan tỏa biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Kết quả nghiên cứu cho thấy, phản ứng của thị trường đối với sự kiện này có sự khác biệt đáng kể. Ví dụ, do có mối liên hệ kỹ thuật trực tiếp với Trump Meme coin, SOL đã hưởng lợi rõ rệt từ điều đó. Các tài sản chia sẻ cùng một cơ sở hạ tầng blockchain cũng đã nhận được sự thúc đẩy nhờ "cơn gió thuận" từ sự kiện này.
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chính thống như Bitcoin và Ethereum đã thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn nhờ vị trí cốt lõi của chúng trên thị trường, đóng vai trò như một điểm neo trong sự kiện này, ổn định toàn bộ thị trường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
7 thích
Phần thưởng
7
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
TradFiRefugee
· 3giờ trước
Làm Biến động vẫn phải là Tổng thống Chuan!
Xem bản gốcTrả lời0
HodlTheDoor
· 17giờ trước
Thật hài hước, quả nhiên lại là chiêu trò được chơi cho Suckers.
Xem bản gốcTrả lời0
SchrodingerWallet
· 17giờ trước
Đây cũng có thể có bài viết học thuật, vị thế Short chuyển thành nhà giao dịch bearish rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
TokenTaxonomist
· 18giờ trước
nói một cách thống kê, đây chỉ là một sơ đồ pump và dump được che đậy dưới hình thức chính trị
Trump Meme coin gây ra biến động mạnh trong thị trường tiền điện tử, nghiên cứu tiết lộ hiệu ứng tràn ngập tính khác biệt.
Tài sản tiền điện tử thị trường và tương tác chính trị: Phân tích sự kiện Meme coin của Trump
Gần đây, tạp chí Economics Letters đã công bố một bài nghiên cứu có tiêu đề "Từ số không đến anh hùng: Tác động lan tỏa của Meme coin trên thị trường tài sản tiền điện tử". Bài viết phân tích sự kiện Trump phát hành Meme coin, tiết lộ tác động lan tỏa của những biến động không đồng nhất giữa tâm lý thị trường và các yếu tố cơ bản. Nghiên cứu phát hiện rằng, tín hiệu chính trị đã khuếch đại các động lực đầu cơ, làm nổi bật vai trò ngày càng quan trọng của các yếu tố chính trị trong việc định hình thị trường tài sản tiền điện tử và hành vi của nhà đầu tư.
Giới thiệu
Động thái chính trị ngày càng có ảnh hưởng rõ rệt đến thị trường tài chính, thị trường tài sản tiền điện tử đã trở thành lĩnh vực quan trọng giao thoa giữa chính trị và tài chính. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, ứng cử viên đảng Cộng hòa Donald Trump đã chuyển sang ủng hộ tài sản kỹ thuật số, hứa hẹn sẽ biến Mỹ thành "thủ đô tài sản tiền điện tử toàn cầu", và đưa tài sản tiền điện tử vào vị trí trung tâm trong chương trình kinh tế của mình.
Những kỳ vọng này được hiện thực hóa vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, Trump đã phát hành đồng Meme coin chính thức của mình ($TRUMP) trên blockchain Solana. Trong vòng 24 giờ, giá $TRUMP đã tăng vọt 900%, khối lượng giao dịch đạt 18 tỷ USD, vốn hóa thị trường vượt qua đồng Meme coin lớn nhất lúc bấy giờ là DOGE 4 tỷ USD. Ngày hôm sau, việc phát hành đồng Meme coin $MELANIA liên quan đến Đệ nhất phu nhân đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ mang tính chất đầu cơ, mà còn tạo thành một cú sốc ngoại sinh đáng kể, ảnh hưởng của nó vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, phát đi tín hiệu về các chương trình quản lý và chính trị rộng hơn.
Nghiên cứu này nhằm kiểm tra cách sự kiện này vừa đóng vai trò là tín hiệu chính trị vừa là sự kiện tài chính ảnh hưởng đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Nghiên cứu tập trung vào ba vấn đề chính:
Sự phát hành của $TRUMP ảnh hưởng đến lợi nhuận và độ biến động của các tài sản tiền điện tử chính như thế nào?
Sự kiện này có gây ra hiệu ứng lây lan tài chính trong thị trường tài sản tiền điện tử không?
Ảnh hưởng này có tính chất không đồng nhất không, thể hiện qua việc các Tài sản tiền điện tử khác nhau phản ứng khác nhau dựa trên nền tảng công nghệ, mục đích sử dụng hoặc sức hấp dẫn đầu cơ của chúng?
Để trả lời những câu hỏi này, nghiên cứu sử dụng mô hình Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) đa biến điều kiện tự hồi quy phương sai không đồng nhất (MGARCH), mô hình này đặc biệt phù hợp để phân tích mối quan hệ động của độ biến động và tương quan theo thời gian.
Nghiên cứu lựa chọn mười tài sản tiền điện tử có vốn hóa thị trường cao nhất để phân tích thực nghiệm, phát hiện ra rằng sau khi Trump phát hành Meme coin, có sự tồn tại của hiệu ứng lan tỏa biến động đáng kể giữa các tài sản mã hóa, cho thấy sự xuất hiện của hiện tượng lây lan tài chính trong thị trường. Sự kiện này đã gây ra sự chuyển biến lớn trong động lực thị trường, trong đó Solana và Chainlink ghi nhận mức tăng lớn nhất do sự liên kết cơ sở hạ tầng và chiến lược của chúng. Các tài sản mã hóa chính như Bitcoin và Ethereum thể hiện sự kiên cường mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) và phương sai ổn định sau giai đoạn sự kiện. Ngược lại, các Meme coin khác như Dogecoin và Shiba Inu lại ghi nhận sự giảm giá, và nguồn vốn rất có thể đã chuyển sang $TRUMP.
!7384155
Việc phát hành $TRUMP diễn ra trong một môi trường chính trị phân cực cao ở Mỹ, thương hiệu Trump vốn đã gắn liền với những cảm xúc chính trị mãnh liệt, từ đó làm tăng độ nhạy cảm của các nhà đầu tư và làm trầm trọng thêm phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, sự bảo chứng của Trump tượng trưng cho một cơ hội đầu tư mang tính đầu cơ độc đáo, tạo ra một "hiệu ứng theo đuổi" mạnh mẽ; trong khi một số nhà đầu tư khác lại nhận thức được các rủi ro chính trị và quy định do hình ảnh gây tranh cãi của ông, do đó đã có lập trường thận trọng hơn. Sự phân hóa này giải thích cho sự biến động cao và phản ứng thị trường khác biệt được quan sát - từ sự nhiệt tình đối với sự ủng hộ chính trị dự kiến, đến sự nghi ngờ về uy tín và sự không chắc chắn chính trị.
Trong những năm gần đây, hiệu ứng lây lan trong thị trường Tài sản tiền điện tử ngày càng được chú ý, vì chúng có ý nghĩa quan trọng đối với sự ổn định tài chính, quản lý rủi ro và đa dạng hóa danh mục đầu tư. Các nghiên cứu hiện có chủ yếu tập trung vào sự lan tỏa giữa các Tài sản tiền điện tử, hoặc sự lan tỏa giữa Tài sản tiền điện tử và các tài sản tài chính truyền thống, làm rõ các mô hình kết nối, rủi ro lây lan và truyền tải biến động. Tuy nhiên, hầu hết các nghiên cứu này đều tập trung vào các yếu tố kích thích tài chính hoặc công nghệ, như sự sụp đổ của thị trường, rào cản thanh khoản hoặc đổi mới blockchain. Các tín hiệu chính trị, đặc biệt là các cơ chế lây lan liên quan đến token có liên quan đến chính trị, vẫn là một khoảng trống nghiên cứu.
Nghiên cứu này là tài liệu đầu tiên phân tích ảnh hưởng của các mã thông báo có liên hệ chính trị đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Nó mở rộng hiểu biết về cách diễn ngôn chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Hơn nữa, khác với các nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào cú sốc tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào ảnh hưởng của cú sốc tích cực do tín hiệu chính trị thúc đẩy đến thị trường. Đặc biệt đáng chú ý là, có bằng chứng cho thấy ảnh hưởng của cú sốc tích cực đến sự biến động của Tài sản tiền điện tử thậm chí còn cao hơn cú sốc tiêu cực. Cuối cùng, nghiên cứu này cung cấp tài liệu tham khảo quan trọng cho giới học thuật, người hành nghề và các nhà hoạch định chính sách, tiết lộ tính không đồng nhất trong phản ứng của thị trường đối với các mã thông báo có liên hệ chính trị, và nhấn mạnh cách đặc điểm tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu sử dụng dữ liệu độc quyền về giá trung bình đóng cửa mỗi phút, bao gồm 10 loại Tài sản tiền điện tử đại diện nhất trong 20 loại có vốn hóa thị trường hàng đầu: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) và Litecoin ( LTC ). Dữ liệu được lấy từ một nền tảng giao dịch tập trung tại Mỹ, kết xuất từ cơ sở dữ liệu LSEG Tick History.
Tập dữ liệu bao gồm 20.160 quan sát, khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao trùm khoảng thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi Trump chính thức phát hành Tài sản tiền điện tử vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thuận tiện cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Nghiên cứu sử dụng công thức sau để tính toán tỷ suất lợi nhuận của tài sản tiền điện tử:
Lợi suất = ln(Pt / Pt-1)
Trong đó Pt là giá của tài sản số tại thời gian t.
Thời gian sự kiện được định nghĩa là 2:44 sáng UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là lần đầu tiên chính thức công bố phát hành Meme coin của Tổng thống Mỹ mới. Tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy, để đánh giá hiệu ứng lan truyền thông tin. Tính toán lợi nhuận trung bình của mỗi loại Tài sản tiền điện tử từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, để đại diện cho một mẫu ổn định trước đó. Sau đó, trừ đi mức cơ sở này từ lợi nhuận thực tế trong giai đoạn mẫu, để có được lợi nhuận vượt trội trên cơ sở thị trường, và thông qua việc cộng dồn để có được CARs.
( phương pháp
Nghiên cứu sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích tác động của việc ra mắt Meme coin Trump đối với thị trường tài sản tiền điện tử. Giả định rằng lợi suất log tuân theo phân phối chuẩn với trung bình bằng không và ma trận hiệp phương sai điều kiện là Ht, mô hình được thiết lập như sau:
rt|Ωt-1 ~ N)0, Ht(
Ht = C'C + A'εt-1ε't-1A + B'Ht-1B
Trong đó,
C = |c11 0 ... 0 | |c21 c22 ... 0 | |... ... ...| |cn1 cn2 ... cnn|
H biểu thị ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a,b > 0, và a+b < 1, để đảm bảo tính ổn định và tính khả định của mô hình. Sau đó, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây lan. Cân nhắc đến vấn đề có thể xảy ra về lỗi loại I khi sử dụng dữ liệu tần suất cao, nghiên cứu đã áp dụng mức độ ý nghĩa nghiêm ngặt hơn α=0.001.
Kết quả
) hiệu ứng tràn biến động
Phân tích ban đầu cho thấy mối quan hệ giữa các tài sản tiền điện tử, những mối quan hệ này được ước lượng thông qua mô hình BEKK-MGARCH. Trong cấu trúc hiệp phương sai, tính liên kết giữa các tài sản tăng lên đáng kể trong giai đoạn xảy ra sự kiện. Phát hiện này ủng hộ giả thuyết "sự kiện gây ra hiệu ứng lan tỏa biến động". Tương tự, biên độ biến động của lợi nhuận logarithm ổn định cũng tăng lên trong cùng một khoảng thời gian, phản ánh hiện tượng gia tăng sự không ổn định của thị trường và tốc độ điều chỉnh nhanh hơn. Tất cả các bảng bên phải của hình ảnh đều cho thấy lợi nhuận của các tài sản tiền điện tử đều có sự biến động mạnh trong khoảng thời gian sự kiện, càng nhấn mạnh ảnh hưởng hệ thống của sự kiện này.
!7384156
Kết quả ước lượng phương sai điều kiện động thông qua mô hình BEKK-MGARCH cho thấy sự kiện này thực sự đã gây ra lây lan tài chính và hiệu ứng tràn ngập trong thị trường tài sản tiền điện tử. Hầu hết các hệ số phương sai trong giai đoạn sau của sự kiện đều có ý nghĩa ở mức độ 0.001, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, phương sai của chúng tăng lên đáng kể, cho thấy tính liên kết mạnh mẽ hơn và mức độ tích hợp thị trường cao hơn. Ngược lại, SHIB và DOT mặc dù cũng đạt được mức ý nghĩa 0.01, nhưng ảnh hưởng thì yếu hơn. Một số tài sản khác như LTC và XRP lại có phương sai giảm sau sự kiện, cho thấy hiệu ứng tràn ngập không phân bổ đồng đều giữa tất cả các tài sản. Tổng thể, kết quả nhấn mạnh tác động cấu trúc của sự kiện phát hành Meme coin này đối với toàn bộ thị trường tài sản tiền điện tử.
hiệu ứng liên kết thông tin
Dựa trên sự tồn tại của ảnh hưởng khác biệt giữa các tài sản tiền điện tử đã được xác nhận, thông qua phân tích lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs), đã tiết lộ thêm hiệu ứng chuỗi thông tin do việc phát hành Meme coin của Trump gây ra. Kết quả cho thấy, sự kiện này có ảnh hưởng cấu trúc đáng kể đến động lực thị trường, thể hiện qua các phản ứng cụ thể của tài sản và sự gia tăng biến động.
!7384157
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các tài sản tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể do sự kỳ vọng đầu cơ thúc đẩy, hoặc do thị trường có cái nhìn lạc quan về khả năng Trump có thể được bầu làm Tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin chắc chắn, các nhà đầu tư đã thể hiện hành vi mua vào rõ ràng mang tính đầu cơ, hiện tượng này phù hợp với đặc điểm "nỗi sợ bỏ lỡ" được ghi nhận rộng rãi trong thị trường tài sản tiền điện tử.
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động lực chính đáng chú ý.
SOL表现优异,超过其他所有 tài sản tiền điện tử, điều này rất có thể liên quan đến mối quan hệ kỹ thuật trực tiếp của nó với tư cách là blockchain mang meme coin của Trump.
LINK cũng thể hiện sức mạnh, có thể liên quan đến mối liên hệ của nó với công ty công nghệ lớn của Mỹ, Oracle.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các tài sản tiền điện tử trưởng thành khác sau khi trải qua sự tăng nhẹ đã dần ổn định, phản ánh sức bền của thị trường và sự tương đối miễn nhiễm với ảnh hưởng của đầu cơ lan truyền.
!7384158
Trong khi đó, DOGE và các đồng Meme khác như SHIB lại tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ ràng, tức là vốn đầu cơ đã chuyển từ các đồng Meme cũ sang token Trump mới phát hành. Mặc dù AVAX và DOT có nền tảng kỹ thuật vững chắc, nhưng chúng cũng không thoát khỏi xu hướng chuyển dịch vốn này, cho thấy dấu hiệu mất giá.
Sự phát hành đồng Meme của Trump đã phá vỡ cấu trúc đồng vận thị trường trước sự kiện này. Trước sự kiện xảy ra, các tài sản có sự biến động đồng bộ cao; trong khi sau sự kiện, CARs của các tài sản khác nhau xuất hiện sự phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
Những kết quả này tiết lộ: câu chuyện cụ thể của tài sản, sự liên quan công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư có thể làm nổi bật sự khác biệt về phản ứng lợi nhuận giữa các tài sản trong thời điểm có cú sốc thông tin lớn.
!7384159
Kết luận
Nghiên cứu này khảo sát tác động của việc phát hành tài sản tiền điện tử liên quan đến các nhân vật chính trị đối với thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng lan tỏa biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Kết quả nghiên cứu cho thấy, phản ứng của thị trường đối với sự kiện này có sự khác biệt đáng kể. Ví dụ, do có mối liên hệ kỹ thuật trực tiếp với Trump Meme coin, SOL đã hưởng lợi rõ rệt từ điều đó. Các tài sản chia sẻ cùng một cơ sở hạ tầng blockchain cũng đã nhận được sự thúc đẩy nhờ "cơn gió thuận" từ sự kiện này.
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chính thống như Bitcoin và Ethereum đã thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn nhờ vị trí cốt lõi của chúng trên thị trường, đóng vai trò như một điểm neo trong sự kiện này, ổn định toàn bộ thị trường.