Liệu vốn hóa nhỏ này trong AI có thể trở thành một khoản đầu tư gấp mười lần?

Điểm chính

• BigBear.ai cung cấp giải pháp AI tùy chỉnh cho khách hàng của mình
• Hồ sơ biên độ của BigBear.ai khác biệt đáng kể so với các công ty phần mềm truyền thống
• Công ty gặp khó khăn trong việc tận dụng sự gia tăng chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo

Xác định các hành động có khả năng nhân mười giá trị của chúng trong thời gian ngắn là một mục tiêu hấp dẫn đối với nhiều nhà đầu tư. Để đạt được điều này, một công ty phải là người dẫn đầu trong một lĩnh vực đang phát triển mạnh mẽ. Hiện tại, không có lĩnh vực nào tăng trưởng nhanh hơn trí tuệ nhân tạo (IA), với nhiều giá trị có tiềm năng tạo ra lợi nhuận gấp mười.

BigBear.ai (NYSE: BBAI) thường được nhắc đến trong số những cơ hội này, nhưng liệu nó có thực sự tiềm năng để gấp mười lần khoản đầu tư của bạn? Hãy cùng xem xét điều đó kỹ lưỡng hơn.

Một cấu trúc biên không thể so sánh với các đối thủ cùng ngành

BigBear.ai chuyên phát triển các giải pháp phần mềm tùy chỉnh cho các cơ quan chính phủ đang tìm cách tích hợp AI. Mặc dù nó cũng có thể phục vụ cho các khách hàng thương mại, nhưng các hợp đồng quan trọng nhất của nó là những hợp đồng được ký kết với các chính phủ khác nhau.

Điểm nổi bật nhất là hợp đồng của họ với quân đội Mỹ, trị giá 165 triệu đô la trong vòng năm năm ( từ tháng Mười 2024). BigBear.ai đã được chọn để xây dựng hệ thống Quản lý Thông tin Lực lượng Toàn cầu-Môi trường Mục tiêu (GFIM-OE). Hệ thống này sẽ cho phép người dùng đảm bảo rằng quân đội có đủ nhân lực, trang thiết bị, đào tạo và nguồn lực cần thiết để hoàn thành nhiệm vụ.

Công ty cũng đã đảm bảo các dự án xử lý hành khách tại sân bay nhờ vào các công nghệ sinh trắc học. Công nghệ này giúp tăng tốc thời gian xử lý và đã được triển khai tại nhiều sân bay ở Hoa Kỳ và trên toàn thế giới.

Tuy nhiên, không có hệ thống phần mềm nào trong số này là giống nhau, điều này dấy lên một mối lo ngại lớn: BigBear.ai tạo ra các giải pháp tùy chỉnh. Hầu hết các công ty phần mềm cung cấp một gói cơ bản có thể điều chỉnh cho nhiều mục đích sử dụng, thay vì phát triển một giải pháp riêng biệt cho từng trường hợp sử dụng. Cách tiếp cận này thường cho phép các công ty phần mềm duy trì biên lợi nhuận gộp cao. Vì BigBear.ai phải phát triển một sản phẩm mới cho mỗi hợp đồng, nên biên lợi nhuận gộp của họ tương đối thấp. Biên lợi nhuận gộp của BigBear.ai dưới 30% trong 12 tháng qua, trong khi hầu hết các công ty phần mềm có biên lợi nhuận gộp từ 70% đến 90%.

Đây là một vấn đề cấu trúc cho các nhà đầu tư của BigBear.ai, những người phải điều chỉnh kỳ vọng của mình mặc dù công ty thuộc về lĩnh vực phần mềm AI. Do biên lợi nhuận gộp thấp, nó nên có một mức định giá thấp hơn đáng kể, xét đến tiềm năng lợi nhuận hạn chế của nó.

Phần lớn các cổ phiếu phần mềm được giao dịch ở mức gấp 10 đến 20 lần doanh thu của chúng. Mục tiêu của các công ty này là đạt được biên lợi nhuận khoảng 30%, điều này sẽ dẫn đến tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) tiêu chuẩn hơn là 30 đến 60 khi họ đạt đến giai đoạn tạo ra lợi nhuận lớn.

BigBear.ai sẽ không bao giờ đạt được lợi nhuận biên ở mức này vì lợi nhuận gộp của nó thậm chí không đạt 30%. Nếu nó có thể đạt được lợi nhuận biên 10%, nó sẽ phải giao dịch từ 3 đến 6 lần doanh thu của mình để đạt được tỷ lệ P/E tương ứng khi nó trở thành một công ty trưởng thành. Tuy nhiên, BigBear.ai hiện đang giao dịch với mức giá cao gấp 9 lần doanh thu của nó.

BigBear.ai là một cổ phiếu rất đắt đỏ xét về hồ sơ biên lợi nhuận của nó, và sẽ cần một sự tăng trưởng mạnh mẽ để biện minh cho định giá này. Tuy nhiên, hiện tại, nó không tạo ra bất kỳ sự tăng trưởng nào.

BigBear.ai đã không biết tận dụng sự gia tăng chi tiêu cho AI

Sự "tăng trưởng" của BigBear.ai đã đặc biệt biến động kể từ năm 2023.

Với nhiều quý tăng trưởng âm doanh thu, công ty thực tế đang tạo ra ít doanh thu hơn bây giờ so với năm 2023, năm mà cuộc đua vào AI bắt đầu. Nếu BigBear.ai được định sẵn để trở thành người chiến thắng lớn trong lĩnh vực này, họ lẽ ra phải tạo ra sự tăng trưởng mạnh mẽ trong những năm qua.

Điều này không đúng, điều này gây lo ngại cho các nhà đầu tư. BigBear.ai còn nhiều việc phải làm trước khi có thể nhân giá trị của mình lên gấp mười. Với giá cổ phiếu cao, cấu trúc biên lợi nhuận không thuận lợi và sự thiếu hụt tăng trưởng, có vẻ khó có khả năng công ty sẽ đạt được mục tiêu đó. Nhiều cơ hội đầu tư khác trong lĩnh vực AI có vẻ hứa hẹn hơn BigBear.ai, và các nhà đầu tư nên xem xét chúng trước tiên.

Phân tích kỹ thuật và định giá

Từ góc độ kỹ thuật, định giá hiện tại của BigBear.ai dường như tách rời khỏi các yếu tố cơ bản của nó. Trong một ngành mà đổi mới công nghệ và khả năng mở rộng của các giải pháp là điều tối quan trọng, mô hình kinh doanh dựa trên các dự án tùy chỉnh hạn chế đáng kể tiềm năng tăng trưởng theo cấp số nhân cần thiết để biện minh cho việc tăng gấp mười lần giá trị của nó.

Các sàn giao dịch và các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng ưu tiên các công ty trí tuệ nhân tạo có khả năng triển khai các giải pháp có thể mở rộng với chi phí biên giảm dần. BigBear.ai, mặc dù có những kỹ năng kỹ thuật không thể phủ nhận, vẫn được định vị trong một phân khúc cấu trúc giới hạn khả năng tạo ra các biên lợi nhuận điển hình của các nhà lãnh đạo công nghệ.

Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự tiếp xúc với lĩnh vực AI, có lẽ có những cơ hội tốt hơn cung cấp sự cân bằng tốt hơn giữa rủi ro và tiềm năng sinh lợi, đặc biệt là trong số các công ty đã chứng minh khả năng phát triển các nền tảng AI có thể mở rộng thay vì các giải pháp tạm thời.