Gần đây, một biểu đồ từ Bloomberg đã gây ra cuộc thảo luận rộng rãi trong giới tài chính. Biểu đồ này tiết lộ một hiện tượng đáng suy nghĩ: nếu lấy vàng làm tiêu chuẩn định giá, thị trường chứng khoán Mỹ thực sự đã trải qua một "Thị trường Bear" kéo dài 25 năm. Quan điểm này đã lật ngược nhận thức cố hữu của nhiều nhà đầu tư về thị trường tăng trưởng lâu dài của chứng khoán Mỹ.

Hiện tượng mà biểu đồ phản ánh thực tế tiết lộ một sự thật kinh tế sâu sắc hơn: sự thịnh vượng bề ngoài của thị trường chứng khoán Mỹ phần lớn được hỗ trợ bởi chính sách lãi suất thấp kéo dài và nợ đô la ngày càng gia tăng. Môi trường tài chính này đã cung cấp thanh khoản dồi dào cho thị trường chứng khoán, thúc đẩy sự gia tăng liên tục của giá cổ phiếu.

Trong bối cảnh này, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về một số xu hướng hiện tại trong lĩnh vực chính trị và kinh tế. Ví dụ, việc Trump gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang yêu cầu giảm lãi suất, động cơ đằng sau có thể là mong muốn duy trì hiệu suất mạnh mẽ của thị trường chứng khoán trong nhiệm kỳ của ông. Đồng thời, chính phủ dường như cũng đang tìm cách tiếp tục mở rộng quy mô nợ, điều này có thể là một biện pháp cần thiết để duy trì tăng trưởng kinh tế và sự thịnh vượng của thị trường chứng khoán.

Tuy nhiên, mô hình tăng trưởng phụ thuộc vào lãi suất thấp và mở rộng nợ này có thể bền vững không? Về lâu dài, cách làm này có thể tích lũy rủi ro hệ thống, làm tăng độ mong manh của hệ thống tài chính. Đặc biệt, trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu đang đối mặt với nhiều yếu tố không chắc chắn, rủi ro này càng cần được cảnh giác hơn.

Mặt khác, hiện tượng "Thị trường Bear" của thị trường chứng khoán Mỹ được định giá bằng vàng cũng đã gợi lên những suy nghĩ về hệ thống tài chính truyền thống và tài sản thay thế. Trong một môi trường kinh tế đầy bất định, các nhà đầu tư có thể cần xem xét lại chiến lược đầu tư của mình, cân nhắc đến việc phân bổ đa dạng, bao gồm các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng.

Tổng thể, biểu đồ này không chỉ cho thấy một hiện tượng kinh tế thú vị, mà còn cung cấp cho chúng ta một góc nhìn mới để xem xét hệ thống tài chính hiện tại và chính sách kinh tế. Nó nhắc nhở chúng ta rằng, khi đánh giá hiệu suất thị trường, việc chọn tham chiếu nào và khoảng thời gian nào có thể dẫn đến những kết luận hoàn toàn khác nhau. Đối với các nhà đầu tư và người ra quyết định, việc duy trì tư duy đa chiều và tầm nhìn dài hạn là vô cùng quan trọng.