Gần đây, một tin lớn từ Fubo là việc sắp tiếp quản dịch vụ Hulu+ của Disney, có thể nói rằng điều này đã gây ra một làn sóng trong ngành công nghiệp phát trực tuyến. Fubo dự định chiếm lĩnh một phần nhỏ thị trường bằng cách tập trung vào nội dung thể thao. Tuy nhiên, người dùng của Fubo đang rời bỏ, và điều này đang gây lo ngại ngay trước khi công ty hoàn tất giao dịch Hulu+, nhưng họ không phải là công ty duy nhất gặp phải vấn đề này.

Trong cuộc chiến phát trực tuyến, Fubo (mã chứng khoán NYSE: FUBO) đã có phần tụt lại. Mặc dù nhiều nhà sáng tạo nội dung lớn đang tích cực mở rộng hoạt động bán hàng trực tiếp của họ, Fubo lại cung cấp một dịch vụ gói không hoàn toàn thu hút. Thật không may, số lượng người dùng của Fubo thấp hơn nhiều so với các dịch vụ gói khác, chẳng hạn như Hulu+ của Disney. So sánh này đặc biệt quan trọng vì Fubo đang chuẩn bị tiếp quản Hulu+, và có rất nhiều điều cần phân tích kỹ lưỡng.

Vậy, Fubo cung cấp gì cho người dùng? Nó tích hợp nội dung và cung cấp cho người dùng thông qua dịch vụ phát trực tuyến trên internet, người dùng phải trả phí đăng ký. Công ty đặc biệt nhấn mạnh sự độc đáo của nội dung thể thao, vì thể thao trực tiếp có sức hấp dẫn mạnh mẽ đối với khán giả. Đây chắc chắn là một trong những yếu tố thu hút, vì ngay cả dịch vụ truyền hình cáp truyền thống cũng phụ thuộc vào nội dung này. Tuy nhiên, theo thời gian, việc phát trực tuyến thể thao trực tiếp đang thay đổi bối cảnh này.

Trên thực tế, ông lớn trong ngành Disney, dưới sự quản lý của ESPN, đã ra mắt dịch vụ phát trực tuyến flagship của mình vào tháng 8 năm 2025, Fubo đang cạnh tranh với những nhà cung cấp nội dung có tên tuổi hơn trong ngành. Tuy nhiên, hiện tại, ông lớn truyền thông Disney đang bán dịch vụ phát trực tuyến Hulu+ của mình cho Fubo, giao dịch này sẽ khiến Disney sở hữu 70% cổ phần của Fubo. Dịch vụ FuboTV và Hulu+ dự kiến sẽ hoạt động độc lập, ít nhất là trong giai đoạn đầu.

Tình huống này có lợi và có hại cho FuboTV. Fubo giờ sẽ bắt đầu nhận giấy phép nội dung từ Disney. Một nội dung quan trọng trong thông cáo báo chí giải thích: “Trong thỏa thuận này, Disney sẽ ký một thỏa thuận truyền phát mới với Fubo, cho phép Fubo tạo ra một dịch vụ thể thao và phát sóng mới, bao gồm các mạng thể thao và phát sóng hàng đầu của Disney, như ABC, ESPN, v.v.” Vì vậy, mặc dù danh mục nội dung của FuboTV sẽ mở rộng, nhưng cũng cần phải trả các phí liên quan cho Disney.

Có một câu hỏi quan trọng ở đây: nếu người dùng có thể lấy những nội dung này trực tiếp từ Disney, tại sao họ lại chọn FuboTV? Có lẽ FuboTV có những nội dung khác hấp dẫn hơn, nhưng dựa trên dữ liệu, thực tế có vẻ không như vậy.

Về tình hình hoạt động của Fubo, khi nó hợp nhất với Hulu+, số lượng người dùng dự kiến sẽ tăng nhanh chóng. Theo dữ liệu được công bố khi giao dịch được thông báo, tổng số người dùng của hai dịch vụ phát trực tuyến ở khu vực Bắc Mỹ dự kiến sẽ đạt 6,2 triệu. Tuy nhiên, phần lớn người dùng đến từ Hulu+,毕竟 đến đầu năm 2025, FuboTV ở Bắc Mỹ chỉ có khoảng 1,7 triệu người dùng.

Đây chính là nơi vấn đề bắt đầu lộ diện: trong quý đầu tiên và quý thứ hai của năm 2025, số lượng người dùng của FuboTV đều giảm, hiện tại khoảng 1,4 triệu, giảm gần 20% so với đầu năm. Mặc dù công ty đã thông báo rằng số lượng người dùng cao hơn mục tiêu, nhưng xu hướng này vẫn đáng lo ngại, đặc biệt là trong bối cảnh sáp nhập sắp diễn ra có thể ảnh hưởng đến sự phát triển tương lai của công ty.

Các nhà đầu tư cần thận trọng với một vấn đề lớn: nếu Fubo hoạt động độc lập không được người tiêu dùng ưa chuộng, thì ngay cả khi nội dung thể thao của nó được mở rộng, hiệu suất sẽ như thế nào sau khi kết nối với dịch vụ Hulu? Việc mất người dùng có thể vẫn tiếp diễn.

Thú vị là, dịch vụ Hulu+ Live mà Fubo đang mua lại cũng cho thấy xu hướng mất người dùng. Từ 4,6 triệu vào cuối năm 2024 giảm xuống còn 4,3 triệu vào tháng 6 năm 2025. Tổng thể, thương vụ giữa Fubo và Hulu giống như việc ghép nối hai công ty đang suy giảm hiệu suất lại với nhau, bất kể nội dung thể thao như thế nào, tương lai của FuboTV dường như đầy rẫy rủi ro đầu tư.

Tuy nhiên, có thể mọi thứ sẽ tốt hơn. Disney đã rút khỏi dịch vụ Hulu, chuyển giao hoạt động phát sóng cho FuboTV, trong khi các chức năng khác được tích hợp vào dịch vụ phát trực tuyến của thương hiệu Disney. Có thể, Hulu+ đã không nhận được đủ sự chú ý, và đây sẽ là một cơ hội lớn cho FuboTV. Tuy nhiên, với xu hướng người dùng hiện tại của FuboTV, các nhà đầu tư có thể nên giữ thái độ thận trọng. Ít nhất cho đến khi FuboTV đảo ngược xu hướng người dùng của chính mình - cũng như tương lai của dịch vụ Hulu mà họ sắp quản lý không lâu nữa, các nhà đầu tư có thể sẽ thích hợp hơn khi chọn ngồi ở nhà quan sát.