Chỉ số S&P 500 đạt kỷ lục mới sau khi dữ liệu lao động yếu

Chỉ số S&P 500 đã đóng cửa ở mức cao kỷ lục 6.502,08 điểm vào thứ Năm, tăng 0,83%, được thúc đẩy bởi một đợt phục hồi vào phút chót đã nâng cao cổ phiếu ở tất cả các lĩnh vực.

Các nhà giao dịch phố Wall đã đặt cược mạnh vào khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng Chín, bất chấp các dữ liệu việc làm yếu ớt từ khu vực tư nhân.

Theo dữ liệu có sẵn, các nhà giao dịch đang tìm kiếm những con số để biện minh cho việc nới lỏng tiền tệ mà không gây ra sự hoảng loạn về một cuộc suy thoái kinh tế. Chỉ số Nasdaq Composite tăng 0,98% lên 21.707,69 điểm, trong khi chỉ số Dow Jones Industrial Average đóng cửa với mức tăng 350,06 điểm, tức 0,77%, ở mức 45.621,29.

Phản ứng của thị trường này xảy ra vài giờ sau khi báo cáo việc làm tư nhân ADP cho thấy chỉ có 54.000 việc làm mới trong tháng Tám, thấp hơn nhiều so với 75.000 mà các nhà kinh tế dự đoán và thấp hơn so với 106.000 đã được điều chỉnh của tháng Bảy.

Thay vì làm cho thị trường chìm xuống, kết quả yếu đã khuyến khích các nhà giao dịch, những người hiện thấy nó đủ mềm để Fed hành động, nhưng không tệ đến mức báo hiệu một cuộc suy thoái sắp xảy ra.

Cược giảm lãi suất tăng vọt

Các thị trường đã phản ứng ngay lập tức. Các nhà giao dịch đã nâng xác suất cắt giảm lãi suất vào ngày 17 tháng 9 lên 97%, theo công cụ FedWatch của CME Group. Họ đang định giá rằng Fed hiện có đủ không gian để thực hiện một động thái.

Cổ phiếu tăng trên tất cả các lĩnh vực trước ý tưởng rằng dữ liệu yếu có nghĩa là chính sách tiền tệ linh hoạt hơn, kịch bản mà các nhà giao dịch đã chờ đợi trong nhiều tháng.

Hoa Kỳ đang hoạt động với một khoản nợ gia tăng, thâm hụt đang tăng lên và sự can thiệp ngày càng tăng vào độc lập của ngân hàng trung ương.

Mặc dù có tất cả những tiếng ồn đó, thị trường trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ vẫn giữ vững, với lợi suất trái phiếu 10 năm giảm hơn một phần ba điểm trong năm nay, trái ngược với lợi suất cao hơn ở Vương quốc Anh, Pháp và Nhật Bản, nơi các nhà đầu tư đã rút lui do lo ngại về tài chính.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm hơn 0,33% trong năm nay, vượt qua tất cả các thị trường trái phiếu lớn khác. Ngay cả trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm chỉ tăng khoảng 0,125% vào năm 2025, rất thấp so với mức tăng 0,5% ở Vương quốc Anh, 0,75% ở Pháp và 1,0% ở Nhật Bản. Trong khi châu Âu và châu Á vật lộn với nỗi lo ngại về nợ tăng, trái phiếu Mỹ vẫn ổn định.

Sự biến động của trái phiếu cũng đã giảm xuống. Một chỉ số chính về sự dao động của thị trường Kho bạc hiện đang gần mức thấp nhất trong ba năm, cho thấy các nhà giao dịch chưa rơi vào hoảng loạn… vẫn chưa. Điều này bất chấp mọi áp lực mà Washington đang gây ra cho Fed để giữ lãi suất thấp và nợ rẻ.

Ed Yardeni, người sáng lập Yardeni Research, cho biết: “Thị trường trái phiếu đã khá yên tĩnh”. Ông bổ sung rằng ngay cả với gánh nặng thuế nặng nề và sự can thiệp chính trị, Hoa Kỳ “nổi bật như một điểm ổn định đáng kể”.

Thị trường trái phiếu chuẩn bị cho áp lực lên QE

Tuy nhiên, có dấu hiệu cho thấy sự bình yên có thể không kéo dài. Lãi suất trái phiếu 10 năm gần đây đã giảm xuống dưới 4,17%, lần đầu tiên kể từ tháng 5, đúng khi nhiều dữ liệu chỉ ra rằng việc làm đang tăng trưởng chậm lại. Với châu Âu đang tạm dừng và Nhật Bản đang xem xét việc tăng lãi suất, áp lực đang gia tăng ở Hoa Kỳ để hành động.

Stephen Jen, giám đốc điều hành của Eurizon SLJ Capital, dự đoán rằng:

“Sự áp lực tiếp theo có thể là về QE, và nếu tôi ở trong chính quyền, tôi sẽ chỉ đơn giản thúc giục Fed xem xét việc tái áp dụng nó.”

William Dudley, cựu chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, đã nói với Bloomberg TV: “Các thị trường vẫn còn khá thoải mái với điều này. Có lẽ quá thoải mái, xét đến thực tế rằng tổng thống đang cố gắng rất nhiều để ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ. Nhưng việc này sẽ phát triển như thế nào, còn một chặng đường dài phía trước.”

Michael Cudzil từ Pimco cho biết Fed cũng có thể bắt đầu tái đầu tư vào các chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp đến hạn như một cách để làm dịu thị trường bất động sản.

Hiện tại, Fed đang làm điều ngược lại, cho phép lên đến $5 tỷ đô la trong Trái phiếu và $35 tỷ đô la trong nợ thế chấp đáo hạn mỗi tháng mà không tái đầu tư, một chính sách được gọi là thắt chặt định lượng.

Yardeni cảnh báo rằng bất kỳ động thái nào của Fed để mua trái phiếu hoặc thay đổi phát hành của Kho bạc chỉ có thể là một giải pháp tạm thời. Trừ khi Quốc hội bắt đầu cắt giảm chi tiêu hoặc tăng thuế, Mỹ có thể mất đi sự kiên nhẫn của các nhà đầu tư. Và khi điều đó xảy ra, nó sẽ không phải là một thông cáo báo chí, mà sẽ được phản ánh trên thị trường.

“Các nhà giám sát trái phiếu đang ở châu Âu và Nhật Bản”, Yardeni nói. “Họ đang ở ngoài kia, chỉ là không ở đây. Điều đó có thể thay đổi khá nhanh.”