Sương mù xung quanh lạm phát vừa trở nên dày đặc hơn. Một quan chức cấp cao của Fed gần đây đã cảnh báo rằng các xu hướng giá cả đang trở nên khó đọc hơn—một phần vì sự hỗn loạn do chính phủ đóng cửa đã để lại những dữ liệu kinh tế quan trọng đầy khoảng trống. Đây là tình thế khó khăn: trong khi thị trường lao động cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt, lạm phát dịch vụ cốt lõi vẫn không nhúc nhích. Áp lực giá cả kiên định trong dịch vụ đang khiến các nhà hoạch định chính sách phải lo lắng, ngay cả khi các phần khác của nền kinh tế đang mềm đi.

Vậy điều này có nghĩa là gì đối với việc cắt giảm lãi suất? Thông điệp rất rõ ràng: hãy tiến hành với sự cẩn trọng cực độ. Bất kỳ động thái nào để nới lỏng lãi suất bây giờ cảm giác như đang điều hướng mà không có bản đồ. Thời gian dữ liệu bị chặn không thể đến vào thời điểm tồi tệ hơn, và Fed biết điều đó. Họ đang mắc kẹt trong việc cân nhắc các tín hiệu không đầy đủ so với lạm phát dai dẳng trong các lĩnh vực quan trọng nhất. Cho đến khi bức tranh rõ ràng hơn, đừng mong đợi những thay đổi chính sách mạnh mẽ—sự không chắc chắn là tiêu chuẩn mới.