Sáng thứ Tư, tôi còn chưa kịp xem xong bảng tình hình, thì điện thoại đã bị hàng loạt thông báo cảnh báo làm choáng ngợp. Mở ra xem, các đồng coin chính thống đã giảm hơn 6% trong vòng nửa giờ, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cũng đều nhuốm màu đỏ. Trong nhóm giao dịch, mọi người lập tức xôn xao, tiếng "chạy nhanh, chạy nhanh" vang lên liên tục, còn có người trực tiếp hô hào về "một đợt thị trường Bear mới".

Hốt hoảng cái gì? Tôi đã dành cả một đêm để nghiên cứu dữ liệu, lật ngược biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang và dòng tiền của Bộ Tài chính, mới hiểu ra sự thật - cú giảm giá lần này thực chất không phải là sự kiện bất ngờ, mà là một cuộc siết chặt thanh khoản đã có dấu hiệu từ trước. Những người thực sự mất tiền, chính là những người bị nỗi sợ hãi chi phối và theo đuổi tăng giá rồi bán tháo.

Vì sao lại tự tin như vậy? Để tôi cho bạn xem ba dấu vết tài chính.

Trước tiên, hãy nói về động thái của Bộ Tài chính. Chính phủ Mỹ trước đây đã đình trệ hơn một tháng do bế tắc trong giới hạn nợ, số dư tài khoản của Bộ Tài chính đã trở nên cấp bách. Tuần trước, họ đã phát hành khẩn cấp 1630 tỷ USD trái phiếu chính phủ ngắn hạn, số tiền này tương đương với việc rút tiền trực tiếp từ thị trường. Cần biết rằng, giá tài sản gần đây vốn đã được nâng đỡ bởi tính thanh khoản dồi dào, giờ đây mực nước đột ngột giảm, việc giá cả giảm trở lại là phản ứng hết sức bình thường.

Hãy xem tín hiệu mà Cục Dự trữ Liên bang Mỹ phát đi. Trước đó, thị trường đã đặt cược rằng vào tháng 12 sẽ có đợt giảm lãi suất, xác suất từng cao tới 70%, nhưng kết quả là tại cuộc họp chính sách, các quan chức rõ ràng đã có thái độ chuyển sang diều hâu, kỳ vọng giảm lãi suất ngay lập tức giảm xuống còn 45%. Những nguồn vốn ngắn hạn có đòn bẩy cao nhận thấy hướng đi không đúng, ngay lập tức bắt đầu giảm vị thế, lượng thanh lý lớn đổ vào thị trường, thanh khoản vốn đã căng thẳng càng trở nên xấu đi, đà giảm tự nhiên đến nhanh và mạnh.

Cuối cùng, còn một manh mối mà nhiều người bỏ qua - dòng tiền ngầm giữa các ngân hàng. Thời gian đánh giá cuối quý cộng với việc Bộ Tài chính phát hành trái phiếu, dự trữ vượt mức của hệ thống ngân hàng bị chiếm dụng nhiều, lãi suất qua đêm đã có lúc xuất hiện biến động bất thường. Áp lực thanh khoản này được truyền dẫn đến tài sản rủi ro, thể hiện qua làn sóng bán tháo và sự tăng vọt của độ biến động.

Vì vậy, bạn thấy đấy, ba yếu tố chính dẫn đến đợt điều chỉnh lần này - rút tiền từ ngân sách, kỳ vọng giảm lãi suất không thành hiện thực, và sự căng thẳng thanh khoản giữa các ngân hàng - không có yếu tố nào là ngẫu nhiên. Vấn đề thực sự không phải là thị trường sụp đổ, mà là nhiều người đã đưa ra những quyết định tồi tệ nhất khi cảm xúc đang hỗn loạn nhất. Khi bình tĩnh lại và xem xét dữ liệu, bạn sẽ nhận ra rằng đây chỉ là một sự điều chỉnh bình thường trong chu kỳ thanh khoản, chứ không phải là ngày tận thế.